学文网资金流向篇1
水往低处流，是一个再自然不过的规律。由于地球引力的作用，水不管处在什么位置，不管是朝东西南北哪个方向流，不管流动中拐多少道弯，它总是由高处向低处流动。资金流向也有它的规律。总的来讲，资金是朝有利可***的方向流动。“利”就像地球引力，对资金有强大的吸引作用，不管什么资金，不管量大量小，哪里能赚钱，资金就往哪里流。
水的流动是自然的，当然也有人为改变的状况，即受人类水利、水电工程的影响。资金的属性则不同。由于股市中的资金是人格化了的资本，具有人的智慧，又有人性的贪婪，还具有狂热、恐惧的情绪等，因而它流动的规律要比水流动的自然规律复杂得多。具体到个股来讲，资金并不像水往低处流那样，简单地向那些看似能够赚钱的个股流。资金的投资理念和操作风格不同，选择流入的个股也就不同。比如，有些股票属于高价股，但这样的股票要么盘子小，成长性好、扩张能力强，要么属于不可再生的资源类股票，具有垄断优势，因而会受到一些资金的青睐。有些低价股，因为价值被低估，或者严重超跌，如果又具有某种题材或概念，就更容易引起一些资金的兴趣，出现爆炒的情况。有些股票严重亏损，濒临退市，但有些资金却热衷于博它重组，乌鸡变凤凰。有些资金喜欢赚热钱、快钱，新股、次新股，特别是中小板和创业板的个股常常是它们的首选。还有些资金，特别是大的机构资金，喜欢大盘低估值股，向估值洼地流，追求长期投资的收益。就股票的涨跌来说，除了少数极端情况，股票总是涨多了就要跌，跌多了就要涨，而资金也就随着个股涨跌，由流入到流出，又由流出到流入，往复不停地围绕盈利流动。
人类懂得水往低处流的规律，又懂得如何利用这个规律造福人类。兴修水利工程和水电工程就是具体的实例。而对于资金流向的规律，我国A股市场却显然重视不够，利用上也有问题。直白地说，资金是要赚钱的，如果股市只顾融资、圈钱，不顾资金赚钱和获得回报的要求，资金就会流出股市。没有赚钱效应，场外的资金也不会流入股市。近几年来，随着新股的大量高价发行和大小非、高管们的高价减持、套现等原因，股市的资金大量流出，股市行情低迷，场外的资金多处于观望状态。这样就形成低存量资金托不住高额市值的状况，大盘只有缩量下滑寻找支撑。在这种形势下，场内有限的存量资金常常处于畸型流动状态。一部分资金集中流向新股和一些中小盘题材股、概念股，一些股票的日换手率竟高达百分之三四十、五六十，出现了一幕幕击鼓传花式的狂炒和爆炒。结果少量资金赚了钱，而大量盲目跟风和博傻的资金却赔了钱。另一方面，大部分股票长期没有多少资金流入，特别是那些大盘权重股，只能维持非常低的成交量。因而这些股票要么长期缩量阴跌，要么长期在低位横盘。资金的这种状况已经影响到股市的健康发展。
资金流向篇2
资金宽裕条件下的***策调整
1996年以来的资金宽裕，使得中国金融体系内部的流动性不断堆积。进入2000年后，流动性过剩的特征已经十分明显，资金空转，引发了许多争议。虽然中国还没像日本那样，步入了凯恩斯所言的流动性陷阱，但***府、央行以及监管部门多次调控的乏力，凸现了中国正罹患着流动性综合症。就资金供求结构失衡的状况而言，我们不妨把它叫做流动性悖论：在国民经济体系内，金融部门流动性过剩与企业部门流动性不足同时并存；在企业部门内部，大企业流动资金供给充裕与中小企业流动性不足同时并存；在金融部门内部，大银行流动性过剩与中小金融机构流动性不足甚至流动性危机同时并存；就农村和城市部门而言，城市流动性过剩与农村流动性严重不足同时并存；就区域而言，东部发达地区流动性过剩与中西部地区流动性不足同时并存。
笔者曾经分析过，流动性过剩与农村流动性危机并存的基本原因，是长期以来城乡不等价交换带来城乡经济失衡的结果，是片面扶持正规金融体系压抑民间金融的结果。更深层的原因，则与资本雇佣劳动的产业体系在全球的扩张，以及在中国更加走向极端化有关。
但无论怎样，资金过剩和流动性悖论的出现，都为解决农村融资问题，提供了前所未有的宽松金融环境。于是，中国***府的各种意***解决流动性悖论的***策，在不断地出台。
我国历次改革***策有三大特点：一是以正式金融机构为主，极少为非正式金融出台相应***策，即使出台，也是打压的，如《民法通则》对于民间借贷，尤其是高利贷的规定，以及《非法金融机构和非法金融业务活动取缔办法》的出台。二是以农信社为主，尤其是1996年行社分家之后。三是自上而下安排，由关注动员农村资金，到关注农村资金回流，但最终还是落得“一农难支三农”的结果。
进入21世纪起，诸多***策，都是朝向解决农村融资困境的方向的。比如，2004～2009年，已经连续6个中央1号文件，强调农村融资问题的重要性，以及改革农村金融体系的决心。
2005年4月份中国***《2005年深化经济体制改革意见》明确要求，需要抓紧制定农村金融总体改革方案，探索发展新的农村合作金融组织。该文件提出：“深化农村金融改革。抓紧研究制订农村金融总体改革方案，加快构建功能完善、分工合理、产权明晰、监管有力的农村金融体系。……探索发展新的农村合作金融组织”。
2006年的“中央1号文”，则十分明确地提出要发展一些新型的金融机构，如社区金融机构、小额贷款组织和资金互助组织。响应这样的***策要求，中国银监会了《关于调整放宽农村地区银行业金融机构准入***策，更好支持社会主义新农村建设的若干意见》，允许设立村镇银行、农村社区性信用合作组织、银行专营贷款业务的全资子公司三类新型农村银行业金融机构。同时，批准了原来隶属于中国邮***总局，专司邮***储蓄存款业务的中国邮***储蓄银行开业。
但是，2007年之后，尽管支持农村发展的措施在不断出台，农村的融资状况却并没有同步改善。所以，2007年、2008年和2009年的中央1号文件，仍然以农村的改革和发展为主题，但在农村金融的措施上，并没有很大突破。而且，伴随2007年***策鼓励的一些微小金融机构的成立，他们本身的生存，都成为难题。在2009年2月份的中央1号文件中，专门提及：“加快发展多种形式新型农村金融组织和以服务农村为主的地区性中小银行。鼓励和支持金融机构创新农村金融产品和金融服务，大力发展小额信贷和微型金融服务，农村微小型金融组织可通过多种方式从金融机构融入资金。”
农村资金短缺依旧
金融系统内部的存差十年来不断累积，以致于如何处理流动性过剩，成为一个世纪难题的时候，农村融资难题，却似乎愈趋严重。由“三农问题”成为共识，再到将其提到“重中之重”的高度，最终推出“新农村建设”的这十年间，***府、央行及金融监管部门，已经针对农村融资难题，出台了一批又一批的***策，推出了一个又一个以“支农”名义成立的金融组织，也给出了前所未有的各项优惠***策，但农村资金短缺却依然照旧。普通农户想得到最基本的金融服务，也近乎无路。这体现在：
农户贷款覆盖面小。依据多个调查报告，农户贷款占农户有效需求的覆盖面，基本上不超过一半。若计入全部农户，得到贷款的比率，可能仅仅三成根据中国人民银行研究局的《农村金融服务报告》对我国农户贷款的覆盖面所作的调查, 全国2.2亿农户在2005年3季度末全国在农村信用社有小额信用贷款或联保贷款余额的农户数为7134万户,占农户总数的32.31%。还有大量的农户，连存款和汇兑等对金融部门而言毫无风险的金融服务，都不能得到。
