学文网中国证券市场的发展，离不开券商这一中介。可以亳不夸张地说，如果没有券商，A股市场也不可能有如今的规模，两者之间是相辅相成的关系。但不容回避的是，券商在发展过程中，却也走过不少的弯路，有的甚至付出了惨重的代价。
作为中介机构，诚实守信是其最基本的行为准则。脱离了这一准则，券商的生存与发展就会受到制约。虽然历经监管部门的整治，市场上涉嫌违规的券商仍然不少见。
自营、投行、经纪是券商的三大业务，随着券商研究部门的兴起，以及券商研究报告越来越产生较大的影响力，其在券商中的地位日益提高。毕竟，如果要想获得基金的分仓收入，没有研究报告作后盾，显然是不可行的。尽管如此，券商研究报告“歪嘴和尚念歪经”导致投资者蒙受损失的现象亦时有发生，中国宝安的石墨矿闹剧以及宁波联合上演的锑矿故事即是典型的代表。
因为平安证券、湘财证券、信达证券、国泰君安等券商纷纷在各自研报中提到中国宝安拥有石墨矿，今年元月下旬，原本处于下降通道的中国宝安股价一飞冲天，不到二十个交易日，其上涨幅度超过70％。尽管中国宝安在3月初公开否认有石墨矿，且后来湘财证券也与中国宝安之间打起了“口水仗”，却丝毫不能掩盖因为券商的研究报告“催肥”中国宝安股价的事实。
如果仅仅依靠中小投资者的实力，是无法挖掘出中国宝安这座“金矿”的，正是券商研究报告的助力，最终使中国宝安成为年初的大牛股之一。而那些因听信券商研究报告在高位买入的投资者，却遭遇了巨亏。
受日信证券3月27日的―份题为《业绩拐点“锑”升价值》研究报告的鼓吹，宁波联合出现连续涨停的走势。但来自上市公司的信息却表明，宁波联合从未接待过日信证券的工作调研，且还对该报告所描述的数据进行了否认。这样的事实也表明，日信证券研究报告不客观，相关数据存在“杜撰”的嫌疑。
无论是中国宝安也好，还是宁波联合也好，都是因为券商的研究报告，才引发其股价的飙升。同样是因为券商的研究报告，某些投资者已遭受惨重损失。有投资者因听信于券商，买入中国宝安后巨亏20万元。在上市公司否认之后，宁波联合也产生下跌走势。券商所吹捧的石墨矿与锑矿，至少在目前看来，都不过是浮云而已。
值得注意的是，上交所3月29日披露的公开交易信息显示，日信证券总部在宁波联合连续三个交易日中名列买入金额的第五位，累计买入宁波联合近2000万元。也就是说，在日信证券的报告未出台之前，日信证券有可能提前进行了蛰伏，其研究部门与自营部门有可能相互配合。
券商研究报告，继而导致个股股价上涨，某种意义上，也是一种涉嫌操纵市场的行为，当然也涉嫌违规。其实，券商研究机构关于上市公司的研究报告，本是件很平常的事情。问题在于，该报告后续会产生何种影响。毫无疑问，在中国宝安与宁波联合的“故事”中，所产生的负面影响不应被忽视。
券商的研究报告已成为某些投资者进行投资参考的重要依据，如果券商研究部门的能力与水平有限，大可以少开“金口”，以免的都是些“误导性信息”，继而危害投资者的利益。事实上，券商在研究报告中的“误导性信息”远不止如此。每年年初各家券商都会推出年度投资策略报告与所谓的“十大金股”，事后看，又有几家券商真的能“猜”对呢?甚至于某些券商推荐的“十大金股”，居然成为当年的十大熊股，此事实亦说明，券商的研判能力还需进一步提升。
《证券法》第七十八条规定，禁止证券公司等相关机构及其工作人员，在证券交易活动中作出虚假陈述或者信息误导。今年开始实施的《证券研究报告暂行规定》亦明确规定，禁止证券公司、证券投资咨询机构“传播虚假、不实、误导性信息。”作为券商的研究报告，真实、客观是其生命。违反这一原则，不仅害自己，而且还会损害其他人的利益。
转载请注明出处学文网 » 从券商的研究报告说起