学文网资金流入篇1
可疑的流入
7月30日当周，流入中国股票市场的海外资金达到21.44亿美元，创下天量，是历史上第二单周净流入，外资7月30日当周显著流入中国是毫无疑问的，但持续性需观察。流入中国香港股票市场的资金过去三四周也是显著放量，但目前资金流入状况相比2012年底仍有差距。
全方位对比本轮资金流入与2012 年底有显著不同，使我们担忧资金流入的可持续性。
一、全球货币***策环境之大不同：2012年底日本QE大幅加码，安倍与黑田激进，日元大幅贬值，美联储尚处宽松；本轮人民银行与ECB的宽松均受约束，FED已明确收缩。
二、全球经济走势不同：2012年底欧债危机暂平后，全球经济底部向上；本轮欧债危机或死灰复燃，全球难承接美国复苏。
三、国内经济走势不同：2012年底基建稳增长后地产反弹，经济内生有企稳迹象；本轮基建将近极限，但地产难稳。
四、国内经济***策不同：2012年底，稳增长在先，改革的现实紧迫性尚不强烈。本轮旧经济模式越来越难以维持，稳增长面临制约增多。
五、风险偏好走向不同：2012年底经济复苏预期较强，尽管事后被证伪，本轮经济复苏预期不明确。
六、港币与香港人民币存款：港币兑美元触及7.75的时间还太短，虽有沪港通预期，但人民币存款反而净减少。
外资流入持续性可能弱于预期，国内的流动性宽松仍需国内货币***策来维持。我们对于传统行业仍然维持谨慎，过剩产能的调整才刚刚开始，一小部分细分行业出现供给端收缩对总体产能过剩严重的局面影响很小。我们认为下半年最大的亮点在于改革，新兴行业依然是我们看好的重点。
7月30日当周，不仅资金大幅流入中国，事实上，整个新兴市场均呈现股票市场资金的大幅净流入，当周达到53.37亿美元，其规模远超过往，相反发达国家实际上在7月30日当周也实现资金净流入，但规模与前期相比并不算大。
我们还应该注意，近期人民币市场汇率逆中间价升值，人民币中间价的贬值表明，央行仍然意在促进人民币汇率的双向波动，以及改善出口条件。而人民币市场汇率的升值则反映出资金流入中国，同时是对2月以来强烈的贬值预期的修正。
加之沪港通10月即将启动，目前外资已经大举流入香港市场，这一点从港币兑美元的持续强势中可见一斑。香港金管局设定的美元兑港币的波动区间在5.75-5.85，近期美元兑港币多次触及5.75，这一状况在2012年11月和12月曾经多次触及5.75。众所周知，上一轮A股大反弹正是发生在港币持续触及5.75时期。
但是，截至6月，香港人民币存款已经连续两个月减少，尤其是2014年6月净减少了300亿元。回顾2012年，A股行情在12月初启动，11月人民币存款乃至10月已经出现显著增长。那么，可以认为，人民币存款激增相对大陆资本市场行情具备领先性，更何况沪港通在4月已经确认。那么，可以这么判断，当前人民币存款的净减少未必会支持沪港通在10月开通后香港资金大幅流入A股。
中断的危险
7月以来，我们发现中国大陆股票市场涨幅最好的是传统领域，包括煤炭、券商、基本金属、钢铁等，但问题是与2012年底不同的是，这些传统领域的调整才刚刚开始，去产能正要艰难展开，也不像2012年底那样有加杠杆幻想。
资金净买入额排名居前的是煤炭、券商、银行、基本金属、石油天然气、重型机械等传统领域。 7月RQFII额度出现显著增长，我们统计的六大RQFII合计增长70亿元额度，我们相信RQFII选择的投资方向依然还是传统领域。
无论是经济复苏的逻辑还是货币宽松的逻辑，风险资产价格的持续上涨都需要资金的持续流入，2012年12月的A股行情与当下的A股行情，外资都具备相当的驱动力。2012年12月的行情事后被证明是有持续性的，外资的流入也具备可持续性，目前，需要判断的是外资流入的持续性，而这需要对这两个时间段的国内国外的经济基本面、经济***策以及风险偏好做出全面对比。
在全方位对比本轮资金流入与2012 年底的显著差异后，我们思考了本轮资金流入的可持续性被中断的潜在条件（催化剂）以及判断出现问题的潜在风险。
资金流入持续性被中断的潜在条件：
1.美国经济特别是通胀更进一步向上，使得对美联储加息时点的预期提前，或更加明确；
2.M2、新增信贷等指标在6月超预期明显，导致国内货币***策观望期延长；
3.国内经济在三季度后期重新走弱，而基建又难以持续维持高增速；
4.市场重新担心欧债危机，即欧元区边缘国家债务的可持续性，欧洲央行鹰派势力重新占据上风。
判断出现问题的潜在风险：
1.美联储进一步鸽派，因为美国或欧元区经济和通胀向下，但美联储因其他经济体而推迟退出宽松的可能性很小；
2.国内货币***策宽松加码，从定向降准延伸到定向降息，甚至全面宽松，但全面宽松的可能性在***治上可能较低；
3.国内地产企稳超预期，这种可能性有，但需要很强的放松需求的***策。即便以短周期来看，本轮地产调整的时间还很不充分；
4.欧债问题平稳，无风险点引爆。
资金流入篇2
国际金融协会（IIF）日前发训淖式鹆飨虮ǜ嬉蚕允荆今年4月，流入新兴市场的非居民跨境证券投资金额达到206亿美元，其中的138亿美元流入债券市场，68亿美元流入股市。这已是新兴市场连续第3个月吸引到超过200亿美元资金流入，创下2014年以来最强劲表现。IIF强调，新兴市场的经济增长是拉动资金流入的重要因素。PMI及信心指标等数据表现强劲，工业产出和贸易数据也出现改善，发展中经济体经济活动整体趋於升温。
马云：互网应成为全球性公用设施
阿里巴巴董事局***马云上周二表示，互联网应成为一种全世界都能用到的公用设施。在联合国举办的一次讨论电子商务与经济发展的会议上，受邀担任联合国贸易和发展会议（UNCTAD）青年创业和小企业特别顾问的马云刚一露面，便成了此次会议的焦点。
马云在会上表示：“互联网应被视为一项公用设施，还应该被视为全球化发展的一项基础设施。将来的一切都是***的，***的一切都有数据，而数据将成为创新的能量源泉。”
联合国贸易和发展会议秘书长穆希萨・基***伊表示，今年7月，他和马云将在卢旺达首都基加利与10个非洲国家的总统和年轻企业家见面，敦促这些国家的领导人切实负起责任，帮助这些国家的年轻人口发挥他们的力。
澳大利亚力推太阳能产业发展
澳大利亚广播公司日前报道称，昆士兰州一家太阳能公司向该州金皮市议会提出申请，计划在金皮市西北约30公里处分阶段修建发电站与蓄电池储能设施，首批建成项目可提供350兆瓦电力，
据公司总经理阿姆斯特朗介绍，该项目计划投资20亿澳元（1澳元约合5.2元人民币），预计於今年年底动工。项目建成後将成为全澳最大的太阳能发电站，发电站及蓄电池储能设施将通过太阳能电池板与4000兆瓦时的储备电量同时供电，能蚵足昆士兰州东南部15%的用电需求。
澳大利亚光照资源排名世界第一，据澳大利亚可再生能源局光伏研究所发训氖据，截至2017年3月，澳大利亚已安装能提供5900兆瓦电力的太阳能设备，跻身全球十大太阳能国家。
新互联、新能源、新模式 “新汽车”时代正驶来
伴随着越来越多造车新力量、新品牌、新物种的加入，以新互联、新能源、新模式为特徵的“新汽车”时代，正加速向我们驶来。
资金流入篇3
我国作为新兴市场经济体正面临着资本流入激增的压力。 2011 年以来， 跨境资金流入的速度和数量日渐增加， 一定程度上促进了我国投资与经济增长，为地方涉外企业拓展了融资机会。 异常和持续的跨境资金通过各种贸易收付汇渠道长驱直入， 目的是实现套利， 应当引起我们的关注。 在人民币升值预期较强， 发达国家实行宽松的货币***策背景下， 形形的跨境资金流入， 通过各种合法程序， 最大限度地攫取利润。 大规模持续的跨境资金流入会导致人民币快速升值，降低出口企业的竞争力，进而造成我国宏观经济和金融风险。 因此需要建立一个抑制异常跨境资金套利的监管机制， 以降低经济金融风险。 本文以涉外企业预收货款套利为例， 详述跨境资金流入的情形、 趋势、 影响以及由此引发的外汇监管制度的演变。
