学文网艺术品信托论文第1篇
关键词： 艺术品投资 信托 法律结构 风险防范
一、艺术品投资信托的概念及特点
艺术品投资信托是通过信托原理，实行集合投资制度，通过向投资者发行受益凭证，将分散的资金集中起来，①在受托人的管理经营下，通过艺术品投资组合，使投资者能够获得艺术品价值增长的收益。与一般的信托产品相比，艺术品投资信托主要有以下几方面的特点：
首先，艺术品作为商品来说，具有不可再造性、不可替代性和保值增值的特点，而且有着很深奥的学问。艺术品在鉴定、估值、保险等方面都较为特殊。
其次，艺术品信托的期限较长、资金回报率较高。由于艺术品特殊的春拍、秋拍期等因素，且投资的艺术品价格增长往往需要一定的期限才能达到目标水平，因此，艺术品信托的期限一般较长。
最后，与房地产、证券等领域的信托产品相比较，艺术品投资市场的波动周期与国民经济的周期之间没有必然的关系。艺术品投资市场是交易分散、信息分散、交易地点分散的市场，市场的信息集中度明显低于证券市场。
二、艺术品投资信托的现状及前景
（一）艺术品投资信托的现状
近年来，随着我国经济实力的不断增长和国民财富的积累，同时伴随着金融资本和机构投资者的进入，我国的艺术品市场呈现出快速发展的态势。据用益信托的数据，2011年艺术品信托发行数量为45款，比2010年增加35款，增长幅度达到350%。2011年艺术品信托发行规模为55亿元，而2010年发行规模仅为7.5亿元，同比增长633%。②国内艺术基金2011年经历了井喷式的扩张。2012年，中国艺术品信托市场继2011年后持续成长。2012年第一季度，艺术品信托市场延续火爆行情。同时，艺术品信托的标的也不再单一化，以犀角、象牙、玉器及寿山石等为标的的创新产品频频现身市场。③从平均收益率来看，总体而言，2012年上半年艺术品信托产品的平均收益率为10.47%，较2011年上半年的平均收益率9.515%上升了0.955个百分点，艺术品信托发行持续火热。
（二）艺术品投资信托的前景
随着中国艺术品市场整合能力增强，北京艺术品中心市场的地缘优势进一步增强，艺术品投资大有可为。
首先，经济实力对比及国际形势变化是驱动文化热点转移的第一要素。高端艺术品市场自有以来一直为欧美文化和买家所垄断，直到近年来才出现中国艺术品的身影，而且上升势头极快，发展趋势也非常符合西方社会对中国文化的认识，从滞后的当代印象开始，往本土的主流审美延伸。
其次，艺术品投资"经典化"趋势延续，高端艺术品需求仍将呈上升趋势。由于市场参与者普遍的谨慎态度，全球艺术品市场的行情方向仍会聚焦于经典艺术的范围。
再次，在中国***府抗通胀***策和调控房地产、资本市场的背景下，资金将继续从股市和房地产流向艺术品市场。艺术品具有很强的保值与增值功能，已成为理想的长期投资工具。
最后，艺术品市场的交易主体和交易方式也将呈现出多样化的发展态势，同时，艺术品市场的机构化趋势仍会进一步发展，将使艺术品投资市场的资金规模化优势更加明显，在拓展艺术品市场规模的同时，令艺术品市场的投资属性更加鲜明。
三、艺术品投资信托的法律结构
总体来看，目前我国艺术品信托仍以债权融资方式为主，即信托公司通过发行艺术品集合资金信托计划，为艺术品藏家或机构提供融资服务。限于种种原因，目前我国并未出台专门针对艺术品投资方面的相关法规，只是在2001年颁发的《信托法》第二条中对信托有一个总的概括，即"本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按照委托人的意愿，以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的进行管理或者处分的行为"。 本文将结合我国《信托法》分析艺术品投资信托的当事人。
信托当事人是指参与信托法律关系，享有权利并承担义务的人，包括委托人、受托人和受益人。在艺术品投资信托中，委托人将自己的财产转移或委托给受托人，受托人接受委托人的委托，为受益人的利益或特定信托目的将信托财产投资于艺术品市场，受益人享有信托利益。三者之间建立起了艺术品信托法律关系。这种关系围绕艺术品投资信托财产的管理和艺术品投资信托利益分配而展开。
（一）委托人
委托人是指信托财产的原所有权人，在其将财产转移或委托给受托人之后，艺术品投资信托法律关系才建立起来。因此，信托财产的交付是艺术品投资信托设立的基础，是形成艺术品投资信托法律关系的核心。一般来说，委托人通过意思表示首先发起设立信托，其法律地位包括：首先，委托人是信托关系的设立人；他将自己所有的财产委托给受托人；其次，委托人必须对信托财产拥有所有权或处分权；第三，委托人有权在信托合同中，按照自己的意志设定信托目的。④
根据我国《信托法》，委托人的主要义务是根据信托文件的规定交付信托财产，向受托人支付报酬、对受托人在管理或处分信托财产的正常支出提供补偿等；其主要权利包括：对信托事务的知情权、对受托人不当行为的撤销权、对受托人的解任权、新受托人的选任权、变更受益人以及解除信托等权利。
（二）受托人
在艺术品信托中，受托人是具体从事对信托财产控制、管理、经营的主体，其处于控制、管理和处分信托财产的核心地位。在我国，艺术品投资信托的受托人是信托公司。我国《信托公司管理办法》第七条，对信托公司的设立条件有着严格的规定，包括对其章程、股东、注册资本、从业人员、管理制度以及经营场所等都有具体的要求。
受托人的义务主要包括：根据法律和信托文件的规定处理信托事务，向受益人支付信托利益以及忠实勤勉、信息披露、分别管理、亲自管理等义务。艺术品信托中，受托人应依照信托目的进行管理。不论是发放贷款并以艺术品作为抵质押担保，还是在投资顾问的指导下直接投资艺术品并拍卖已获得增值收益，都需要受托人严格按照信托合同的要求尽职尽责。受托人的权利主要包括投资权、根据信托文件的规定取得报酬权、对管理信托事务而支出的费用的取得补偿权、辞任权等。
（三）受益人
艺术品投资信托的受益人是指艺术品投资信托中规定的享有信托利益之人。由于信托的目的是让受益人享有信托利益，因此，受益人在整个信托关系中占有重要的地位。受益人是纯获利益的人，法律对其限定条件较少，可以是自然人、法人和依法成立的其他组织。
受益人的权利比较复杂，有些具有专有性，有些是与委托人共享的。⑤受益人的专有权利主要包括：信托受益权、信托收益的放弃权以及信托收益的转让权。其与委托人共享的权利主要包括：对信托事务的知情权、对受托人不当行为的撤销权、对受托人的解任权等。
实践中，艺术品投资信托的委托人往往也是受益人，二者具有高度的重合性。另外，受托人不得作为信托的唯一受益人，如果这种情况存在的话，受托人即享有了信托财产的管理、处分和收益的权利，信托就失去了设立的意义。
四、艺术品投资信托面临的困境及风险防范
由于国内的艺术品投资信托处于刚起步阶段，困难和阻碍是不可避免的，现在面临的主要问题就是四大瓶颈。⑥
第一，缺乏一个公认的权威机构对艺术品真假进行鉴别。这使得金融机构在投资或在艺术品抵押融资时举步维艰。艺术品的直伪很难鉴别，同时现行法规下对制假的惩罚力度低，市场也不规范.这使得当前的艺术品市场鱼目混珠、真假难辨。虽然目前有很多机构提供艺术品的鉴别服务，但其权威性常受到质疑。这就使得中国书画、古玩等艺术品在国际市场销售不畅，价格不高。另-方面，也影响了艺术品投资信托、艺术品抵押和艺术品保险等金融业务的发展。
第二，艺术品估值体系的欠缺，增加了金融机构对艺术品资产定价的难度。从国内部分当代艺术品在国内外各拍卖行公开交易的数据来看，一些艺术品在两年间价格可以增加三四倍，更有一些作品的估价在-年间常常有数十倍的增长。这表明艺术品估价等中间环节尚缺乏规范。
第三，艺术品市场制度不健全。由于缺乏对艺术品本身身份、艺术品交易人等信息进行统一登记的信息平台，也缺乏对艺术品市场统一管理的监管机构，使得交易主体很难排除拍卖不保真、交易不透明、信息不对称等风险。
第四，艺术品信托过程中的税收安排不明。目前我国对艺术品投资的税收安排只对个人通过拍卖市场拍卖财产（包括字画、瓷器、玉器、珠宝、邮品、钱币、古籍、古董等物品）获得的收入进行了规定，而对于像以理财为目的的金融机构投资者，在艺术品买卖过程中的税收安排没有明文规定。
第五，艺术品投资也有流动性风险，即未来收益兑现的可能性。当艺术品市场处在上升或高涨期，艺术品的流动性较好，但在市场处于下行或低谷时，流动性问题就非常重要了。一般来说，艺术品都是奢侈品，价值上比较昂贵，需要占用较多的资金，其交易往往限于特殊领域，甚至必须在特定的中介平台才能实现交易。
