学文网投资本科论文篇1
(一)外部要求———金融市场和金融创新对教学工作的挑战
在经过几十年的发展之后，我国的金融市场和金融创新工作实现了长足的进步，无论是公司金融、金融工程，还是微观货币银行学和行为金融学，都在一定程度上完成了与国际社会的接轨。但是，应用型本科高校《证券投资学》的传统教学模式中，习惯性地向学生传递有关宏观金融方面的知识，这与当前时代金融市场的“微观化”是大相径庭的［3－5］。不但教学内容显得不全面，在教学的过程中也存在说服力不足的情况。另一方面，我国的资本市场逐渐实现了规范化操作，“直接融资”已经超越了间接融资领域。所以，应用型本科高校《证券投资学》的教学工作应该顺应时代潮流，这样有利于学生接近与了解现实，能够更好地将所学的知识应用于实际。此外，自上个世纪70年代以来，我国的金融创新得到了强势发展，无论是金融制度、组织创新还是金融市场创新、金融产品和服务创新，都已经对我国的金融市场产生了深远的影响。并且，正当此时，西方国家的金融产品和金融机构已经实现了“去杠杆化”，与此形成鲜明对照的是:我国的杠杆化率太低［6］。因此，对应用型本科高校来说，无论是教材还是教学内容都应进行必要的革新，这样才能与世界的发展保持同步。(二)内部要求———教学中存在一定的问题急需纠正
1．在应用型本科高校《证券投资学》传统的教学模式中，理论知识方面的介绍往往占“绝对优势”，对实践教学的重视程度不够，致使实践教学环节较为薄弱，学生的实践动手能力不强［7］。其中的原因是多方面的，比如，部分应用型本科高校证券投资学的实验室建设相对落后，无论是资金投入还是领导的重视都未能达到该课程本身的要求。
2．不但如此，在人力资源的投入方面也显得不足，比如专业师资较为缺乏，致使证券投资学的教学工作在很大程度上停留于课堂，停留在理论授课方面，实验操作、模拟交易、案例教学和实践教学流于形式。
3．证券投资学的内容更新率极高，原因是证券市场是极具动态性的，因此，对应用型本科高校而言，在教学的选择和教学内容的选择方面，应该与此保持同步，否则极有可能产生“时滞效应”［8］，也就是说，教学内容一直在延续金融市场以往的规范，这种状况是不利于知识的更新和创新能力的培养的。
4．在教学的编写方面，应用型本科高校的教材一般只来自于以下渠道:国外投资理论教材的翻版和教师自行编写的教材，不可否认，这两类教材各有优势，但是将前者应用于我国的教学工作，有“水土不服”的风险，后者与国内经典教材的距离又难以弥补，许多新事物难以在教材中得到及时的反映。
二、应用型本科高校《证券投资学》实施教学改革的重点
通过上文的分析可知，应用型本科高校的《证券投资学》课程在教学、教法、教材等方面存在着一定的问题，这些问题如果得不到及时改进，将会直接影响到人才培养的质量。为此，需要抓住教学改革的重点，有的放矢，真正体现《证券投资学》的教学价值。具体而言，《证券投资学》在进行教学改革时，应注重以下几个关键性的问题:
(一)丰富教学的内容，注重“普遍联系”
《证券投资学》是一个典型的交叉学科，它既于经济学、管理学、会计学紧密相关，还会经常性的涉及到法律科学、心理学、社会学等多学科的知识［9］。因此，在该类课程的教学过程中，需要最大限度地丰富教学内容，注重普遍联系，教学内容和实验内容应不拘一格，旁征博引，触类旁通。比如，在实践教学方面，可以对教学内容进行技术上的分析，也可以研究“组合理论”的新方法;在理论课的教学过程中，既可以针对相关问题进行经济学解释，也可以对其进行社会学范畴的关注。
(二)增强学生的自主性
毋庸置疑，学生的主体性或者自主性对学习效果会产生直接的影响。因此，在《证券投资学》的教学改革中，首先要对学生“重新看待”，将其放在教学工作的中心位置［10］。在教学过程中(无论是理论教学还是实践教学)，强调学生要进行自主决策，鼓励他们根据自己的学习计划、个人条件和实际需要，自主灵活地与教师进行沟通，并在教学过程中得以实现和完成。尤其在实践性教学的过程中，学生参加实践的题目的确定、方案的设计、方法以及步骤等，都可以由学生***思考完成。这样一来，学生所学的知识与技能才能得到真正的利用，他们发现问题、解决问题的能力以及创新能力也将会因此得到提高。
(三)注重“学以致用”，打好“用”的基础
《证券投资学》课程的实践操作性较强，除了需要能够对证券市场进行技术分析外，还应具备熟练的交易软件的使用技能。因此，对应用型本科高校而言，应注重教学工作的“学以致用”，使学生打好“用”的基础。比如，首先要掌握证券投资学的基本理论，对其中的价值分析、技术分析和投资组合理论有全面的了解，然后带着这些知识去熟悉交易软件，当“技术”成熟之后，进入到最后模拟交易环节，即实验或者实训部分。这样一来，学生的理论知识得到了检验和巩固，应用部分也得到了具体的体现，这一过程符合人类对知识的认识规律。
(四)加强教师对学生的正确引导
在《证券投资学》的教学过程中，教师的作用应被最大限度地发挥。虽然，我们强调增加学生的自主性和主体性，但是这种主张并非对学生不加约束，加强教师对学生的正确引导还是十分必要的。比如，当学生作出某个思考后或者在实验(实训)中遭遇到疑惑需要他人帮助或者协助时，教师就应该对其进行必要的启发与引导。也就是说，在“引导”和“自主”两者之间，存在一个孰先孰后的问题，即引导应该发生在自主之后，而不是正好相反，教师对学生的自主性思考要进行引导而不是代替。这样一来，学生就能够更好地掌握科学的研究方法，启迪自身的思维，消化知识难点，激发学习的兴趣，提高教学的效果。
三、应用型本科高校《证券投资学》教学改革的内容与过程设计
通过前文的分析可知，对应用型本科高校而言，《证券投资学》的教学改革势在必行，并且，在改革的过程中还需依据既定的原则，抓住改革的重点。唯有如此，才能最终实现教学工作效果的提升。为了进一步明确该课程教学改革的内容和过程，以下对这一问题进行具体的设计和陈述。
(一)注重课程内容的引入和教学工作的循序渐进
为了能够在每节课开始之时，就让学生第一时间“进入状态”，建议教师在上课的第一时间不要直奔主题，而是应该做一个小小的“缓冲”。比如，在每节课堂开始前的5－10分钟，可以对当天或近期的国内外***治、经济及影响行情变化的因素进行一下阐述，并以此为契机，对证券市场进行分析与评估。虽然这5－10分钟会压缩实际教学的时间，但是，这对学生领悟将要学习的内容，提升学习兴趣是极具帮的。因为，有了这一“引子”，课堂教学的内容就与当前的市场环境紧密地结合在了一起，在进一步完成基本技能训练之后，学生就能够在教师的引导下，通过证券投资分析软件，对相关的案例进行自主分析。这种教学内容的改革，不但能够使学生学到时效性较强的国内外***策对证券市场的影响，还能紧跟市场达到“学以致用”的良好效果。
(二)在教学的全过程强化学生分析问题和解决问题能力的培养
在《证券投资学》的教学过程中，建议将课堂由教师一人担当的方式转变为由学生自行担当的方式。也即，教师在将教学内容向学生传授时，使学生事先分组，并以“团队”的形式进行组内的讨论和辩论。例如，在有关行业与公司分析的章节，可以将学生随机地分为若干组，每一组10人左右，每组设立组长一人，其余为组员，在组长的带领下，其他组员要进行集体的分析和讨论，并对最后投资品种选择进行决策。这样一来，学生学习的积极性和主动性能够被有效地调动起来，同时，也培养了学生之间的协作关系和团队精神;或者，在学习基本分析理论中的“价值分析”时，可以以“实际品种选择”为内容，加强师生之间的交流与互动，由传统的被动式、单一式教学模式转变为以学生为主的互动式教学，以此来提高学生的综合设计能力、实践应变能力和创新能力。
(三)重新划分理论教学和实践教学的比例
为了最大限度地体现《证券投资学》的学科特征，建议将课堂授课的时间比例进行重新划分。比如，可以将原来的理论授课内容分为两个部分:以理论体系的主线贯穿教学的始终，但是这部分的用时应该尽量缩短，建议用时占总课时的5－10%，剩余的时间部分，要以实践操作和组内讨论的形式进行，这部分的用时建议占到总课时的90－95%。这样一来，学生就能够更好地领会理论教学的内容，理论教学的内容也能更好地指导实践部分，两者之间将形成良性的互补。此外，在讲授实践性相对更强的内容时，建议有条件的单位将教学地点由教室转移至规范的实训基地或者证券公司，保证人手一台机器，保证网络的畅通，在这种情况下，学生就可以通过对大盘的跟踪，实现实战动态演练。在这一过程中，任何一名学生都应该在教师的指导下，借助相应的证券分析软件对证券市场进行基本面分析，能够主动查找相关的财务数据与宏观经济资料，能够从宏观、中观、微观的角度对不同行业的股票走势进行实时分析。这样一来，学生的感受将会更加直观，对知识的理解也更加快速和深入，进一步的，这种对理论教学和实践教学进行“不平等分割”的模式还能够激发起学生的学习兴趣，调动学习的积极性和主动性。(四)改革考核方法，建立综合性的考评体系改革考核方法是必然的，因为教学模式、教学方法以及教学内容都已经发生了变化，如果一味地延续传统的考核方法，必定是不合时宜的。因此，有必要取消一张考卷定胜负的考核，要将学生的知识、操作、纪律和考试进行综合衡量，并将其配以一定的权重，以一个综合性的成绩对学生的学习效果进行呈现。比如，课堂纪律占到10－20%、实践操作能力成绩占到30－40%、综合知识考试占到40－50%，增加实践操作能力的权重，逐渐弱化综合知识考试的比例。这样一来，就向学生传递了这样一个讯号:学习的目的是为了应用，不是纸上谈兵，学习的态度对于学习的效果来说同样重要。
四、结束语
投资本科论文篇2
中国股票市场论文范文一：
通道业务遭监管全面“封杀” 股市债市房市影响几何
近年来，收紧资管行业通道业务的监管文件密集出台，在监管部门重拳出击下，通道业务红利逐渐走向“末路”。5月19日，在证监会周五例行会上，发言人张晓***首次提及将全面禁止通道业务，并强调不得让渡管理责任。值得一提的是，此次监管的重点不仅仅针对基金行业，包括券商资管、基金公司及基金子公司在内整个资管行业都将面临监管重压，由此也意味着资管行业通道业务迎来监管全面“封杀”。
通道业务遭彻底封杀
收紧通道业务成为近年来监管部门工作主旋律，不过受目前资管行业通道类业务规模体量庞大影响，监管给予机构缓冲期进行业务调整，近期，全面收紧通道业务的议题被监管提上日程，压缩通道业务管理规模刻不容缓。
证监会最新召开的会上，就新沃基金因专户业务风控缺失发生大额质押回购到期无法赔偿引发重大风险事件一事公开通报处罚结果后，首次提及将全面禁止通道业务，并强调不得让渡管理责任。“证券基金经营机构从事资管业务应坚持资管业务本源，各资产管理人不得从事让渡管理责任的所谓通道业务，并坚持依法、全面、从严监管的理念，对经营管理混乱、合规风控失效、未履职尽责导致出现重大风险或者风险外溢的证券基金经营机构，依法从严问责。”张晓***会上表示。