农村短缺总量巨大。农村金融缺口庞大，也是一个基本事实。据估计，到2020年，中国的新农村建设，需要新增资金15～20万亿元，以2006年用于新农村建设的3397亿元，2007年的4317亿元衡量，资金缺口之巨大，可以用杯水车薪形容。必须要金融部门弥补这一巨大缺口。可是，直至2009年1月，短期贷款中的农业贷款余额仅1.8万亿元，占全部贷款余额的比重，仅5.69%，如何才能填补这一巨大缺口？
金融和经济，本来是“毛”与“皮”的关系，正像中国人民银行行长***2004年所言，要“认识到“三农”发展和农村金融发展是共生、共存关系，二者之间相互依存、相互促进。如果将“三农”比喻为人的机体，农村金融则是机体中的重要器官，取之于机体又服务于机体，而不是一个体外的支持器械，可以只管用，不管养。”农村金融和农村经济既然是共生、共存关系，而“三农”又是需要服务和支持的机体，那么，在新农村建设中，强调金融支持，是理所当然的。但是，如果机体本身并不能带来足够的产业利润，以支持金融利润，金融支持要么就是赴汤蹈火，要么就是空喊口号。
实际上，金融机构更愿意空喊口号，而不愿意赴汤蹈火。数据表明，1998年以来，所有的涉农贷款，占全部贷款的比重，一直在10％上下，这和11％～12％的农业产值占比基本匹配，却和60％以上的农村人口和50％的农业劳动力比重极不匹配。这一配比显示，贷款资源的配置，基本上是按照效率，而非公平的维度配置的。从金融角度看，这是理所当然的，因为金融业就是配置资源的，如果农村经济不景气，农业产业没有利润，那么，就没有足够的产业利润去支撑金融投资，只有农村经济有活力了，才有可能容纳更多的金融资本。所以，在中央三令五申，一个个新型农村金融组织在多元化竞争性市场的旗号下成立的情况下，对农村的贷款规模却相对稳定（如表1所示，1999年以来，短期贷款中的农业贷款占比，一直在5％～6％之间徘徊，2007～2009年还在减少），而非增加。这也表明，现行制度安排下，市场金融在农村金融中的力量，基本上用尽了。指望一个多元化竞争性金融体系在农村的建立，去解决农村融资难题，实在是开错了药方。这不仅对农村融资的解决有害，也带来了对农村金融机构有害的水平竞争格局，是一个“双输”机制。
十多年来，中国的流动性过剩和农村流动性不足，以及农信社流动性危机同时并存的现实，已经清楚表明了，市场金融不能单独解决农村金融问题。一个庞大的、内生于农村社区的合作性金融体系，以及界定清楚的***策金融体系，必须建立起来，并与市场金融体系相伴随，去适应农村资金的多样化需要。在没有弄清楚农村经济基本性质的情况下，一厢情愿地将其定位为市场经济，并推出市场金融与其相适应，是***策误判的关键因素。
资金流向篇3
一、信贷资金流向产生风险的几种表现
（一）贷款资金未按约定用途使用。银行在形式上对贷款资金用途进行了调查和核实后，很难再继续根据资金支付情况进一步核实物资采购、运输和入库情况，仅从一般性购销合同来判断贷款资金流向，而网银等现代电子支付技术的发展更加大了资金监控难度，使得部分贷款资金未按规定用途使用，出现资金回流现象。某印刷企业在银行申请了一笔贷款，用途购买纸张，银行根据该企业提供的购销合同进行了贷款发放。审计时发现该企业通过网银、跨行转账等电子支付手段，将资金重新转回，对贷款资金进行了挪用，导致贷款资金出现风险，不能正常收回。
（二）支付方式与企业经营要求的不符。信贷制度规定，对超过一定额度的贷款资金必须进行受托支付，但在实际运作中，一些企业的实际经营形式和信贷制度要求往往脱节，增添了企业运用资金难度，导致企业采用虚假合同和营业税发票获取贷款资金，使资金进入虚假交易账户，从而加大信贷资金风险。某经营食用菌的企业，申请一笔贷款后，用途购买玉米芯，而购买玉米芯需在乡间进行收集，无法取得购销合同。为获取贷款资金，该企业提供虚假购销合同。在审计时发现该合同为虚假交易。虽然该笔贷款在审计后被强制收回，但在资金运用方面敲响了一个警钟。
（三）信贷资金流入企业担保圈。为办理银行保证担保贷款，有些企业客户间互保或联环担保形成了担保圈贷款，使本来不相关联的企业变得息息相关，由于担保圈内企业经营状况、盈利能力、担保能力不同，如果其中一企业出现风险，便会使担保圈内其他企业的征信受到影响，造成整个担保圈内企业贷款资金不能正常周转使用。审计时发现一案例，某专用车有限公司于2015年2月3日在某农商银行借款270万元，其联保企业为某纺织有限公司及某工贸有限公司，三家企业在农商银行均有贷款，形成一个担保圈。该企业的一笔借款到期后准备办理收回再贷，在办理手续过程中，发现其联保企业某工贸有限公司因涉及民间借贷跑路，由此该银行进行了抽贷，最终企业资金链断裂，导致整个担保圈内贷款到期后不能正常收回，形成不良。
二、对产生信贷资金风险的缘由分析
针对以上信贷资金风险的几种表现，笔者认为有以下二点原因：首先，贷款用途的真实性不能正确把握，导致贷款挪用现象的发生。由于银行间的竞争日趋激烈，争夺优质客户资源压力不断增大，存在对监控贷款用途的作用认识不足，重视业务发展，忽视规范控制，导致银行难以发现借款人通过隐蔽性极强的关联交易挪用贷款的行为。其次，随着企业间相互担保形成的担保链、担保圈正在快速蔓延，担保圈在企业融资中成为普遍现象。由于担保圈风险具有隐蔽性、传染性及不确定性，随着经济下行，担保圈风险日益凸显。担保圈中一旦其中一个企业出现问题，极有可能通过“多米诺骨牌”效应传导，进而演化成整个担保圈风险。
三、对信贷资金流向风险的管控措施
（一）增强银行风险防控意识，加大对贷款挪用的处罚力度。要加强对信贷资金的风险防控意识，提高自己监控效能。一是加强贷前审核，准确把握借款客户的真实意***，信贷的投放做到与自身的风险管理能力、专业人员素养相匹配，落实前期尽职调查中的各项工作，不能因为盲目抢占市场而降低审贷标准，放弃审贷的自主性和***性。二是加强贷后跟踪监控，积极推行现金流管理，通过对考核银行存款、结算等方面的管理，掌握资金真实的流向。三是严格执行逾期欠息客户监测和下迁客户情况报告制度，加强对逾期贷款、新发生欠息企业和下迁客户的监测。做好重点领域潜在风险贷款监测分析，综合分析企业还款能力及还款意愿，对可能出现的劣变趋势作出合理判断，提前介入，尽早处置。四是建立银行间异常资金流动预警机制，确保及时发现挪用贷款行为以及早采取措施。一旦发现借款人违规使用信贷资金，不仅要根据借款合同的有关规定对借款人进行罚息外，还要将此行为作为不良记录纳入征信系统，使其在今后授信、用信方面都要受到影响。
（二）完善信贷管理制度，优化信贷业务流程。在贷款发放过程中，有些信贷制度“重形式，轻实质”、“重流程规范，轻信息管控”，在操作过程中，与实际情况不相匹配，因此，需要根据实际情况不断完善信贷制度，正确把握信贷资金风险因素，灵活运用贷款支付方式，在确定贷款资金安全的情况下，允许企业在受托支付和自主支付之间做出选择，为企业生产经营创造便利的资金运用环境。