如前所述，目前的艺术品信托市场面临了像退出机制、估值、制度建设不健全等多方面的问题，艺术品市场短期的炒作也给投资行为带来了很大的不确定性，虽然这一领域长期的市场前景仍被看好，但是只有艺术品鉴定水平、估值以及保险等配套服务的逐步改善，藏家、画廊与拍卖行之间的进一步整合，艺术品投资才有更好的发展。因此，投资者在选择时，需要关注艺术品在收藏领域的受欢迎程度、占用资金规模等。只有充分意识到这些风险，才能防患未然。
从立法层面上，一方面，应当保证交易信息能够及时、有效、准确地披露，建立起一套完整的制度，要规范相关信息的披露规则，注重信息披露环节的管理，使相关利益主体可以及时发现关联交易。另一方面，应当完善委托人和受益人实现自我救济的渠道。我国《信托法》通过赋予受益人撤销权、归入权、损害赔偿请求权、解任受托人等权利，保障受益人自我救济的实现。因此，应当在完善信息披露制度的同时，仿照证券行业的做法，加强对投资者的教育，使投资者有风险识别和危机处理意识，在权益受损后，能够有便捷的实现自我救济的渠道、程序和具体方法，从根本上实现交易双方的平等性，也有利于规范交易、维护市场的良好秩序。⑦
从受托人角度，信托公司应从以下几个方面来进行风险控制：
1、严格奉行诚实、信用、谨慎、有效的管理原则，高度重视艺术品投资信托资产的安全，力争将投资风险降到可接受的水平。严格按照信托文件的约定管理和运作资金，及时披露相关信息。
2、严格将本信托账户与其他信托账户、受托人账户区分开，做到单独建帐，单独核算，以确保本账户的***操作性。建立起有效的风险隔离制度，将艺术品投资信托与非艺术品投资信托的市场信息、风险考核等隔离开来。
3、加强具体管理人员的自律，相关专业人才可以包括接受过专门培训、具备相关从业资质的人员、具备艺术品投资相关领域工作经验的人员、熟悉艺术品拍卖等交易流程和规范的人员以及相关的风险管理人员⑧，严格按照公司的管理制度、操作规程使用资金，不断提高从业人员的素质，加强职业培训。
4、建立完善的艺术品投资内部管理制度和风险控制制度。充分利用风险管理技术和资产组合原理运用资金。公司内的风险控制部门也应当充分考核艺术品投资信托业务的可行性、风险性，从审批立项到项目实际运作阶段都要进行持续、有效的监督。
总之，除了对信托制度本身完善以外，还要在实践中，注重艺术品行业的特殊性，借鉴发达国家经验，将艺术品投资信托纳入法制化的轨道。艺术品投资信托在我国的市场发展很好，有广阔的发展前景，在有效控制风险的基础上，定能取得更好的发展。
注释：
①侯仁凤：《富人新宠，艺术品投资信托》，中国证券报，2011年4月2日
②高谈：《艺术品信托的退出难题》，第一财经报，2012年3月31日
③苏丹丹：《2012年艺术品信托市场出现新变化》，中国文化报，2012年8月20日
④高凌云著：《被误读的信托--信托法原论》，复旦大学出版社，2010 年第 3 版，第 59 页
⑤余卫明：《信托受托人研究》，法律出版社，2007年第1版，第31页
⑥金立新：《业内：信托能否撑起艺术品市场一片天》，金融时报，2011年2月15日
⑦邹子妮：《论艺术品信托及其法律制度》，华东***法大学，硕士学位论文
艺术品信托论文第2篇
无可置疑，艺术品与信托的结合能够产生巨大的能量，但仅有它们二者的结合是残缺不齐的。艺术品信托作为一个金融产品，它必须融入法律的要素，并贯穿于产品的设计、文本制作、市场推广、风险控制、利益分配等所有环节，唯有融入法律的意志才构成艺术品信托的完整体系。
毫不避讳地说，金融市场和投资市场的现状所体现的法律意志严重欠缺，这里有立法的原因，也有***的原因，更有民众的法律意识淡薄问题。因此，行业的不规范经营、投资者的权益失控等现象普遍存在，各类矛盾、纠纷时有发生，有的还非常激烈，甚至成为社会不稳定因素。作为一名法律专业人士，无论从对法律的理解或多年的执业经验来讲：法律是艺术品信托的“要素”。“要素”，即“不可或缺的必要组成部分”。对于法律要素的理解我们应当从几个方面思考和落实：
依法行事
依据现行法律经营信托产品。产品的设计、文本制作、市场推广、风险控制、产品认购、合同签订、利益分配等所有环节都要依据相关的法律。如《信托法》第二条规定：“本法所称信托，是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，由受托人按委托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。”该条明确了信托必须符合“受益人的利益或者特定目的”，这是信托受托人的行为准则，不得偏离这个方向。
《信托法》第五条规定：“信托当事人进行信托活动，必须遵守法律、行***法规，遵循自愿、公平和诚实信用原则，不得损害国家利益和社会公共利益”。该条告示我们，信托必须体现法治原则，在追求合同当事人利益的同时不得损害国家利益和社会公共利益。
《信托法》第七条规定：“设立信托，必须有确定的信托财产，并且该信托财产必须是委托人合法所有的财产......法律、行***法规禁止流通的财产，不得作为信托财产......。”该条要求信托财产权利人提供的信托财产必须是具有合法权属关系的财产，受托人必须审查信托财产的合法性。任何非法财产或禁止流通的财产都不得作为信托财产。还有《合同法》、《民法通则》的有关规定都是信托活动应当遵守的法律。
重视并提高法律意识
无论是信托产品的经营者还是投资者，或受益人及其他相关当事人都必须首先树立法律意识，并一以贯之。可以说，市场经济就是法制经济，现代法治几乎涵盖所有领域，没有法制意识意味着盲目，意味着意外着风险的不可控。
市场经济和法制社会必然奉行法律权威，所有行为基于法律，终于法律，我们必须毫无条件的服从法律，唯有服从法律才能使交易公平、有序，利益得以保障。
对法律的自觉遵守
法律不仅是规范我们行为的强制力，还应当成为我们内在的自觉力量，唯有这样，才能从源头上维护法律的尊严，减少纷争，有利社会和谐。
如今，投资在中国社会具有广泛的市场基础，人们对此热情高涨，充满期望，艺术品信托同样如此，前景无限。我坚信，艺术品信托经整合并提炼信托公司的专业知识、经营智慧；投资者的资金源泉、投资热情；艺术家和艺术品提供者的努力创造和积极参与；法律文化和规范性文件的营造等众多要素后，必将迎来灿烂的明天！
艺术品信托论文第3篇
2013年，被称为“艺术品信托的退出之年”，多家信托公司发行的超过30亿元的艺术品信托产品到期，那些在前两年市场高潮时期进入艺术品市场的信托资金，面临着一场兑付危机。
“从整个2013年全年，信托公司和投资人都紧绷着神经，现在看，可能不会发生大的风险，毕竟整个艺术品信托的规模不算大，信托公司在兑付时压力也不会很大，最关键的是信托公司都是‘全牌照’，很多艺术品信托产品从推出时就打着‘刚性兑付’的旗号，不会因为一项产品而砸了自己的招牌。”信托专家孙飞在接受《艺术品鉴》记者采访时表示。
面对市场的质疑，一贯低调的信托公司近期纷纷表示“到期的都已经兑付，不存在兑付风险”。
不过，即使渡过了2013年的兑付危机，但艺术品信托自身“先天不足”的缺陷始终是艺术品信托的一大隐患，未来艺术品信托将走向何方也是一个未知。
泡沫掩盖下的风险
中国艺术市场的走强吸引了金融资本的进入，金融资本的进入又使艺术品市场的体量急剧增大，并催生出艺术品基金、艺术品信托等一系列艺术品投资工具。
“艺术品信托发展太快了，快的让很多人还没明白过来，已经从高潮走向低谷。”一位长期从事艺术品买卖的周先生对本刊记者感叹。
简单说，艺术品信托就是投资人将自己的资金委托给受托人之后，受托人要将资金投资到艺术品市场，为投资者提供分享艺术品价值增长的收益。
在这个链条中，从投资人的角度看，有两个最关键的环节决定着艺术品信托产品的成败：一是能成功变现；二是收益率的高低。
从数据来看，经历了2009、2010年的“蛰伏”期，艺术品信托在2011年迎来井喷式增长，全年发行规模达55亿元，比2010年暴增626.17%。且艺术品信托的收益率高达10%-12%，远高于行业平均水平。
行业火爆时，掩盖了种种潜藏的风险。比如，艺术品信托能否完成兑付，退出通道是否顺畅非常关键。
“目前没有准确的统计数字，但是业内普遍估算，大概70%-80%的投资类艺术品信托都是通过拍卖市场退出。”上述周先生对本刊记者表示，可以说目前艺术品的价格主要是由拍卖市场决定，这几年发行的艺术品信托产品多数是当代油画，以及近现代热门画家的作品，近几年这些作品的价格已经大幅上涨，所以有些产品着急出手的话，很难达到预期收益率。