二、 我国跨境资金流入的相关研究
近年来， 我国涉外经济快速发展， 对外经济交往日益增多， 跨境资金流动规模明显增加， 长期呈现净流入态势， 国际收支不平衡问题比较突出。 国家外管局的 《2010 年中国跨境资金流动监测报告》 估算， 2010年我国“热钱”净流入355 亿美元， 占外汇储备增量的7.6%。 当前研究文献普遍认同 ， 跨境资金流入的主要因素是我国的经济增长、金融稳定和人民币升值预期加强。 国际金融危机后期， 新兴市场经济体复苏较快，而发达国家经济复苏较慢，致使新兴市场国家普遍面临资本的大量流入。
大规模跨境资金净流入也是我国国内经济不平衡的表现， 储蓄大于投资，导致经常项目大额顺差， 国内金融服务滞后则导致了对外资过度依赖。
崔志瑞 （2010） 分析认为， 跨境资金流入方式呈现多样化： 通过投资房地产行业流入后结汇或划转至其他领域，返程投资的名义流入； 通过加工贸易渠道流入境内； 通过截留对外应付款， 变相实现资金流入； 通过收取佣金方式实现外资流入， 预收货款增速加快。 毕德富、 刘连营 （2009） 认为， 跨境资金的流入，既不利于保持我国国际收支平衡， 也不利于保持我国金融秩序稳定发展， 更不利于维护资本项目的正常监管。
三、 跨境资金流入： 聊城预收货款案例
所谓涉外企业预收货款， 就是货物贸易项下出口企业与外方合同约定， 收汇入账时间早于出口时间的货款和合同未约定、 但收汇实际入账时间早于实际出口时间的货款统称为预收货款。 预收货款的主要特征是出口企业可以在出口货物之前首先得到部分或者全部货款收入， 企业可以在规定的三个月期限内将货物出口， 也就是说预收货款的最大合法使用期限是三个月。 而在近期的外汇业务办理过程中发现， 有的企业预收货款占用时间过长， 致使跨境资金长期滞留境内， 且有的预收资金已经结汇， 结汇资金的使用情况不明， 即便是在境内获取暴利， 也不会受到限制。
（一） 预收货款形式的跨境资金套利情形
A 公司是山东省聊城市辖内一家以经营轴承配件为主的进口生产企业。 自 2010 年以来， 在国家稳健货币***策背景下， 银行信贷资金日趋收紧， 该公司很难从银行获得资金支持。 与没有进出口经营权的企业相比， 涉外企业更容易受到国际游资的浸染， 于是，寻求拓展融资机会的游资与急于获得资金支持的A公司一拍即合。 为了先行获得生产资金， A 公司于2010 年 1 月 25 日 与 埃 及 客 户 签 署 了 总 金 额 为74880.00 美元的销售合同 ， 预约交货期为 2010 年 4月下旬。 2010年1 月至 4 月， 该公司分别以 7 笔外方预付货款的形式，共计收到预收货款74586.00 美元，相当于企业的全部货款。2011 年 7 月 ， 该企业以无法向外商提品质量质检书为由，携带全部相关单据向当地外汇管理局申请办理退汇手续。 按照现行外汇管理制度规定， 对于需要办理退汇业务的企业，外汇局在审核业务的真实性后， 只要企业提供了各种退赔业务所需要的如书面退赔外汇申请、出口合同、 终止执行合同证明或退赔协议、出口收汇核销专用联或银行出具的收汇凭证， 以及加盖海关 “验讫章” 的核销单、 加盖海关“ 验讫章 ” 并注明 “ 退运货物 ” 字样的进口报关单（退货赔付时提供）， 外方要求退汇函件等相关材料 ，外汇局就要予以办理。 尽管外汇局已经察觉到跨境资金的套利苗头， 但因 A 公司提供了完整的退汇资料，外汇局只能为其办理该笔预收货款退汇。 据调查， 在长达15 个月的时间里 ， 除了出口少部分货物以外 ，A 企业一直处于只接受外方汇款而无实际贸易背景的单方面资金流入状态， 出现了明显的预收货款长期债务化倾向， 企业的货物流与资金流发生严重背离。
（二） 跨境资金流入呈增强趋势
类似于上述A 公司的跨境资金流入现象在聊城的涉外企业中具有一定的代表性。 据对聊城市辖内有对外经营权的企业调查了解， 受原材料价格上涨和人民币升值的影响， 聊城的涉外中小企业资金感到异常紧张并陷入困境， 持续的紧缩***策让企业资金的紧张程度雪上加霜。 相比于民间高利贷融资， 打预收货款套利这个外汇***策的球， 更能为企业多快好省地筹集到运营资金。 资本的逐利本性决定其必然向可以攫取高利润市场流入， 在国内外金融环境的相互影响下， 预收货款套利有了生存的广阔空间。 预收货款套利大致有这样几种表现形式： 一是以出口产品的质量不合格为由将滞留在境内的预收资金予以退汇； 二是以错误汇款为由将滞留在境内的预收资金予以退汇；三是以无法向外方提供有资质的产品为由将滞留在境内的预收资金予以退汇； 四是以出易合同终止为由将滞留在境内的预收资金予以退汇。 对以上预收货款的套利行为，外汇局暂无实质性的惩罚措施。 2011年以来，聊城市涉外企业预收货款呈大幅增长趋势，一季度末， 预收货款余额达 7080.48 万美元， 比年初增 加4141.84 万 美 元 ， 增 长 140.94% ， 同 比 增 长112.52%； 二季度末， 预收货款余额 7774.84 万美元，比年初增加4836.20 万美元， 增长 164.57%， 同比增长381.88%， 预收货款规模创历史最高水平。
四、 现行外汇管理制度与跨境资金套利
诺贝尔经济学奖获得者、 美国著名经济学家诺斯曾经在其著作《制度、 制度变迁与经济实绩》 一书中提到： 组织或企业内部的经济和***治企业家为了节省交易费用而诉诸的种种努力是制度变迁的动力源， 而制度创新降低了交易费用， 允许人们从贸易中取得更大的收益， 因此允许了市场的扩张。 当市场环境中的某些元素不利于涉外企业获取最大收益时， 企业家们必然会“对在现行制度框架下重立契约所可能获得的益处相对比”， 以此来决定获利成本， 并进一步作出决策。 结合制度变迁理论， 从上述案例中我们可以看出， 外汇管理局的现行管理制度即是根据外汇业务发展而制定出来的一系列规则、 守法程序和行为规范 ，它旨在约束追求主体 （全部涉外企业） 福利或效用最大化利益的个人行为。 当外汇局制定的制度有空白区和盲点时， 为了获取和提高收益率， 企业必然会对这些盲点和空白区加以利用。
（一） 跨境资金流入监管的盲点
2011 年 12 月 1 日之前的国家外汇管理局有关预收货款管理文件规定是： 已登记预收货款项下货物报关出口和货物未出口退汇的， 企业应在货物报关出口之日起或退汇之日起15 个工作日内办理预收货款注销手续。超过登记预收货款项下货物出口时间30 天（含） 的， 应书面说明预收货款未注销原因 ， 并提供相关证明材料， 外汇局存档备查。 如超出预计出口时间90 天未注销， 也不能说明原因的， 外汇局按违规借外债处罚。 现行规定是： 180 天以内的退汇业务由金融机构负责监管， 超过 180 天或者无法原路退回的退汇业务， 要经过外汇局进行审批。
按现行预收货款监管规定， 对于企业申请的退汇业务， 日期在 180 天以内的， 只要提供书面说明预收货款未注销原因， 并提供相关证明材料， 金融机构就能予以办理； 日期超过 180 天的， 若能说明原因， 所属外汇局也可以予以办理， 这就为跨境资金留下了套利的机会和境内滞留空间。 对于等米下锅的企业来说， 预收货款的占比越高越好， 在境内滞留的时间越长越好； 而对于跨境资金来说， 我国肥沃的牟利土壤必然使其趋之若鹜。
（二） 出口退汇监管的缺失
外汇局的 《货物贸易外汇管理制度》 中规定： 企业因故申请将出口收汇退回境外的， 应向外汇局说明详细情况， 并按照外汇局出口收汇核销管理有关退赔外汇的相关规定办理。 外汇局在审核真实性后， 只要企业提供合乎规定要求的相关材料， 外汇局就予以办理。 由上述规定可以看出， 对于出口退汇业务的监管缺乏以下四种约束：