资金流向篇4
股票市场对经济增长的直接促进作用虽较不明显，但这并不防碍股票市场通过其他机制对经济增长进行间接影响，因为股票市场资金的流动已经在一定程度上改变了宏观经济中的资金分配格局，这是一个不争的事实。这尤其是2000年股市的再次火爆，使得宏观经济中更多的资金量流向股市，加速了资金分配格局的改变。资金分配结构的改变会相应影响到各经济主体的市场行为，这些主体包括居民住户、上市企业与非上市企业和中央银行。下面，依次分析股市资金流动对这些方面的影响。
1．对社会消费总额的影响
对社会消费的影响实际上就是探讨中国股票市场的财富效应。中国股市有没有财富效应，是中国股票市场10年来发展中的一个主要争论问题。据广东中诚信公司的一份研究报告，在宏观经济***策、形式没有发生大变化的前提下，1996年8月后，我国东部地区及市场社会消费品零售总额出现大幅上升，与当年3月启动的大牛市有直接关系；在股票投资者最为集中的上海市，自1996年1月至1999年5月，全社会消费品零售总额与深沪两市指数的正相关系数分别为0．717和0．638。
笔者以年度数据初步估计了近10年中国股票市场的财富效应。取对数后的计量结果显示：
Ct=1．17Y+0．0246SW
(0．022)(0．026)
R2=0．99D．W=1．44F=521.19
下步，我们再将样本区间缩小至1995-1999年。因为这几年不论从规模、市值还是投资者人数、上市公司数等指标来看，都是股市的快速发展时期。因此选择这几年的数据再做深入分析，将对我们认识中国股市存在的财富效应会有较大帮助。样本区间缩小后的计量结果显示：
Ct=1．15Y+0，0479SW
(0．0107)(0．011)
R2=0．996 D.W=2．17F=776．1617
以上计量结果初步显示，在我国影响居民消费最主要的一个因素是收入。股票市场的财富效应整体来看影响效应较弱。但可喜的是通过对近10年样本数据的再细分，当我们着重于1995年以后时间段的分析，我们发现了明显的股市财富，即边际消费倾向提高：从整体的0．026上升了近两倍，达到0．0479。
中国股票市场自1995年以来迅猛发展，住户证券资产也自此时快速增长；与此相比，城镇居民人均收入增长相对较缓。我们作出如下解释：当证券资产快速增长时，人均持有的证券财富增加，这在一定程度上改变了居民的资产结构比例，也就是说，总财富中收入占比下降，股票财富占比上涨。因此，1995年以后中国股票市场的财富效应虽然相比于收入而言影响仍较弱，但比之于以前，则有了突飞猛进的影响效应。由此我们得出，虽然目前我国股票市场的财富效应整体来说较不明显，但其影响程度和发展速率却呈逐年快速上涨的态势。
对2000年继续做股票市场发展和社会消费总额的相关分析。股票市价总额和社会消费总额总体上呈现上涨趋势，其中，股票市价总值为攀升趋势，社会消费则略显缓慢。股票市价总值在1～7月份中一直呈现稳步攀升，而此时社会消费总额增长缓慢，但当股票市价总额在随后下降的两个月份中，社会消费则加速上升。由此推断，2000年下半年的社会消费增加与 2000年上半年股市的稳步增长相关。
2.对企业融资的影响
股票市场为企业提供了更广的融资渠道，这一点在股票市场处于牛市的行情中反映的最为明显。这里将集中分析2000年股票市场中股价总值不断升高的情况下，企业和金融机构整体的资金流动情况。
股票市场中筹得的资金主要存放在企业存款中，我们采用企业存款和货币资金占用系数两个指标来说明企业整体的资金宽松程度。2000年上半年企业资金相对较为宽松，企业存款继续增加，反映企业货币资金松紧程度的货币资金占用系数则达到近几年的最高值。在2000年1—10月之间，金融机构中企业存款一项平均同比增长率达19．15％，其中最为集中的月份是5—9月，平均同比增长率达到21.42％。这些均说明2000年整体企业的运营资金较为宽松。
企业货币资金较为宽松的主要原因是由于股票市场筹资金额的急剧扩大。因为，就整体金融机构贷款量来看，2000年金融机构各项贷款虽同比增长，但其增速是下降的，且第二个季度中金融机构贷款量呈环比负增长，同比增长下降4．38个百分点。这一点似乎与2000年宏观经济出现“拐点”的事实较为矛盾，因为宏观经济向好，金融机构贷款量应该是增加。因此，这里再继续分析金融机构资金运用的去向。
在金融机构各项贷款中，降幅最大的是短期贷款。2000年第一季度金融机构短期贷款余额为65456．1亿元，第二季度下降到63711.1亿元，同比增长仅1.6％，比1999年降低了7个百分点。金融机构对工业、建筑业、商业贷款的降幅也较大，其中最大的是建筑业，其次为商业，这两项的贷款同比增幅均已呈负数增长。而2000年上半年在股票市场中建材业板块成为最为闪耀的明星，因为宏观经济趋好，建材业必须先行。在股票市场筹资金额的产业分布中得知，农业在股票市场中融资处于相对薄弱地位，但在金融机构2000年上半年贷款中，农业贷款仍然保持7％-8％的同比增长率。
那么2000年金融机构的资金到底运用到了何方，我们再来看金融机构有价证券及投资一栏。金融机构有价证券及投资在2000年1—10月份保持了平均65．89％的同比增长率，其中金融机构证券业务款项平均同比增长达46．57％。
因此，可以认为，2000年我国股票市场的牛市行情不仅是企业货币资金较为宽松的主要原因，同时间接影响了我国金融机构的信贷业务行为和信贷结构。这一年直接融资渠道，即股市资金量的增加，影响了宏观经济中的各个主体行为。
3、结论与***策建议
10年来，我国股票市场取得了很大发展，在国有企业融资结构中日益发挥的重要作用。但不可忽视的是，我国股票市场在整体宏观经济中的地位和作用目前仍显有限，其中最主要的是表现在宏观资金格局上。目前我国经济仍主要是以货币市场为主，货币市场中的间接融资是国民经济赖以融资的主要渠道。要想使股票市场持续、健康地发展下去，在一定意义上就需要逐步改变目前的宏观资金格局。使各方面可行的资金逐步、有序地进入股市，例如，股票质押贷款、社保资金和开放式基金等。但这些资金要进入股票市场需要相关的法律、制度进行约束，以合理化的步伐与次序进入股市，促使证券市场持续、稳步发展。
流入股票市场中的资金之所以要进行合理化的安排，主要原因在于目前我国股票市场筹资的使用效率太低。仅有30％的企业按照初始的投资方向进行投资，并最终取得经济效益，也就是股票市场中有70％左右的企业可能会滥用募集得的资金。这不仅会造成了整体国民经济的损失，更会无形中增大股票市场的风险。因此，对于流入的资金要进行合理的次序安排。
资金流向篇5
【关键词】金融改革 民间资本 重要意义