在他看来，艺术品信托从一开始就设定了一个较高的预期收益，导致了其发行成本的抬升。加之目前艺术品信托年限短，加剧了短线炒作的风险。
以2011年华辰信托公司产品为例，其募集资金5000万元用于购买艺术品，预期在2013年为客户提供9.5%-10.5%的收益率。
这意味着，所募集资金的投资收益率至少要达到25%以上（10%客户收益率、10%的卖方佣金以及产品发行期间产生的其它费用）才能实现最初承诺的收益率。
这个数字如果放到2010年并非难事，但艺术品市场深受宏观经济影响。
进入2012年，受到宏观经济影响，拍卖市场下滑走势明显，无论成交额还是成交量均缩水50%，市场低迷。同时，“国38号文”对文交所的调控使艺术品信托也深受影响。
先天不足的隐患
其实，从根本上看，目前艺术品信托的风险是艺术品投资本身的特性和金融投资的属性相冲突的结果。
从欧美成熟的艺术品市场看，艺术品市一种中长期投资产品，买的是行业趋势，追求的是长期稳定的收益，而金融投资追求的是短期、高风险、高收益。
另一方面，欧美的艺术品金融产品以私募基金的形式发售，成熟的艺术品基金是由画廊或艺术品经理人发起的，并通过专业艺术品经理人长时间的策划和观察后设计出来的，其发售的准备期就达到十多年，发售的范围也只针对熟悉艺术品的小众。而中国的艺术品信托则主要由信托机构发售，且绝大多数产品的退出期限很短。
目前我国艺术品基金最为常见的操作方式为“春买秋卖”，多为 “2+1”甚至“1+1”模式。从2012年上半年艺术品信托产品来看，其平均期限为1.97年，其中1.25年期的有8款，1.5年期1款，2年期6款，5年期2款，3年期以上的产品占比为11.76%，期限集中在2年期以下的中短期产品，这比2011年上半年艺术品信托平均期限的2.37年下降了0.4年，也比2011年艺术品信托产品的全年平均期限的2.18年下降了0.21年。而从国外艺术品基金公司的经验来看，5年是比较合适的期限。
上海文化艺术品研究院执行院长孔达达曾表示，艺术品信托短期盈利本身就是个悖论，目前的兑付压力其实是流动性缺乏的一个表现。此外，评估、鉴定、保管、担保等一系列问题都成为摆在艺术品信托发展路上的不确定性风险。
本刊记者从某信托公司拿到的一份艺术品信托产品方案中就明确提出了诸多风险：参考定价元素较复杂，作品自身因素，市场环境因素导致艺术品价值存在不确定性；艺术品存在投资风险：市场风险――艺术品市场价格存在波动；流动性风险――艺术品投资存在不能成功退出的风险；操作风险――投资顾问过往良好业绩不能保证其未来的业绩；法律风险――与艺术品相关的国家税收法律和征收机制正处于不断完善的过程中。
北京皇城艺术品交易中心总经理吕立新在接受《艺术品鉴》记者采访时表示：艺术品信托市场是一个专业性很强的市场，需要一条完整的产业链，比如艺术品本身的价值评估和真伪鉴定是其最重要的环节，需要有一个统一的标准，而目前市场上，专业权威的鉴定和评估机构缺乏，假冒艺术品盛行；另外在市场管理、专业人才储备等方面都需要专业的队伍，形成完整的产业链。
艺术品信托“变形”
短短四年时间就经历了大起大落的艺术品信托行业未来路在何方？这不仅是摆在艺术品信托行业面前的一道难题，也是艺术品金融化需要反思的问题。
事实上，从2013年开始，艺术品信托业已经开始思考转型。
2013年12月30日，兴业信托于发行成立“兴业信托・紫玉金砂天甲1号艺术品投资集合资金信托计划”，这是国内第一支投资紫砂壶艺术品的信托计划。
与其他艺术品信托不同的是，该信托产品结构分为优先级、中间级、劣后级，投资比例6：2：1，并且由签约工艺师购买产品中间级份额的做法，将工艺师利益与投资者利益捆绑在一起，实现信托产品结构多元化，以保证优先级收益及紫砂艺术品的质量。
孙飞认为，引入签约工艺师购买信托产品中间级份额，这种类似于生产者自己入股的担保方式一定程度上分散了艺术品信托的风险。
不过，这种方式更多的是对原来艺术品信托产品风险方面的一种完善，而一些的信托基金公司开始探索其他艺术品金融化的形式。
有业内人士表示，从2013年开始，一些信托基金公司就开始转向隐性私募。原因在于，信托发行成本比较高，要持续不断地给投资人合理的回报，兑付压力很大。
除了私募基金，抵押、典当、按揭等更多金融化方式在2013年也不断涌现出来。
2013年7月，意象画派艺术中心与建设银行在上海文交所共同推出了按揭贷款及回购等艺术品金融投资模式，购买人首付画款60%，剩余40%画款可在3-5年内逐步付清，个人贷款利率为中国人民银行基准贷款利率上浮20%，在全款付清前，购买人不能得到画作。
也是在7月，古玩艺术品抵押贷款在温州启动，这是看作是温州金改的一个新亮点。当地古玩商会与台州银行温州分行签署协议，只要成交金额不小于1万元，通过3至5 个工作日的审批就能发放最高为古玩评估价值80%的贷款，贷款期限最长为半年。贷款利率按照银行现行抵押贷款利率执行，价值折扣不低于房产抵押贷款折扣率。
12月初，浙商创投下属的浙商财富发行了一支当代艺术品私募基金，并表示将在明年按每个季度一支基金的节奏发行当代艺术品私募基金，每支规模在5000万元左右。
“艺术品金融化的本质是为投资者提供一种投资工具，并不是金融本身的创新，而是金融的对象新而已，是现有金融手段在艺术品上的运用。所以从根本上说，不管是艺术品信托也好，还是其他艺术品金融化方式，在产品设计时需要尊重艺术品、艺术市场的规律，摒弃急功近利的操作思路和圈钱思维，将长期投资、价值投资的理念贯穿到产品运作中。”孙飞对《艺术品鉴》记者表示。
链接：
艺术品信托主要形式：
1.艺术品质押融资信托 艺术品所有人持有的艺术品由专业的机构出具鉴定及估值意见后，再质押给信托公司获得信托资金，信托公司将艺术品保存在专业的保管机构，在艺术品持有人偿还信托资金本息后，信托公司将质押的艺术品交还给艺术品所有人。
艺术品信托论文第4篇
或许，和电影《北京遇上西雅***》里的桥段一样，金融和艺术品的相遇注定要经历曲折和考验。
和几年前如火如荼的场面不同，自2011年秋拍开始全球艺术品市场遇冷。日前的梅摩全球艺术品综合指数在2012年下跌3.28%，四大分类指数中有三个走势疲软，艺术品市场走势劣于股票市场。
与此同时，国内大量艺术品私募、信托产品进入了兑付高峰。当年巨大的泡沫该如何安稳落地？而在刺破泡沫的同时又会不会带来行业的洗牌？金融和艺术品的相遇，究竟能否有电影故事中美好的结局？
市场正在等待今年春拍的成绩。
初见
不论艺术家们是否愿意看到，艺术品和金融终究是要走到一起。
就像《北京遇上西雅***》中的文佳佳与弗兰克的初见。多年前有资金将目光投向艺术品时，市场或许未能预料到这一次相遇会爆发出如此巨大的火花。
2007年，中国民生银行就推出了“非凡资产管理――艺术品投资计划1号”的理财产品，这是国内首只私人银行艺术品投资产品，投资计划的存续期为两年，主旨是购藏中国近现代书画作品。在2009年7月产品正常到期时，两年绝对收益25.5%，年化收益率达到12.75%。
而在私募基金领域里，上海的泰瑞艺术资金在2009年以有限合伙的形式成立国内第一只艺术品私募基金――红珊瑚1期，成为了国内第一家投资艺术品的公司。
同年，国投信托发行了“盛世宝藏1号保利艺术品投资集合资金信托计划”，成为国内首个艺术品集合资金信托计划。该款产品募集资金规模是4，650万元，仅3个工作日信托份额就全部销售完毕。
从此，艺术品投资走出了拍卖场，而且金融属性愈发凸显。一时间，众多和艺术品有关的私募基金迅速成立，众多信托机构开始挖空心思寻找艺术品市场的估值洼地。
“中国人一直缺乏大宗、收益稳定的投资渠道。”在日前的一场论坛上，清华大学经济管理学院教授李稻葵如是说。或许，真是因为缺乏有效的投资途径，各类以艺术品作为标的的投资产品一经推出，就受到市场的追捧。
不仅仅是国内的投资者，国外的资金也开始登陆中国的艺术品投资市场。一时间，古根海姆基金会、美国特拉基金会、美国铝业基金会纷纷开始寻求在中国市场合作的机会。
中国人讲究“盛世收藏”，在马未都讲了多年的收藏经之后，很多人对于艺术品早已热情高涨，可是普通投资者面对着拍卖会上那些动辄几百万元起拍的名家大作，更多人只能望洋兴叹。而艺术品和金融相遇，让那些人们印象中被巨贾富豪藏在密室中的艺术品得以平民化，投资者可以通过比较小的资金投入参与到艺术品投资之中，加之高回报的诱惑。这着实让投资者兴奋了一把。