所谓“通道业务”，顾名思义就是一个管道，方便资金进出。通过产品的形式来体现资金的用途。通道方发行产品进行融资，通道方收取通道费，融资方得到资金，但通常会有杠杆操作，实际投资方享受杠杆的收益和风险。国内金融领域的通道业务大多围绕银行资产出表展开，对银行来说，凡是能够让他规避监管，转换表内外资产的途径、平台都是通道业务，包括券商、保险、信托、PE、投行等各种现存或将来会出现的非商业银行金融参与者都可以成为“通道”。
投资本科论文篇3
中国股票市场论文范文一：
罗杰斯：一两年内就将发生历史性大崩盘！
近日，传奇投资人罗杰斯(JimRogers)做客BusinessInsider，接受了后者首席执行官布洛杰特(HenryBlodget)的专访。他预言说，未来一两年内，我们就将目睹一场市场大崩盘，其规模将是自己这一生当中所见到最可怕的。
布洛杰特：你作为投资人最让我欣赏的一点就在于，你从来不说事情应该是怎样的。相反，你告诉我们事情将会变成怎样，然后一切就向那个方向发展了。那么，股市的前景会变成怎样？会发生什么事情？
罗杰斯：在我投资生涯的早期，我就明白了一点，即，不要按照自己一厢情愿的意愿去投资，而应该按照世界上的事情发生的轨迹去投资。不然的话，我就肯定会破产，会死得很难看。如果有什么事情将要发生，那就一定会发生。现在，美国有些股票专业已经进入了泡沫状态。泡沫肯定要来的，也肯定要破灭的，因此我们就不能不担心了。只是，这对你们是好事，因为总要有人将一切报道出来。你们的工作是不会受到威胁的，你们运气真好。
布洛杰特：确实是这样，在大崩盘期间，电视收视率都会上扬，但是如果所有人都彻底完蛋了，我们这行业也不可能独善其身。因此，谁也不希望发生那样的事情。那么，这一幕到底何时会成为现实？
罗杰斯：今年晚些时候或者明年。
布洛杰特：今年晚些时候或者明年？
罗杰斯：是的，是的，你可以拿笔记下来。
布洛杰特：那么，是由什么触发呢？
罗杰斯：这是个有趣的问题，因为事情总是会在你不留意的地方起变化。2007年，冰岛破产了。很多人都问，冰岛在哪里？那是一个国家吗？他们也有股市吗？可是接下来，爱尔兰破产了，贝尔斯登破产了，雷曼兄弟破产了。下行螺旋迅速形成。总之，这种开始总是出乎你的预料。
至于这一次会如何开始，我也不知道。或许，是美国的某个退休金计划破产？如你所知，它们有很多实质上已经破产了。也可能是从我们并没有密切注意的某个国家开始，从哪里开始都可能。比如一场战争——战争可能性倒是不大，但是，总归会有个起点。就好比你看着BusinessInsider，觉得这是家不错的公司，不可能破产的，但是它就是突然破产了。
布洛杰特：那你觉得这崩盘的规模会有多大？
罗杰斯：这将是你一辈子时间里所看到的最糟糕一幕。
布洛杰特：我觉得自己这辈子已经见识过一些很可怕的崩盘了。
罗杰斯：这真的会是我这辈子见过最糟糕的，我可比你大，这不是开玩笑。
我们美国每四年到七年就会遇到一些金融问题，从这个合众国建立那天开始就是如此。你知道，现在距离上一次出问题已经八年了。
这一轮复苏的持续长度不是历史第一也是历史第二了，因此麻烦肯定在不远处了。至于下一次到来的时候——你知道，2008年我们会遇到麻烦是因为债务。可是，我们现在的债务，那简直是史无前例。
在美联储，在美国的央行那里，资产负债表的规模2008年以来膨胀了五倍以上。因此，这肯定会是你一生时间中，也是我一生时间中最糟糕的一幕。没法不担心。
布洛杰特：我确实感到担心了。
罗杰斯：很好，好吧。
布洛杰特：会有谁能够出手来挽救我们吗？
罗杰斯：当然肯定会有人做出尝试。大致说来，美联储还会进一步提高利率。然后，当局面开始变得真正麻烦起来时，就会有人对他们高呼，“你必须挽救我们，这是西方文明的灾难，它就要崩溃了”。然后，这个由官僚和***客组成的联储就会说，“好的，我们会采取行动”，于是他们进行尝试，但是肯定于事无补。他们可能会创造出一些短暂的涨势，但是整体而言，这次他们是难有作为的。
布洛杰特：就我们现在的处境而论，西方文明似乎已经摇摇欲坠了，哪怕现在市场还在持续上涨。过去当我们遇到金融危机，往往也会在***治体系里引起巨大的混乱。这一次，***治面又会发生呢个些什么？
罗杰斯：其实，这正是我搬去亚洲的原因。我的孩子都会说普通话，因为这是潮流所向。
这一次，你会看到不止一个***府破产，不止一个国家破产。冰岛已经破产过了，其他的国家也会和他们一样，破产的只能越来越多。
投资本科论文篇4
关键词： DEA 地方高校 科技投入绩效
一、引言
地方高校是我国科技力量的重要组成部分，地方高校的科技力量是地方企业科技水平发展的重要推动力。地方高校科技活动投入产出是否高效，直接影响地方高校科技工作开展情况的好坏，也在一定程度上影响地方企业科技创新能力的高低。数据包络分析方法是针对多输入多输出效率分析的方法，高校科技活动的投入产出正好是多投入和多产出的情况，本文运用数据包络分析方法分析地方高校科技活动的投入产出效率，以此分析地方高校中科技资源的配置情况。
二、DEA模型
数据包络分析（DEA， Date Envelopment Analysis）方法是一种非参数的相对效率评价方法，适用于多个输入和多个输出的决策单元的相对效率评价。由于其不必确定决策单元的各输入输出之间的函数关系，不需要事先确定指标的相对权重，也不必考虑指标的量纲，因此排除了许多主观因素，客观性强，易于操作。
DEA模型有很多种类，本文采用的CCR模型是1978年美国著名运筹学家Charnes、Cooper和Rhodes基于Farrell投入与产出衡量效率的模式，采用对偶理论提出的衡量多投入多产出效率的方法。
假设有n个部门或单位（称为决策单元DMU），这n个决策单元都是具有可比性的。每个决策单元都有m种类型的投入和S种类型的产出。每个决策单元有投入向量X■=（X■，X■…X■）■，产出向量Y■=（Y■，Y■…Y■■）。其中，X■（i=1，2，…同；j=1，2…n）表示第j个决策单元对第i种投入的样本数据，Y■（i=1，2…s；j=1，2…n）表示第j个决策单元对第i种产出的样本数据，v=（v■，v■，…，v■）■表示m种投入对应的权向量，u=（u■，u■，…，u■）■表示s种产出对应的权向量，显然投入和产出的期望是投入越小越好，产出越大越好，说明产出和效率成正相关关系。
对于权系数v∈E■和u∈E■，决策单元j（即DMU■，1≤j≤n）的效率评价指数h■=■，j=1，…，n，我们总可适当选取权系数v和u，使得h■≤1，j=1，…，n。效率评价指数h■的含义是：在权系数v，u之下，投入为v■X■，产出为u■Y■时的产出与投入比。
三、指标选择与评价实施
本文主要比较2000―2010年地方的科技投入绩效，因此以每年的科技投入产出为决策单元。通过科技投入指标分析，本文选择科技人员投入的全时当量、科技经费支出为输入指标，选择科技论文数量、专利授权数量、科技奖励数量作为输出指标。根据上述指标，建立的地方高校科技投入评价评价指标体系如表1所示。
表1 地方高校科技投入产出指标体系
利用DEAP软件对地方高校科技投入绩效进行CCR和BCC评价，数据均来自《高等学校科技统计资料汇编》，结果如表2所示。
表2 2001―2010年地方高校科技投入与产出绩效值
从表2可以看出在2001―2010年间，地方高校有6年的科技活动位于有效前沿面上，技术效率和规模效率都是有效的年份占60%。后五年的综合效率要好于前五年的，说明随着科技创新体系的建立和地方***府对科技创新投入的增加，地方高校科技资源配置正逐步合理，不断提高科技投入产出效率。但是，某些地方的资源配置还需要进一步优化，比如2003年和2008年的规模报酬递增，说明进一步增加地方高校的科技投入会带来更大比例的产出；而2004年和2006年是“十一五”末和“十二五”初的规模报酬递减，说明当时地方高校将科技资源过多地投入某些优势领域，非但没有形成更大的产出，反而造成浪费。
四、各种科技产出的绩效分析
当科技投入不变时，我们在上述三个产出指标中任选两个进行分析，当选择科技论文和奖励两个产出指标及科技奖励和专利两个产出指标时，则利用DEA模型分别对它们的投入与产出绩效值进行对比，结果如表3所示。
表3 2001―2010年选取科技论文和专利指标时的投入与产出绩效值
从表3可以看出选取科技论文和奖励指标时的平均综合效率为0.991，而选取科技奖励和专利指标时的平均综合效率是0.975。根据科技投入不变时科技产出和投入产出效率成正相关关系，可以得出科技论文的产出要比专利的产出效率要高。
当我们选择科技论文和专利两个产出指标及科技奖励和专利两个产出指标时，利用DEA模型分别对它们的投入与产出绩效值进行对比，结果如表4所示。
表4 2001-2010年选取科技论文和奖励指标时的投入与产出绩效值
从表4可以看出选取科技论文和专利指标时的平均综合效率为0.991，而选取科技奖励和专利指标时的平均综合效率是0.975。根据科技投入不变时科技产出和投入产出效率成正相关关系，可以得出科技论文的产出要比奖励的产出效率要高。
当我们选择科技论文和奖励两个产出指标及科技论文和专利两个产出指标时，利用DEA模型分别对它们的投入与产出绩效值进行对比，结果如表5所示。
表5 2001―2010年选取科技奖励和专利指标时的投入与产出绩效值
从表5可以看出选取科技论文和奖励指标时的平均规模效率为0.994，而选取科技论文和专利指标时的平均规模效率是0.993，而两者的综合效率和技术效率是一样的。根据科技投入不变时科技产出和投入产出效率成正相关，可以得出科技奖励的产出要比专利的产出效率要高。
根据上面的分析可以得出在地方高校科技投入一定的情况下，科技论文的产出要比科技奖励的产出高，而科技奖励的产出要比科技专利的产出高。
五、结语
本文运用DEA方法对2001-2010年这十年间的地方高校科技投入绩效进行评价，评价结果说明：首先，随着国家、地方***府科技投入的不断增加和科技***策的不断完善，地方高校的科技投入产出效率也在不断提高；其次，在科技投入一定的情况下，地方高校的科技论文的产出最多，然后是科技奖励和专利。这些结果指导我们在地方高校的科技决策中注意以下问题：首先，地方高校的科技资源不能重复投入，这样就对科技资源造成浪费；其次，优化地方高校科技资源配置的合理性，在保证科技论文等高校产出的情况下，也考虑增加其他科技成果产出所对应的投入，比如专利、科技技术转让等，让地方高校在完成科学研究的同时，也能更好地为地方经济服务。
参考文献：
[1]魏权龄.评价相对有效性的DEA方法[M].中国人民大学出版社，1988.