1. 出口退汇缺乏强制时间性限制。 外汇局对于出口退汇时间的***策规定缺乏强制性， 正常情况下， 企业应当在180 天以内进行退汇 ， 但外汇局有明文规定， 超过 180 天的退汇业务， 只要企业有合规的理由， 并提供齐全的退汇资料， 外汇局就应为其办理退汇核准。 境外异常资金可以通过贸易渠道流入境内 ，长期滞留境内获取暴利而不会受到限制， 最后通过退汇方式流出境内。
2. 出口退汇缺乏真实性审核。 外汇局主要通过审核退汇申请、 退汇协议及收汇凭证等企业提交的相关资料核实企业退赔业务的真实性， 只要资料齐全、 理由合理，外汇局就予以办理。对于企业提交资料的真实性则难以准确认定， 为境内外机构借贸易预收货款渠道出入境打开了方便之门。
3. 结汇资金缺乏合规性界定。 新的 《货物贸易外汇管理制度》 中规定， 企业只要向银行提交出口收汇出口合同、发票、报关单等其中的任何一项单证，银行就应为企业办理待核查账户货款结汇或划转至经常项目外汇账户业务。 对于结汇资金的具体用途没有***策限制，企业可以根据需求自行使用， 这就导致外汇局难以对已结汇资金进行非现场监管， 不利于审核企业退汇资金的真实性。
4. 退汇资金缺乏流向性监管 。 按照现行***策规定，退汇资金只要原路退回就可以了， 根本不去追究退汇资金的用途明细， 导致外汇局为企业办理退汇手续后， 退汇资金的流向监管缺失。
五、 结论与建议
当涉外企业为降低交易费用、 获得更大收益而打外汇管理制度的球时， 外汇管理部门就应当对现有的制度进行重新构建。 当前， 由于全球经济复苏乏力和我国结构转型的双重压力， 涉外企业所面临的资金紧缺状况不会在短时间内得到扭转， 跨境资金流动的潜在风险依然存在。 在外汇资金跨境流动不确定性增强的局势下， 如何做出恰当的***策举措是我们当前需要迫切破解的难题。 因此需要探索构建一个完善的***策框架， 来应对跨境资金套利带来的各种风险。
（一） 建立疏导监测机制
在严厉打击跨境套利资金流入的同时， 采取积极措施， 搭建***策对接三方服务平台， 将外汇局出台的新***策、 新规定及时向银行和企业进行宣传， 将银行和企业经营中遇到的新情况、 新问题及时予以反馈，疏导外汇局、 银行与企业之间的信息不对称， 扩大外汇管理的透明度， 增进三方的良性互动， 共同提高防御风险的能力。 一方面鼓励企业合理利用正常的跨境流入资金， 引导企业及时办理预收货款合同登记和提款登记， 在规定的时限内尽早从开户银行获得结汇资金； 另一方面对合法合规的外汇资金流动， 外汇局继续给予***策便利。
（二） 建立预警监测机制
密切关注跨境资金动向， 建立异常资金预警监测机制， 以便及时把握外汇资金的新动向、 新变化。 一是优化利用国家外汇管理局应用服务平台系统，增加预收货款超期限预警提示功能，深入评估外汇市场风险，及时拦截收到预收货款超过三个月而无实际货物贸易背景行为。 二是充分利用国家外汇管理局新上线的数据综合利用平台，对未进入核查的异常主体进行分析排查， 规范外汇指定银行和涉外企业的经营行为。三是加强预警监测分析，以日常非现场监管为基础， 强化系统数据分析和比对， 通过观察系统数据的历史性变化和波段性变化，总结和查找货物贸易外汇资金的走势，分析资金变化的原因和条件因素，从中发现跨境资金的异常动向苗头， 积极防范， 有效应对。
（三） 建立弹性监测机制
针对跨境资金套利问题，当现有的***策制度不能应对跨境资金异常流动带来的压力时， 就要适时推出差别对待的审慎监管措施。一是对出口退汇的时间做出合理限制， 对于预收货款、 错汇款等类型的退汇资金自流入境内之日起至申请退汇时间超过90 天的 ，外汇局要对其进行现场核查， 发现有违规运用资金的情况，退汇申请将予以驳回， 按规定予以违规处理。二是对于无真实货物贸易背景的退汇资金， 和退汇次数频繁、 金额比较大的外汇资金， 外汇局也要进行现场核查， 并要求企业提供退汇资金的真实用途明细和真正的退汇原因资料， 然后按核查情况进行相应处理。
资金流入篇4
1、股票净流入也就是大家常说的主力资金净流入，它是一个重要且成熟的指标，它能在中短期里影响股价的走势，所以弄清它的走势和计算方式可以帮助我们预测股价的涨跌。
2、股票资金流入是股市常用术语，在股市交易中，买入股票一般称为股票资金流入。
3、股票资金流入首先取决于企业的盈利情况，利大多分，利小少分，公司破产时则可能血本无归；其次，股票作为交易对象，就如同商品一样，有着自己的价格，而股票的价格除了受制于企业的经营状况之外，还受经济的、***治的、社会的甚至认为的等诸多因素的影响，处于不断变化的状态中，大起大落的现象也时有发生。
4、中国银河证券***股票市场上的股票价格的波动虽然不会影响上市公司的经营业绩，从而影响股息与红利，但股票的贬值还是会使投资者蒙受部分损失。
（来源：文章屋网 ）
资金流入篇5
世贸组织大幅上调今年全球贸易额增长预期；特斯拉新款SUV两年后将在中国建厂量产（涉天汽模、旭升股份等）；伊朗计划重启铀浓缩项目；美首次批准AI医疗设备上市（涉思创医惠、朗玛信息等）；国际足联将要举办电子竞技版世界杯（涉游族网络、电魂网络等）；特斯拉成为当前美股市场被做空最多的股票。
中央***在南海海域海上***，X检阅部队，强调把海***建设成世界一流海***，18日将在台湾海峡实弹演习；X考察国家南繁科研育种基地，视察中科院深海科学与工程研究所；北上资金本周净流入超过100亿元；国务.院发文创建中国制造2025示范区，推进智能制造；银保监会、央行等部门提示谨防部分第三方平台“消费返利”风险；
今日是海南建省30周年，***中.央高度重视海南深化改革扩大开放；***将国内汽、柴油价格每吨分别提高55元和50元；***称国企混改已推三批试点；工信部与证监会联合调研用友等信息通信技术企业；上海等地5月起实施个税递延型商业养老保险试点；中国商飞进入“成长期”，今年计划成立100亿元大飞机产业基金；智能网联汽车道路测试管理规范印发（涉路.畅科技、万安科技等）；无人驾驶电动卡车在天津港成功试运营；雄安新区召开干部大会，研究制定数字城市建设实施意见；
资金流入篇6
关键词:国际收支;非贸易外汇;资金流入
中***分类号:F832.6文献标识码:B文章编号:1007-4392(2006)08-0062-03
一､当前非贸易部分行业外汇资金流入的新特点
(一)境外资金集中回流突出
近年来,随着我国境内企业在国际市场上竞争力的不断加强,以及在国家“走出去”战略和能源战略的引导下,对外劳务承包工程业务出现了蓬勃发展的势头｡为进一步增强企业的对外竞争力,提高外汇资金的使用效益,大型的对外劳务承包企业采取了以下做法,一是资金境外循环｡为适应境外项目运作的需求,企业以大项目作母项目,实行境外项目的滚动发展,境外项目的合同收入大多留在境外坐支用于开发子项目｡二是资金集中管理｡为实现内部资金优化配置,企业在境外开立离岸外汇账户统一调配境外项目的资金需求,统一调剂资金余缺｡通过上述做法,企业在境外积累了相当规模的资金流,在各种因素的作用下,形成大量外汇资金突发的集中回流,如2005年人民币汇率体制改革后,某对外劳务承包企业为避免其境外外汇资产贬值,提前将境外大量闲置的外汇资金集中调回境内结汇｡从10月开始以贸易和非贸易性质流入境内的外汇资金总计6713万美元,比上年增长159%,到2005年末该企业境外外汇账户余额为360万美元,比年初降低了93%｡
(二)船代行业外汇收入坐支或抵扣较普遍
河北省运输项下港口收入的增长主要来源于船代企业的快速发展｡目前,此类企业经营中出现了一些值得关注的问题:一是外汇现钞坐支问题｡根据目前国家外汇管理规定,境内机构从事非贸易活动一般不得收取外币现钞,如因特殊情况收取的外币现钞,必须报外汇局核准后方可办理结汇｡为减少汇兑损失,同时简化操作手续,大多数船代企业不通过银行办理现钞结汇和购汇业务,而是采取现钞坐支的方式,个别企业甚至私自以个人名义开立外币现钞储蓄账户,办理公司的外币现钞收付｡二是外汇收入抵扣问题｡一些船代企业为加速资金回笼,在代海运公司收取海运费时,未履行代收代付的义务,而是从代收的海运费中扣除海运公司应支付的港口使用费和费后,再将余额划转海运公司｡