拥有大量民间资本支配权的温州商人，在创造了一个又一个商业神话的同时，也为整个中国宏观经济带来了一些负面影响。笔者认为，在金融***策的制定和执行上，***府公权运用经济***策干预地方民间资本的运行，需要确立的一个根本原则，就是不能违悖客观经济发展规律，否则只能取得适得其反的负面效果，温州金融改革亦是如此。
在这样一个变革性的宏观经济大环境之下，如果刻意忽略温州民间资本的力量，掩盖民间资本流通指向导致的社会问题，只会使温州民间金融资本违规流向我国经济***策所不支持的灰色地带，因为这些灰色地带在我国经济大***方针的高压之下，获取资金的途径和规模均及其有限，对上规模庞大却又无***策指引的温州民间资本，黑箱中的供需双方一拍即合，一方面给民间辛苦创造积累的巨大财富带来极高的***策风险和投资风险，一方面又暗中变相支持了诸如房地产业等国家经济***策予以控制和压制的相关产业，甚至造成权钱结合孳生腐败，与国家宏观调控经济***策的大***方针相悖逆。对温州本地大量民间资本来说，温州金改所提出的国十二条，将通过***策，把相关民间资本的运作纳入合法合规途径，以冲抵民间资本试***获取高额不法利益的违规性风险。用***策手段，结合市场经济形势，引导民间资本自觉地从试***走违法违规途径获取较高回报、并伴随极高风险的资金释放路径，到逐步走向***策上合法合规，风险上较低，收益上更加稳定的资金释放路径；引导海量民间资本这一巨兽，从盲目的短期投机行为方式，转变为长期投资的行为方式；引导民间资金，从供给过剩的地带，转向需求不足的地带。若能通过温州金融试点改革，将地方民间资本的流向指引至国家经济转型的大方向上，可以说，于国于民，均有大利。
在笔者看来，商业资本运行永远以逐利为第一目标，引导温州巨型民间资本运作方式转型需要遵循的另一个市场经济规律，就是提供给这些民间资本在获利能力和资金安全风险上一个最优的点。
笔者认为，温州金融改革试点，将民间资本借贷合法化规范化是其一，其二应该做的是由***府部门委托若干专业机构操作，积极吸纳温州本土民间资本，由上自下的引导投资方向。将温州地区分散化的大量民间资本尽力吸收整合，然后利用其规模优势为国家建设和民间投资者创造更多利益。分散化的民间资本总体量大，单体规模小，投资渠道有限，小规模资本利用现有金融机构推出的产品和服务为自身创造的利润空间也很有限。但上升一个层面，若能创造温州地区化级别的金融服务产品，资金吸收能力将十分可观，大量民间资本的整合运用，使投资渠道也得以大大拓宽，复合型投资也使单一产业投资的系统性风险得以降低；通过投资风险梯度和收益获取梯度的区分，可以创造出多种地区化金融产品，给民间资本依据自身的风险偏好制造更多的投资选择空间；资本的整合，也使民间小规模资金不适宜追求远期收益的经济现象得以改变，小规模资金整合壮大到一定规模时，其投资行为可以将远期收益与近期收益互相转化，更好地体现货币时间价值；同时整合运用大规模民间资本，社会整体平均投资成本也在下降；对国家来说，一方面可以通过这些汇集来的民间巨额资金进行阶梯化收益投资，用高收益率投资方向配比一定收益率较低、但拥有远期利益的投资方向，如国家西部开发建设，生物、环保、新能源开发与利用、航空航天技术等即期收益率不明显的项目，一定程度上满足这些模块的融资需求，一方面可以进行海外投资，部分缓解因外资投资我国本土和我国外汇即期结汇制度相结合而造成的人民币通胀压力，稳定社会金融环境。可以肯定，在具体实施这些想法的时候要面临很多困难和问题，但笔者相信，只要坚持在这条路上走下去，未来一定会获得成效。
资金流向篇6
【关键词】“支付脱媒” 资金流跟踪审计 清算 内部审计
一、商业银行开展资金流向内部审计的必要性
（一）“支付脱媒”为网络犯罪提供了通道
目前我国第三方支付市场处于“支付宝”、“财付通”两家独大的局面，其姣好的市场业绩引领着越来越多的企业开始进驻第三方支付领域。而我国的第三方支付市场发展尚不成熟，一些处于初创阶段的支付机构为了获得生存发展所必须的外部资源，其管理层利用相关监管***策存在的空白粉饰财务报表，重大错报风险较大。而一些成长期和衰退期的机构为了维持市场份额获取更大的利益，同样存在粉饰财务报表的强烈动机。在支付机构外部，不法分子利用第三方平台进行网络洗钱、套现、诈骗、盗取资金等金融犯罪的案件屡见不鲜，移动支付、无卡消费的风险在逐渐增加，敏感数据和信息泄露的危险也在增多，甚至还出现了支付机构直接挪用客户备付金的事件。
（二）第三方公司垄断支付信息被，妨碍了商业银行资金流向内部审计工作的顺利开展
当越来越多的银行客户不再使用银行支付体系，改用第三方支付平台来完成日常收付时，这些支付信息就被第三方机构垄断，用于帮助其深入了解平台用户，量身订做推销策略，增强用户体验，培养用户粘性，这又趋势更多的用户被第三方公司的优质服务吸引，更多、更经常地使用第三方支付替代传统支付。与之相反，商业银行正越来越远离自己的客户，甚至失去客户。2015年，笔者所在审计组就第三方支付对驻地分行个人客户及部分业务的影响进行了审计调查，发现使用过第三方支付的个人账户的交易占比由2013年的15.24%增长到2015年的53.91%，即个人客户的交易明细中有一半以上均对应第三方支付平台，这部分明细的支付信息开户银行无法取得，也无法通过资金流向审计法进行追踪；同时，第三方支付通过对银行账户“交易”、“投资”两大功能的影响，将部分客户的支付、投资行为游离于银行体系之外，虽然平台中的部分资金最后会以各种形式流入银行，但由于漏出效应，最终会对商业银行个人存款和保险、基金等业务形成竞争性分流，导致银行失去自己的客户。
（三）资金流向追踪审计是应对“支付脱媒”风险最佳选择
资金流向追踪审计法是指按照资金的流程实施审计，即通过对单笔或多笔资金流转环节的追踪检查，搜寻资金的“跑、冒、滴、漏”线索，进而认定审计事项合规性的审计方法。通常，追踪资金流向可以采用如下步骤：锁定资金源头账户及资金量、追踪和记录目标资金的流转路线、审查和分析资金在各流转环节的细节、提取审计线索、确认审计事项的合规性。作为一种重要的常规审计方法，资金流向追踪审计法被广泛应用于操作风险、反洗钱、财务、信贷监测等专项审计项目中，以帮助审计人员发现资金在流转过程中的“渗漏”或“蒸发”。通过分析关联账户资金流动规律，可以帮助操作风险审计、反洗钱审计项目取得疑似非法集资、传销、电信诈骗、利益输送等可疑资金流动的账户，厘清客户关系，了解作案手法。在信贷、票据审计中，通过连续跟踪多个中介账户的资金流动，可以找到看似合规贷后管理背后，隐藏的贷款资金最终流入资本市场疑点线索，帮助发现票据掮客。
二、“支付脱媒”背景下开展资金流向内部审计的应对思考
（一）建立“三集中”的新型资金清算体系，提高支付行为的透明度