[2]连燕华，马晓光.试论科学研究评价的标准[J].研究与发展管理，2002，14（1）：63-68.
[3]侯启娉.基于DEA的研究型高校科研绩效评价应用研究[J].研究与发展管理，2005，17（1）：118-124
[4]李亮，崔晋川.DEA方法中输入输出项目的选择和数据处理[J].系统工程学报，2003，18（6）：487-490..
基金项目：江苏省教育厅哲学社会科学研究项目（项目编号：2010S***880126）；南通市软科学研究项目（编号：AR2
投资本科论文篇5
关键词：科技创新;经济增长;影响效应
一、 引言
改革开放近40年来，我国经济增长突飞猛进，根据世界银行公布的数据显示，2014年我国GDP为10.38万亿美元，约为第一名美国的60%，第三名日本的2.25倍。在经济规模快速扩展的同时，本文也注意到近年来我国经济增长面临的一系列问题，增长过于粗放，资源和能源的消耗过度，环境破坏严重，产业偏低端，增加值偏低，增速放缓等。尤其是最近两年来，围绕“新常态”下中国经济增长何去何从，推动产业结构转型升级已成为了当前***府着力解决的事情。产业结构转型升级和经济附加值的提高离不开科技创新的推动，“大众创业、万众创新”成为***府工作的重要内容。
关于科技***策与经济增长关系研究的文献相对较少。尹小平、马欣员（2013）通过文献综述方式研究分析了美国的科技***策与经济增长的关系，指出得当的科技***策与相配合的产业结构是美国经济和科技齐绽放的重要秘密。 关于R&D经费支出与经济增长关系的研究，近几年来呈现出爆炸式增长，分析的层次也是逐渐微观化，从国家、地区到省级较为普遍。邵建春、李霞（2008）对中国研发支出与经济增长作出了基于VAR模型的分析，指出研发投入与经济增长存在长期稳定的均衡关系，且研发投入对经济增长有促进作用，但显著性远落后于发达国家，经济增长对研发投入的拉动作用不大，研发投入对经济增长的促进滞后期较长。而专利对经济增长作用的实证研究也得到了快速的发展，既有全国层面的也有区域和省级层面的，区域和省际层面的实证研究近年来成为焦点。范建华、郭佳佳（2011）利用1985年～2010年陕西省统计年鉴运用协整理论分析了陕西省专利产出与经济增长的长期动态均衡关系。结果表明，陕西省专利产出与经济增长之间存在长期均衡关系和格兰杰因果关系，经济增长在滞后期1年开始影响专利产出，专利产出在滞后期5年对经济增长有最显著推动作用。关于科技创新人才与经济增长的实证研究分析近年来虽有所增长，但远落后于研发、专利等其他方面与经济增长关系的研究，并且多将科技人才与研发支出等一起综合成创新投入指标然后再分析与经济增长的关系。宋之帅、杨善林、龙丹（2013）运用向量自回归（VAR）方法，构建了经济增长与科技创新人才“双向互动关系”模型，并基于该模型进行了脉冲分析和方差分解分析，得出了如下结论：长期看经济增长和科技创新人才以及专利产出存在相互影响、相互促进的关系;短期来说经济增长对科技创新人才及专利产出的推动作用是明显的，但科技创新人才及专利产出对经济增长的拉动作用不显著。
以上这些文献都从不同的角度和方面分析了科技创新与经济增长之前的关联关系，实证分析大都直接选取科技人员或R&D研发费用作为科技创新的投入，专利申请数量或者科技论文数量作为科技创新的产出，直接将这些序列与宏观经济数据即GDP序列进行协整分析，回归分析等，进而利用计量分析的结果进行经济解读。所得的结论比较相近，即科技创新投入、科技创新产出与经济增长之间存在一定程度的正相关性，并且对经济增长的促进作用有较长的滞后期。正因为他们选用的数据特点和研究方法比较接近，因此，得到的结论基本相似，也就不足为奇。
经济学理论中，尤其是新古典增长理论和内生性增长理论中，都把技术作为了经济增长的重要因素加以考虑，不同的是新古典理论认为储蓄和技术是外生给定的，内生性增长理论则认为两者与其它变量一样是受具体国家的制度、文化、地理、气候条件等因素综合决定。尽管如此，技术进步并不是经济增长的唯一因素，因此直接将技术创新相关的投入和产出序列c总产出序列进行协整分析是不完备的，还需将劳动人口、资本等因素综合考虑进来。
二、 模型
全要素生产率的方式中将资源配置效率和利用效率结合在了一起，即既包含了重大的发明创新这种硬的技术进步也包含了组织管理改进等这种软技术进步。一般而言，科技创新主要表现为科技专利上，即硬创新方面。基于上述分析，本文有必要对上述文献采用的分析方法进行扩展。一般在经济理论中，研究经济增长都是从总产出函数出发，即投入各种要素经过有效的组合和利用能得到多少价值的最终产品。新古典增长理论中最常用的生产函数的一种形式Y=AF（K，L），即为Y=AK？琢L？茁，A代表技术进步，K和L分别代表资本和劳动两种要素，与此对应？琢、？茁分别表示两种要素的产出弹性。
虽然Solow-Swan（1956）模型相对比较好的解释了经济增长中技术进步的影响，但是由于将要素以外的部分全归结于技术进步，高估了技术进步的影响。对此，Mankiw，Romer和Weil（1992）提出了引入人力资本后的扩展模型，一定程度上解决了技术进步被高估的问题。然而，人力资本并不能很好地反映出科技进步的力量。
对此，本文考虑引入两部门模型来分析科技进步对经济增长的影响。假设经济体分为两个部门，研发部门和最终产品生产部门。研发部分使用研发经费并聘用科技人员参与研发，其产出为专利，而最终产品部门则使用专利、非研发人员和资本进行生产最终产品。对应的生产函数分别为Y1=KdmLdn，Y2=AY1aKsbLsc，其中Kd、Ld代表研发资本存量和科研人员，Y1代表专利的总价值，Ks、Ls分别代表非研发性资本和劳动数量，Y2代表总产出。m、n及a、b、c分别表示对应要素的产出弹性，A代表全要素生产率，即技术进步率。将前者带入后者后可以改写为Y=AKdxLdyKsbLsc，这样本文可以直接考虑科研人员、研发资本存量和非研究性劳动及资本投入与总产出的关系。
三、 数据以及结果分析
数据方面，本文总产出、固定资产投资额、就业人员数量、研究与开发经费支出，即Y、Is、L、Id的数据来自国家统计局网站，而Ks、Kd及Ls的数据无法直接获得，需要对相关数据进行估算。对Ls可以近似使用L-Ld*1.4进行估计，一来研发人员基本上都是全职折算系数恰好等于7/5，相当于把扣除休息日后的年当量还原，此外利用存留的2009年～2011年研发人员全时当量/科研人员数所得系数恰好都为1.39，与1.4十分接近。
关于资本存量的估算，本文借鉴范巧（2012）综述所介绍的做法，即采用社会资本形成总额来作为当年的新增资本存量、选择GDP平减指数作为投资品价格指数。其中GDP平减指数按照如下公式计算：GDPdeflator=本年度国内生产总值/（上年度国内生产总值*本年度国内生产指数），资本存量则采用如下公式：本年度资本存量=上年度资本存量*（1-资产折旧率）+资本形成总额/GDPdeflator。这里本文假定资产折旧率不变为5%。而基期的资本存量的确定，则采用几何永续盘存法公式推导的公式：基期资本存量=基年投资量*（1+初始年份之前投资的平均增长率）/（初始年份之前投资的平均增长率+资本折旧率）。研发资本存量的估算，本文借鉴邓进（2007）的做法。即基期研发资本存量=基期研发支出/（资本折旧率+研发支出的平均增长率），而研发价格指数，这里则将其取为GDP平减指数，研发支出直接用R&D经费支出，即研发经费支出来代替。
通过数据梳理我们发现，经济体的劳动参与基本不变，即劳动投入基本不变，符合我国多年来劳动供给率持续稳定的现状。因此，纯劳动增长对经济增长的作用就非常低了（不包括劳动者素质的改善）。因此我们进一步的改进模型，去掉Ls项。我们将解释变量缩减为3个（因为此时可以认为LnLs是常量）对应的回归模型为：
进行回归分析后的结果如表1。
此时，回归结果表明拟合优度良好，F统计量高度显著。从截距项和各个变量的系数角度来看，10%置信水平下都是显著的，而且Ld更是在5%置信水平下显著，并且各系数符号都为正，符合其应满足的经济学含义。鉴于此，本文认为对应的回归方程为：
由此方程可以看出，目前我国经济增长各驱动因素中，以非研发性资本存量的产出弹性最大，其次是研发人员数，而研发性资本存量最小。这与近十年来我国经济增长主要依靠固定资产投资、模仿和山寨式创新，而非自主创新薄弱的基本F状基本吻合。依照全要素生存率的计算方法，本文再进行该模型下的全要素生产率计算，由此得到纯的软技术进步贡献率：
从各项科技投入指标的增长率数据中可以看出，我国经济增长主要的推动力量依然是非研发性资本投入和研发性资本投入，此外研发人员增长也具有一定贡献程度，技术进步带来的增长效应基本上都是由于研发相关的硬创新进步带来的，而这些年来我国的软技术进步，即通过管理组织创新和资源重新配置等带来的增长效应基本为负，且开始逐渐恶化。这与现阶段一些基本经济情况是相符合的。现在企业加班加点多了，但是相应的效率却没有得到提高，虽然延长了生产工作的时间但效率却是下降的，产生消极怠工和磨洋工等现象，使得相应的产出并没有保持同比例增长反而有所降低。
四、 结论及***策建议
首先，虽然我国经济处于“刘易斯拐点”的敏感位置，但是目前劳动供应基本上比较充足，从模型中看就是对数后的劳动就业量基本保持不变。因此在过去二十年，基本上可将劳动供应视为常量。我国的人口***策也从侧面印证了这一结论，直到2016年才完全实行“全面二孩”***策。表明之前我国劳动力供给处于相对充裕的状态。
其次，最近二十年来我国经济增长，主要靠资本投入，其中又以非研发型资本投入为主，着重体现在固定资产投资上，这可以从这些年来大力加强基础设施建设以及房地产投资如火如荼的发展窥见一斑。我国的经济增长依靠硬技术创新，即以研发投入和科研人员数反应的发明创造，而通过对新的管理理念理论和组织方式方法的采用等软技术进步创新带来的驱动效应非常微弱，基本为负，并且近几年来呈现恶化的态势。这表现了我国当前当前经济活动中，钟实际创造和实际的付出，而比较轻视管理、组织等软科学方面的创新和效率。