(三)软件产品网上出口收汇隐蔽性较强
目前,作为高科技行业的计算机软件产品出口绝大部分实行网上传输方式,没有实物形态,不需要到海关报关｡同时,大多数出口软件产品不具有知识产权,出口免交增值税,不存在出口退税的利益问题,软件出口从开始到结束不需要通过任何部门的审核｡虽然对外贸易经济合作部等5部委联合设立了“软件出口合同登记管理中心”,对软件产品出口行为实行***管理,但由于网上交易的隐蔽性较强,管理部门很难准确掌握网上交易的出口量和收汇量,网上传输方式的出口行为基本上游离于监管范围之外｡
(四)企业资金以个人名义借道流入较多
外汇管理部门是按国际收支的申报口径对流入境内的外汇资金进行分类管理,但出于各自目的,企业的外汇资金通过个人捐赠､赡家款､侨汇等渠道借道流入现象比较严重｡一是为规避管理,借道流入｡如在检查中发现,某企业为逃避国有企业对外借债的限制,由该企业的法人以个人名义对外借款92.80万美元,采取分拆的形式以侨汇､赡家款及捐赠款的名义从境外汇入｡二是为求便利,借道流入｡如河北省某市对俄罗斯包机出口皮革业务,在出口退税问题无法得到全面解决的情况下,许多小企业不愿意履行出口收汇的相关手续,而是选择手续简便的个人侨汇名义进行收汇｡
二､负面影响分析
(一)加大了国际收支的不确定性
一是劳务承包企业对外汇资金采取境外循环的模式,导致了大量的外汇资金滞留在境外,而当前的国际收支申报系统却没有将这部分境外资金纳入其中,使国际收支系统数据难以真实体现境外劳务承包工程的收支全貌｡二是国际船务行业抵扣行为普遍存在,必然影响收支两条线的统计方式所反映的外汇收支数据的完整性和准确性｡从外汇统计口径来说,现钞收支还没有纳入外汇收支统计中,不利于全面评估服务贸易外汇收入情况｡三是对网上交易监管的欠缺,导致目前对网上交易和资金流动渠道情况底数不清,不利于准确把握这种行为对国际收支的影响｡四是企业资金混入个人项下流入,在规避管理的同时,对国际收支数据统计的真实性和准确性构成较严重的影响｡
(二)大型企业的外汇资金集中管理方式,冲击了现行外汇管理模式
主要表现为四个不适应:一是大型企业在境外循环使用外汇资金的行为,与国有企业外汇资金“收支两条线”的管理模式不相适应｡二是企业在境外开立账户的运做模式与现行境外外汇账户逐一审批的管理规定不相适应｡三是贸易外汇与非贸易外汇的分割管理模式与企业对外汇资金实行一体化管理不相适应｡四是总部对下属企业的相关外汇业务实行集中管理模式与现行属地外汇管理原则不相适应｡
(三)高新技术的发展,加大了服务贸易外汇资金管理的难度
随着国内经济的快速发展,以信息技术为代表的高新技术产业在国民经济中的地位和作用日益突出,与传统的货物贸易相比,服务贸易具有的无形性､不可贮存性､知识和技术密集性等特点对监管技术的要求也相应较高,但纵观当前各部门的管理,不管是管理意识还是管理手段都明显滞后于企业的业务发展,使得一些违规､异常行为易隐匿于服务贸易交易之中｡
(四)个人项下成为异常资金流入的便利通道
当前,***府管理部门对社会经济主体的管理仍然存在“重公轻私”的状况｡相对于企业而言,异常外汇资金以个人赡家款､捐赠款､侨汇等名义流入,经济主体付出的成本最小｡一是办理业务手续简便,只需提供身份证明｡二是费用支出小,除了汇款费用,基本没有其他支出｡三是隐蔽性好,目前我国境内个人习惯于现钞结算,通过现钞提取过程,很难追踪资金的去向｡四是个人名誉损失小,目前我国个人信用制度还不完善,异常或违规行为下的个人名誉损失基本上为零,这就使得个人赡家款､捐赠款､侨汇项下成为异常资金流入的便利通道｡
三､***策建议
(一)全面监控外汇资金流动,对劳务承包企业实施主体管理
一是加强对劳务承包企业的外汇集中管理方式的监督,对企业境外项目组的账户进行备案制管理,企业总部应按季度向外汇管理部门报送各明细项目的完成进度､主账户资金收支明细表以及国内外融资明细表等,这样即方便了企业资金的高效运做,也便于外汇管理部门及时掌握企业不同性质的资金流向及流量｡二是适时调整传统的国际收支申报方式,对有境外业务的企业,应将其已经实现但在境外循环使用的外汇资金收支情况纳入国际收支申报系统单独进行统计,作为国际收支的参考数据,以便及时了解和掌握境外资金的动态,使境外资金成为调节国家外汇储备的蓄水池｡
(二)便利业务操作,合理规范船代公司经营
一是适应企业现钞业务发展需要,对国际货运专户的收支范围增加外币现钞收入和支出项目,允许对外船务､货物､外轮公司收取小额外币现钞,并存入其企业的外汇账户,同时为加强对此类外汇账户的监管,应严格限定每船次现钞收取的最高金额｡二是根据国际海运企业经营中现钞收支单笔数量小､笔数多､人员流动性强的特点,鼓励银行在港口附近建立流动兑换点,方便船长及海员的现钞兑换,减少境内企业及船员违规收付现钞行为｡三是对不利于真实反映企业经营状况的抵扣行为,应从外汇管理角度明确限制｡
(三)创新管理手段,加强对无形产品出口的监管
一是应进一步明确各管理部门对软件产品出口行为的监管职责,对以网上传输方式开展软件出口的企业应要求履行海关报关和外汇核销手续｡二是适应企业信息化和电子化的发展要求,监管部门应以科技创新为手段加强对其业务的监管｡海关应要求软件出口企业凭商务部门出具的“合同登记证书”通过网上进行报关,银行应凭“网上海关”电子数据办理收汇审核,外汇管理部门应通过对银行的收汇数据与商务部门的登记数据和海关报关数据的核对进行非现场监测,从而实现对无形商品出口行为的有效监控｡
(四)完善***策规定,加强对个人外汇的真实性审核
一是要把好捐赠､侨汇､赡家款的流入关,建议进一步完善现行的个人外汇管理规定,重点加强对大额捐赠､侨汇､赡家款外汇的真实性审核,对单笔或一定时期内累计超过一定金额的汇入款,在解付时都应提供资金来源证明,境外汇款人为个人的,应提供身份证明,境外汇款人为企业的要提供董事会决议｡二是在国际收支申报中应增加申报信息,境内个人在解付外汇时应填写真实用途｡三是加强对个人外汇流向的监测,改进外汇账户信息系统,将个人外汇收支纳入统计监测范围内｡
资金流入篇7
关键词：居民个人；境外股权融资；资金流入；改进
中***分类号：F830.45 文献标识码：A 文章编号：1671-9255（2016）03-0032-03
近年来，随着我国对外开放的不断深入，境内居民个人境外进行股权融资已逐渐成为境内投资者筹集所需资金的重要途径之一。以芜湖市为例，自2013年以来就有两个公司（以下简称“H公司”和“Y公司”）的8000余名个人股东和2名自然人个人股东分别成功在香港开展了境外股权融资，先后通过在香港联交所上市和吸收境外战略投资者参股、向境外战略投资者发行可转债等途径分别募集了约5.21亿美元和1.5亿美元资金，再返程投资到芜湖江北产业集中区、亳州（芜湖）产业园等特色产业园区，对支持芜湖地方经济发展起到了积极的促进作用。但随着境内居民个人境外股权融资业务的发展，以前不曾遇到的一些境外股权融资项下资金流入（包括境外股权融资资金的流入和境内居民个人股东的股份减持资金、红利资金流入）管理问题也随之出现，并引起了人们的关注。其别是境内居民个人股东的股份减持资金、红利资金流入问题，由于其涉及的人数较多，如不加以重视，则不仅可能会给个人股东的资金运用带来困难，严重时还可能影响到社会的稳定。本文就这一部分资金的流入管理进行研究和探讨，并提出改进的***策建议。
一、境内居民个人境外股权融资形式
及管理现状
（一）境内居民个人境外股权融资的主要形式
