学文网在国际投资市场中，没有哪一个经济指标能像美国的非农就业报告一样牵动市场的神经。首先，这份报告非常的及时，在每个月的第一个周五就会立刻公布上个月的就业数据；另外，这份报告在对于美国就业市场和家庭收入方面的统计内容非常具体，经济预测作用很强；第三，也是最重要的一点，就是就业的工资和薪水构成了家庭的主要收入来源，而家庭消费支出占美国经济总量的三分之二以上，就业市场的兴衰直接影响消费者的可支配收入，进而可以判断美国经济的前景。这也是为什么美联储将实现充分就业作为稳定通胀以外的另一个重要***策目标。
每个月首个周五当地时间早上8点整，来自世界各大新闻机构的24名财经记者将被“软禁”在一间密闭办公室内，第一时间看到这份报告。临近8点30，开始倒数读秒，最后一刻，一起点击发送各自撰写的新闻报道。可见非农数据的保密级别堪比美国中央情报局的机密。
1月25日，美国2012年首次货币***策会议召开，美联储出乎市场意料的延长了对于低利率***策实施时间的承诺（当然也有市场分析人士认为这并不是一种承诺），由此前的2013年中延后至2014年末，疑似为第三轮量化宽松***策铺路。间接反映出公开市场委员会对于经济前景的悲观预期。所以2月3日，美国1月非农就业报告的公布吸引了更多市场的关注。大家希望透过这份报告了解，美国的经济前景到底有没有那么悲观？美联储QE3的可能性有多高？
经济数据的解读单看几个数字是没有意义的。本文将从各个分项指标全面剖析1月非农就业报告。希望投资者对于美国的就业市场有一个相对客观的判断。??
报告公布出来，数据表现令市场意外惊喜。美国的就业市场继续保持了回暖的态势。失业率降至8.3%。自2009年晚些时候美国失业率升至10%的峰值后就开始转头向下了。非农就业人口在1月增长了24.3万人。去年12月的数据也向上略作修正。制造业就业的增长延续了此前的强劲势头。服务业就业增长也依然稳固，只是***府部门就业进一步出现了下滑。
（红线：美国失业率；蓝线：广义失业率，包含有工作意愿但暂时放弃找工作和非自愿兼职的
失业率 %）
从失业率水平来看，美国1月失业率下滑0.2个百分点，至8.3%，为近三年以来的最低水平，远优于此前市场的普遍预期，持平在8.5%。如果算上有工作意愿，但在1月份暂时退出劳动力市场，放弃找工作的人和没有找到全职工作，非自愿从事兼职工作的人在内，广义失业率也降至15.1%。零点几个百分点的下降却意味着有63.1万人的就业增长，这是2007年11月以来最强劲的增长。劳动参与率在1月份降至63.7%，这是1983年以来的最低水平。
（劳动参与率是经济活动人口（包括就业者和失业者）占劳动年龄人口的比率，是用来衡量人们参与经济活动状况的指标。劳动参与率反映了潜在劳动者个人对于工作收入与闲暇的选择偏好，它一方面受到工资水平、家庭收入规模，以及性别、年龄等因素的影响，另一方面也受到社会保障覆盖率、劳动力市场状况等宏观经济环境的影响。劳动参与率的降低并不一定是坏事情，要看降低的原因何在。）
平均的失业时间降至40.1周，这是自去年10月以来的最低值。失业超过52周的人数也降至了2010年6月以来的低点。
1月非农就业人口增长24.3万人，远高于此前市场预期的增长15.5万人。从年增长角度来看，在对2011年数据进行修正后，年比增幅也由此前公布的1%，上修至1.2%。从增长结构看，近期制造业就业的增长是最为强劲的。1月制造业就业人口增长了5万人，折合年率上升2%，这是自1995年以来最为强劲的增长。建筑业就业人口年比上升2.1%，是2006年末以来的最强劲增长。服务业就业人口增长17.6万人，去年12个月里服务业人口增长的规模都差不多在这一水平。其中，专业和商业服务就业人口年比增长3.5%；休闲食宿服务就业人口增长2.7%；教育医疗服务就业增长2%；金融业就业增长0.3%；只有信息业就业压力依然较大，1月年比下滑1.7%。在公共领域，总计就业人口减少1.4万人，年比下滑1.2%。其中当地公共部门就业减少1.1万人（-1.1%），联邦***府就业减少0.6万人（-1.5%），州***府就业人口增加0.3万人（-1.4%）。
进一步证明劳动力市场出现复苏的标志就是每周的工作时间。1月份，每周工作小时数稳定在34.5小时，这是自2008年7月以来的最高值。近期的数据已经自衰退期的最低值33.8小时出现了持续的反弹。
从每小时工作的收入水平来看，就业市场的复苏依然是温和的。因为每小时工作的收入在1月份仅略上升0.1个百分点，折合年比上升1.5%，这是历史记录最低的增幅。
（报告明细：非农就业人口；前值；制造业；建筑业；私人服务业；***府部门；每周工作小时数；每小时工作收入；失业率）
但是这份亮眼的就业报告，并没有降低市场对于美联储QE3的预期。分析人士指出，虽然数据为美国经济的复苏提供了最新证据，但失业率要回到经济衰退之前的水平依然任重道远。而且失业率的下降很可能是因为劳动参与率下降，部分有工作意愿的人暂时退出劳动力市场所导致的。
下面这个***表展示了最近几次美国经济衰退和复苏周期的就业形势变化，黑色曲线代表最近一次衰退周期，自2007年12月陷入衰退以来，非农就业数净减少了大约4%，这还不包括处于工作年龄段人口的增长。据统计，现在美国依然有1280万人找不到工作，如果包含有兼职工作并希望找到全职工作的人，以及有工作意愿但放弃找工作的人，这一数字还要翻番。从复苏周期来看，从07年爆发危机以来，就业市场在09年见底出现回升，但历经4年仍无法回到危机前的水平。而此前最长的复苏周期是2000年网络泡沫破灭后，就业市场历经4年恢复危机前水平。
所以不难理解，美联储(FED)***伯南克(Ben? Bernanke)2月7日在参议院预算委员会就“经济前景与联邦预算情况”出席作证时并没有因为就业数据报好而改变此前的观点。伯南克证词的中心思想仍旧是，“尽力继续支持经济复苏。”伯南克甚至直言，8.3%的失业率低估了就业市场的疲软。
也有评论指出，美国总统奥巴马可能为了连任“粉饰”就业数据。美国保守派报纸《华盛顿时报》2月9日罕见地刊登社论抨击“奥巴马伪造失业数据”。文章指出：“最近，白宫大肆宣传乐观的就业数据，但美国人感觉情况并未好转，美国人应该相信自己的直觉。”?就业问题是美国2012年总统选举的头号问题，共和***总统竞选人罗姆尼笑称：“总统正努力包揽事情转好的功劳，就像一只公鸡认为太阳升起是它的功劳那样。”
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