再者，过去二十年的发展过程中，研发资本的产出弹性要低于非研发资本和研发劳动的产出弹性。因此，过去二十多年来，基本上我国创新之路也只是遵循着跟随策略，即山寨和模仿，并吸纳大量的相关人才，而投入资金作自主研发的相对较少，并且经济上也不划算。
基于该模型和相应的结果，本文可以得出如下的***策建议：
一是加大对研究型教育的扶持和引导，趁着劳动力充足阶段，多储备大量的研发人员。因为研发人员对总产出的弹性比较大。另外，随着跟随策略下，技术的累积，相应的技术差距越来越小，需要自主和原发的创新越南越强，因此也必须提前做好准备工作，
二是社会资本存量已经处于高位，但是研发资本存量却极其低。因此，需要建立和健全知识产权保护体系和知识产权交易网络，引导社会资本参与各种创新研究项目中来，着力提高社会的自主创新能力。通过完备的产权保护体系，良好的制度设计，搭建便捷有效的知识产权交易市场，让自主创新物有所值，让每个自主发明创新的人都能真正收获到创新创造带来的丰厚利益。这样才能形成良好的自主创新氛围。
三是加强对管理科学与技术等软科学领域创新创造的研究和成果推广引用实践，改善当前软技术创新对经济增长推动力弱的问题。可以通过产学研相结合的方式设置若干相应的研究中心，专门研究新的管理、组织方式对经济增长效率的促进机制，着力做好相关的成果实践和转化。使软科学研究不再流于形式，相关的成果也不再是一纸文章，尘封故纸堆。
尽管以上模型分析基本保持着相应的理论体系和框架以及逻辑论述的正确和准确上，但并不能保障所做的探索就一定是正确或科学的。比如劳动供给怎么就可以视为常量，这是值得去深思的。此外是否可以直接利用专利的数量，进一步细化分析各种类型的专利及科研人员和研发经费的投入对经济增长的促进作用。这也是可以探索的。不过得出软技术进步方面对经济增长的贡献基本处于负面，确实有些意外。因为，改革开放已经这么多年，我们学习引进了不少的东西，包括软科学方面的管理、组织等内容。但是也应该注意到，由于国人天性中有一种不服管，不太愿意接手和严格重复按照标准做事的倾向。因此，容易造成同样一套在国外其他地方运作良好有效的机制，移植过来却难奏效，也难怪会有这样的结论。总之，从本文研究出发，基本上可以看出，中国未来实现经济持续有质量的增长，必须着手解决自主创新问题，解决科研人力相对不足问题，解决软科学研究和创新滞后，与实际脱节，应用不强的问题。
参考文献：
[1] 尹小平，马欣员.科技***策与经济增长：美国的经验[J].当代经济研究，2013，（12）：56-60.
[2] 邵建春，李霞.研发投入与中国经济增长基于VAR模型的研究[J].经济问题，2008，（5）：45-47.
[3] 范建华，郭佳佳.专利与经济增长的实证研究：来自陕西的经验[J].产经评论，2011，（6）：152-157.
[4] 宋之帅，杨善林，龙丹.科技创新人才c经济增长关系的实证研究[J].工业技术经济，2013，（8）：68-72.
[5] Solow，Robert M.A contribution to the theory of economic growth，Quarterly Journal of economics，1956：65-94.
[6] N.Gregory Mankiw，David Romer，David N.Weil.A contribution to the empirics of economic growth，Quarterly Journal of economics，1992，（2）：407-437.
[7] 范巧.永续盘存法细节设定与中国资本存量估算：1952-2009年[J].云南财经大学学报，2012，（3）：42-50.
[8] 邓进.中国高新技术产业研发资本存量和研发产出效率[J].南方经济，2007，（8）：56-64.
[9] 姚永玲.从创新效率和经济增长关系看科技***策[J].管理世界，2009，（12）：170-171.
[10] 曾昭法，聂亚菲.专利与我国经济增长实证研究[J].科技管理研究，2008，（7）：406-408.
[11] 易纲，樊纲，李岩.关于中国经济增长与全要素生产率的理论思考[J].经济研究，2003，（8）：13-20.
基金项目：国家社会科学基金重大项目“创新驱动发展战略与‘双创’研究”（项目号：2015YZD03）。
投资本科论文篇6
关键词:民营企业投资效益提升综述
随着经济的快速发展,投资效益问题已成为国内外学者研究的重点问题之一。从现有的文献资料看,涉及民营企业投资效益的研究成果较少,特别是有关西部地区民营企业投资效益的研究文献极其缺乏,理论和实证方法上也显得比较薄弱。目前,有关其他方面投资效益的理论和评价方法研究上已相当成熟,比如对高等职业教育、财***支农资金、固定资产、金融投资、对外直接投资等投资效益的研究。本文将较具代表性的研究成果总结如下:
一、国外研究动态
(一)关于宏观层面投资效益的研究
国外学者对宏观层面投资效益的研究主要是从国家这个层面展开的。其研究主要集中在以下两个方面:
1从“投资总量”的角度分析是否存在“过度投资”或“投资不足”的问题,即总量层面的效益。Phelm(1961)最早提出宏观经济“动态效率”,后来在新古典增长理论的s10W--Swan模型和Ramsey—Cass—Koopmans模型中都有精确的数学表达。Abel(1989)提出了一个简便易行的AMsZ准则,即如果一个国家每年的总资本收益“始终大于”当年的总投资(D>I),那么这个国家的宏观投资就是“动态有效”的;否则,就是“动态无效”的(D2从“投资结构”的角度分析资本在不同行业。不同地区的配置是否合理。投资的流向是否正确。Fraumem和Jor-gensonfl9801用“调整推算”法对美国1948—1976年间46个制造业行业的资本收益率进行了测算。Wurgle“2000)分析了1963一1995年65个国家28个制造业行业的数据,发现发达国家的ηc系数普遍高于欠发展国家,而且发达国家的T1c显著为正,欠发达国家则大多不显著。
(二)关于微观层面投资效益的研究
微观层面主要是围绕企业的直接投资和间接投资的投资决策所引起的投资效益来展开的,且集中在金融投资、对外直接投资等方面,并依据相应的投资理论建立数学模型对其投资效益进行针对性的分析。代表性的学者主要有AllenBlackman(1998)、SangkyunPark(1999)、Amitid(2003)等。
二、国内文献综述
国内对投资效益的研究是从上世纪50年代末期开始的,后来讨论一度中断。***的十一届三中全会以来,投资效益问题再次成为经济理论界和实际工作者关注的重要问题,引起了广泛的研究和讨论。
(一)投资效益内涵相关研究
关于投资效益的内涵,理论界存在着分歧,其焦点在于:在普遍承认的“投资效益就是投资活动中投入与产出的比较”的前提下,“产出”和“所得”究竟是何涵义。对此,理论界有几种比较流行的观点:“一般成果说”、“有益成果说”、“净成果说”等。持“一般成果说”观点的学者认为,投资效益作为投资领域或投资活动中投入与产出、所费与所得的比较,其内涵应该包括投资过程中的总投入和总产出,应是劳动消耗总和与所得成果总和之间的比较,“有益成果说”观点认为,其特定的含义是指投资活动的结果所能给社会和人们带来的收益、受益和利益。“净成果说”观点认为,产出和所得的内涵只能是所得扣除所费、产出扣除投入的净成果,或者是投资“带来”的新价值。还有观点认为,应将投资效益归结为投资领域和投资活动中费用与效果的比较。
(二)投资效益评价方法相关研究
随着新的企业投资效益评价方法的引入,国内理论界对企业乃至民营企业投资效益评价方法的研究进一步深化。较多的学者运用投入产出法、多级模糊综合评价、DEA(数据包络分析)等方法来评价企业的投资效益问题。余水兰(2008)、刘德(2008)等人均采用多级模糊综合评价方法对不同区域范围的投资效益进行评价。田中禾等(2009)运用DEA的C2GS2模型对甘肃省具有代表性的10家民营企业科技投资效益进行了实证分析。近年来,考虑到统计数据较全面、易获取,诸如一些统计分析方法也运用到企业投资效益评价中,使评价效果更有说服力。张明(2005)利用SPSS软件对上海市1990-2003年投资效益进行主成分分析。尤卓雅、毕权富(2008)通过建立线性回归模型、弹性分析模型对甘肃省1991-2005年国有经济、集体经济、个体经济固定资产投资效益进行比较分析。
(三)民营企业投资效益的影响因素及提升途径相关研究
查阅相关文献可以看出,目前关于民营企业投资效益的研究不多。从现有文献可以看出其影响因素和提高途径的相关研究主要有:
1制度和相关优惠***策的出台。陈海宜(2003)建议温州民营经济应该建立科学的决策机制,***府提供信息服务,协助企业进行决策:充分发挥行业协会的作用,只有这样才能真正提高其投资效益。刘耀胜(2005)提出民营企业应充分利用现有人力资源和国家优惠***策等途径来提升民办高等教育投资效益。
2科学技术的引进和使用。仪旭(2007)建议各区县***府想办法提升区域的整体科学技术水平和科学技术氛围,为天津市民营科技企业提供更先进的科学技术发展背景,以协助民营科技企业打破现有技术瓶颈。张治***(2004)、周伟(2008)等学者指出技术进步和创新对民营企业投资效益的提升尤为迫切,其中企业家、技术人员、经济园区、金融资本等要素投入对技术的创新起到决定性的作用。
3产业集群的培育。陈顺(2005)指出民营企业集群作为一种有效的空间组织形式是提升民营企业投资效益的重要途径,并提出了集群创新机制。王元京(2010)指出发展产业集群,促进优势产业链条的延伸是提高民营企业投资效益的重要条件,而产业集群的发展又是建立在大中小企业配套生产基础之上的。