热恋
“国外的艺术品基金运作已经有上百年历史，他们来到中国就是赌中国经济向好，艺术品市场会有较大的增长空间。”在讲到艺术品与金融结合的历史时，清华大学新经济与新产业研究中心执行主任李季表示。
或许，正如热恋中的人们总有些盲目，当大量的资金进入艺术品投资市场时，这个市场一下子变得有些疯狂。
事实上，说起艺术品投资，市场一定对天津文交所的“妖股”记忆犹新。当年，在这个交易所上市的艺术品份额化产品，一个月内暴涨超过600%，两个月间投资者收益高达1，000%。从当年1月第一批两个艺术品股票29个交易日收益率超17倍，到第二批8个艺术品股票从上市第一个交易日开始便全部连续涨停，不少人戏称天津文交所为“天津涨停所”。
“中国人资金的进入推高了一些类别艺术品的价格，结果又是中国人在买单。”李季说，以官窑为例，十年间价格翻了几番，很大一部分原因是中国人这类产品的偏好，大量资金入场炒高了价格。而一些国外的艺术品投资机构，也是看好中国这个市场的发展潜力。比如798的劳伦斯艺术中心里的很多作品，都是十年前购买的中国当代艺术家的作品，而现在中国艺术品市场热起来了，这些作品又卖回给中国。
2010年，中国艺术品基金发行总规模为7.5亿元，到了2011年，这一数字翻了数倍，45款艺术品信托产品的总规模达到了55亿元。据海外媒体报道，目前全球艺术品基金总额为10亿美元左右。在2000年?2005年发起的基金中，目前还有几只未退出，2005年?2008年，以印度和韩国为首发起了多只艺术品基金。2011年，全球艺术品基金再次经历繁荣期，这波热潮正是由中国引发的。
艺术品基金等金融衍生品的出现，更给大量资金进入艺术品投资市场提供了渠道。在艺术品基金如火如荼的时候，拍卖市场也疯狂了一把。2011年在中国嘉德春拍上，齐白石的作品《松柏高立***・篆书四言联》以8，800万元起拍，落槌价3.7亿元，加上佣金最终成交价格达到4.255亿元，刷新了中国近现代画拍卖纪录。整个嘉德春拍高潮迭起、“天价”频出，让人瞠目结舌：书画、家具、瓷器等拍卖品均拍出原本让人不敢想的价格，明末黄花梨独板围子马蹄足罗汉床从800万元起拍，以3，220万元高价成交。2011年嘉德春拍总成交额达到了53.23亿元，创历史新高。
而这个纪录保持没几天，就被保利改写。保利2011春拍于6月7日落槌，总成交额达到61.3亿元。元代画家王蒙的《稚川移居***》以4.025亿元成交，成为当年春拍上最贵的古代书画作品。
北方某信托公司的产品设计人士表示，目前国内艺术品和金融的结合方式以信托和私募为主。2011年，信托公司就发行了45款产品，这比前一年爆发式增长了350%，发行规模也同比增长了626.17%。
短短几年间，中国的艺术品基金经历了从初创到繁盛的戏剧性变化。产品数量与规模的增长都令2011年成为了中国艺术品市场的基金之年，伴随而至的“亿元拍品时代”和“金融时代”都为国内的艺术品市场迎来了前所未有的交易高峰，全年968.46亿元的总成交额也使得中国在全球艺术品市场当中的领***位置变得更加稳固。
现实
然而，就如同再山盟海誓的爱情都要经受现实的考验，艺术品基金也不得不直面“寒流”。
“当时产品的预期收益率有10%，可如今的市场和两年前大大不同，甚至一些以为保值的作品都有下跌的趋势。”上述信托人士介绍说，从2010年到现在，艺术品基金简直就是冰火两重天，当年发行的很多产品都在最近两年间到期，市场存在不小压力。
据用益信托工作室的不完全统计，有17家信托公司的40款产品将于2013年到期，涉及资金规模为38.52亿元，其中二季度和四季度将是艺术品信托的兑付高峰期。同时，盛极一时的艺术品私募基金发行也在放缓。数据显示，2012年共发行成立29只艺术品信托基金，基金规模约为35.2亿元，相比2011年的辉煌，多少显得有些惨淡。
2011年艺术品基金的急速发展为国内艺术品市场引入了众多的金融资本和投机者，在“短、平、快”的运作模式之下，搅乱了艺术品市场。据不完全统计，2012年第一季度国内各信托公司总共发行艺术品信托产品13款，第二季度为4款，第三季度仅有3款。这一逐渐萎缩的趋势显露了艺术品基金在2012年的疲软和谨慎。
而与这份惨淡相对应的是全球拍卖市场的冷清。根据雅昌艺术市场监测中心对艺术品拍卖落槌价的不完全统计，2012年中国艺术品拍卖市场总额为84.58亿美元，同比下降37.14%，其中书画类艺术品成交总额为50.68亿美元，同比减少44.24%。而在2011年，中国艺术品市场的拍卖成交总额达到134.56亿美元。
2012年艺术品上拍数量和成交数量均出现了较大幅度的回落，分别下跌30.39%和24.88%。雅昌艺术市场监测中心指出，2012年中国艺术品拍卖市场的一大特色是朴实无华、缺乏亮点。从目前艺术品信托等金融产品的模式来看，上拍或者回购交易成为最主要的模式。而拍卖市场的走低，必然影响艺术品投资的流动性。
在市场走冷的同时，有关艺术品投资的风险事件频发，让不少人心有余悸。在普益财富最近的一份报告中显示，2012年上半年的15件信托产品风险事件中，有3件发生在艺术品信托身上。“国投飞龙艺术品基金9号”、“宝腾一号艺术品投资”、“雅盈堂艺术品收益权”中，被融资人雅盈堂引以为豪的《砥柱铭》最后一拍价格极不正常，达到4.368亿元，并被指是赝品。
随后有多家媒体爆出，这几个艺术品信托的被融资人，利用拍卖市场不透明的交易制度，联合交易方虚抬艺术品价格，再以此艺术品作为抵押物，发行信托产品和私募基金，达到扩大融资规模、套取资金的目的，套取的资金往往被挪用于房地产以及偿还赌债。
一石激起千层浪，一时间艺术品投资界风声鹤唳：民生银行品牌管理部总经理被查，牵涉出北京邦文当代艺术投资有限公司，前者是将艺术品信托理念引入信托和银行领域的第一人，而后者是通过艺术品信托融资的大户，艺术品信托被推至了舆论的风口浪尖。
“市场该冷静一下了，前两年的资本炒作已经背离了市场基本规律。”在李季看来，现在国内的投资者还是处于“追涨杀跌”的不理性阶段，很多人正在为前两年对艺术品市场的疯狂炒作买单，这“非常冤枉”。
缺憾
应该说，回归理性的时候到了，或许是时候冷静下来好好想想在艺术品和金融之间应该搭一座怎样的桥了。
“梵高的作品虽然已经是天价，但是这100年间他每年的增长率都在8%左右。”李季表示，在国外艺术品是一个很普遍的投资品类，很多普通人都参与其中，资本应该抱着投资的心态参与，而不是投机以期在几年内获得高额回报。
根据万得资讯的统计数据，目前国内发行的艺术品私募信托平均期限为2.2年，过于短的投资周期成为很多人认为艺术品信托等投资偏于投机的理由。事实上，从国外艺术品基金公司的经验来看，5年是比较合适的期限，不过由于国内艺术品市场规模不大，相比流动性不足，艺术品基金大多不愿意设立赎回机制，这也使得2年期甚至更短的艺术品基金产品成为主流。因而，面对着大规模的兑付压力，如何在短时间内找到接盘者成为目前一个最大的悬疑。有业内人士预计，今年的艺术品市场或许面临洗牌。
对此，上海文化艺术品研究院执行院长孔达达表示，想在短期盈利的艺术基金本身就是个悖论，目前的兑付压力其实是流动性缺乏的一个表现。此外，评估、鉴定、保管、担保等一系列问题都成为摆在艺术品基金发展路上的不确定性风险。据了解，目前国内的大部分艺术品基金采取风险公担的合作方式，而不是依靠专业的机构进行风控，这显然不符合资本市场的运作规律。
曾出任龙藏天下艺术品投资基金出品的“中信-龙藏1号”的负责人甘学***在接受媒体采访时曾表示，中国的艺术品基金刚刚起步，单个的体量还很小，最重要的是在这种艺术品的价值判断、评估体系当中，还没有建立比较完善和专业的一种程序，所以一方面很依赖标准，一方面又没有标准、体系可循。他希望今后能够有依托在这方面做一些长线的探讨，虚实结合的一种布局，这样才能够保证无论是基金的建立还是退出，都有一个最合理或者是多样的通道。
国内艺术品拍卖市场一旦没有了交易高峰，艺术品基金就直接面临退出的困境。在金融资本和海外资本纷纷退出国内艺术品市场的不利局面下，信托产品显然无法再以天价成交为目标。赔钱出手这种最坏的局面，也有可能会成为那些要在2013年迎来退出大关的艺术品基金所面对的状况。
“艺术品基金需要一条完整的产业链，而目前在国内还有诸多缺憾。”李季坦言，艺术品基金需要一条由拍卖机构、经纪机构、艺术家群体、担保机构、推广机构、交易所等组成的产业链。