首先，推动建立全方位、多维度的监管体系，加强对第三方机构的监管。第三方支付机构开展的业务不仅仅涉及金融领域，还融合了网络技术、计算机技术等，是一个技术复合的产业，单靠人行一个部门来监管，或单纯只依靠法律法规一种形式来监管都是不够的，应当建立以中国人民银行为主，银监会、信息产业部为辅的监管机构体系，对网络第三方支付行业从机构、业务和技术等方面进行全面有效的监管。其次，促进分管机构完善监管细则。风险导向审计应当坚守谨慎性原则，推动人行、银监会和各地金融办尽快完善监管细则。在监管细则的制定过程中，应当保持高度的透明性，结合我国互联网金融的发展现状及其行业特征，通过制定更贴合行业情况的监管细则，规范第三方支付机构的行为，将审计程序和审计结果依托于法律的权威，提高审计人员的工作质量，从而降低审计风险。第三，推动建立“集中清算、集中存管、集中监督”的新型资金清算体系，增强支付行为的透明度。作为监管链上的重要一环，商业银行应推动建立以央行“二代支付系统”等跨行清算设施为技术基础，第三方机构客户备付金“集中清算、集中存管、集中监督”的新型资金清算体系，将第三方机构的客户备付金收付集中于统一的跨行清算系统进行清算，只有这样，才能在支付行为透明化的基础上，真正实现支付清算服务市场的健康、有序发展。
（二）推动资金流向审计向常态化监测工作转型
网络支付的繁荣，带来了支付交易的井喷式增长，加上“支付脱媒”效应的影响，仅凭项目组一己之力，要想在规定时间内妥善完成审计任务几乎是不可能的。以反洗钱项目为例，反洗钱审计涉及银行资产、负债、中间业务等多个方面，审计范围广，难度大，在资金流向的跟踪方面有很高的要求。为此，各大商业银行纷纷在核心业务系统建立起反洗钱日常监测系统，依托核心业务系统每日供数形成基础数据源，再结合反洗钱制度和本地化的洗钱犯罪特征编制监测模型，关联各项子系统后，可最大程度地取得单笔交易的对手账户信息，实现对资金流向的自动追踪。在抓取到可疑交易信息后，系统还会将数据实时推送到开户网点，由开户网点根据“了解客户”的原则进行甄别，判断其是否需要向人行报送。部分银行还在系统中设计了可自动计算客户风险等级的监测模型，实时推送高风险等级的客户数据，以便开户行对其进行重点监控和“名单制”管理。以上措施均大大减轻了反洗钱内部审计的工作压力，提高了审计效率和精准度。
（三）拓展数据源，延展取证手段，打造一专多能的审计队伍。
以适应互联网+时代的新型特征为目标培育的内部审计团队，必须是适应互联网金融风险高、管理弱、业务多元化特征的，能够在短时间内高效、快速完成审计任务的，一专多能、高素质、善专研的审计人才队伍。在此基础上，项目组还可以从以下几个方面来绕开支付脱媒的干扰，完成对疑点资金流的追踪：
（1）最大限度地拓展数据源。“支付脱媒”背景下，审计人员在追踪资金流向时不应局限于一个账户、一张数据表，应从纵横两方面拓展数据源。横向延伸，一是可将主明细账通过账号、明细号字段关联到“明细扩展档”，获取客户在第三方支付网关录入的自定义备注等附加信息，帮助了解交易性质；二是可以使用客户信息关联出控制账户，查看客户自己和所有控制账户明细账，绕开被“脱媒”的款项用途、对方户名信息，仅通过分析金额、交易时间和渠道特征来了解疑点客户使用每个账户的方法及其联系。如经营非法集资的客户，一般会将本金和利息分开存放，一个账户用于向集资人转入本金，另一个用于收取集资人转入的利息，且两个账户往往不会同名，通过观察小额资金汇入的频率，计算小额资金与大额资金的比例等方式，就可以大概获得集资利率、借款周期等证据。纵向拓展，则可从明细账显示的可疑线索出发，通过查询签约信息等第三方平台无法“脱媒”的客户基础资料，如ATM、POS、手机银行等子系统签约、交易数据，来取得客户在这些渠道办理业务的情况和原始信息。如对疑似在拉卡拉等第三方支付平台上，操纵多张银行卡循环套现的客户，可以对应审查其短信银行、手机银行的签约信息，核实客户是否以自己的***签约多张信用卡等等。
（2）最大程度地延展审计取证手段。在追踪资金流向的过程中，当常规审计手段因“支付脱媒”效应遇阻时，审计人员可考虑借助内网和外网延展取证手段。内网方面，可以借助会计档案系统、客户等级管理系统、反洗钱系统等，如通过查看网点经办的疑点客户业务凭证，可以了解是否存在批量代办、无介质存入、存入后又无故冲正等可疑情形，通过访谈开户网点进一步了解客户情况，再返回明细账有的放矢地追踪客户资金流向；外网方面，百度和工商、税务、***府、疑点单位主管部门的网站能提供很好的辅助信息，帮助审计人员拓展审计思路。如对疑似传销的企业，当审计人员不能分辨其通过支付宝、微信朋友圈等进行的网络销售活动是正常的直销还是非法传销时，可通过查询商务部“直销企业管理信息系统”的备案信息来了解和取证等。
三、结束语
“支付脱媒”是互联网信息技术的必然趋势，当前应重点研究“支付脱媒”对金融传统业务和产品创新的影响，加大审计力度，控制风险。希望本文的研究能为“支付脱媒”相关理论研究和实践探索提供有益思考，以促进银行机构健康良性发展。
参考文献：
资金流向篇7
1、主力的积极介入，原本沉闷的股票在成交量的明显放大推动下变得活跃起来，出现了价升量增的态势。然后，主力为了给以后的大幅拉升扫平障碍，不得不将短线获利盘强行洗去，这一洗盘行为，在K线***上表现为阴阳相间的震荡由于主力的目的是要一般投资者出局，因此，股价的K线形态往往成明显的头部形态。
2、在主力洗盘阶段，K线组合是大阴不断，并且收阴的次数多，且每次收阴时都伴有巨大的成交量，当出现以上巨量大阴时，股价很少跌破10日移动平均线，短期移动平均线对股价构成强大支撑，主力低位回补的迹象一
（来源：文章屋网 ）
资金流向篇8
关键词：资金管理平台 资金管理 影响
一、资金管理平台的框架结构
（一）资金管理平台的内涵
资金管理平台是以表单为载体，以现金流量为核心的资金业务处理平台、过程监控平台、信息反馈平台和决策支持平台。
（二）资金管理平台基本特征
资金管理平台基本特征为：“一个平台、分级管理、全程控制、动态监控、直观反映”。“一个平台”即建立统一资金管理平台，是公司同总部唯一的资金工作平台，同会计一级核算系统（融合方案）紧密集成、同ERP系统以及其他业务系统相互融合。“分级管理”即在统一、规范的流程体系下，实行分级管理，充分发挥基层单位参与管理的积极性。“全程控制”是指对处理资金业务全过程（即从资金计划到资金结算的全程）进行记录、监督和控制。“动态监控”是指对资金流实时进行监督和控制。“直观反映”是指以规范统一的业务流程或业务表单为载体，实时反映资金流量、资金存量信息。
（三）资金管理平台的作用
资金管理平台的主要作用为：在公司范围内搭建集中、统一的资金管理平台，加强对现金流的过程管理和控制，优化资金运行，降低资金风险，提高资金的使用效率和效益，提高资金管理水平。同时通过资金管理平台与WEB系统、会计核算系统、ERP系统、合同系统、银行系统、封闭结算系统融合集成，实现资金管理模式从“管理资金”向“资金管理”的根本转变。
二、资金管理平台主要功能
资金管理平台主要功能基本涵盖了资金管理工作的所有业务内容，包括银行账户管理、资金计划管理、资金结算管理、票证管理、债务管理、往来管理、银企交互管理、现金流量管理等11个功能模块。其主要功能主要表现为以下几个方面。
