向智者学习,才能像智者一样做事。
――马可・奥勒留,《沉思录》
文艺复兴公司的奠基人詹姆斯・西蒙斯(James Simons)认为,宽客带给投资领域最伟大的成就在于解决问题的系统化方法。正如西蒙斯博士所说的:
“科学家带入这场游戏中的并不是他们的数学或者计算机技巧,而是科学思考的能力。”
研究宽客最主要的原因之一是,宽客会深入思考那些非量化投资者认为理所当然的策略的许多方面。为什么会这样?毫无疑问,计算机是一种工具,但是如果没有绝对精确的指令,计算机也将一无是处。因此,为了让计算机完成黑箱交易,必将付出艰苦的努力。你不能告诉计算机“发现廉价的股票”,你必须明确指出发现指的是什么,廉价指的是什么,股票是什么。
例如,发现可能包括搜索含有股票信息的数据库,然后在市场行业内部对股票进行排序(按照行业对股票进行分类)。廉价可能意味着市盈率(P/E),投资者必须明确指出廉价的度量方法,以及满足何种条件才可以被认为廉价。
照此,宽客可以建立一个系统,设置10倍市盈率为廉价,或者在行业内部排名,市盈率位于最后10%的被认为廉价。股票是模型的核心部分,可能是美国股票、全球股票、欧洲市场大市值股票或者宽客想交易的其他任何股票。
所有这些定义会督促我们去深入思考一些问题,策略是什么,如何实施策略等。在前面的例子中,宽客可以选择不是在行业内部对股票进行排序。股票可以在行业内进行比较,也可以在全市场范围内,还可以与其他有意义的股票群体内股票进行比较。重点是宽客要注意到这些,因为计算机不能自动填写这些空白。
这样做的好处是不言而喻的。对策略进行深入思考是一件好事情。更胜一筹的是,对于宽客和主观判断型交易者而言,通过对策略细致缜密的思考,能够弄清楚问题的本质,进而执行投资策略,这是非常重要的。
在整个交易过程中,这都被认为是投资和交易成功的主要组成部分。相反,许多主观判断型交易者,在他们的策略说明和执行中,做得并不够精确,看上去像临时做出一个决定。
我参加过无数场主观判断型交易者参加的会议,当问到他们如何决定持仓规模的时候,他们以“看上去合理”为理由回答了这个问题。
这绝不是对主观判断型交易者的谴责。我仅仅是想指出对一些细节的精确和深入思考,以及更长远地考虑策略,是一件很好的事情。宽客对此深有体会。