学文网娱乐宝开卖了，众筹频道上线了，凑份子也来了……那些向公众推送出余额宝、招财宝等一款款时尚理财品种的IT大佬们，并不满足于自己的跨界举动，而是继续向实体经济渗透，推去横亘在普通百姓面前的产业投资门槛，向人们敞开了理财与投资的众筹大门。
草根理财工具
起源于美国的众筹，最初的应用主要来自一些创意工作者（音乐家或艺术家）为完成自己的艺术作品而向粉丝筹资，粉丝则自愿向自己钟爱的艺术家无偿提供资金，如著名摇滚歌手Amanda 就为自己的专辑募集了100 多万美元的资金，约有2000多名粉丝提供了资助。伴随着互联网技术、云计算和大数据的渗透与辐射，众筹作为一种筹资与投资工具为许多企业青睐，不仅出现了诸如人人投等专司众筹的理财网站，而且众筹理财品种让人应接不暇。
其实，众筹就是一种突破了精英人群的大众化的产业投资模式，采取的是类似于团购+预购方式，集合公众的资金，有目标地投放给项目发起方。众筹的最大特点就是投资门槛低。从项目发起端来讲，无论身份、地位、职业、年龄，只要有想法都可以发起项目；从项目消费端来讲，1元即可起购，参与者基本上都是草根阶层。
相比于一般投资品种，众筹对发起人而言，不仅是一个筹资平台，更是一个孵化平台，能为其提供从资金、生产到销售等各种资源，支持项目快速成长。对投资人而言，其身份不仅是消费者、投资者，更是参与者，包括在产品的设计、生产、定价等环节，投资人可与发起人建立起深层次互动，甚至能决定产品的未来。因此，某种意义上，投资者追求的不是单纯的资金收益率，而是基于自己个性化需求和兴趣定制的产品或服务，投资人所能体验到的参与感和娱乐属性融入到了众筹产品之中，整个过程饶有情趣。
与任何投资品种一样，众筹必须做好风险的管控。一般而言，众筹企业须将众筹资金存入作为第三方监管的银行金融机构，而在内部，众筹资金要与企业的其他资金相隔离，做到专款专用，同时全程披露资金监控和项目运营信息，实现对投资人利益的有效维护。
按照相关规定，在项目完成之前，众筹企业不能对投资人明确股权或资金回报，项目发起人更不能向支持者许诺任何资金上的收益――筹资项目完成前投资人是无法获得回报的。另外，筹资项目必须在发起人预设的时间内达到目标金额才算成功，发起人此时可获得资金；而筹资项目完成后，支持者将得到发起人的回报，回报方式可以是实物，也可以是资金，还可以是股权。必须明确，众筹不是捐款，支持者的所有付出理应有相应的回报，如果项目筹资失败，众筹企业必须将所获资金全部退还支持人。
IT巨头大推送
阿里巴巴今年3月的“娱乐宝”，是IT企业向市场推送的第一款类众筹产品。由于向投资人作出了7%的年化收益率承诺，阿里声称娱乐宝并非当前流行的“众筹”概念。但外界普遍认为，娱乐宝的本质与众筹无异，只是换了身马甲而已。的确，为了规避众筹之嫌，娱乐宝找到了国华人寿作为合作伙伴，网民通过娱乐宝购买国华人寿的保险理财产品后，资金将采取合法合规的方式投向目标项目，获取投资收益。类众筹而非众筹，恰是马云的精明之处。
在娱乐宝一个月之后，百度金融推出了“众筹频道”，该频道置于“百度钱包”之下，向网民募资。就在日前，京东众筹业务“凑份子”正式亮相。从众筹投向来看，三大产品都不约而同地瞄上了文化产业，其中娱乐宝以投资电影、游戏为主打，众筹频道侧重于影视作品，而“凑份子”则主攻流行文化和智能硬件两个领域新奇好玩的项目。从目前来看，除了娱乐宝已经公开售卖，“凑份子”确定了首期上线的12项目外，众筹频道还处于只闻楼梯声的阶段。
娱乐宝已经对外发售了两期投资项目，其中包括电影《小时代3》《小时代4》《狼***腾》《非法操作》和社交游戏《魔范学院》等在内的首期几个投资项目全部售罄，融得资金7300万元，共有22.38万名用户参与投资；同样，包括《露水红颜》等五部电影的娱乐宝二期也被16万粉丝抢购一空，募集资金达9200万元。据悉，娱乐宝第三期也将推出，筹资规模或超5亿元。
跟踪发现，娱乐宝一期、二期的合作方均为国华人寿，背后对接的均为国华人寿的投连险产品，投资期限约为一年，预期年化收益为7%，不承诺保本保底。与第一期影视剧项目投资额为100元/份、每个项目每人限购十份、投资上限为1000元有所区别，娱乐宝第二期将投资上限提高为2000元，即每个项目每人限购20份，但投资门槛仍锁定为100元/份。统计发现，购买娱乐宝第二期的用户有40%购买了第一期投资项目，如此之高的重复率，说明娱乐宝受到了投资人的热捧。
“微金融”的力量
就单个投资人而言，其投向众筹的资金量都不是很大，但就是千万个“小而美”的资金在众筹平台上汇集，最终形成了“大而强”的资金体量。这种建构在“互联网思维”和“粉丝经济学”基础之上的微金融力量，将重构文化娱乐成长的商业模式，