（1）以表单为载体，以流程为控制，进行资金管理的动态监控。通过设立统一系统规则，配置标准化流程，运用信息共享及流程监控，实现资金管理的动态监控。
（2）以业务端发起为源头，实施资金管理的全过程控制。应用WEB系统，以业务部门发起为源头，使资金管理从财务管理向业务管理的延伸，从而实现资金管理的全程控制。
（3）规范现金流量、计划要素、资金流向管理，实施资金流量、流向、要素化控制。以现金流量、计划要素、资金流向为表单基础信息，逐笔反映资金的流量、流向、要素及状态，实施资金流量、流向、要素化控制。
（4）设置统驭科目，建立统一平台，实施信息共享。设置货币资金统驭科目，对现金、银行存款、其他货币资金进行科目统驭设置，使资金管理平台成为唯一处理资金业务的平台，所有资金业务必须全部纳入资金管理平台管理，资金信息共享，实现资金业务高度集中管理，全面提高公司资金掌控能力。
（5）采集客户信息，实施统一客户管理。对收集的各类客户信息进行统一归集整理，并以标准化（文档、表格、字段等格式）的形式体现在系统中，包括客户概况、历史沿革、组织管理、经营状况、财务信息、信用记录、行业分析等内容，在全公司范围内统一客户信息。同时对于资金往来信息，开展针对客户和供应商的现金贡献分析与评价，为实现客户资源的价值化管理奠定基础。
（6）建立“总部对总部”银企互联模式，实施“银企直连”。公司总部与银行总部，建立“总部对总部”的银企互联模式，实现资金业务的归口管理，为公司建立统一的“资金池”奠定基础。
（7）统一基础信息，实施规范化管理。对流程、表单、编码、要素、凭证模版的统一标准管理，明确填制方法，统一操作步骤，夯实基础管理工作，强化基础信息的标准化、规范化管理，提高原始信息采集的真实、准确、完整。
三、资金管理平台实施成效
资金管理平台推广实施，实现了资金管理的全过程监控，直观反映了资金的运行动态，使资金管理工作的着眼点不再局限于资金的总量和存量控制，而是充分拓展到资金流向、流量、要素、状态等资金运行方面，对资金管理工作产生了深远影响，具体内容如下。
1.直观反映资金来龙去脉，全面提升资金掌控能力
所有资金业务全部纳入资金平台管理，通过标准流程和统一管理，对所有资金业务从计划编制、表单填写、付款发起、凭证生成、资金支付等环节进行全程记录和监控，直观反映资金的来龙去脉，全面提升了资金管理者的资金掌控能力。
2.数据信息共享，多维信息加工，为资金管理提供全方位技术支持，全面提升资金决策支持能力
资金管理平台同FIMIS7.0、ERP系统、成本系统、合同系统、客户系统、网上报销系统相互融合系统集成，根据管理者的决策需求，运用科学有效的分析方法，对资金原始数据进行多维分析、整理和加工，及时炼化具有决策参考价值的信息，成为资金管理者“指挥沙盘”，全面提升资金决策支持能力。
3.资金管理平台资金流量、要素化控制，推动资金精细化管理发展，提高资金计划能力、资金保障能力、风险控制能力、执行把关能力
资金流量、流向、要素化控制，改变了过去资金“存量集中、总量控制”管理模式，实现了资金管理的资金流量、要素化控制模式，使资金管理者以现金流为切入点，有效预测现金流量，量入为出，平衡资金头寸，合理有效利用资金；充分挖掘内部资金潜力，确保生产建设资金需求，优化资金占用；加强风险源头治理和过程控制，建立有效的风险识别和预警系统，有效进行资金风险防范；严格资金计划管理，确保各项资金的用途和去向与公司的战略和经营目标一致，有效地支持和落实全面预算管理，推动资金精细化管理发展，全面提高资金计划能力、资金保障能力、风险控制能力、执行把关能力。
4.突破资金管理局限性，实现财务管理与经营管理的有机融合
在资金管理平台中，无论是资金计划的编制还是资金支付的发起，全部通过WEB系统由业务部门编制和发起，使资金管理的职能作用不能再局限于对资金本身的管理，而是充分延伸到企业的整个生产经营过程当中，通过对每一笔资金流入、流出的实时计划、反映、监督和控制，实现可对企业生产运行的有效管控，实现了财务会计与经营管理的有效融合。
5.逐步形成以“现金流”为核心的资金集中管理体系，促进资金管理水平纵深发展
资金流向篇9
关键词： 农村养老保险；农业资金；解决思路
农村养老保险不但是一个社会问题，也是一个金融问题。作为一个社会问题，农村养老保险关系到农村社会结构的变化、农村老年人口的生活以至整个社会的和谐和可持续发展。作为一个金融问题，农村社会保险又与某种融资体系相联系，并影响着社会资金在各产业之间的配置。本文主要关注农村养老保险作为一种金融方式对农业资金造成的影响，即社会保障基金带来的农业资金流出的问题。
一、农村养老保险的发展带来农村养老保险基金存量的增加
1993年开始，农村社会养老保险工作正式推向全国有条件的地区。此后，农村社会养老保险的范围虽然不断波动，但总的来看仍呈扩大的趋势。截至2006年年底，全国农村参加养老保险的人数为5374万人，农村养老保险基金滚存结余354亿元。尽管目前看来，这部分资金总量尚不高，但是，随着“三农”问题的解决与和谐社会的建设，农村养老保险基金滚存结余必将大幅增加。因此，有必要对这部分资金的流向加以分析，以明确其对农业的影响。
二、农村养老保险基金的使用方向
对农村养老保险基金而言，进行投资来对积聚的养老基金进行保值与增值，对于保证养老金的按时、足额支付，有着更为重要的意义。按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，社保基金投资的范围限于银行存款、买***债和其他具有良好流动性的金融工具，包括上市流通的证券投资基金、股票、信用等级在投资级以上的企业债、金融债等有价证券。
农村养老保险基金的投资使得大量资金向非农领域流动。对于银行存款而言，目前的农村养老保险基金主要存于农村信用社或邮***储蓄系统。农村信用社资金的贷款方向，集中于农业贷款和乡镇企业贷款，其中，乡镇企业贷款有相当大的比重投到非农领域。邮***储蓄系统长期以来实行资金存入中央银行，依赖于储户于转存中央银行之间的存款利差，成为中央银行回笼资金的一种手段，即使将这部分资金推向金融市场，由于与其他行业相比，农业基础建设投资，周期长、风险大，所以，农业的贷款并不具有吸引力，银行贷款款的流向，只能以非农产业为主。对于国债而言，国债的发行目的是为了弥补赤字与筹集中央建设性预算的部分资金，对弥补赤字而言，无论是作为***府人员的工资还是用于***府采购，都是使资金进入非农领域，并在非农领域周转。对建设性预算而言，除了农田水利、生态环境建设和农网改造的资金是流向农业之外，其余国债项目的资金都是流向城市和非农产业。对于其他的金融工具，如股票、公司债而言，更是各种非农产业的主要筹资手段，使得资金流向非农产业。