从目前的具体实践看，境内居民个人开展境外股权融资的主要形式大多是通过在英属维尔京群岛（BVI）、开曼群岛、香港三地分别设立若干特殊目的公司①，然后再以设立在英属维尔京群岛的特殊目的公司为融资主体在香港开展股权融资业务。其具体的融资方式主要有在香港联交所上市、吸收境外战略投资者参股、向境外战略投资者发行可转债等三种，各个特殊目的公司具体采用那种方式进行股权融资，则由公司的境内居民个人股东根据自身情况进行决定，不一定完全一样。
（二）居民个人境外股权融资管理法规现状
为支持境内居民个人开展境外股权融资业务，国家外汇管理局于2005年10月21日了《国家外汇管理局关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕75号），对境内居民个人境外特殊目的公司的定义、特殊目的公司的管理、返程投资的管理、融资后资金的管理、特殊目的公司股权发生变动后的管理、特殊目的公司利润及红利资金的管理等事项进行了明确，为境内居民个人开展境外股权融资提供了***策便利。此后，2014年7月，国家外汇管理局又根据形势发展的需要，了新的《关于境内居民通过特殊目的公司境外投融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》（汇发〔2014〕37号文，以下简称“新特殊目的公司外汇管理办法”），替代了原75号文件。新文件除了对原文件中不适应形势发展需要的内容进行了进一步修订，还对其中的法律责任部分进行了细化和明确，不仅提高了***策的可操作性，同时还提高了***策的严肃性，对规范境内居民个人境外股权融资业务的管理具有十分重要的现实意义。
二、境内居民个人境外股权融资
资金流入管理中的问题
新特殊目的公司外汇管理办法虽然较原管理办法有了很大的改进，但经过两年多来的实际运行，我们发现其中仍存在一些不便于管理和操作的地方，极易引起一些突发事件的发生。下面我们就通过一个实际案例来加以说明。
2013年7月，芜湖市H公司的8000多名个人股东，以其在H公司的股权在香港等地设立境外特殊目的公司，并于2013年12月19日成功在香港联交所上市，所募集的资金也陆续返程在芜湖等地进行投资。由于受香港联交所上市的有关规定，公司上市时，这8000多名个人股东中除7名股份较多的个人以其本人名义作为发起人进行单独登记外，其余个人股东的股份分别由4名受托持股人进行代持并以该受托持股人名义办理相关登记手续。外汇管理部门在办理该特殊目的公司外汇登记手续时，也是按上述7名自然人个人和4个受托持股人进行办理，出具的境外投资外汇登记表也是这11个人的名字，其他8000多名个人的名字在登记表上则没有显示，在外汇管理部门的信息管理系统中也没有反映。2015年5月28日4名工会代表根据香港有关信托管理法规，将代持的股份分别划回到每个个人股东自行开立的社会公众股票账户名下后，因其境外特殊目的公司相关材料无法显示所有8000名个人的股份信息，导致其外汇变更登记手续难以完成，最终造成此8000多名个人股东的减持资金和红利资金难以顺利汇回境内使用。
根据现行特殊目的公司管理办法，境内居民个人境外投资外汇变更登记完成后，方可办理后续业务（含利润、红利汇回）。而银行审核境内居民个人是否已经完成境外投资外汇登记或变更登记手续的依据，就是外汇管理部门签发的《境内居民个人境外投资外汇登记表》（以下简称“境外投资外汇登记表”，此表在2015年6月1日我国直接投资外汇管理改革以后，改由经办外汇登记业务的银行签发），境内居民个人提供不了境外投资外汇登记表或者提供的境外投资登记表上没有该境内居民的名字，就无法证明其是否已经完成外汇登记或变更登记手续，进而无法顺利将相应的款项汇回境内使用。芜湖辖内某银行甚至由此引发了40多名个人股东聚集上访事件，险些造成不良的社会影响。因此，现行境内居民个人境外股权融资项下的资金流入的管理办法亟待进一步改进。
三、改进境内居民个人境外股权融资项下
资金流入管理的思路与建议
为妥善解决境内居民个人境外股权融资项下，通过委托工会代表持股方式办理特殊目的公司外汇登记手续的个人股东资金流入管理问题，防范突发性、的发生，本着交易真实性和便利化的原则，我们提出以下改进思路和建议。
一是对现行特殊目的公司项下资金汇回业务的审核方法进行改进。即由办理原外汇登记手续的经办银行，在取得受托持股人（即原办理外汇登记手续的个人，下同）书面授权的前提下，将在各受托持股人名下办理外汇登记的个人股东名单及身份证号等信息（以下简称“名单”）提供给相关银行，由银行根据名单为相关个人股东办理资金汇回及开户手续，以解决大多数个人股东没有境外投资外汇登记表的问题，方便个人股东办理资金汇回等业务。
二是银行在为名单内个人股东办理资金汇回业务时，根据“展业”三原则的要求，认真审核个人股东汇回的资金性质。对属于减持股份项下的资金，应要求个人提交证券交易交割凭证，并按规定为相关个人开立资产变现账户，办理资金入账手续；个人资产变现账户资金划出或结汇时，应按规定要求相关个人提交相应的税务凭证等；对属于红利项下资金，则按服务贸易有关规定，要求个人根据限额分别提交相应的业务凭证给予办理，以防范业务风险。
三是要求经办银行按月向属地外汇管理部门报送有关境外特殊目的公司项下个人资金汇回明细表，以方便外汇管理部门对特殊目的公司项下资金流动情况进行监测。
四是要求境外特殊目的公司的有受托持股人要尽职履行职责，按季度根据外汇管理部门反馈的银行办理减持资金汇回业务的人员名单及减持情况办理外汇变更登记手续，以维护国家对境内居民个人境外股权融资项下资金流入管理工作的正常秩序。
注释：
①本文中“特殊目的公司”，是指境内居民法人或境内居民自然人以其持有的境内企业资产或权益在境外进行股权融资（包括可转换债融资）为目的而直接设立或间接控制的境外企业。
Thoughts on Improving Management on the Money Inflow from Residents’ Private Oversea Equity Financing and Some Suggestions
CAO Yi-feng
（Wuhu Central Sub-branch of People’s Bank of China， Wuhu 241000， China）
资金流入篇8
王大用 国家开发银行专家委员会常务副主任
国鲁来 中国社会科学院农村发展研究所研究员
李宁辉 中国农业科学院经济与发展研究所研究员
张林秀 中国科学院农业***策研究中心研究员
农村投资不足，原因何在
一：财***资金的城乡分配比例失调，农村投入资金不足
宋乃公：近些年来，从投资总量上看，虽然***府不断加大财***对“农口”（包括农、林、水、气象等）的投入，但是从国家财***农业支出占总支出的比例来看却呈持续下降的趋势。“八五”期间国家财***农业支出占总支出的比例为9.32%，“九五”期间为8.65%，“十五”期间国家把对“农口”的投入作为国债投入的重点，但是2002年国家财***农业支出占总支出的比例也只有6.97%，从“八五”以来农业支出占国家财***总支出的比例持续下降，这种趋势必须扭转。
张林秀：目前对农村的投资力度与国家经济发展水平和财力很不相配。中央和地方***府对农村的投资总量在过去几年虽然增加很快，但是与国际比较还是不够。日本在上个世纪50年代末，***府对农村的人均投资额为450美元，韩国在经济起飞时的上世纪80年代初也达到人均280美元。而我们调查到的1998―2003年间我国***府对农村的投资人均只有70美元。
国鲁来：众所周知，在过去的一段时间里，我国的各级公共财***资金更多是向城市倾斜，这与各级***府追求GDP的快速增长有直接关系。不过，对于这一现象简单地加以肯定或否定可能都不合适。因为，促进经济增长毕竟关系到将公共财***资金这个蛋糕做大的问题，而资金的城乡分配比例更多只是一个如何切蛋糕的问题。所以，需要关注的不仅仅是公共财***资金的城乡分割比例问题，还要进一步考虑以何种比例在城乡之间分割资金对于社会的发展更为有利。