4生产要素的配置效率。金少英(2001)指出加强东西部合作,实现优势互补,才能有效地提高民营企业生产要素的配置效率。田中禾、员碧辉(2009)研究发现,甘肃省民营企业总体科技资源的投入配置没有达到最优化,应提升科技投入产出规模效益,提高科技投入产出效率,使企业形成具有核心竞争力的技术资产。
三、国内外研究成果比较分析
通过对上述研究成果的分析可以看出,无论国内研究还是国外研究。均注重投资效益评价方法的研究和选取。但国内外研究在研究视角和方法上存在一定的差异,主要表现在以下两个方面:
投资本科论文篇7
[关键词] 科技热点；概念股；事件研究法；股票收益
[中***分类号] F832.5 [文献标识码] B
引言
伴随中国经济结构调整与产业升级的稳步推进，再加上国家对科技创新的扶持，我国科技上市公司数量及业绩均得到较大幅度提升。科技业是一个强劲增长的盈利行业，科技创新与突破让企业具有巨大的潜力，股价也就具有了巨大的上涨想象空间。各类科技热点往往引发股市对其相关概念股的关注与热捧。但目前市场上部分资金仅将科技热点当做噱头，短期之内推高股价并且迅速获利，高科技产业因此遭受资本市场任意破坏的风险。
本文主要研究科技热点对中国股票市场的影响。对于此类问题的研究，目前国内外学者在利好利空消息对人的心理、决策方面产生的影响领域研究较为深刻。从信息层次的研究来看，国内外学者大都研究负面消息对股票市场的影响，如自然灾害、金融危机等。夏波[1]发现我国资本市场的部分股票舆情既产生于股票价格也影响股票价格，利好舆情明显促进了股票平均收益。Yeh和Lee[2]的研究表明我国股市中利好消息对市场的影响大于同等程度的利空消息对市场的影响，陈浪南[3]和陆蓉[4]也发现了同样的规律。伍青[5]的研究表明航天板块事件与相关公司的股票波动有显著的关联，印证了科技事件对相关上市公司股票收益波动的影响。从股票市场投资者的研究来看，目前我国股市中小投资者羊群效应和跟风现象突出。Chen[6]对中国大陆投资者的研究显示个体投资者在股票交易中损失严重，而机构投资者则在交易中获利。谢海芳和尹志超[7]通过考察我国个体投资者是否具有在股票市场进行***投资的能力表明我国个体投资者不具有择时入市能力。
从上述论述中发现，研究科技热点对我国股票市场的影响，对客观认识其投机与价值投资成分，为投资者提供更科学的参考，具有强烈的现实意义。本文通过搜集2009～2016年诺奖科技热点中国A股上市公司相关概念股个股交易稻荩实证检验了科技热点对我国上市公司相关概念股收益波动的影响。与已有研究相比，本文的贡献有以下两点：首先，丰富了消息舆情对股票市场影响的研究内容，已有研究主要集中在负面消息对中国股票市场的影响，而没有涉及到科技热点产生的利好消息这方面的研究；其次，扩展了消息舆情的研究领域，本文首次将科技热点和利好消息联系在一起，考察了科技热点对我国上市公司相关概念股收益波动的影响与投资动机成分，为保护高科技上市公司股价健康发展、免受资本市场的任意破坏提出了新的认识与建议。
一、研究设计
（一）样本选择与数据来源
本文以2009-2016年每届诺贝尔物理学奖、化学奖、生理或医学奖获奖科技所属技术领域沪深A股上市公司相关概念股为研究样本，选取样本个股交易数据进行分析。其中诺贝尔奖科技热点相关资料来自于新闻网络，上市公司股票及市场的日收益率数据均来自国泰安数据库。对数据进行以下处理：（1）剔除ST或者PT的公司；（2）剔除估计窗口不足50个交易日的样本；（3）剔除在事件期重大事件公告的事件样本，如并购公告。最终本文得到前后8年96个样本共计23040个样本观测值。
（二）研究方法
为了考察科技热点对我国上市公司相关概念股收益波动的影响与投资动机成分，本文采用事件研究法（Event Study），其核心思想是检验某一事件发生后股票市场上是否出现显著的异常收益率（Abnormal Return）。本文的事件是诺贝尔奖科技热点对股票市场的影响，并以相应奖项颁布日为事件日。在颁布日前，可能一些媒体机构已进行了相关报道和预测，为了使结果更具说服力，所以本文设定估计窗和事件窗分别为[-120，-31]和[-30，120]。参考Nguyen和Nielsen的研究，[8]本文采用市场模型来估计正常收益率。具体步骤如下：
第一步，估计正常收益率E（Ri，T）。首先，用估计窗的市场收益率对证券i的收益率做回归。
其中，Ri，t和Rm，t分别为证券i和证券所在市场在估计窗内第t日的收益率，αi和βi为市场模型的参数，εi，t为均值为0，方差相同的随机误差项。其次，将参数带入公式E（Ri，T）=αi+βiRm，T （T为事件窗内的第几日），即得到事件窗内的正常收益率。
第二步，计算异常收益率ARi，T和累积异常收益率CARi，T
其中，k表示事件窗内-29日到第T日的天数。
第三步，计算平均累积异常收益率CART，并对其进行t检验。
第四步，对累积异常收益率进行了Wilcoxon符号秩检验的非参数检验。
二、实证结果与分析
（一）诺奖科技热点对相关概念股收益波动的影响
***1展示了诺奖科技概念股总体样本在事件窗内累积平均异常收益率（Cumulative Average Abnormal Return，CAAR）的变化情况。通过分析，我们发现诺贝尔奖科技热点对上市公司相关概念股收益波动确实存在影响。
1.诺贝尔奖科技热点对上市公司相关概念股股票价格有显著的正面影响。事件日当天的平均异常收益率为0.4%。同时，累积平均异常收益率在事件日的前十几日已呈现出显著的正值，表明在诺贝尔奖颁布前，相关信息已通过媒体机构等渠道被投资者所知晓，股价开始上涨。
2.从***1可以看出，短期内（事件日后20天）累积平均异常收益率曲线呈现出大幅震荡下滑变化，但累积平均异常收益率呈现出显著的正值，表明诺贝尔奖科技热点确实带动了投资者的关注与交易。随后累积平均异常收益率曲线继续呈现出大幅震荡下滑变化且累积平均异常收益率显著为负，这表明诺奖科技相关概念股股价经过前段时间抬升之后开始下跌。长期来看（事件日后90天）累积平均异常收益率曲线呈现出平行小幅震荡变化，表明股价开始回归正常。
3.经统计，诺奖科技相关概念股股价在事件窗内第120日与事件窗内第-29日相比普遍上涨5%到15%。由***1可知，在事件窗内第120日样本股价已回归正常，符合投资者正常估值。回归正常后股价上涨表明，科技热点相关概念股并不仅仅是投机，也具有一定的价值投资，诺奖科技相关概念股之前存在股票被低估的可能。
（二）不同行业诺奖科技热点对相关概念股收益波动的影响
***2展示了不同行业诺奖科技相关概念股在事件窗内累积平均异常收益率（CAAR）的变化情况。通过对比，我们发现不同行业诺奖科技热点对相关概念股收益波动的影响是有差异的。
1.由***2知，三类诺奖科技热点相关概念股的累积平均异常收益率曲线与***1总体样本累积平均异常收益率曲线大致吻合，这表明总体样本结论对其适用。
2.相比其他行业，生理或医学奖类科技热点对医疗器械、化学制药、生物医疗、细胞基因领域的正面影响要大。由***2可知，生理或医学奖的累积平均异常收益率曲线相比其他两类要高，累积平均异常收益率为正的幅度要大于其他行业，并且累积平均异常收益率为负的时间段和幅度都要小于其他行业。这是由该行I的性质和目前市场环境决定的。医疗行业前景广阔，医药上市公司整体成长性较好，市场愿意给予高估值。因此，生理或医学奖科技热点相关概念股股价上涨幅度大之，降幅度较低，其价值投资成分最大。
3.由***2可以看出，物理学奖相关概念股的累积平均异常收益率曲线最为平缓，累积平均异常收益率震荡幅度较小。虽然在事件日后股价累积平均异常收益率为正，但随后股价开始下跌调整，并且从长期（事件日后90天）来看股价收益波动正常，相比事件窗前股价提升幅度不大。因为物理学奖科技大都处于理论实证与前沿科技领域，相关理论与技术在数十年后仍处于发展阶段，未进入产业化实用化阶段，其投机成分较小。
4.由***2可以看出，在事件日后数天累积平均异常收益率曲线呈现出大幅震荡下滑变化，在事件日后50日到85日之间累积平均异常收益率曲线出现平行中等幅度震荡变化且累积平均异常收益率显著为负。化学奖科技热点相关概念股股价抬升之后开始持续下跌，长期来看（事件日后90天）累积平均异常收益率曲线回升缓慢。化学奖科技大多处于基础化工材料领域，由于下游需求整体增长放缓，行业整体业绩欠佳。所以该类科技热点炒作意***明显，投机成分大。
三、结论与***策建议
（一）结论
本文利用2009～2016年间我国上市公司数据，实证检验科技热点对相关概念股收益波动的影响。本文的研究表明，科技热点对股票市场相关概念股是一个利好消息，对其股价有显著的正面影响。科技热点类利好消息带动相关概念股股价上涨，投资者持乐观态度并看好公司发展前景。即科技热点相关概念股不仅仅是投机，具有价值投资成分，并且之前存在股票被低估的可能。不同行业科技热点投机与价值投资成分不同，生物医药科技热点相关概念股的价值投资成分最大，基础物理科技热点相关概念股收益波动较小比较稳定，化工材料科技热点相关概念股炒作意***明显，投机成分大。
（二）***策建议
1.从媒体信息传递的角度出发，财经媒体机构的有关科技热点的信息影响了投资者的投资决策，进而影响相关概念股收益。故投资者可以参考本文的研究结果大致推断科技热点信息对相关概念股收益波动影响的趋势，提高投资效率。
2.从投资者的角度出发，科技热点虽然是一个利好消息，但投资者应理性判断不同行业相关概念股的投机与价值投机成分，科学分析媒体机构的科技热点信息，理性投资，避免盲目跟风，防止资产遭受损失。
3.从市场监管的角度出发，本文的研究结果可以为监管者提供一定监管依据。媒体机构报道内容对投资者具有重要的影响。监管者可以参考本文研究成果，估计相关上市公司股票收益波动范围，推断投机与价值投资成分，及时制止媒体过分参与信息操纵现象，保护我国高科技上市公司及其产业链免受资本市场任意破坏，保障其健康发展。