然而，农村社会养老保障资金的来源，又主要是农业资金。参加农村社会养老保险的对象是非城镇户口的农村人口。因此，农村养老保险的参保人员所交纳的资金，也只能是农村人口收入中的一部分。固然，农村养老保险覆盖人群中包括了大量乡镇企业人员和外出打工人员，他们的收入主要来自非农产业。但是，这些人员是原属于家庭保障范围的，他们向社会保障的转移意味着原有家庭保障格局的打破，使得由他们进行家庭保障的另一部分人群也必须纳入社会保障，以保障其老年消费。因此，农村社会养老保险是不可能仅仅面向这些“离土”人员的，还必须包括这些人员所对应的原家庭保障中的人员。这后一部分人群的收入却主要是农业收入，他们交纳的保费，也只能源于农业收入。农村家庭本身就是一个生产单位，农村居民的收入，不仅用于整个生命周期的消费，还必须用于农业生产的投资。就此而言，农业收入与农业资金具有一定程度的等价性，源于农业收入，就是源于农业资金。总的来说，农村社会养老保障资金的来源，仍有相当部分是属于农业资金的。
因此，农村养老保险基金筹集和运作的结果，是资金从农业向非农产业的净流动，其资金来源是农业，其资金使用是非农产业。农村养老保险规模越大，养老保险基金积累的越多，农业资金的流出也就越多。而从长期趋势来看，农村社会养老保险范围只会越来越广，保险基金的规模也只会越来越大，与之相应，农业资金的流出会越来越多。
三、农业资金流出的经济后果
农业资金的流出会造成以下三个主要后果。
1、农业资金流出的最直接后果，是农业的萎缩。作为一个生产部门，农业需要不断的将获得的收入重新进行投资，以维持简单或扩大的再生产。农业资金对农户自筹配套资金的依赖性较高，而农户自筹资金的获得，主要是农民的可支配收入。因此，参加社会养老保险所带来的农户可支配收入的减少，会使农户的生产支出显著降低。目前，我国农村的金融体系尚不发达，以家庭为单位的农业投资主要是依靠家庭积累，农户缺乏其他的融资渠道来弥补参加社会保险所交纳的资金，这也减少了家庭进行农业投资的规模。
2、农业资金流出的另一个后果，是造成了农村养老保险不足的恶性循环。农业资金的流出，要求在农业生产中用更多的劳动来替代资本，使农业中劳动力的使用量增加。而劳动投入的边际效益又是逐步递减的，因此，农业资金的流出，使得劳动带来的收益越来越低，农业对农村人口的吸引力也就越来越小，农村人口的外流规模也就越来越大。不断增加的农村外流人口加剧了原有家庭保障的解体，形成了对社会保障的需求。而另一方面，农村社会养老保险带来了农业资金的流失。这就形成了一个恶性循环，农业萎缩的速度将越来越快。
3、农业资金流出的第三个后果，是降低了我国农业的国际竞争力。作为一个发展中国家，我国农业竞争力的提高提高主要还是依靠农业的新要素投入，农业资金的流出，减少了农民的可支配收入，农民对土地的要素投入也就相应减少，导致农业竞争力的下降。而随着农村社会养老保险范围的扩大，作为资本要素的农业资金的流出也越来越多，从传统农业向现代农业的转型会因资金的缺乏而难以进行，这就使得我国农业的成本始终偏高，难以在国际市场上进行价格竞争。
四、解决农村养老保险引起的农业资金流失的思路
由以上分析可以看到，农业资金流出，既制约着我国农业的发展，也危及农村养老保险的可持续性。但是，农村养老保险的发展又是势在必行的，这就需要一个与农村养老保险同步的农业资金补偿机制。本文建议采用以下思路进行应对：
1、建立农业资金的回流机制
通过建立资金回流的机制，可以抵消建立养老基金的影响，方案如下：
（1）农村养老保险基金投资于农业建设国债
补偿农业资金的第一个方法，是把农村养老保险基金筹集的资金，再用于农业建设。这可以有两种方式：直接投资于农业，或者购买用于农业建设的国债。但是，直接投资的方式是不可行的。一方面，农业投资的风险较高，而社会养老保险基金对投资的安全性则有严格的要求，出于安全性的考虑，直接投资于农业也是不可取的。另一方面，按照《全国社会保障基金投资管理暂行办法》的规定，所允许的社保基金投资方向也不包括对农业的直接投资。因此，购买用于农业建设的国债，也就作为补偿农业资金的重要手段。一方面，用于农业建设的国债的资金是流入农业的，另一方面，国债作为一种国家信用，其风险很低，也可以满足农村养老保险基金投资安全性的要求。
（2）增加财***对农业的投入
单纯以购买国债方式来回流农业资金是不够的。就目前的农村贷款而言，主要是用于短期资金周转的，而不是用于长期的农业投资。因此，存入信用社、邮***储蓄系统的农村养老保险，是难以回流到农业的。这就必须由财***出面，来引导农业资金的回流。一方面，可以加大国债资金对农业的投资规模，以抵消农村养老保险所带来的农业资金流出。另一方面，可以采取农业贷款贴息等方式，来促进农业贷款的增加，以增加农村养老保险存款流回农业的比重。
2、以渐进方式进行农村社会养老保险体系的建设
鉴于农村养老保险对农业资金的影响，农村养老保险体系的建设也必须是渐进的，以避免对农业造成大的冲击。一方面，要使农村养老保险结构与我国的社会结构相适应，使其有一定的地区差别；另一方面，推进的速度又不能太快，以保证资金回流的机制能逐步与社会保险体系的建设相适应。我国的农业发展水平是相当不平衡的，农村收入的地区差距也很大。对农村收入高，农业收入比重低的地区而言，农村养老保险所保障的人口，以在非农产业工作的人口为主，社会养老体系建设对农业资金的影响较小。但是，对农村收入低，农业收入比重高的地区而言，农民用于养老保险的资金只能从农业资金中获得。社会保险范围的迅速扩大，会使农业资金大量流出。因此，农村养老保险体系的建设，必须承认这种差异，农业收入为主的地区，还要以家庭保障为主，非农收入比较高的地区，方可逐步增加社会养老保险的比重。并且，农村养老保险的建设，要与财***对农业的投入相配合，同步推进。
3、加强农村金融体系建设
就城镇养老保险来看，社会养老保险基金是第二、三产业内部的融资方式，来自第二、三产业的工薪收入，以养老基金的方式筹集起来，之后仍然以直、间接的方式投向第二、三产业。而农业养老保险，正如上文所论述的，不论作为存款还是购买国债，都是用于非农部门。其中的主要原因，是农业贷款的高风险与土地生产率的下降。由于农村金融体系的不发达，对长期贷款与农业基础投入的风险难以准确测算，有限的贷放量往往带来高风险，这是信用社所难以应对的。农村金融体系的不发达，也造成了农业生产的资金瓶颈，抑制了农业生产规模效益的形成。这些因素，都不利于农业对资金的吸引，不能把农村养老保险建成农业生产的融资来源。因此，加强农村金融体系的建设，促进农业收益率的提高，降低农业融资的风险，是将农村养老保险带来的农业资金分流吸引回农业的重要手段。从长期来看，这是减弱农村养老保险分流农业资金的最终解决途径。
注释：
①参见劳动和社会保障部、国家统计局，《2006年度劳动和社会保障事业发展统计公报》
参考文献：
［1］ 中华人民共和国劳动和社会保障部网站（/）
［2］ 中华人民共和国国家统计局（/）
［3］ gopinath， m.， kennedy， agricultural trade and productivity growth： a state level ，analysis， american journal of agricultural economics， 1982， 5， pp1213-1218