二：直接用于改善农村和农业生产和生活条件的投入所占比重偏小
宋乃公：在农业投资中，大部分用于部门事业费的开支，农业基本建设投入所占比例都徘徊在20%―30％之间。而且我们国家农业投入的统计口径是包括农业、林业、水利、气象等“农口”的各个方面，这些投入中大部分是水利投入，因为水利建设主要是为整个国民经济服务的基础设施，因此扣除部门事业费以后，本来就很少的农业投入中，真正直接用于改善农村和农业生产和生活条件的投入所占的比例就更少，虽然近两年来国家加大了“六小”工程的建设，但是这种局面并没有得到真正改变，与农民切身利益关系密切的***府投入非常薄弱，亟待加强。
三：国家财***支农项目资金分散，条块分割，效率不高
宋乃公：我们国家负责对农业投资的部门涉及十来个，各部门安排各部门的项目，到了下面以后，同一种项目对着上面好几个部门，例如农田水利项目中，就有水利部门的项目、农业部门的项目、农业综合开发部门的项目、扶贫部门的项目等等。生态项目也是互相重复。资金来源渠道多，各有各的要求，各有各的一套人马，工作成本高、效率低，形不成合力，有的造成重复建设，管理和监督难度大。这种资金分散，条块分割，多头管理的现状必须改变。
四：地方***府在实际行动中不重视“三农”问题
宋乃公：近些年来地方***府农业支出占全国财***农业支出的比例下降，国家支持的农业建设项目属于地方的配套资金不足且不到位是普遍现象，有的甚至随意挪用、挤占国家的农业项目投资。一方面客观上是有些地方财***困难，但更主要的原因是地方***府对于农业项目不重视，对“三农”问题只是挂在口头上，实际行动上却把“三农”问题边缘化，而把主要精力和资金都用于城市建设、招商引资和对于提高GDP有明显作用的工业等方面。如果不加大地方***府的责任，“三农”问题永远无法解决。
五：我国农业产业化模式、产业特性以及农村资金需求的特殊性使得企业、银行投资农村的力度有限
宋乃公：农业是弱质产业，有着自然灾害和市场波动的双重风险，我们国家是小农经济，又是传统落后的生产方式，抵抗自然和市场风险的能力都很差，效益也差。我国金融机构市场化改革以后，为了规避贷款风险，普遍缩减对于农业项目的贷款业务，即使是对于农业负有一定***策贷款责任的银行，其非农化倾向也非常明显。
农户对于资金的需求具有分散化、小额化、周期长的特点，无论是从银行贷款还是与企业进行交往都有很多困难。国外普遍采取农民合作组织的形式来提高农民的组织化程度和农业产业化水平。总体上讲，我国农村专业合作组织的发展还处于起步阶段，覆盖率很低，组织形式也大都是一种松散联合。为了解决农业千家万户小规模分散经营与大市场之间的矛盾，我国推行“公司＋农户”的农业产业化模式，但由于没有中介组织，龙头企业（公司）直接连接千家万户的农产品生产者，工作量大，效率低，加大了企业的运行成本，而且农产品原料的质量难以保证。另一方面，由于龙头企业和农户都是相对***的经济主体，不可避免地会出现利益上的矛盾，经济链条十分脆弱，经常出现企业与农户达成契约协议困难和履行不到位，甚至毁约的情形，最终影响农业产业化的发展和企业投资农业的积极性。
农村行***干预多，一些干部素质低，***策随意性大，投资环境差，也是影响投资积极性的一个原因。
王大用：现在农村的金融服务比十年前没有多大进步，甚至是倒退了，特别是像中西部，到乡以下级别，只剩下信用社和邮***储蓄，而农村少得可怜的储蓄，还有一半被邮***储蓄拿到城市用去了，这就对农村形成了“抽血”的机制，对一个金融“贫血”的农村进行金融“抽血”，其后果可想而知。所以，这次中央提出来要工业反哺农业，这个反哺过程是简单规定金融机构放农业贷款，还是在制度架构上做一些新的设计，包括国家财***上的让利和扶持措施，这是我们需要解决的问题。
六：农村集体积累的减少以及缺乏***策诱导使得农村集体和农户的投资冲动被抑制
李宁辉：现在乡村集体经济实力的衰退、积累资金的减少与区域性农业基本建设的投入保障存在不协调。在原有投入体系中，区域性的农业基本建设、技术推广体系的建设，都是由乡村集体积累承担的。但实行家庭联产承包责任制后，集体经济特别是村级经济实力的衰退，使得集体作为农村一级经济组织，已无力承担对农业较大规模投入的职能。农户在农业投入中所处的主体地位与农户经营性投入保障存在不协调，在国家、集体对农业投入同时减弱的情况下，由于没有建立良性的农业投入机制，国家***策诱导不够，以及由于要素市场和相对价格的制约，农户的农业投入冲动被严重抑制。
解决资金问题：
关键问题在于配套制度和***策环境
调整国民收入分配结构，合理构建公共财***框架体系，规范***府农业投资职能，整合现有各项支农投资
宋乃公：调整国民收入分配结构，确保***府农业投入稳定增加。必须采取有力措施保证财***支农资金增长比例高于经常性财***收入增加的比例。国家财***支出、预算内固定资产投资和信贷投放，要按照存量适度调整、增量重点倾斜的原则，不断增加对农业和农村的投入。
各级***府都有加大“三农”支持力度的责任，明确各级***府的财***支农责任和支出范围。建立起与分税制相适应的财***支农体制。地方财***收入每年以10％―20%的速度增长，农业基本建设投资也应该同步增长。整合投资，提高投资效益，避免重复投资。明确投入重点，加强投资管理。
规范***府农业投资职能，明确***府农业投入的方向和重点。一是加强农业综合生产能力建设，打牢农业的基础地位。二是加强农村基础设施建设，重点是农村道路、安全饮水、农村沼气、农村用电等，切实改善农村的生产生活条件。三是加强农村社会事业建设，重点是农村教育、卫生、文化基础设施建设，为培育新农民创造条件。四是扩大公共财***和公共服务的覆盖面，逐步增加对农村公共品的投入。五是支持促进农民增收的农业结构调整项目。六是支持农业科技创新。
按照统一规划，统筹安排，明确分工，提高资金使用效益的原则，整合现有各项支农投资，规范***府各相关部门的职能分工，解决项目和建设内容上的重复问题，完善管理监督机制。
国鲁来：逐步完善分税制财***体制，提高地方***府的税收分成比例，扩大地方财***的收入范围。中央财***应根据各地实情，采取不同的转移支付办法，尤其是对落后地区，更要采取倾斜***策。提高财***资金使用效率，针对不同时期的不同情况，采取不同的支持重点。目前，改善农村教育、医疗和农业基础设施建设等公共产品供给状况，使农村居民也能享受市民待遇，应当是各级财***的支持重点。
营造鼓励金融机构服务农村的***策环境
王大用：我们现在谈的主要还是针对农村、农业、农民的日常的数额比较小的金融需求如何满足，我认为靠全国大一统，甚至一省大一统的官僚式机构是没有前途的。国家***策如果要支持，不要只停留在一些原则性的规定上，而要在***策设计上形成鼓励大批的金融机构能够愿意到农村去服务这样一种***策氛围和***策环境，比如说税收优惠之类的，给农村信用社、农村合作银行这些专门为农村提供金融服务的金融机构免除营业税，降低所得税，作为工业反哺农业、城市反哺农村的一条具体措施。另外就是准入适当地放松一些，马上就有人可以进入。
