学文网【摘要】私募股权基金由于高风险、高收益、高门槛等特点，使其在金融领域总是最具有吸引力。近几年来，随着中国经济的发展，私募股权基金已成为社会关注焦点之一，而由于私募在我国还是新生事物，发展还不成熟，所以风险还是比较大，相关的风险控制还不是特别完善，有待我们进一步探讨研究。
【关键词】私募股权基金；风险控制
一、私募股权基金概述
私募股权基金是以非上市企业股权作为主要投资对象的各种创业投资风险基金。私募股权基金因其方便灵活、投资领域独特的优势，将处于不同发展阶段的企业有机地与多层次资本市场连接起来，相互促进，极大地提高了资本市场的资源配置能力和风险分散能力，而且为其产业创新和转型发挥了巨大的推动作用。但是，私募股权基金在投资过程中追逐高利润，也会面临着高风险，在一定程度上也会推动经济过热。对私募的风险控制也是非常重要的。
二、私募股权基金存在的风险
私募股权投资就是通过私募形式对非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售所持股份获利。而在投资企业的经营过程中，私募股权基金投资者可能遇到各种各样的风险。这些风险主要包括：
1.价值评估带来的风险
在私募股权投资基金的过程中，对被投资项目进行的价值评估决定了投资方在被投资企业中最终的股权比重，而过高的评估价值将导致投资决策的失误。由于私募股权投资的流动性差、未来现金流入和流出不规则、投资成本高以及未来市场、技术和管理等方面可能存在很大的风险，使得投资的价值评估风险成为私募股权投资基金的风险之一。
2.市场面临的风险
通常情况下，市场风险是导致新技术、新产品商业化失败的核心风险，投资基金应当全面的考虑所司的产品以及市场，而产品风险主要体现在以下几个方面：第一，新产品的市场需求。一般情况下，如果产品的设计能力超过了市场的实际需求，必然会增加投资风险。第二，市场接受的时间长短。随着社会的进步和生活的改善以及知识水平的提高，使新产品被市场接受的周期愈来愈短。如果产品时滞比较长，那么将会影响企业资金的正常周转，降低资金的使用效率。第三，市场的接受程度大小。私募投资股权基金应当充分考虑到所司其新产品推出后，面对消费水平、消费者认知和接受程度等诸多问题。
3.技术和知识产权方面存在的风险
私募股权投资如果看重的是被投资企业的核心技术，若其对核心技术的所有权上存在质疑，会影响风险资本的进入，有可能还会承担违约责任或缔约过失责任。对于这一风险，企业一定要进行专业性的评估，确认核心技术的权利归属。
4.面临经济***策风险
在股权私募投资过程中应当对国家宏观经济***策风险进行充分分析，而且还需要考虑一定的配套条件作为风险企业的运作环境。如果国家经济体制、法律、***策的不变动，将可能给风险投资主体造成损失。在我国主要表现为***策与法规风险。企业将技术转化为现实生产力的过程，涉及到国家***策、市场体制、环境保护等方方面面的问题。如果企业对风险投资有关的经济***策导向不明确，缺乏必要的法规或者法规不健全或者法规缺乏可操作性，将可能给私募股权投资造成损失。
5.管理风险
任何一个企业想要获得成功与其管理无不存在密切的联系，如果私募投资公司员工无凝聚力，管理松散，必然使管理风险增大。风险投资的管理风险主要包括：第一，风险意识。管理者应该有强烈的风险意识，如果盲目投资，风险必将由此而生，如果忽视管理创新、制度创新，同样会增加其投资风险。第二，团队管理风险。风险企业的成功运作需要优秀的管理团队，人才是风投企业最宝贵的资源，其数量、质量以及结构在很大程度上决定着企业的成功与否。
6.退出过程中的风险
风险资本需要具备一定的流动性、周转率，这样才能不断地获取项目在高成长阶段的高利润。而我国境内证券市场上市标准严格，退出也有一定限制。如果退出机制不完善，退出渠道不顺畅，风险资本就有可能造成损失甚至“套住”。
三、私募股权基金风险控制方法
风险投资基金在投资过程中应该建立完善的风险控制方法，以减少可能带来的损失。风险控制方法有很多，具体如下：
1.考察团队
投资者在投资时考虑的首要因素是团队素质。如果没有好的团队，再好的项目也可能会失败。相反，有了好的创业团队，即使项目并非一流，也可能会发掘出其中的亮点，并最终使投资获得成功。
2.项目甄别
好的项目成功率一般比较大，而项目的成功又直接决定了风险投资的收益，因此对风险项目的甄别十分重要。投资项目往往要经过仔细的技术分析，有时候甚至请专家进行论证市场分析、竞争分析、商业模式设计等。另外风险投资基金对他们的投资项目往往也有很多具体的要求，比如要求有一定的技术垄断、市场潜力等等。
3.合同约束机制
在投资过程中必然会事前约定各方的责任和义务，这是具有法律效力的风险规避措施。为保障投资方利益，股权投资基金会在合同中制定各种条款来约束企业，同时也是在激励企业。一般情况下，私募股权投资在合同中会约定股份调整条款来控制风险，主要是通过优先股和普通股转换比例的调整，来相应改变投资方和企业之间的股权比例，从而激励企业管理者勤勉尽责，追求企业的成长，同时控制投资风险。
4.组合投资、分类管理
由于风险投资中每一个项目都存在着风险，因此风险投资家在任何一个项目上投资不应过大，并且每个项目投入的资金比例会根据资金总额的变化而变化。在同时投资多个项目，只要能够保证一定的成功率，投资的平均收益就相当可观。在投资过程中，风险投资应当对投资的项目按照行业等方式分类，分成不同组来管理，并采取不同的措施，实施最优的投资策略。分类管理在一定程度上还有利于投资者更加宏观的看待整体风险，有利于更好的投资。
5.分段投入、联合投资
对于被投资企业不同的发展阶段，风险也不相同，所以对一个项目往往不能一次性地注入过多资金。风险投资基金对项目应分阶段投入，第一阶段投入成功后，再考虑进行第二阶段投入；如果不成功的则及时退出，避免更大损失。而且对需要资金量比较大的风险投资项目，往往由几家风险投资基金合作，按照一定的比例出资；同时也可根据不同基金自身的特点由不同的基金进行，这样也能发挥合作基金各自的优势，分散投资风险。
6.直接参与
风险投资基金经理人一般都具有比较丰富的管理、财务等方面的经验。因此很多情况下，风险投资经理人可以通过参加创业企业董事会的方式直接参与经营。这样既能辅助创业企业渡过初创阶段，也能充分发挥其的特长。一般情况下，风险投资经理人参与自己擅长的管理、财务、市场等方面的工作，技术等方面的工作仍由创业团队自己负责，这样能够保持创业企业的***性和灵活性。
四、总结
私募股权基金的运作会遇到很多风险，应该采取市场化运作模式，其筹资、投资、管理以及退出应当按照市场规律进行。这样不仅能够为企业提供资金的支持，还为企业的管理、成长提供增值服务，为企业的发展提供综合服务，提高整个社会资源的优化配置。
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