资金流向篇10
[关键词]外盘；内盘；资金净流入；股价变动
[中***分类号]F832 [文献标识码]A [文章编号]1005-6432（2013）33-0105-02
1 理论分析和研究假设
根据目前中国沪深交易所提供的成交数据，将主动性买盘视为资金流入，在任何一个股票软件的分笔成交数据中，用红色来表示。主动性买盘代表有场外资金愿意以比当时成交价更高的价格来买入股票，即外盘，用B表示，反映的是买方的意愿。将主动性卖盘视为资金流出，用绿色来表示。主动性卖盘代表有场内资金愿意以比当时成交价更低的价格来卖出股票，即内盘，用S表示，反映的是买方的意愿。
资金流向是指股市中的资金主动选择的方向。从量的角度去分析资金的流向，即观察成交量和成交金额，成交量和成交金额在实际操作中是有方向性的，买入或卖出。资金流向的判断是分析股市大盘走势及个股操作的关键，但资金流向的判断过程非常复杂，我们一般通过计算资金流入流出指标来判断资金流向的方向性，并据此进一步预判股票价格走势。
资金流入流出指标的计算主要是根据该股票内盘、外盘计算。公式如下：资金净流量=（外盘成交手数-内盘成交手数）×成交均价。从公式中可以看出：当外盘手数大于内盘手数时，为资金净流入，反之就是资金净流出。一般认为主动性的抛盘为内盘，其越大，说明大多投资者不看好后市，股票继续下跌的可能性越大，因此大量抛售手中的股票，收回投资；主动性的买盘为外盘，外盘的积累数越大，说明主动性买盘越多，大多投资者看好后市，股票继续上升的可能性越大，大量买入该股票，以获取丰厚的风险收益。通过内盘，外盘，我们可以判断买方、卖方力量的强弱。若外盘成交数量大于内盘，则表现买方力量较强，股票被投资者普遍看好；若内盘成交数量大于外盘则，则说明卖方力量较强，股票不被投资者看好。资金净流入代表着该股票买方力量较强，股票有上升的动力。资金净流出代表股票的卖方力量较强，股票有下降的趋势。
针对股票交易市场资金净流入对股价变动的影响，做出以下四个假设：
假设一：超大单资金净流入量与股价变动有正相关关系；
假设二：大单资金净流入量与股价变动有正相关关系；
假设三：小单资金净流入量与股价变动有正相关关系；
假设四：散单资金净流入量与股价变动有正相关关系。
2 研究设计
2.1 样本选择与数据来源
本文选取了上证A股中按照市值排名前15位的全流通股股票和深证A股中按照市值排名前15的全流通股股票，选取数据样本时间是从2012年5月23日至2013年5月20日，共240个交易日的单个股票收益率、超大单资金净流入量、大单资金净流入量、小单资金净流入量和散单资金净流入量，共6941个样本。所有数据均取自上海证券交易所网站、深圳证券交易所网站、中证网、新浪财经等开放式网站。
2.2 变量定义与指标选取
（1）被解释变量。
股票的单日涨跌幅：股票的当前价格与昨日收盘价格之差与昨日收盘价格之比，用Y表示。
（2）解释变量：单日的资金净流入量。
超大单资金净流入量：单笔成交在100万元以上的资金净流入量，用X1表示；
大单资金净流入量：单笔成交在20万～100万元的资金净流入量，用X2表示；
小单资金净流入量：单笔成交在5万～20万元的资金净流入量，用X3表示；
散单资金净流入量：单笔成交小于5万元的资金净流入量，用X4表示。
2.3 变量描述性统计分析
表1对实证过程中所涉及的相关变量进行了描述性统计分析。由表中的基本统计数据可知，股票单日涨幅的最大值为0.100400，均值为0.000140，最小值为-0.100140；超大单资金单日的净流入量最大值为83398.22，均值为23.47682，最小值为-85431.63；大单资金单日的净流入量的最大值为15560.49，均值为-18.68910，最小值为-13925.35；小单资金单日的净流入量的最大值为7249.160，均值为29.84256，最小值为-11125.47；散单资金单日净流入量的最大值为3297.360，均值为32.79930，最小值为-3670.780。
3 回归分析与假设检验
资金净流入量对股票单日涨跌幅的回归分析
为了检验假设一、二、三、四，本文建立以下模型进行回归分析， 来考察资金净流入量对股价走势的影响：
Y=a+bX1+cX2+dX3+eX4+f
其中，Y是股价走势的指标， 用单日股票涨跌幅衡量；a 是待估截距项；b、c、d、e是待估回归系数， 代表了其对应变量对被解释变量的边际贡献；f是随机项。
同时，R-squared为0.362628；Adjusted R-squared为0.36226；F-statistic为986.5447；Prob（F-statistic）为0.00000；Durbin-Watson stat为2.014295。
回归方程为：Y=0.000453+2.40E-06×X1+4.65E-06×X2-1.68E-06×X3-7.10E-06×X4
回归结果表明，截距项在5%的显著性水平下通过了检验，X1，X2在1%的显著性水平下通过了检验，而且系数为正，说明超大单、大单资金净流入量对股价走势有正相关性，接受假设一、二。
X3， X4在1%的显著性水平下通过了检验，但是系数为负，说明小单、散单资金净流入量对股价有负的相关性，拒绝假设三、四。
根据上述实证结果，我们可以看出超大单资金净流入量，大单资金净流入量和股价变动之间有显著的正相关性，即当单日有超大单，大单资金净流入量时，这只股票看涨，股票价格有上涨的趋势，再结合其他指标，如K线走势，5日均线，20日均线，投资者可以考虑买进该股票；小单资金净流入量，散单资金净流入量和股价变动之间有显著的负相关，即当有小单，散单资金净流入量时，股票价格有可能下跌的趋势。
4 ***策建议
投资者股票研判的过程中采用资金流入、流出指标时，并据此做出股票投资选择时，应考虑以下几点：
（1）不能仅仅关注股价的变动，资金流入，资金流出，应该综合考虑资金流入，流出，即资金净流入量对股价变动的影响，尤其是超大单，大单的资金净流入量，二者对股价变动的影响显著，通过对这两个指标的研究，我们可以对股票未来价格走势做出一定的预判；我们在投资时，可以不去关注小单，散单资金净流入量，这两个指标对股价变动的影响很小，可以不去考虑，把注意力集中在超大单，大单的资金净流入量，并据此做出判断。
（2）注意结合股价在低位、中位和高位情况下该股的成交量。成交量变化是股价变动的基础，市场交易越活跃，成交量也就越大；进行成交量变化与股价变动相互关系的分析时，一定要把握大势，结合K线***及其技术指标进行综合研究判断。
（3）综合考虑影响股票价格变动的其他相关因素，比如股票市场内部因素，公司内部因素，宏观经济因素，***策因素等，作出最终的股票投资选择。
参考文献：
[1]中国证券业协会.证券投资分析[M].北京：中国财***经济出版社，2008.
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