当然，除了这种日常农村的金融需求以外，还有很多这方面的话题，比如说农村的基础设施建设需要***府的扶持，所谓工业反哺农业，城市反哺农村，在这点上也要有所作为，反哺靠什么，仅靠税收优惠是做不成的，需要把现在的财***转移支付向下再延伸一下。目前的转移支付仅仅是中央对落后的西部财***吃饭的补贴，是财***之间的补助，没有再把它向下延伸到农村基础设施的发展和扶贫。具体说就是国家应规定从中央到县各级财***都建立农村基础设施建设专项预算，预算拨款的多少依各级财***的财力而定，富裕地方只靠县级财***就够了，中央、省和地市等上级财***的此项预算资金转移到经济落后的县。县级***府建立此项资金的专门管理制度，包括与工程投资、管理相关的制度，以及信息透明、民主监督的制度等。这项制度建立起来后，金融就可以介入了，金融介入是干什么呢？是解决时间差的问题，比如需要靠十年的财***转移支付拨款才可能完成的农村基础设施建设，其实可以在三年干完，这时候我们***策银行可以进入，商业银行也可以进入，可以提供优惠利率的贷款,因为地方***府可以承诺用今后每年各级财***的此项专项资金还款，所以这是低风险的信贷业务，完全可以用低息的优惠贷款做起来。我们三年做起来，以后财***再继续拨款，然后再偿还，把国家信用在这方面适当使用一下。这些年中央用国家信用发行国债融资落实投资拉动***策，地方***府也利用国家信用从银行贷款搞城市建设，这些都已完成得差不多了，该用国家信用支持一下农村的基础设施建设了。
宋乃公：我国需要建立一个由***策金融、商业金融和合作金融共同组成，各具特色又功能互补的农村金融体系。创新农业信贷方式，探索建立农民贷款担保体系，通过小额信贷、农户联保信贷等形式，拓宽直接面向农户的贷款渠道。各级***府应研究建立农业产业化组织的银行融资的信用平台，完善信用结构，加强农村信用担保机构的建设，为农业产业化组织银行融资创造良好的基础条件。
创新投资体制和***策，带动更多社会资金投入
宋乃公：改变***府资金投入方式，更好地处理中央、地方投入和社会资金的关系，要以较少的***府资金投入带动更多社会资金投入。减少***府直接办项目，加大对企业、农民合作组织和个体农民办项目的补助，例如，现在是100%的拨款，将来可以改成有的贴息，有的“以投代补”，或者“以奖代补”，用更少的***府投入带动更多的社会投资，增加农业投资总量。
用好WTO协议框架下的“绿箱***策”、“黄箱***策”，加大***府对农业的支持和补贴。世界上绝大多数国家对农业都采取“只予不取”的***策，我们国家又“予”又“取”，而且“予”的不多。WTO协议框架下“黄箱”的支持比例可以达到农业总产值的8.5％，而我们国家不到1％，与发达国家不可比拟，甚至无法与印度的7.5％相比。必须加大支持力度，提高农产品的质量，提高农产品的国际竞争力。
大力促进农民合作组织和农业龙头企业等农业产业化组织的发展和资金支持，切实加强对农村专业合作组织的扶持力度。大部分国家对合作社的建设发展都给予了积极的***策扶持。德国对合作社的管理费用，第一年补贴费用总额的60%，第二年为40%，第三年为20%。日本农协进行的获得***府同意的农产品加工项目的厂房、设备所需投资，50%由***府提供。要逐步引导、鼓励和支持农村专业合作组织向更大范围、更高层次的组合发展，进一步提升农村专业合作组织的市场地位，使农村专业合作组织成为与市场、企业和金融机构连接的主体和桥梁。
国鲁来：创新财***支农资金的使用方式，采取贴息、担保和税收优惠等办法，吸引工商资本、民间资本、外资和信贷资金等投入农业，并实行以奖、以奖代补、以工代赈等措施，拓宽农业的投资渠道，调动全社会投资农业的积极性。
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资金流入篇9
【关键词】财务管理；现金流量；识别；防范
一、现金流量与财务风险的关系
财务活动的起点是资金的垫支，终点是得到价值增加的货币，财务活动是为了获得增量货币而垫支货币的活动，在本金垫支时就存在无法收回本金的风险或是无法获得本金增值的风险。因此，企业的财务风险蕴藏在资金运动的全过程。
与此相对应的是，现金流量为发现企业经营活动存在的风险、企业发展中潜在的投资风险和企业的筹资风险提供了有用的信息。一方面，企业经营活动、筹资活动和投资活动的运行状况都可以通过现金流动的质量如现金流量的金额、流度及其稳定性等全面及时地反映出来。通过对现金流量的分析，为企业提供一定时期的现金流入量和现金流出量的资料，企业决策者可以从中得到直接的现金来源和现金运用的具体情况，以及资金余缺信息，及时地进行资金调度和风险防范。另一方面，现金流量的确认以收付实现制而非权责发生制为基础，其反映的信息是企业真实的现金流入与现金流出，这避免了由于权责发生制下存在多种资产、负债的确认与计量方法而使对同一会计事项产生出多种不同会计信息的可能，便于企业进行纵向和横向的比较、分析，为企业合理组织现金调度，控制财务风险，进行相关预测、决策提供了可靠的依据。此外，在企业的运营过程中，现金流动作为企业资金运动的动态表现，可以综合反映企业生产经营的主要流程（供、产、销）和主要方面（筹资、融资、投资；成本、费用发生、利润分配等）的全貌。
二、基于现金流量的财务风险识别
（一）通过现金流量的4个基本组成要素识别财务风险
1.现金流量。现金流量包括流入量、流出量及流出与流入的差额――净流量。现金流量综合反映了企业各项财务收支的现金盈余水平，是企业经济效益最直接的体现。企业财务风险归根到底受生产经营中现金流入与流出状况制约，流入大于流出，并高于非付现成本，表明企业的财务状况较好，财务风险较小。反之，说明企业面临着财务风险。
2.现金流程。现金流程涉及现金流量的组织、岗位设置、授权及办理现金收支业务的手续程序等，集中反映了企业实现现金流的路径。如果现金流量的组织过程出现问题，就会引发企业财务风险，如企业在资金使用、授权安排、利益分配等方面权责不明、管理混乱，造成资金使用效率低下，资金流失严重，就可以肯定企业存在较大的财务风险。反之，如果企业在现金流程的设置上权责明确、管理科学，就表明企业的财务状况较好。
3.现金流向。现金流向分为流入与流出两个方面，表示企业现金流量的趋势。对于特定的企业而言，现金流向会存在一个相对恰当的标准结构。企业现金流入一般主要来源于经营活动产生的现金流量。如果一个企业经营活动产生的现金流入所占现金总流入的比例长期较低，说明企业的经营存在一定的问题，或者说企业在不久的将来会陷入入不敷出的困境。因此，通过企业现金流向的分析能识别企业是否存在财务风险。
4.现金流速。对于某一具体的经营业务而言，流速指从支付现金到收回现金所需时间的长短。对整个企业而言，流速指资本投入到回收的速度。流速制约着企业的资金周转速度及占用资金的水平。一项支出流出后若能在较短时间内收回，意味着这笔资金在一定时期内可多次参与企业的资金循环，资金利用效率较高。反之，若从流出到回收的时间较长，企业必然需要用更多的资金参与资金循环，以保证资金的顺利周转，由此生产经营过程中资金的占用量就越大，企业的偿债能力、支付能力等会受到影响。
（二）通过现金流入和流出的比较分析识别财务风险
当“经营活动现金流入量流出量”，且“筹资活动现金流入量>流出量”时，表明企业经营活动产生的现金流入不足，要靠不断地筹集资金维持经营；若投资活动现金流量净额主要是依靠收回投资或处置长期投资，而不是因投资收益大于投资支出所得，则企业面临财务风险。
当“经营活动现金流入量
当“经营活动现金流入量流出量”，且“筹资活动现金流入量
当“经营活动现金流入量>流出量”、“投资活动现金流入量>流出量”，且“筹资活动现金流入量>流出量”，表明企业三项活动均能产生现金净流入，现金流充足，企业财务状况良好。持有较多现金虽能防止因现金流缺乏导致财务危机，但现金的收益性最差，且会增加机会成本和管理成本，所以企业要积极寻找投资机会，提高资金的使用效率。
当“经营活动现金流入量
当“经营活动现金流入量>流出量”、“投资活动现金流入量流出量”时，表明企业经营活动和筹资活动都能产生现金净流入，财务状况较稳定。企业在快速发展时期，扩大中长期投资，短期内出现投资活动现金流出量大于流入量是较正常的状况，但要注意投资规模和长短期投资的合理搭配。