据业内人士透露，目前天津文交所正在准备重新挂牌，而北京的文化产权交易所也即将上线，这些交易所一个最主要的功能就是解决艺术品信托、私募基金等产品的交易，从而为艺术品市场提供更多流动性。一些评估、担保机构也在逐渐进入艺术品市场。
可以看到，走过了初期的野蛮生长阶段，现在艺术品的投资者更愿意用理性的眼光来看待市场。产业链条的逐步完善，用制度来主导市场，让投资回归经济规律，或许比热情之下的种种“誓言”显得更天长地久。
艺术品信托论文第5篇
挂牌上市、按揭贷款、回购、信托，当这些熟悉的词汇进入到艺术品领域时，我们是否会感到一丝陌生？金融资本的大潮是如何涌上艺术品这片沙滩的？又是何种引力让大潮落下？
艺术品挂牌交易新探索
不久前，意象画派创始人之一张尚明的30幅画作在上海文化产权交易所挂牌上市，向海内外推广，进行实物交易。
“将张尚明画作挂牌，进行物权交易，这是我们首次与非传统风格的中国绘画合作，是书画经营模式的创新，也是推动艺术品与金融融合的创新之举。”对于新兴的意象派画作，上海文交所表示，“这样跨界的东西虽然比较小众，却能够活跃市场的交易度”。
上海文交所自成立以来，已涉足艺术品交易、版权许可、拍卖、金融咨询等多个领域，不断推进文化产品与金融资本的融合。“目前文交所正在完善评估、登记、确权、托管、信息、结算、鉴证、保险、信托等与艺术品交易相配套的体系。”上海文交所相关人士说。
而对于后续的推广，“趟着石头过河”的上海文交所希望能够稳步探索，及时调整，寻找一条适合可行的道路。在做好作品挂牌上市的基础上，早期会向会员进行推介，后续可能与画廊、艺博会、拍卖公司等艺术机构合作。
评论家严望庭对此表示：“市场效益是物权与版权紧密联系并形成互动，在产生了品牌效应和社会效应之后，版权才能发挥强大的市场潜力。
只有顶尖艺术家作品的相关衍生品能产生惊人的产业链效应，所以挂牌艺术家如何进行品牌建设很关键。”
画家张尚明将30幅画作委托上海文交所挂牌交易，旨在借助交易所平台资源优势，寻找优势合作方，同时也希望依托交易所诚信规范的平台，防范交易风险。
对于此次合作，张尚明希望通过规范化的交易，使作品获得更广泛的认可。在合作中，每幅交易作品都会在国家版权局登记注册，之后通过出版、展出等活动进行推广，最后在上海文交所这个平台上实现规范性的认证和公平的交易。张尚明表示出很大的信心：“未来还将与上海文交所就艺术品金融创新、衍生品开发等方面展开全方位的深度合作。”
又一轮涉艺金融来袭
在意象画作挂牌上市的现场也出现了中国建设银行、中国工商银行、中国民生银行、上海农商银行等多家金融机构的身影。其中，建行向意象画派艺术中心伸出了橄榄枝，与其就“意象画派艺术品按揭贷款”签署战略合作协议，并推出了针对张尚明画作的按揭贷款以及回购等艺术品金融投资产品，之后还将联合上海文交所共同探索进一步合作方式。
相对于2009年艺术品质押贷款而言，艺术品按揭贷款引入了第三方担保机构，使得银行承担的风险减小，买家也无需提供其他形式的平行资产，大幅降低了买入门槛，为那些手头资金不足的藏家收藏自己的“心头好”提供了更多的机会。
以此次艺术品按揭贷款为例，凭借个人信用记录和意象画派艺术中心作为第三方机构的担保合约，只需首付60%，藏家就可以把心爱的画作带回家，剩余40%的画款可在3到5年内逐步付清。在全款付清前，画作不归藏家所有，如若违约，画作将被第三方担保机构收回。
而面对艺术品变现难的困扰，意象画派艺术中心试水回购业务，以求抵御市场风险。其回购协议设定了3年、5年等期限，作品可在期限内按约定比率回购。
其实艺术品“溢价回购”早已是老生常谈，国外的许多成功案例也证实了艺术品增值回购是大势所趋，然而机构的资金实力和对艺术品价格涨跌的判断能力考验着回购的成功与否。特别是在市场回落期，第三方机构的保值增值和变现能力成了藏家心中的一个大问号。
艺术品金融化何去何从
潮起终有潮落时。当我们面对纷纷涌来的艺术品金融大潮而欢欣鼓舞时，前一浪潮水却在悄然落下。据统计，有17家信托公司的40款艺术品信托产品于今年面临兑付，涉及资金规模高达38.52亿元。
作为艺术品金融化的第一轮浪潮，两年前备受瞩目的艺术品信托市场逐渐下行。即便今年春拍呈现出小幅度回暖，却暖不热艺术品信托这颗凉透了的心。今年上半年只有3家信托公司参与发行，仅有4款信托产品问世，无论是公司数量还是信托产品数量都不及去年同期的一半。
一边是火一样的金融新浪潮，一边是冰一般的信托大窘境，冰火两重天的艺术品金融市场也让收藏者们迷失了方向。艺术品金融化究竟该何去何从？成为摆在所有人面前的一道难题。
或许制约艺术品融资的因素会告诉你答案：不完善的艺术品法律法规导致艺术品缺少法律的保护和指导，未建立的艺术品监管体制使金融资本缺乏与艺术品对接的信心，不完备的艺术品市场环境和交易流程又阻塞了艺术品进入、退出金融市场的渠道。
艺术品信托论文第6篇
关键词：艺术品；艺术品市场；金融化
1 中国艺术品金融化概念阐述
随着近年来艺术品市场的发展，艺术品金融化已不是什么新名词。从蹒跚学步的艰难，到铿锵稳步向前，艺术品金融化经历了一个从“闭关主义”到现在的“拿来主义”，未来走向“送去主义”的过程。这个过程，也是艺术品金融化从“觉悟”到“醒悟”的过程。
艺术品金融化，从字面意思上来看，这是一个动词，表达的就是艺术品被金融化的一个过程，要想理清楚这个概念，就要先清楚，什么是金融，为什么艺术品需要与金融结合，需要被金融化。
所谓金融，根据西方著作《新帕尔・格雷夫经济学大字典》里对金融的定义，是指资本市场的运营，资产的供给与定价。其基本内容包括有效率的市场，风险与收益，替代与套利，期权定价和公司金融。金融的产品种类包括银行、证券、基金、保险、信托等。金融需要不断创造价值和创造财富，进行有效的风险管理。而金融的本质，其实用三个关键词便可揭示，就是“货币流通、信用与持续效用”。
艺术品与金融结合，实质上是因为艺术品作为稀缺资源，可以被看作是具有“升值价值”的资产。艺术品金融化就是把有“升值价值”的艺术品借助金融方式资本化的经营活动。并不是所有艺术品都能够被确认为有升值价值的资产，就能够被金融化。所以如何确定具有可观升值潜力的艺术品，是艺术品金融化的核心问题。
所谓艺术品金融化，其实是将艺术品市场金融化。艺术品作为金融资产纳入个人与机构的理财范围，使艺术品转化为金融工具，成为一种投资品，进行投资理财。只要艺术品的投资收益高于一般基金与银行利率，便可称之为盈利。根据西沐教授的观点，中国艺术品市场金融化要经历以下几种形态：单纯意义上的艺术品形态、艺术商品形态、艺术品资产化形态、艺术品资本化形态以及艺术品证券化形态等。如今的中国艺术品市场，正在艺术品资产化之路上寻求新的突破口，也进入了体制改良与市场体系建设攻坚阶段。而如何克服阻碍，使中国的艺术品市场有一个良好纵深发展，是如今急需解决的问题。
2 艺术品与金融化发展背景
根据库兹涅茨曲线假说，当人均GDP在1000美元以下，居民消费主要以物质消费为主；当人均GDP达到3000美元，居民消费进入物质消费和文化消费并重的时期，艺术品市场会进入快速发展期；而当人均GDP超过5000美元，居民消费结构会转向文化消费为主。
中国国家统计局在2003年公布的中国人均GDP为1090美元，在2008年就超过了3100美元。此外，***府提出“加快文化产业发展，增强国家文化软实力”，又在2011年首次确立“将文化产业发展成为国民经济支柱性产业”。2013年12月，更已成立规模200亿元的“国家艺术基金”，并在2014年5月1日颁布试行章程。
近年来，中国艺术品市场迅猛的发展更加快了艺术品金融化的脚步。2016年3月，欧洲艺术基金会（Arts Economics）的《TEFAF2015全球艺术品市场报告》（‘TEFAF Art Market Report 2016’）可以看出，中国保持全球第三大艺术品市场的位置，但是仍没有形成体系。西方能够形成完善的金融服务体系，与海外投资艺术品非常普遍存在很大关系。
艺术品金融化在西方金融界有悠久的历史，并形成了一套完整的艺术金融服务体系，最著名的有荷兰银行、花旗银行、瑞士信贷等金融机构，服务项目包括系统的鉴定、估价、收藏、保存、艺术品基金等专业的金融手段。在西方，艺术品被认为是可以对抗风险、升值的投资，并且与股票及房地产投资并列为企业和家庭的三大投资之一，极具投资价值。
3 从“觉悟”到“醒悟”――中国艺术品金融化现状分析
3.1 艺术品信托缩水严重
艺术品基金是艺术金融产品的开端，是带动艺术品金融化的趋势。艺术基金分为有限合伙型与信托型两种类型，而信托型是艺术基金发行的主流产品。