[参 考 文 献]
[1]夏波.网络舆情、市场效应与投资者有限理性分析[J].投资研究，2015，34（3）：119-130Yeh Y H，Lee T S. The interaction and volatility asymmetry of unexpected returns in the greater China stock markets[J].Global Finacce Journal，2000，11：129-149
[2]陈浪南，黄杰鲲.中国股票市场波动非对称性的实证研究[J].金融研究，2002（5）：67-73
[3]陆蓉，徐龙炳.中国股票市场对***策信息的不平衡性反应研究[J].经济学（季刊），2004，4（1）：319-330
[4]伍青.我国股票市场受国内重大事件影响的实证分析―以航天板块为例[J].财经理论与实践，2007，28（147）：27-29
[5]Chen W.，Z.W.Li，Y.D.Shi.Do All Individual Investors Loseby Trading？[R].USA：Dongbei University of Finance andEconomics， 2010：28-40
投资本科论文篇8
（辽宁师范大学数学学院 辽宁 大连 116029）
摘 要：金融机构如何支持科技型中小企业已成为当前研究的前沿热点问题。文章在文献梳理的基础上，首先阐述了国外金融机构支持科技型中小企业研究的现状，然后介绍了当前我国金融金融机构支持科技型中小企业的一些理论与实际成果，最后总结了当前存在的一些主要问题，并提出了未来的研究方向。
关键词 ：金融机构；科技型中小企业；企业融资
中***分类号：F124 文献标识码：A doi：10．3969／j．issn．1665－2272．2015．03．013
提高自主创新能力，建设创新型国家，是顺应中共十八大要求、事关中国经济建设和发展的战略需要。如果落实这一国家战略的需要，离不开支持中小企业特别是科技型中小企业的发展。据统计，20世纪世界上约有60％的重大创新都起源于科技型中小企业，足见其在创新驱动发展中的战略地位。但由于科技型中小企业成长的独特性，决定了它难以完全依靠自身力量立足并取得发展，需要依赖外部资源的获取，金融机构则是促使科技型中小企业获取外部资源的主要动力。过去十几年来，金融机构对中国科技型中小企业尤其是微型科技型企业的发展起到了明显的促进作用，培育了亚信、新浪、搜狐、腾讯、百度等一批快速成长的创新型企业，带动了一批新兴产业的发展，创造了大量新的就业机会。但在后金融危机条件下，我国科技型中小企业的发展受到严重挫折，融资难问题仍然比较严重。如何诱使金融机构和科技型中小企业之间有效地合作，充分发挥金融机构的融资与倍增功能，促使我国科技型中小企业不断发展与壮大，提高其核心竞争力， 对于中国经济社会的稳定和发展， 实现伟大的中国梦无疑具有重要的实践意义。
1 国外研究现状
（1）关于金融机构支持科技型中小企业的最早文献，起始于著名经济学家熊彼特1912年撰写出版的《经济发展理论》这一巨著，书中提出了著名的创新理论，详尽阐述了货币、信贷等金融工具变量对科技创新、经济发展的重要影响，他认为，经济发展的实质在于技术创新，而技术创新的实质在于生产要素的有机组合。后人在此基础上不断地加以扩展，丰富与完善了创新理论。如经济学家哈罗德与多马对金融对科技创新影响的研究是从分析与研究资本、技术等金融要素在经济增长中的作用来展开的。直到20世纪50年代以后，索洛等人对哈罗德—多马模型进行了进一步修正和发展，建立了著名的资本积累与经济增长关系模型。虽然所建立模型中的资本等相关概念在很大程度上是金融与技术的有机结合体，在一定程度与意义上分析了金融这一变量对科技创新的作用与结合机制，但这些模型并没有对金融变量对促进科技创新造成怎样的具体影响进行详尽研究。即使后来的学者在研究金融发展理论中表明，金融发展水平与经济增长存在着一定的因果关系，但对金融体系作为一种制度因素是如何推动科技创新的内因并没有进行系统分析。尽管如此，上述学者在其研究中发现，金融体系对科技创新确实有显著的重要影响。除此之外，另外一些经济家也开始分析科技创新的货币金融影响要素，并由此建立了相应的金融增长经济模型。譬如，在20世纪80年代兴起的内生增长理论就为金融理论得进一步发展提供了广阔的空间。此理论认为金融对科技创新影响研究主要集中在金融市场方面。在譬如，希克斯提出了著名的“产业***发生之前有必要发生金融***”的论断。他认为产业***之所以发生在英国，是因为在18世纪早期英国的金融市场有了迅速发展，为技术的广泛运用创造了基础前提条件。史密斯通过建立一个世代交叠模型理论，分析证明了金融市场的效率将直接影响技术的有效选择，进而对一国的均衡经济增长率带来深刻影响。此外，西方经济学家针对流动性风险对金融市场的影响，也建立了相应的金融市场流动性风险模型，研究探讨了金融、流动性与技术创新之间的有效联系。如道格拉斯·戴蒙德（Douglas Diamond）和菲利普·迪威格（Philip Dybvig）的流动性风险模型认为，随着证券市场交易成本下降，会激励更多资金投入到非流动性、高回报项目上，如果非流动性项目有足够大的外部性，那么证券市场较强的流动性就会诱发稳定的技术创新。
（2）上述文献绝大多数是基于金融机构与科技创新理论方面的研究。而关于金融与科技创新关系的实证性研究，直到20世纪90年代才真正开始出现。Saint Paul从金融市场风险的视角实证提出了金融发展可以通过经济主体使用风险较大但生产率水平较高的技术，来推动技术进步。Levine等通过证实发现，金融机构对长期经济增长的贡献不是资提高本存量，而是提高全要素生产率。King等以Schumpeter建立的金融模型为基础，得出金融机构可通过选择最有前景的科技型中小企业项，增加信贷资金、提供分散风险工具和披露预期利润等方式，促进科技创新，完成科技进步。
（3）在金融机构对科技型中小企业的发展所起的作用因素中，一个主要的因素是风险投资对科技型中小企业发展的影响。最近30年来，风险投资成为推动金融机构与科技型中小企业之间关系纽带的一个重要中介，成为国外学者研究的一个领域。譬如，迈克米兰与昆德兰等人认为，风险投资家对科技型中小企业的甄选不同于一般传统性投资，其中最本质的区别在于，风险投资家更强调科技型中小企业的技术独占性及团队人员素质与有机构成。再有，风险投资家投资后，一般还参与管理活动，不像传统性投资只收取利息，风险投资家的监管和提供的增值服务在防范道德风险与促进科技型中小企业成长方面发挥了重要作用，其倍增功能。萨尔曼则分析了风险投资者、风险投资家和企业家之间的逆向选择和道德风险问题。得出风险投资家可以通过多种契约机制激励创业者提供准确信息和努力工作，包括分期投资、可转换优先股、可转换债券与股票期权等，这些激励契约机制能有效降低创业者与风险投资家，风险投资家与企业家之间的信息不对称程度，是风险企业治理激励机制中最重要的组成部分。
2 国内研究现状
国内学者大多数分析研究金融机构是如何支持中小企业的融资问题的。如李扬、杨益群认为，中国中小企业的金融难题一方面来自金融交易中普遍存在的信息不对称等因素，从而造成了市场失效作用发生。另一方面主要还受到转型经济所特有的制度障碍和结构缺陷的制约。林毅夫、李永***认为，中国应借鉴发达国家的关系融资理论的优秀研究成果，得出民间金融和中小金融机构的有效快速发展是解决中小企业融资问题的根本出路。巴曙松等人认为，发展多层次资本市场对扩大中小企业直接融资、调整金融结构与风险投资的有效退出等均具有重要作用，这方面目前已得到有效地解决，像创业板的推出与注册制的开始论证就是最好的见证。国内学者对金融机构支持科技型中小企业的研究则起步较晚，基本实施于本世纪初。邓乐平认为，发展有效地资本市场是推动科技创新的重要保证。这是因为资本市场为人力资本的价值实现提供了有效渠道，为科技创新的发展提供了充足的原动力，并且还有力地推动了科技创新的产业化进程。事实上，金融与高科技的有效融合也是通过资本市场来完成与实施的。还有，发达多层次的资本市场还是风险资本进入和退出的重要渠道。科技创新又为现代资本市场的健康发展提供了有力的支撑。李扬等研究发现，科技型中小企业是吸纳高科技研究成果的主要载体，而风险资本的基本职能就是为这类创业企业提供一定的创业和发展的股权资本。杨勇结合广东实际情况，对金融机构支持科技型中小企业的发展模式进行了分析。英英等认为，破解科技型中小企业融资难题的可选途径在于金融工具创新之夹层融资。房汉廷在推动我国金融机构与科技中小企业有效结合方面可以说是先行者，他不仅在理论方面进行了研究和思考，而且在实践方面也进行了有益探索，积极推动了有利于科技金融创新环境出台。
3 目前研究存在的问题及研究方向
上述文献从多角度、多视角揭示了金融机构支持科技型中小企业发展的一般特点与规律，这些文献对于金融机构支持科技型中小企业理论研究的开展与实践具有重要的推动作用。但由于研究问题的复杂性，这些研究在有些方面仍然存在不足，需要进一步深入研究。
（1）目前国内外学者研究中小企业融资的文献比较常见，而关于科技型中小企业融资方面的理论和实证研究则鲜有研究。而少有的研究成果则主要侧重于科技型中小企业融资的一般性研究，主要是从产业经济学、金融经济学理论的视角分析研究科技型中小企业资金的可得性、科技型中小企业的融资环境。而根据当地实际情况来研究金融机构如何与科技型中小企业有效地对接，还缺乏深入地分析研究，有必要进一步深入地分析研究。
（2）目前国内外学者偏重于从微观层面上分析科技型中小企业的融资过程，具体金融机构与金融工具的开发等，而从宏观层面上，系统地研究分析金融机构支持科技型中小企业的内在机理原理理论的研究还比较薄弱。有的学者仅仅借鉴发达国家和地区的经验，提出金融机构支持科技型中小企业的有对策建议，而不考虑我国的实际情况，就会使制定的***策效用大打折扣。因此，如何根据我国的实际情况分析金融机构支持科技型中小企业的发展需要进一步进行理论与实证分析。
