学文网【摘要】随着经济全球化和资本市场的快速发展，财务分析在经济活动中的地位越来越重要。财务分析为投资者进行合理投资决策提供科学依据，为债权人的信贷决策提供科学依据，同时有助于企业管理者加强经营管理，改善经营状况。本文选取泸州老窖上市公司为主要分析对象，通过分析其2010年-2012年财务报表，综合运用各财务分析的基本方法得出所需要的会计信息，对泸州老窖公司的盈利能力，偿债能力，现金流状况及成长能力进行分析，评估企业和预测发展趋势。
【关键词】财务指标，盈利能力，泸州老窖
一、公司简介
泸州老窖股份有限公司位于四川泸州国窖广场，是具有400多年酿酒历史的国有控股上市公司。公司总资产68.95亿元，生产建筑面积36万多平方米。
二、公司战略分析
泸州老窖具有几百年的酿酒历史，酒文化底蕴深厚；处于企业生命周期的成长期，各方面有较大的发展空间；产品链较少，具有较强的灵活性。由于处在成长期，因此公司的各方面实力较产业龙头还有一定的差距，在公司规模及市场占有率方面仍受到限制。国家大力规范白酒市场，实现公平竞争；同时白酒仍然是中国消费者的主要选择，有利于企业发展壮大。竞争激烈，白酒行业的龙头企业五粮液和贵州茅台有垄断优势，同时还需要面对其他较小品牌的挑战。国家反腐倡廉，禁酒令对于白酒高端市场的消费有较大影响。
三、财务指标分析
（一）盈利能力分析。盈利能力分析是财务的核心，主要用于分析公司收入与成本，收益和投资之间的关系，反映公司盈利能力的指标主要有净资产收益率（ROE）和总资产收益率（ROA）。
泸州老窖股份有限公司的净资产收益率2010年，2011年，2012年分别为45.16%，45.80%，52.04%，总资产净利润率这三年分别为32.56%，29.81%，32.39%，毛利率这三年分别为69.40%，66.23%，65.65%。上述指标波动不大，表明公司的盈利能力较为稳定。从公司自身看，国窖1573为其高端路线的主打品牌，带来较高的利润率，同时其特曲系列符合一般消费者的需求，是其主要收入来源。净资产收益率在10年到12年比较持平，说明公司的投资发展方向没有根本变化，而毛利率每年都有微弱的下降但仍维持在一个较高的水平，说明公司发展较为平稳但应寻求更多出路。其中2011年盈利指标反应公司盈利能力下降，可能与2011年整体经济环境不景气有关。
（二）资产管理效率分析（周转率分析）。总资产周转率是评价企业全部资产营运能力最有代表性的指标。总资产周转次数越多，说明全部资产的周转速度越快，盈利能力越强。存货周转率反映企业存货的流动性，如果销货成本不变，存货周转次数越多，存货的流动性越大。泸州老窖股份有限公司的总资产周转率这三年分别为76.68%，82.21%，82.40%；存货周转率这三年分别为122.57%，157.29%，157.37%。公司的总资产周转率和存货周转率从2010年至2012年一直都在增长，说明公司提高了对资产的利用效率及对存货的管理能力，说明该公司的营运能力在不断加强。
（三）偿债能力分析。流动比率反映企业运用流动资产偿还流动负债的能力，维持在2左右比较合适。速动比率反映企业运用速动资产偿还流动负债的能力，维持在1左右比较合适。权益乘数在一方面说明了资产总额相当于股东权益的倍数，同时也反映了为股东创造的收益。资产负债率反映了企业总资产来源于债权人提供的资金的比重，以及企业资产对债权人权益的保障程度。
该公司的流动比率这三年分别为1.87，1.69，2.21；基本维持在2左右，表明企业偿还能力较好。速动比率这三年分别为1.26，1.28，1.70；虽然偿债能力有所上升，但12年数字偏高。权益乘数这三年分别为1.44，1.73，1.59；总体在上升，表明企业为股东创造的权益在减少。而资产负债率这三年分别为30.70%，42.10%，37.26%，呈略微上升的趋势，说明从长期看，该企业的偿债能力减弱，财务风险增加。
（四）增长能力分析。主营业务收入增长率反映企业营业收入增长对企业发展的影响，该指标越高，说明企业产品适销对路，企业未来发展前景看好。营业收入这三年分别为22.89%，56.92%，37.12%；净利润增长率这三年分别为34.83%，33.98%，48.66%；净资产收益率增长率3年分别为3.82%，3.11%，9.83%。2011年主营业务收入增长率较高，而12年回落，但净利润增长率及净资产收益率11，12年增长率都有提高。说明企业的产品销量有所下降，但利润仍在上升。究其原因，近几年我国白酒总量相对过剩，葡萄酒，啤酒的需求在上升，消费者对于酒类的消费偏好改变是重要原因。而泸州老窖推出的高端产品国窖1573，销量走高，带来较大利润。
（五）市价比率分析。一般来说，每股收益越高对投资者吸引力越大，公司财务形象越好。泸州老窖股份有限公司的每股基本收益这三年分别为1.58，2.08，3.14；不仅每年保持较大增长，而且数字也非常可观，12年每股收益可达3.14元，对于股东来说非常有吸引力。
四、评估发展趋势
综合以上分析可以看出，公司在偿债能力方面对资产配置合理，盈利能力稳定，增长能力有所下降但利润水平较高，从市场比率指标看，公司每股收益增长较大，对投资者吸引能力强，但偿债能力在总体较健康的情况下有所下降。由于今年***府反腐倡廉***策对高端白酒的影响较大，企业应注重发展中低端白酒同时做好迎接经济回转的准备，提高长期偿债能力，加强生产运作管理，提高资产运营效率，进而提高盈利能力。
参考文献：
[1]王冰，2003，《浅析企业财务报表分析》，《山西统计》，2003年第二期
[2]戴小红，黄凌云，刘春泉，2004，《利用财务报表分析企业经营业绩的几点认识》，《农业科研经济管理 》， 2004年第三期
[3]单喆敏，《上市公司财务报表分析》，复旦大学出版社，2005
作者简介：邓瑶（1992-），女，汉族，四川自贡人，中南财经***法大学工程学院，学士学历，研究方向：信息管理与信息系统。