艺术品信托具有财产管理以及融资融物相结合的特点，自2005年艺术品基金开始出现，2010年业内宣称“中国艺术品基金元年”，银行与公司纷纷推出艺术品基金。根据用益信托的统计数据，国内发行艺术品信托产品10款，发行规模为7.58亿元。仅仅一年时间，进入2011年后的艺术品基金达到顶峰状态，国内艺术品信托产品发行量增至45款，达到55亿美元的规模。这样的增长速度可以说是近乎疯狂的。一年时间，完成626.17%的增长规模，其中的水分可想而知。在这头脑发热行径之后，市场步入调整期，一盆冰水浇下来，所有人的头脑开始清醒。2012年开始艺术品信托产品发行数量骤减，2013年减至13款，2014年仅8款，2015年～2016年迄今为止还没有发行任何艺术品信托产品。据《东方早报・艺术评论》的采访获悉，由于产品太少，用益信托自2013年起已不再编制相关的市场报告。艺术品信托是否就此退出市场，仍是未知数。
艺术品信托极速的发展与衰落，期限较短是其中的一个重要原因。西方的艺术品基金往往长达8～15年，而中国艺术品信托、基金期限较短成为普遍现象。根据用益信托的统计数据，2012年之前发行的艺术品信托产品多为24个月为期限，2013年之后发行的才出现24个月以上的，最长年限60个月。由此可见，我国的艺术品信托还处在探路的阶段。在期望短期获益的利益驱使下，短期套益的短线操作居多，致使投资风险明显加大。其次，2012年文交所清理整顿，挤压了艺术品信托的推出空间，也加大了艺术品信托的风险。艺术品信托经过这一轮惊心动魄的旅途后，等待它的将是涅重生。但未来，还有待市场更成熟、更稳健地发展。
3.2 艺术品私募基金纳入管理新规，或取代艺术品信托
2014年6月30日，中国证券监督管理委员会第51次***办公会议审议通过《私募投资基金监督管理暂行办法》，予2014年8月21日公布，自2014年8月21日起施行。其中较为瞩目的是，《暂行办法》中将私募证券基金和私募股权基金，以及市场上以期货、期权、艺术品、红酒等为投资对象的其他种类私募基金均纳入调整范围，将私募基金的投资范围明确为“包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的”。
《暂行办法》不仅明确表示对设立私募基金管理机构和发行不设行***审批，更细化了投资者的投资资质。文件从程序上简化了基金的设立，并且明确提出投资人应具备相应的风险识别能力和风险承担能力，是***鼓励发展艺术品私募基金的信号。
民生银行2009年成立国内第一只艺术品私募基金――“红珊瑚一期”。该产品以投资当代书画作品为主，到期时则创造了迄今为止中国艺术品基金年化收益率的最高纪录31%。由于艺术品基金的回报率较高，大量的金融资本便开始在艺术品市场上大规模地“跑马圈地”，尤其是2010年以来，原来在国内稀少的艺术品依托也如雨后春笋般地出现。虽然私募形式投资艺术品的案例并不少见，但由于长期以来没有相关的监管细则，这一领域一直处于“灰色地带”。
此次把艺术品私募基金纳入监管范围，其实在一定程度上降低了这类产品的道德风险，更有利于未来的发展。此外，新规的出台也在一定程度上预示着艺术品私募的转正。在监管部门新规下，基金成立不再沿用审核制而改为备案制，这样基金成立就更为简单，更适合艺术品投资这样小众的投资标的物。
3.3 艺术银行与艺术品抵押贷款
除艺术品信托、艺术品私募基金以外，银行等金融机构对于艺术品市场的“觊觎”从未停止过。早在1972年，加拿大国家委员会为支持年轻艺术家，增加大众接触、了解和欣赏艺术品的机会，成立加拿大艺术银行，当属银行的先驱。国外早期的艺术银行和国内的现行模式有所不同。2014年4月，随着潍坊银行艺术品仓储库的正式启动使用，中国首个由银行金融机构投资建设的艺术品仓储库落户山东。不同于以往大多数金融机构仅以艺术金融产品介入艺术，银行的角色逐渐从“幕后”走到“台前”，深度介入艺术产业链。据潍坊银行相关工作人员介绍，潍坊银行150多平方米的艺术品仓储库共分为库房、鉴定、办公三个功能区，结合银行金库的安全标准和博物馆库房的专业标准设计建造，并与潍坊市博物馆进行合作。此外，2014年5月10日，潍坊银行艺术金融研究中心成立，一并启动了“中国艺术金融数据库建设及应用研究”项目，该项目于2015年1月上线。标志着潍坊银行艺术金融探索的系统化、常规化、规模化取向上得到了新的进展。其实，艺术品仓储是潍坊银行艺术品质押业务中的一个重要环节。潍坊银行的质押业务自2009年9月推出，第一笔贷出262万元，到现在已经有1.3亿元的规模。
2014年6月，长沙银行推出国内首个艺术品抵押贷款产品“逸品贷”，开创了绘画艺术品到银行质押贷款融资的先河。据报道，逸品贷是由湖南千年时间当代艺术中心、湖南逸典拍卖公司、湖南银鼎投资担保公司、长沙银行联合推出的新型金融产品。相关宣传资料显示，中国美协理事、湖南省美协常务副***、湖南省画院院长刘云的艺术作品成为首批进入《逸品贷艺术目录》的艺术品。而进入《逸品贷艺术目录》的作品可作为逸品贷反担保物，向担保公司申请银行担保贷款。
但是艺术品质押融资也存在一定的问题。就如长沙银行小微部总经理王国良说：“艺术品质押融资难点在于质押物艺术品的鉴定和估值，以及其鉴定和评估结果的认可度。现实中，银行缺乏此方面的专业人士、没有统一的权威鉴定和评估机构，致使艺术品质押贷款难以全面展开。”
虽然，真伪、评估、变现、保管等方面都存在一些特殊的风险要素，但最大限度地防范和减少风险，确保艺术品质押融资的持续稳定发展，才是当前的努力方向。
3.4 文交所转型之路举步维艰
艺术品基金与艺术品质押融资都属于艺术金融产品，它们的发行都有赖于艺术银行和文交所这种艺术金融机构。特别是文交所，作为国家***府引导的，从事文化产权交易及相关投融资服务工作的综合服务平台，它的诞生，是为了实现文化艺术资源与金融的对接，具有重要的社会作用。文交所作为给文化产业发展提供综合服务的市场平台，在推动文化大发展大繁荣的实践中将起到很大的作用。
但早年由于监管不力，部分交易所出现了价格操纵、股东违法违规、侵吞客户资金、卷款逃跑等事件。
鉴于此，2011年11月，***正式下发《关于清理整顿各类交易场所切实防范金融风险的决定》（第38号令），决定规定，在2012年的6月30日前，全国所有的文交所都要进行清理整顿。各地运营当中的文交所顿时变成众矢之的，受到广泛关注。***下发此《决定》是对各地文交所普遍进行的份额化交易模式进行整顿。
自2012年以来，全国的文交所逐渐退出艺术品份额化交易，被传统行业质疑已失去该有的金融属性，而究竟文交所的出路在哪里？在市场中该扮演怎样的角色？由谁来监管？所有人都没有答案，各地的文交所在虎视眈眈的观望中，也在实验。
例如，在清理整顿活动中，湖南文交所是全国第一个清退艺术品份额的交易所，并重新修改完善交易平台，在做好清退工作之后，推出的首个文化交易项目――《非遗茶韵》黑茶套装产品，成为这批整改潮中转型最快的文交所。而上海文交所作为转型试点，也起到了积极带头作用。上海文交所的战略布局是走出上海，走向全国，通过打通产业链的方式，试***成为各类文化会展的交易枢纽。有计划“办最大的文化产权基金之一”。再如，海峡文交所推出艺术品交流会形式，4个月累计交易额高达530万元，一举打破全国文交所的沉闷气氛。还建立了“签约艺术家制”，率先与漆画艺术家汤志义等5位艺术家签约，此举能推动艺术品市场的专业化运作。海峡文交所的“艺术品交流会”模式，后来被业界称为艺术品市场中除拍卖会、商铺经营以及地摊买卖之外的“第四种交易形态”。
虽然各地的文交所在清理整顿的活动中均表现积极，响应转型升级的号召，但是转型之路并非想象中的顺利。2015年是文交所清理整顿的第三年，事实上，各地的文交所仍在举步维艰地探索适合自身的发展道路。但无论如何都可以看出，文交所的转型之路势在必行！
4 结语
我国的艺术品金融化从最早2005年出现到2016年，刚刚跨过十年的门槛。这十年，是急速发展的十年；这十年，也是跌宕起伏的十年。在西方看来，这十年还太稚嫩，还不足以看出中国艺术市场未来的走向。但是经过这十年的觉醒，在失败中吸取教训，总结经验，中国的艺术品金融化在觉醒的跌跌撞撞中，即将步入醒悟的过程。从发展规模看来，中国的艺术品市场也已经发展成世界艺术品市场的重要组成部分，实力不容小觑。
参考文献：
[1] 伊特韦尔约，等.新帕尔・格雷夫经济学大字典[M] . 1987.