当“经营活动现金流入量>流出量”、“投资活动现金流入量>流出量”，且“筹资活动现金流入量
当“经营活动现金流入量>流出量”、“投资活动现金流入量
（三）现金流量表的比率分析
1.盈利质量分析。盈利质量分析是指企业根据经营活动现金净流量与净利润、资本支出等之间的关系，揭示企业保持现有经营水平，创造未来盈利能力的一种分析方法。包含以下指标：
（1）盈利现金比率。盈利现金比率＝经营现金净流量 / 净利润。一般来讲，该比率越大，企业盈利质量越强。若该比率小于1，说明企业本期净利润中存在未实现的现金收入，即使盈利，也可能发生现金短缺，严重时亦可导致亏损。分析时可参考应收账款，若本期增幅较大，需及时改进相关***策，确保应收款按时回收，消除潜在风险。
（2）再投资比率。再投资比率＝经营现金净流量 /资本性支出，反映企业当期经营净现金流量是否足以支付资本性支出（固定资产的投资）所需现金。一般来讲，该比率越高，说明企业扩大生产规模、创造未来现金流量或利润的能力就越强，若该比率小于1，说明企业资本性支出包含融资以弥补支出的不足。
2.偿债能力分析。企业经常通过举债来弥补自有资金的不足，但最终用于偿债的最直接的资产是现金，因此，用现金流量和债务比较可以更好地反映企业的偿债能力。
（1）现金流动负债比。现金流动负债比＝现金净流量 /流动负债总额，若此指标偏低，反映企业依靠现金偿还债务的压力较大；此指标偏高，则说明企业能轻松地依靠现金偿债。
（2）现金债务总额比。现金债务总额比＝现金净流量 /债务总额，该指标反映当年现金净流量负荷总债务的能力，可衡量当年现金净流量对全部债务偿还的满足程度。分析时应与债务平均偿还期相结合，若平均偿还期越短，则比率越高越好，反之则此比率要求越低。企业债权人可凭此指标衡量债务偿还的安全程度。
（3）现金到期债务比。现金到期债务比＝现金净流量 / 本期到期债务。这里，本期到期债务是指即将到期的长期债务和应付票据。对这个指标进行考察，可根据其大小直接判断公司的即期偿债能力。
三、基于现金流量的财务风险控制措施
（一）建立财务风险预警系统，编制现金流量预算
现金流量预算就是通过事先对现金持有量的安排，使企业保持较高的盈利水平，同时保持一定的流动性，并根据企业资产的运用水平决定负债的种类结构和期限结构。
（二）在传统的财务分析指标体系中引入现金流量指标
只有将现金流量指标体系和传统的财务分析指标结合起来综合分析，相互印证，相互支持，才能从各个角度对企业的财务状况进行较全面的分析，从而更有效地对企业的财务风险进行控制。
（三）保持合理的现金流量组织结构
企业在设计现金流量的组织结构时，应把现金流量按生成、流出的路径确定相应的业务，并设置管理及控制岗位。
资金流入篇10
关键词:现金流量表;企业;财务信息
现行企业会计制度是以权责发生制为基础产生的资产负债表、利润表及利润分配表,利润表中确认的当期收入或费用不一定有相应的现金流入或流出,所以期末计算出的当期利润数额与实际的现金存量之间必然存在差异,甚至是很大的差异。但权责发生制因为运用了大量应计、待摊、预付等职业判断,使得资产负债表和利润表掺杂了过多的人为因素,导致企业利润表中当期利润与现金量不符。现金流量表则采取收付实现制为基础编制,排除了客观因素和人为因素的影响,更能体现企业真实的会计信息。利用现金流量分析,比利用获利能力更加直观、更加有效,它能够解释获利企业导致终止的原因,解释亏损企业继续生存的原因,解释企业发展的核心问题。
一、新会计准则下,现金流量表的含义
现金流量表,是指反映企业在一定会计期间现金和现金等价物流入和流出的报表。
现金,是指企业库存现金以及可以随时用于支付的存款。不能随时用于支付的存款不属于现金。
现金等价物,是指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。期限短,一般是指从购买日起三个月内到期。现金等价物通常包括三个月内到期的债券投资等。权益性投资变现的金额通常不确定,因而不属于现金等价物。企业应当根据具体情况,确定现金等价物的范围,一经确定不得随意变更。
现金流量,是指现金和现金等价物的流入和流出。
现金流量表按企业经营、投资、筹资三大类活动划分,现金流量净增加额由这三类经济活动流入、流出差额合计。一般来说,企业经营活动产生现金净流量为正数,企业投资活动现金净流量为负数,企业筹资活动现金净流量为正负相间。从流入结构来看,经营活动现金流入主要是销售商品、提供劳务收到的现金;投资活动现金流入主要是股利收入、投资收回和处置固定资产;筹资活动现金流入主要为企业借款和吸收权益性资金。从流出结构来看,经营活动现金流出主要是购买商品、接受劳务和支付给职工及为职工支付的现金;投资活动现金流出主要为债权性投资和购置固定资产、无形资产和其他长期资产支出,筹资活动现金流出主要为偿还借款本金和支付利息。
二、现金流量表为企业提供的财务信息
现金流量表通过对企业现金流动量的反映,揭示企业的支付能力、偿债能力和变现能力,来提供企业现金流动状况的信息。现金流量记录了企业资金运动的轨迹,现金流量表的相关指标则反映资金运动的状况及其收益质量的信息,有助于评价的财务弹性。现金流量表分析则既能揭示企业当前的财务状况和现金的流动性,还能预测企业未来的现金流量和发展趋势;又可以反映企业的偿债能力和支付能力,来充分体现出企业的盈利质量。
从现金流量表的构成来看,主要反映的信息有:
1.反映企业生产经营过程中现金流入、流出状况
现金流量表分别从经营活动、投资活动和筹资活动三个方面来反映企业现金流入、流出状况。
(1)企业现金的来源渠道。企业的现金来源主要有三个渠道:经营活动现金流入,投资活动现金流入和筹资活动现金流入。
(2)企业现金使用的主要方向。企业的现金使用主要有三个方向:经营活动现金流入,投资活动现金流入和筹资活动现金流入。
现金流量结构分析可以看出同一时期现金流量中不同项目的比较与分析,包括流入结构分析,流出结构分析和流入流出比分析,以揭示各部分在企业现金流量中的相对意义。2.反映了企业整体财务状况的信息
现金流量表中的现金流分为经营活动产生的现金流、筹资活动产生的现金流和投资活动产生的现金流三个部分。通过这三部分现金流入、流出的信息,可以清楚企业现金主要流入和流出的来源,各类活动的现金流入和流出在总的现金流入、流出中的比重和合理程度,从而反映出企业整体财务状况。
(1)经营活动。对于任何一个企业,经营活动现金流入的数额越大越好,因为这代表企业正常获取现金的能力。在市场经济条件下,竞争异常激烈。企业不可能所有的销售都是现金交易,但这样一来企业又面临货款是否能及时收回的问题。应收账款难以收回,形成坏账的可能性极大。因此,用销售商品提供劳务收到的现金反映企业经营活动现金流入情况,能从一个侧面反映企业财务状况。
(2)投资活动。企业一方面要对内进行更新设备投资,另一方面要对外进行股权、债权等投资。投资支付了大量现金,能否取得预期的相应现金回报,需要从现金流量表的投资活动产生的现金流动来了解。
因此,现金流量表从经营、投资和筹资三个不同方面全面反映了企业的现金流量情况,有助于对企业的财务状况进行客观的评价。
3.反映企业偿债能力和支付能力
传统财务分析中,人们根据资产负债和利润表来分析偿债能力。事实上,对企业来说,真正能用来偿还债务的是现金。现金流量和债务的比较可以更好地反映企业偿还债务的能力。一般可以通过计算现金流动负债比和强制性现金支付比例来分析企业的偿债能力。
现金流量表除提供这些主要信息,还可以和资产负债表、利润表结合提供其他财务信息。总之,现金流量表提供的信息,让报表使用者能够了解企业现金流量的影响因素,从而如实评价企业的支付能力、偿债能力和周转能力,预测企业未来现金流量,为企业决策提供有力依据。
参考文献:
[1]注册会计师考试用书—会计.