（3）目前国家为金融机构支持科技型中小企业提供了一些纲领性文件和法律制度基础，但各个省市与区域根据自身的实际情况来研究制定相应的金融机构支持科技型中小企业发展的一系列配套措施还缺乏系统地研究。因此，有必要根据各地的具体实际情况制定既具有纲领性又具有可行操作性的具有***策方案。
参考文献
1 熊彼特．经济发展理论［M］．北京：商务印书馆，1990
2 哈罗德． 动态经济学［M］．北京：商务印书馆，1983
3 Domar， EvseyD． Capital Expansion， Rate of Growth and Employment ［J］． Economitrica， 1946（14）
4 Solow R． M． A Contribution to the Theory of Economic Growth［J］． Quarterly journal of economics，1956（ 70）
5 Hicks． A Theory of Economic History［M］． Oxford： Clarendon Press，1996．
6 Bencivenga， Valerie R and Bruce D． Smith． Transaction Costs， Technological Choice and Endogenous Growth［J］． Journal of Eeonomic Theory， 1995（ 67）
7 Saint， Paul G． Technological Choice， Financial Market and Economic Development［J］． European Economic Review，1992（36）
8 Levine R， Loayza N， T Beck． Financial International and Growth： Causality and Cause ［J］． Journal of Monetary Economics， 2000（ 46）
9 King R G， Levine R． Finance， Entrepreneurship and Growth： Theory and Evidence［J］． Journal of Monetary Economics，1993（32）
10 MacMillan Ian， R Siegel and PN． Subba Narasimha． Criteria Used by Venture Capitalists to Evaluate New Venture Proposals［J］． Journal of Business Venturing， 1985（1）
11 Quindlen， R． Confessions of a Venture Capitalist ［M］． New York： Warner Books， 2000．
12 Sahlman， W． A． The Strueture and Governance of Venture Capital Organizations［J］．Journal of Financial Economics， 1990（ 27）
13 李扬，杨益群．中小企业融资与银行［M］．上海：上海财经大学出版社，2001
14 林毅夫，李永***．中小金融机构发展与中小企业融资［J］．经济研究，2001（1）
15 巴曙松．层次资本市场与经济体制改革［J］．证券时报，2003（10）
16 邓乐平．科技创新与资本市场－理论与经验考察［J］．金融研究，2001（9）
17 杨勇．广东科技金融发展模式初探［J］．科技管理研究，2011（10）
18 英英， 萨如拉． 金融工具创新之夹层融资—破解科技型中小企业融资难题的可选途径［J］．中国科技论坛，2011（3）
投资本科论文篇9
摘 要：众所周知，最早的投资组合理论于1952年由马科维茨提出。马科维茨投资组合理论模型是一个均值-方差模型，用每种资产的期望收益率代表该资产的收益水平，用每种资产的方差代表真实收益情况偏离期望值的程度——即代表投资于该项资产的风险大小。因此，投资者可以将自己的投资决策建立在均值-方差估算的基础之上。本文在介绍马科维茨理论模型的基础上，将该模型放在我国A股市场中进行分析，在一定程度上肯定马科维茨模型的基础上对马科维茨模型的实践应用价值提出潜在的实际缺陷。
关键词 ：投资组合 马科维茨模型 A股分析
一、马科维茨模型理论的提出
马科维茨模型是投资组合理论的先驱，最早由1952年马科维茨在其博士论文中提出。该论文一经提出就使得整个投资界大为震惊，当然也不乏反对之音。如今来看，毕竟马科维茨投资组合理论打开了现资组合理论的大门，为之后的投资组合决策奠定了基础。虽然在模型设定上存在很多的缺陷，但它的贡献在于将投资的收益和风险两个关键指标进行了量化，并提出数学模型，使投资者有了最早可以依靠的决策依据。
马科维茨提出的“均值-方差模型”是在禁止融券和无风险无限制借贷的两个主要假设下，从资产组合中个别股票收益率的均值和方差出发，寻找投资组合的有效边界——即既定收益率水平下方差最小或者既定方差水平上收益率最高（也称作两基金定理），并给出所有投资者在有效边界上的最优组合，随后根据个别投资者的风险偏好程度确定该投资者的最后投资组合。最优投资组合可以包含股票、基金、债券以及无风险储蓄中的一种或几种的任意组合。
马科维茨模型的核心便是在既定收益率的基础上使风险最小化——即通过分散投资来尽可能的降低非系统性风险，这也意味着投资者在投资组合的选取中尽量选择相关程度（用相关系数或者协方差来衡量）较低的资产。理论上，投资者在合理的分配投资资产的基础上，可以将投资组合的非系统性风险降为零，从而获得只承担市场风险的期望收益率。
马科维茨模型从资产自身的收益波动率作为衡量风险的标准出发，作为资产选择的依据。即单个资产的风险有单个资产的方差来决定，投资组合的风险水平由组合的整体方差来确定。由此就在以期望收益率为纵轴、以衡量风险的方差为横轴的二维平面内确定出了“均值—方差模型”的有效边界。
二、马科维茨模型在A股中的应用分析
1.马科维茨模型的应用价值
投资组合在商业银行个人理财投资管理中的作用是非常明显的。俗话说：不要将所有鸡蛋都放在同一个篮子里。投资组合的现实意义就在于管理个人的投资行为时要尽量的分散投资，以用来尽量减少非系统性风险，使投资者在较低风险水平上获得相对较高的预期收益。现实操作中可以由投资者自己决定投资于不同资产之间的组合等多种方式来实现分散投资。
马科维茨模型在我国A股市场上有一定的应用价值，特别是对于大型基金和资产管理来说，分散化的投资策略有助于降低投资组合总体的风险。我们从很多实例中也可以看出相同收益率水平下，较为充分分散投资的投资组合要比未较为充分分散的投资组合或者个股所承担的方差要小，也即风险较低。这是由于分散投资可以达到降低非系统性风险的作用，同时也剔除了市场上的较低收益率伴随较高风险的资产或证券。
2.马科维茨模型在实践应用中的不足之处
虽然马科维茨投资组合模型在理论上的作用是非常显著的，但在现实的应用中却存在很多的缺陷。最主要原因在于该模型的实施是建立在一套严格的预设条件之上，而这些预设条件在现实中是几乎不可能成立的。
首先，马科维茨模型是建立在有效市场假说基础上的。根据尤金·法玛教授提出的有效市场假说，有效市场是当股票价格及时且充分反映了市场的所有信息时的市场，但现实中并不存在一个完全有效的市场。就我国市场而言，有效性更是连弱式有效市场也没有达到，金融市场尚不完善，内幕交易仍然广泛存在，所以基于该模型的结果并没有使其最主要的预设条件与现实情况相吻合。
第二，马科维茨模型中的一个重要预设条件是不存在交易费用。众所周知，我们的赖以交易的股票账户是由证券公司来代为操作的，在每一个买入和卖出的时候都存在一定的佣金——交易费用。据目前中国的股票市场，不同的证券公司有不同的交易费率，一般在0.3‰到1.5‰不等，最低的交易费用（如华泰证券等）也有每笔交易金额的万分之三。由此可推知，对于一个一般的投资者而言，如果他有10万元本金，每周买卖各操作一次，那么他每年需要缴付的交易费大约在3000—12000之多！因此，交易费用在实际中对收益率的影响是非常大的。而根据马科维茨模型的分散投资策略，虽然分散投资可以将非系统性风险大程度地降低，但是与之伴随的交易费用也将大大增加。
第三，模型的另外一个预设条件是，投资者完全根据证券组合的预期收益率和标准差做出投资决策。现实中，并不是每一个投资者都按照均值-方差模型来投资，目前存在很多投资模型，每个投资者所依赖的投资模型可能都有所不同。另一个重要的因素是，现实中的投资者并非完全理性的——实际上，我国大多数中小散户在投资的整个过程中并不是完全地遵从理性逻辑的，他们受到情绪波动所产生的影响（20世纪90年行为金融由此诞生）非常大，从而根据模型的结果做出投资决策的可能性也大大减低。
三、总结
通过以上分析并结合
参考文献，可知马克维茨模型在我国A股中有一定的指导作用，并且能够使投资者理性的分析收益与风险之间的关系，对我国股市的健康发展有积极作用。从历史角度看，马克维茨模型是现资组合理论的基石，第一次使风险得以量化度量，对后来的投资组合及风险管理的发展有着不可磨灭的贡献。同时，该模型也有很多不足之处，以及与现实实践中不相符合的地方。因此，对于我们广大投资者而言，可以将该模型运用到自己的投资组合管理中去，但也不能完全依赖于它，在具体进行投资决策时更要多加结合公司基本面以及技术分析，从而使自己的决策更加合理，增加投资收益。
参考文献：
[1]余后强，李玲. 基于我国证券市场的马科维茨模型与实证研究[J].甘肃科学学报，2013，（3）.