[2] 华嘉机构课题研究小组.金融的本质是什么[J].科技智囊，2010（8）：20-21.
[3] 胡明月.艺术品如何资本化、金融化[J] .中国艺术金融，2014：94-95.
[4] 西沐.中国艺术金融产业引论[M].北京：中国书店，2012：47.
[5] 西蒙・库兹涅兹.经济增长与收入不平等[M].1955.
[6] 徐卓航.艺术金融化：爱你不容易[J].理财周刊，2015.
[7] 史跃峰.中国艺术金融[M].2015：4-5.
[8] 龙***.逸品贷：探路艺术品质押融资[N].光明日报，2014-07-26（07）.
[9] 徐岚.部分文交所开始转型[N].信息时报，2012-04-09（13）.
[10] 李蔚.文交所转型上海试点[J].t望东方周刊，2012.
艺术品信托论文第7篇
艺术品金融是指在艺术品创作、流通、价值实现过程中，通过金融机构和信用渠道所进行的融资、筹资及相关金融活动的总称。艺术品金融的兴起和发展使艺术品具有资产化特征，并衍生出多种金融产品，引起业界的高度重视。艺术品金融包括艺术银行、与艺术品相关的融资和筹资、为艺术品投资提供的其他金融服务。
艺术银行的概念由加拿大***府最早提出，其目的是支持本国年轻艺术家发展艺术。艺术银行是非营利性的艺术机构，其运作方式是利用***府提供的资金支持或***策保障，购买优秀艺术家的作品，再将作品转租或售卖给***府机关、公共空间、企业、私人等用于陈列、装饰、收藏，从而获得周转资金，形成良性循环。与银行存款类似，艺术银行存储的对象是艺术品。艺术银行还利用艺术品库，举办各类展览，以增加国民对艺术的了解，提高艺术鉴赏水平。同时，收藏者从艺术银行购买的艺术品有很高的保真度，可以到指定银行质押贷款。加拿大的艺术银行已收藏近2万件作品；澳大利亚的艺术银行收藏了近万件作品；亚洲国家如日本、韩国、新加坡、印度等也纷纷开办艺术银行，收藏本国优秀艺术家的作品。
与艺术品相关的融资和筹资有多种形式，如发行艺术品信托产品、艺术品质押贷款、艺术品典当、艺术品基金、艺术品证券化等，都是以艺术品为投资对象或用于融资。
为艺术品投资提供的其他金融服务形式也很多，如金融机构代客理财投资艺术品，私人银行部门为客户提供各类艺术投资服务。世界著名的大银行如瑞士银行、花旗银行、德意志银行等，都有完整的艺术银行部和一整套艺术银行服务系统，为客户提供鉴赏、收藏、保存、信托等服务。藏家还可将艺术品交由银行保管，以艺术品为担保从银行获得资金支持，也可以将藏品租借给银行举办展览，获得借展收入。在我国，民生银行于2007年推出的中国首款艺术品理财产品——“艺术品投资计划”，期限为两年，投资对象为中国近现代和当代艺术品，操作中引入艺术顾问公司，以提供专业化服务。2009年招商银行曾赞助博鳌论坛亚洲艺术展，举办艺术沙龙，给私人银行高端客户提供鉴赏艺术品的机会，并推出“艺术品赏鉴计划”，作为对高端客户的增值服务项目。
艺术与金融的结合，有其必然性和内在动力。一是艺术品具有投资特性，同时拥有文化、经济、金融等属性。在发达国家，艺术品金融业务较为成熟，艺术品与股市、楼市构成投资市场的三大主体。二是部分金融投资人才进入艺术品市场，有效地将金融工具引入艺术品投资领域。三是金融创新的需要。在金融业竞争中，银行和财富管理机构更加注重客户市场细分，以利于更好地了解客户需求，提供有针对性的服务。随着国内高收入群体不断增加，对艺术品的需求增大，金融机构也随之积极参与艺术品金融业务。四是史无前例的艺术品投资热，使艺术品的价值超越传统的物态资产特征，突现金融资产的特性，被纳入个人和机构的投资理财范围，而艺术与金融的结合，能碰撞出多种不同的组合和创新，加快艺术品金融化进程。
艺术品金融发展现状
在发达国家，艺术品金融业务有成熟的运作模式和管理经验，近几年我国艺术品金融业务发展较快，银行、信托投资公司、保险公司、典当行、拍卖公司、私募基金及文化产权交易所等机构，均从不同角度探索艺术品金融业务模式，积累运作经验，形成了几类较成熟的业务模式。
1．艺术品信托。它是一种资金信托形式，有两层含义：一是艺术品资金信托，即委托人基于对信托公司的信任，将资金委托给信托公司，信托公司按委托人的意愿，为受益人的利益或特定目的，将资金投向艺术品并进行管理和处分的行为；二是艺术品实物信托，即艺术品拥有者将艺术品委托给信托公司，由信托公司按照委托者的要求进行管理、处分并取得收益，包括租售或委托艺术品经营机构进行经营，使投资者获得收益。我国现行艺术品信托主要是艺术品资金信托。
艺术品信托的投资对象主要是各类艺术品，如书画、宝石、陶瓷等，具体到某个信托产品时可能会进一步细分，如书画信托细分为中国古代书画、近现代书画、当代书画以及油画等，具体选取要考虑专业机构的优势、艺术品近期市场走向、产品预期收益、资金使用周期等因素。目前，国内较大的信托公司都推出了艺术品信托产品，投资回报良好，部分产品的年回报高达30%以上，吸引了大批投资者。
艺术品信托业务对艺术品市场和信托业发展都具有积极意义，使不具备艺术品鉴赏能力的投资者可以参与艺术品投资。同时，作为艺术品金融较成熟的业务模式，艺术品信托已成为信托公司新的利润增长点。2011年全国有18家信托公司共发行艺术品信托产品45款，比2010年增加35款，增幅达350%；信托产品规模约为48亿元，同比增长超过600%；平均期限为2.18年，平均年收益率为9.86%。
2．艺术品理财产品。它类似于艺术品信托，由银行发行，投资者购买后，银行将资金委托给艺术品投资机构投资于艺术品，以获取收益。它与银行的其他理财产品类似，由银行设计产品，拟订投资计划，确定产品规模，对特定或非特定的客户销售产品，在一定时间内集中投资某类艺术品以获取收益，银行及相关机构提取管理费用后，全部收益用于分红并归还本金。发达国家的大型银行在上个世纪就参与艺术品理财服务，并对艺术品市场发展产生了较大影响。我国金融监管机构对银行业监管较严格，现在国内银行只是尝试性地开展了一些艺术品理财业务。
3．艺术品质押贷款。它是指艺术品购买者或所有者以艺术品为质押，获得艺术品投资贷款的融资业务。这类业务支持艺术品进入大众消费领域，其示范效果明显，国内有较多的金融机构参与本项业务，如山东潍坊银行曾接受李苦禅、于希宁等书画家的作品为质押给客户提供贷款，建行深圳市分行曾接受苏绣艺术大师的一批艺术珍品为担保给客户贷款，西泠印社拍卖有限公司与中国银行杭州私人银行部门合作推出个人艺术品收藏贷款等。艺术品质押贷款操作分为五步：一是鉴定，确定真伪，同时还要对艺术品的艺术价值、文物价值作出判断；二是评估，判断艺术品本身的品质，结合市场行情，尤其是考虑艺术品市场波动较大的特点，对行情变化趋势作出合理的评判；三是价格协商，银行对艺术品的估价和委托人的心理价位可能有差异，需要双方协商确定一个合理的价格；四是封样，将艺术品用骑缝签字封存于金库，并实地录像；最后是支付贷款。艺术品质押中确定价格是关键，目前国内艺术品市场道德风险较大，拍卖市场较混乱，价格虚高、造假的现象较普遍，艺术品保险市场缺位，质押价格高低决定其风险度。
4．艺术品赏鉴计划。它是特定机构组织的、面向客户集艺术品沙龙、讲座、展览、咨询、租赁和销售等服务于一体的活动。鉴赏计划有多种操作方式，其目的是吸引优质客户。它可为客户投资艺术品决策提供缓冲期，有利于投资人更好地判断艺术品的价值，选取更适合自己欣赏的艺术品。如招商银行私人银行推出的艺术赏鉴计划，客户可从招商银行推荐的当代艺术品中选择其喜爱的作品，存入一定的保证金，即可享有该艺术品的鉴赏权益，在免费鉴赏期内，客户将艺术品带回家，品味其艺术，评判其价值，鉴赏期满后，客户可按原先的价格购买该作品，也可选择退还艺术品，只需支付2%的管理费用。
