学文网【摘要】全球化如火如荼的进行，世界经济联系日益密切。外汇作为各国贸易的媒介与桥梁，其地位在当今各国经济发展中尤为重要。本文通过对各国外汇储备体制情况的分析对比，发现我国外汇体制的不足之处，强调外汇体制多元化的重要性，并提出了相应改善措施。
【关键词】外汇；体制；多元化
外汇储备作为一国***府所持有的国际储备资产，是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产，包括现钞、国外银行存款、国外有价证券等。众所周知，它是一个国家国际清偿力的重要组成部分，同时对于平衡国际收支、稳定汇率有重要的作用。
随着改革开放进程的不断加快，我国外汇储备量增长迅速。2006年2月，我国外汇储备超过日本，位居世界第一；同年10月，我国外汇储备余额迈上1万亿美元的台阶。2009年末突破2万亿美元，2011年末突破3万亿美元，达到31811亿美元，时至今日，我国外汇储备规模已连续6年稳居世界第一位。2002年至2011年，我国外汇储备年均增加近3000亿美元，是1994年至2001年年均增加额的12倍。外汇储备如此之多，其管理体制的完善的重要性可见一斑。
一、各国外汇储备体制的情况
1.美国外汇储备四分之三是黄金
美国外汇储备主要包括黄金储备、证券类、其他国家央行发行的货币和存款，除此之外还有一些其他储备资产，如金融衍生类、向非银行非居民发放的贷款、通过反向回购协议投资的外币资产等。美国黄金占其外汇储备的四分之三，其他国家如德国、法国、意大利3国的黄金占其外汇储备的比重也都超过60%。由此可见，在发达国家的外汇储备中，黄金所占的比例是相当高的。
2.日本外汇储备转化成战略性资源
日本的外汇资产主要由流动性强的国债、***府机关债券、国际金融机构债券、资产担保债券以及在各国中央银行的存款，国内外信用等级高、偿还能力强的金融机构的存款构成，此外还会涉及权益类、金融衍生类、战略资源投资等。由于日本国内资源十分贫乏，所以将一部分外汇储备转化成了战略性资源储备，如石油、矿产、稀有金属等。日本的外汇储备并没有大量集中在国家手中，而是“藏汇于民”。数额庞大的民间藏汇不仅分散了日本央行的风险，也让日本国民的投资形式更加多元化，许多百姓通过炒汇获利。
3.俄罗斯多项措施用外汇
俄罗斯的黄金及外汇储备规模居世界第三，仅次于中国和日本。如何用好这笔巨大的外汇储备，俄罗斯***府想了不少办法。首先，俄罗斯用石油换回的滚滚外汇提前还完了巴黎俱乐部213亿美元的债务；其次，俄***府把这些外汇收入用于国内的投资，2007年俄罗斯固定资本投资增长10.4%。由于俄罗斯经济对能源出口的依赖度非常高，因此俄罗斯还建立了经济稳定基金，以应付有可能发生的石油价格下跌或者经济波动。
二、我国外汇储备需多元化，管理体制调整势在必行
传统经济理论认为，一个国家的外汇储备能够支付3个月的进口就足够了，而中国的外汇储备规模两倍于每年的进口总额。中国外汇储备不仅规模过大，而且增势迅猛。然而约占60%比例、逾万亿美元的外汇储备以美国国债和其他债券形式存在，使得外汇储备的流动性不足，受到中美关系、美国国债市场规模的威胁。现行的外汇储备结构使我国国民财富的安全在很大程度上受制于他国，如果美元继续贬值，势必会造成我国外汇储备的大幅缩水，必须采取相应措施。
我国外汇储备资产规模巨大，短时间内不太可能采取调整存量的策略，只能通过增量调整，实现外汇储备投资结构的优化来加强对储备资产的经营管理。外汇储备管理仍应继续坚持多元化投资原则，以增强应对风险的能力，最大限度减少国际金融市场波动对我国造成的负面影响。
1.丰富储备资产构成品种，降低美元储备比例
外汇多元化应进行多元化货币、资产配置，渐进地降低外汇资产中美元的比重。黄金是一个绝佳的值得持有的资产。中国应适时将部分外汇储备转换成黄金储备，美元贬值，黄金升值，可以对冲我国美元资产贬值的损失，缓解外汇储备风险。此外还可提高欧元日元等主要货币以及其他声誉较高企业、金融机构的股票和高等级债券，小部分对冲基金和投资公司股权及大宗商品期货合约的比重，并实行动态管理。
2.扩大股权投资是重要手段
我国可以通过投资、采购等渠道消化超额外汇储备。由于处于新兴工业化时期，应该主要向国外石油、矿藏等资源类领域进行投资，采购国外的先进装备、先进技术，提升我国制造业的技术水平。资本管理模式应从“宽进严出”向“严进宽出”转变。放宽中国企业和居民海外直接投资的范围、渠道和审批程序，开拓更多的外汇直接投资渠道。
3.放宽居民结售汇限制，实现藏汇于民
储备化公为私以后，投资主体分散，不但有利于分散风险，提高决策效率，而且个人和企业可视经营能力和承受能力，投资风险高但收益也高的品种，从而提高资金使用效率。
4.挥财富基金的重要作用
值得一提的是，财富基金也成了各国***府管理外汇资产的重要平台。相对于外汇储备管理当局，财富基金的投资范围更广，适合担当本国外汇资产多元化管理的重要责任。
不仅如此，从长远来看，我们还应积极转变我国经济发展方式，按照‘扩内需、调结构、减顺差、促平衡’的思路，力促国际收支趋向基本平衡，缓解巨额外汇储备带来的经营管理压力。扩内需，就是要扩大内需特别是消费需求，充分挖掘我国内需的巨大潜力；调结构，就是要促进经济增长方式向依靠消费、投资、出口协调拉动转变；减顺差，就是要坚持进口和出口并重，充分发挥进口对宏观经济平衡和结构调整的重要作用；促平衡，就是要在均衡管理的框架下，充分运用经济杠杆和市场化手段，加强资本流入管理，开拓资本流出渠道，稳妥有序地推进资本项目可兑换。毕竟，我国长期以来的经济增长方式，才是形成当前巨额外汇储备的最根本的原因。
参考文献
[1]吴腾华主编.货币银行学[M].上海财经大学出版社.
[2]高鸿业主编.西方经济学：微观部分（第五版）[M].中国人民大学出版社.
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