投资本科论文篇10
关键词：廊坊；内生经济增长；模式
本文是2013年河北省社会科学发展研究民生调研专项课题“内生经济增长模式研究——以廊坊市为例”（项目编号：201301442）的研究成果。课题组成员：刘书新、余冬根、张艳霞、牛力华、王冬杰、黄素臻
中***分类号：F12 文献标识码：A
原标题：内生经济增长模式研究——以廊坊市为例
收录日期：2013年8月17日
一、引言
一个地区经济快速增长的同时，环境等问题也日益凸现，同时经济发展的可持续性也被更多的讨论，在这种背景下，经济增长主要依靠资本增长来拉动在很大程度上受到挑战。从而，人力资本、技术、环境、劳动力、知识等要素被提上了经济增长的议程，这些要素的不同组合形成新的经济增长点。
根据内生经济增长理论，一个地区经济的增长最主要的推动力是人力资本、技术、环境、劳动力、知识等要素，这就解释了为何地区的经济成长会发生巨大的差异。廊坊市经济的增长是带有内生经济增长特征的区域经济，改革开放以来，通过资本投入和内需拉动基本上完成了工业化的原始积累，实现经济起飞。但如何继续保持廊坊市经济长期、稳定和持续的发展，单靠资本投入已不能满足，为此，内生经济的发展和创新是实现这一目标的有力保障。
二、内生经济相关理论概述
（一）人力资本内生增长模型。20世纪八十年代，卢卡斯（Lucas，1988）把人力资本理论引入新经济增长理论之中，并认为知识和人力资本同物质资源一样是生产的要素，对知识和人力资本的不断投入同样可以持续提高一国的长期经济增长率。提出了将人力资本内化为核心的内生经济增长模型。人力资本不同于一般的知识，也不同于劳动力，必须通过教育和培训成本的投入才能形成。人力资本可以相互传递，其结果不仅提高了投资者本身的生产率，而且也增加了劳动和物质资本的生产率，形成生产的收益递增。实证研究结果表明，FDI并不一定给发展中国家带来先进的技术，也不一定促进经济增长，FDI能否促进发展中国家的经济增长依赖于发展中国家的人力资本水平，即只有当发展中国家的人力资本达到最低的临界水平时，FDI才会促进其经济增长。
（二）以研发和开发为主的技术进步模型。Romer（1990）在《内生技术变化》一文中建立了包含生产部门、研究和开发部门和中间产品部门三部门的生产模型，认为研究和开发使得企业有了新的发明机会，增加了社会的知识存量，***府需要通过财***支出***策，使中间产品的部门进行补贴，降低其成本；或通过私人研究或开发活动提供补贴，使其利润率达到社会的平均水平。Romer构建的内生增长模型中，着重强调了技术扩散对于小国及广大发展中国家经济持续增长的决定性作用。FDI作为技术扩散的一个主要渠道，其重要性愈发显著。
（三）考虑环境因素的内生增长模型。目前，一些经济学家在已有研究基础上进一步研究解释经济与环境可协调发展条件的问题，其主要代表Brock和Tailor（2003），他们所定义的经济增长对环境的规模、结构和技术效应，提出经济和环境之间关系的模型。从文献来看，主要体现在两个方面：一是从多个方面对经济与环境协调发展进行定性的研究；二是考虑环境因素的经济增长模型研究，其中包括新古典增长和内生增长两类模型。
三、廊坊市内生经济发展中的问题
廊坊作为一个生长在国际大都市夹缝中的小城，其发展劣势显而易见。廊坊在充分认识近年来取得的良好成绩、享受经济迅速增长喜悦的同时，更应该看到廊坊面临的人文环境、技术环境和自然环境对廊坊经济的新挑战。其发展的劣势主要体现在以下三个方面：
（一）内生经济发展中的人力资本积累不足。人力资本在模型中被假设为经济增长的内在动力，人力资本的作用在于它不仅支撑了经济增长而且缓解了环境污染的压力。从另外的角度也可以看出，人力资本对可持续发展起到至关重要的作用。相对于物质资本而言，人力资本是更加清洁环保的生产投入要素，更多的人力资本无疑为廊坊市提供了更加清洁的生产技术选择。目前，廊坊市经济的发展在人力资本这方面还很欠缺，各种技术性人才，特别是具备综合能力的人才较少，由于离北京、天津较近，复合型人才大部分流向周边大城市。
实践证明，美国、日本和部分东亚新兴的工业化国家战后长期持续增长的原因，特别是美日两国，它们在教育方面的投入相当巨大。计量经济学家们发现，美日两国二战后经济的长期持续增长在很大程度上可用人力资本投资解释。
（二）内生经济发展中科技投入尚需加强。根据2002年至2011年《廊坊经济统计年鉴》、《廊坊年鉴》记载，廊坊市2002年至2011年的财***收入、财***支出、科技三项经费支出以及三项经费所占的比重如表1和***1所示。（表1、***1）从表1数据我们可以看出，廊坊市随着财***收入的不断增长，***府对科技三项经费的支出比重也不断上升，2002年至2004年，三项经费支出占财***支出的比例已经突破了2%，但自2005年起，其所占比重有所下降，出现了负增长。另外，2009年廊坊市共引进技术经费支出6，964万元，占廊坊市财***总支出的0.527%，这一比重远远低于我国沿海地区；从***1折线***来看，三项经费支出在廊坊市财***总支出中，所占比重远远落后西方发达国家；并且三项经费支出比例近年来占廊坊市财***总收入呈一个下降趋势，这说明廊坊市财***对科技投入结构不尽合理、对全社会科技发展导向能力不强等问题，尽管廊坊市财***科技三项经费投入在逐年增加，但财***科技投入结构尚需优化。同时，在科技投融资体系的构建中，***府投入应该坚持“有所为，有所不为”的原则，抓住关键领域，抢占高新技术产业制高点，发挥***府投入的示范效用和对民间资本的带动作用，以***府杠杆资金吸引社会资金的广泛参与，努力实现投融资主体多元化、资金筹措市场化。而廊坊市财***科技投入尚需进一步突出重点，对电子信息、生物医药、新材料等高科技支柱产业的研究开发活动支持力度还不够，对全社会科技发展导向能力有待进一步加强。
（三）内生经济发展中环境资源有待改善。首先，廊坊市的淡水资源、土地资源相对紧缺，尤其是土地资源，已经临近它的“外延”开发极限。如果在“内涵”上不加以调控，则本土的自然资源将面临危机，最终制约经济的持续增长；其次，廊坊环境质量控制难度加大。日益增多的居民以及不合理的生活方式和消费方式，使廊坊的环境质量控制工作难度日益增大。私家汽车数量的迅猛增加，不但直接影响了空气质量，而且对当前交通基础设施不完善的廊坊来说，是个极大的挑战；再次，廊坊的社会治安有待进一步加强。污染排放密度是最为关键的变量，它既出现在生产函数中，也包含在污染排放函数里。因而，它所具有的双重效应反映了我们对经济增长和环境污染的权衡。从模型的结果来看，污染排放密度在均衡增长路径上都是递减的，这是由于在长期中，经济增长最终会受到环境污染的约束，经济生产的技术会逐渐向环保型技术过渡，经济增长的方式也会逐渐转向为环境友好型的经济增长方式。
四、廊坊市内生经济发展模式的构建
（一）基于内生经济增长模型的人力资本效应研究。长期经济增长是内生的，经济个体的决定人力资本积累以及参与研究与开发等理是决定长期经济增长的重要力量，是经济增长的源泉。其一，廊坊市***府应通过相关的***策来有效影响经济人积极地进行人力资本积累、研究开发、生产等活动，这样才能取得应有的效果。因此，***府的***策中心应放在促进人力资本的快速积累和开展研究开发等活动上，以提高长期的经济增长。过去通过几十年的快速资本积累，已取得了较快的经济增长，今后***府应该更加重视人力资本积累，完成从依靠资本积累的增长向依靠人力资本积累的增长的转变；其二，为适应经济发展的需要，满足廊坊市日益密切的对外交流需求，廊坊各高等院校应加快对于复合型人才的培养，除了日常的本专业教学外，各专业可以在课堂上加入其他相关专业的渗透和学习，如英语专业可以渗透些关于企业创建、融资、管理等相关专业的培训。
（二）基于内生经济增长模型的科技创新研究。科技变量作为区域经济发展的内生变量，包括了研究与开发的投入和科研技术人员的合成变量。就目前廊坊市而言，科技实力和创新能力还较薄弱，科技投入不足阻碍了生产技术的提高，从而造成了要素质量和要素使用效率不高。为此，通过适当的财***支出对科技创新给予直接的经济资助，已经成为当今发达国家***府普遍实施的一项重要***策。
廊坊市应在经济实力增强的基础上进一步加大科技资源投入。第一，***府通过财***拨款向科技型企业倾斜。在***府财***支出结构中，应设立科技型产业发展专项资金，用以保障和鼓励科技型产业的发展。同时，加大科技“三项费用”的投入力度，增强科技型产业发展的后劲和活力；第二，加大科技型产业的税收扶持力度。认真贯彻落实国家、省、市关于加快发展高新技术产业，用好、用活、用足有关企业税收的优惠***策，并结廊坊市的实际情况，制定出与全国软件产业国际化示范城市相适应的、更加有利于廊坊市科技型企业发展的***策措施。
（三）基于内生经济增长模型的环境资源效应研究。从环境与经济增长的实证关系来看，我国在这方面的研究起步较晚，主要是因为我国处于经济发展初期阶段，但是环境问题的紧迫性促使国内学者开始重视这一问题，并且已开始在实证研究方面做了很多相关工作。另外，在理论探讨的初级阶段，可以借鉴其他学科成熟的理论，如系统论、热力学理论等。在***策的建议方面主要强调“经济社会发展必须与环境保护相协调”。长期以来，廊坊市经济增长方式粗放，在资源、环境方面付出了很大的代价，今后一个时期，建设资源节约型与环境友好型社会，廊坊必须实现经济与环境的互利耦合，走环境友好、资源节约、社会和谐的可持续发展道路。
五、结论
内生经济增长理论和实践的研究，为我们展示了以人力资本、生产技术和环境这一系列新的生产要素为起点，通过整合廊坊市现有振兴战略研究的成果来制定一个系统、科学并具有扎实理论依据的长期经济增长方案的远景。与此同时，来自于廊坊振兴事业的现实需求，将促使致力于相关领域研究的学者们一方面大量开展深入的实证研究工作，以科学、可信的案例分析和计量分析方法来反映廊坊经济发展中存在的问题，检验各项改革措施的现实成果；另一方面通过内生经济发展模式的研究，为廊坊市***府制定科学、合理、可行性的方案提供有力支持。
主要参考文献：
[1]胡怀国.内生增长理论的产生、发展与争论.宁夏社会科学，2011.8.