5．艺术品典当。它是指将艺术品作为当物，办理质押融资的行为。艺术品典当的操作流程与艺术品质押贷款的流程基本是一致的，与银行艺术品质押贷款相比，其优势是获得资金更便捷，缺点是使用资金的利息和费用较高，典当适合急需、短期的融资，而银行贷款适合长期资金需求。办理艺术品典当业务时有几点要求：第一是当物的合法性，要了解该物品的来源，要求客户填写当物来源合法的声明。第二是妥善保管，典当的艺术品在经过鉴定、估价后，要立刻包装入库封存，以保证当物的完好性。第三是实行疑点一票否决制，典当行聘请多位专家、顾问，鉴定时每人都要参与，共同会商，只有专家组一致同意才能办理典当。第四是只典当精品，典当物品应该是真品和精品，以利于在绝当后能快速变现。第五是出土文物不办理典当，如国家规定的青铜器、唐三彩、陶器、象牙等制品，以及疑似出土物、法规禁止流通之艺术品不能办理典当。
6．艺术品基金。它是通过发行基金份额，将特定或不特定的艺术品投资者的资金聚集起来，由基金托管人托管，基金管理人进行运作，在利益共享、风险共担的原则下，将资金投资于艺术品，以获得收益的共同投资模式。艺术品基金可分为以艺术品为投资重点的基金和以艺术家为投资重点的基金。在发达国家的基金会制度中，拟投入艺术市场的资金，尤其是企业介入艺术品市场，主要是以基金会形式由专家来运作，如著名的西蒙基金会、山基金会、英国铁路基金会等。在我国《合伙企业法》出台后，私募基金制度逐步完善，常见方式是几家公司共同出资设立艺术品投资基金，画廊也常以基金形式融资。基金的资金募集一般由负责人或机构发起，通过有声誉的基金募集推荐人（如艺术鉴定、艺术评论、艺术研究等方面的专家）向投资者进行资金募集，聘请艺术基金管理人管理资金（一般是基金的负责人），进行艺术品组合投资，委托专门机构负责保管所投资的艺术品，在适当的时机将藏品变现，实现收益，按照契约从基金资产中提取管理费用。依照“管保分开”的原则，基金托管机构一般为银行或信托投资公司，由它们负责对艺术基金的资产进行保管，并对艺术基金管理人进行监督。据不完全统计，2011年国内设立的艺术品基金有几十家，募集的资金规模超过百亿元，投资收益普遍较好，年收益率超过20%。
7．艺术品产权交易平台。2010年4月，、文化部等九部委《关于金融支持文化产业振兴和发展繁荣的指导意见》，明确文化产权交易所的产业地位和法律地位，全国先后有十多个省市批准设立文化产权交易所，影响较大的有天津、深圳、上海、成都、郑州等地的交易所。文化产权交易所交易对象主要是文化物权、债权、股权、知识产权、国家管理部门允许并批准市场流通的文化艺术品，部分交易所以书画、雕塑、瓷器、工艺等作品为主要交易对象。操作方式是对文化艺术品进行鉴定、评估、托管和保险等后，以“份额化”发行并上市交易。文化艺术品份额合约挂牌交易后，投资人通过持有份额合约，分享文化艺术品价值变化带来的收益。交易方式是采用完全无纸化的网上交易模式，投资人通过互联网就可以实现开户功能，通过***相关客户端实现投资交易功能。
从文化产权交易所近两年运行情况看，由于没有深入研究艺术品交易和价值实现的特殊性，在运行机制和管理制度设计方面存在较多问题，加之交易所各参与方、艺术评论人士等盲目乐观，过度炒作，部分文化产权交易所曾引发经济和社会问题，国家有关管理部门已于2011年对文化产权交易所进行整顿和清理，全面停止书画艺术品份额化上市。
银行参与艺术品市场，是我国艺术品金融业务的重点，成为金融与艺术品结合的重要桥梁。艺术品金融的发展，将促进我国艺术品市场投资化、规模化、规范化，有利于我国艺术品的价值发现和重估。
艺术品金融对艺术市场的
促进作用
在我国，艺术品金融还处于发展初期，但其对艺术市场的积极作用已凸显出来。
1．聚集效应，增大艺术品市场资金规模。从艺术品信托、理财、基金等业务类型看，主要是吸引希望参与艺术品投资的客户，将分散的资金聚集起来，这些客户的共同特点是直接参与艺术品投资的经验较少，且鉴赏能力不强，通过艺术品金融业务吸引他们参与艺术品投资，使艺术品市场增加新的资金。质押贷款、典当等业务主要为持有艺术品的投资者融通资金，盘活艺术品存量资金，有利于增加他们用于艺术品投资的资金总量。2011年各类艺术品金融业务的融资总额超过百亿元，成为艺术品市场增量资金的重要来源。艺术品金融业务在直接增加艺术品市场资金的同时，还吸引到更多的新投资者关注和进入艺术品市场，也会增加艺术品市场的客户量和资金量。
2．财富效应，推动全民收藏热。由专业人员和专业机构操作艺术品金融业务，一般有较好的回报，减少了投资者对艺术品投资的陌生感和风险担忧，吸引到更多的居民和机构投资者投资艺术品。在参与艺术品金融业务的同时，多数人会学习收藏鉴赏知识，直接参与收藏活动。因此，各类艺术品金融业务也取到艺术品收藏宣传和培训的效果，有力地推动了艺术品投资大众化进程，提升了全民对艺术品市场的关注程度和鉴赏水平，使艺术品市场由少数人参与向大众参与方向发展，有利于中华民族文化艺术的传承和发展。
3．马太效应，提升名家精品的市场价值。艺术品金融业务的发展和创新，逐渐改变着我国艺术品市场的投资主体结构，机构投资者在艺术品市场中占有更加重要的地位。有资金实力和专业人才的机构投资者，重视名家精品的保值增值功能和价格标杆作用，逐步将投资重点集中到名家的精品力作上，使黄宾虹、齐白石、张大千等名家的代表性作品价格跳跃式提升，极大地提升了市场人气。同时因专业人才的鉴赏水平较高，也压缩了伪劣仿品的生存空间，有利于规范和净化艺术品市场，优化资源配置。
4．鲶鱼效应，增大艺术品市场活跃程度。“隔代受益”是我国传统的收藏理念，说明艺术品的增值性和流通性较低。随着艺术品金融的发展，较多的专业投资机构参与艺术品创作、流通和价值发现等过程，所投入的资金多为中短期资金，为了在规定期限内有较高的投资回报，机构投资者在投资理念、广告宣传、流通渠道等方面都有创新，有效地激活了艺术品市场人气，疏通和拓宽了流通方式，加快了流通速度，也提高了中国艺术品在世界范围内受关注程度，促进艺术品市场走向大发展、大繁荣，有利于中华民族文化的复兴。
艺术品金融业务存在的
问题和风险
艺术品金融业务对于促进文化产业发展和艺术品市场繁荣有重要的作用，对艺术品市场和金融业的正面效应还没有完全显现出来，其业务模式还有进一步探索的空间，业务操作和管理规则有待归纳和总结。同时，因艺术品的评价标准具有多重性、模糊性、差异性等特征，金融资本的介入可能使部分艺术品价格非正常上升，形成结构性泡沫。获得金融资本支持的投资方能调动更多的社会资源，有更大的能量去引导市场行为，使艺术品收藏行为过多地向投资行为转化，反而可能不利于艺术品收藏行业的正常发展，也可能阻碍艺术品市场的健康发展。从现有的艺术品金融业务看，主要应注意防范以下几类风险：
1．估值风险。艺术品估值分几个层面，首先是要确定其名款和实物相符，做到保真；其次要达到预期价值的创作水平，做到保质；再次是要符合当时市场上同类艺术品的价格预期，做到保价；最后要预判其作者的市场地位和作品价格的未来走势，做到保赚。由于艺术品价值评估标准具有多重性，艺术品的艺术价值、文化价值、物理价值、时代审美观以及社会***治经济文化等因素都会对其价值产生影响，使艺术品的价值评估比人们想象的更复杂，估值风险成为艺术品金融业务伴生体。
2．法律风险。艺术品金融是新业务，我国还没有相关的管理法规，使艺术品金融业务面临不同的法律风险，如艺术品质押贷款，因没有明确的相关管理规定，当出现借款者不能按时还款时，艺术质押品的变现方式可能会引起争议。同时，艺术品金融业务发展和操作还应符合文物保护的有关法规。
3．权属风险。因艺术品权属不清，导致发生争议、纠纷、诉讼，以致质押物被查封冻结，可能造成质押方不能按时还款，或所投资的艺术品出现损失，就可能造成金融资产风险。同时艺术品质押后，质押行为的几方关系人也可能因该艺术品的所有权或版权产生纠纷，从而对质权方造成风险。