以电影市场为例，电影行业中每年能够登陆院线的故事片不到1/3。国内尽管有中影、博纳、万达、华谊等数家提供拍摄资金的正规公司，但这些机构的资金主要涌向大导演和大片以及大明星，艺术片和草根导演以及很多中小电影制片商很难获得资金支持，当年《泰》《疯狂的石头》《失恋33天》都是导演拿着剧本“四处化缘”，才最终得以和观众见面。但如今，有了娱乐宝、众筹频道等融资工具，就可为许多优秀而缺乏资金的电影提供资金支持，帮助更多的影视黑马突出重围。
“娱乐宝们”追逐的不仅仅是大片和大明星，更多的是秉承影片内容和卖座率为王。分析发现，阿里巴巴拥有中国最强大的电商购物数据，百度不仅占据国内最大的流量入口，而且拥有国内最强大数据平台，在此基础上，完全可以通过对数据的追踪、分析与整理，从中发现当下娱乐热点以及预测未来趋势，从而令“娱乐宝们”寻找到最佳的电影以及娱乐形态投资目标。一个最能说明问题的案例是，在美国，NetFlix利用大数据前瞻分析，组织拍摄了《纸牌屋》红遍全球，成为世界电影电视业极为重视的现象。
投资影视历来是富豪和少数精英把玩的游戏，但“娱乐宝们”却向普通百姓提供了一个大众化的投资平台，100元或者上千元也可以体验一下投资电影的感受，从而拉近了普通民众与电影娱乐产业之间的距离，实现电影娱乐产业与草根资本的对接。在“娱乐宝们”的组织下，草根百姓只要参与众筹，就可以决定一部电影由谁来导演，由谁来当男一号、女一号，寻常百姓同样能够获得“造梦造星”的权利。
对电影制作方而言，娱乐宝与众筹频道提供的不仅是资金，还可以帮助其获得票房收入并征集到最真实的用户声音。网民通过众筹平台参与投资，影视项目在开拍初期就等于获得一大批忠实观众，开拍后，制作发行方通过微信、来往和百度贴吧等平台和粉丝进行互动，提升粉丝参与感。影片上映时，投资人还会邀请朋友、家人一起欣赏自己投资的电影，直接拉动票房成绩或收视率；不仅如此，投资者可以通过“用钱投票”的方式，评判对某个影视项目导演、演员、剧本的喜好程度。这些第一手的用户数据，将真正实现影视产品的“大数据创作”。
当然，“娱乐宝们”并不只是让投资方与制作方自娱自乐。由于互联网金融具有非常强的客户粘连度，今天的娱乐影视投资客，明天很可能变成阿里的余额宝和百度钱包的忠实粉丝。因此，无论是娱乐宝还是众筹频道，都是阿里和百度挖掘客户信用财富和投资潜力的促销手段之一。重要的是，阿里通过众筹切入电影投资，继而可以迈入时下大红大紫的网络视频领域，弥补自己闯荡网络江湖多年留下的缺憾，使其“流量-商品/服务-支付-变现”这一完整的商业闭环更加丰满。对于百度而言，其本身就具备网络视频生产、运营和营销的强大势能，如今从影视作品众筹入手，就可以打通爱奇艺、PPS、大数据、百度糯米等强势资源，构造出影视O2O的商业闭环。
风险可控的投资
不可否认，影视制作与拍摄，既涉及到前期的演员选配、档期安排、片酬标准等时间与经济成本，也关联到拍摄过程中的场地选择、时间进度等诸多问题，更受到拍摄完成后***府部门审批的直接影响，回报结果更与票房收入直接相关，因此，众筹投资影视存在着风险，而且一旦发生风险，影响的范围会更为广泛。
就“众筹频道”和“凑份子”两款众筹品种而言，即便是众筹项目最终投资经营失败，或者没有得到监管部门的放行，众筹资金按规定要如数返还给投资人，表面上似乎没有任何风险，但投资者需要承担机会成本。不过，值得肯定的是，为了尽可能消除投资人所承担的不确定性风险，百度众筹频道还允许投资人之间相互转让和交换众筹权益，并且投资者还可以向电影制作方出售自己拥有的众筹权力。同样，“凑份子”设立了好评度机制，增加了筹资人与出资人之间的信息透明度，以实现对出资人的双重保护。
相比于“众筹频道”和“凑份子”而言，娱乐宝不承诺保本保底，投资人似乎面临的风险更大。不过，娱乐宝对接的是国华人寿一年期的投资连险，按照操作惯例，投连险资金往往会放到一个结构化信托计划之中，也就是说，娱乐宝的众筹资金只是信托大盘中的一部分，且置于信托计划中的优先级。一般而言，信托计划会根据投资风险和权益分配的不同程度，将资金划分为优先级、中间级和劣后级，优先级风险最低，但收益率也相对最低，劣后级风险最高，收益率也最高。一旦信托计划出现亏损，先亏的是劣后级资金，只有全部的劣后级资金都亏完了，才会波及到娱乐宝的资金。
值得注意的是，为了让投资人屏蔽投资风险，国华人寿还通过商业银行出具了保本保息的保证函，这就意味着，如果娱乐宝投资项目出现违约，商业银行将代替电影企业履行还款义务。不仅如此，娱乐宝及其所投资的项目，很大程度上获得了阿里巴巴和国华人寿的信用背书，即便出现风险，仅阿里就有足够的“兜底”能力。正是如此，阿里一直向外传递这样一种信号：娱乐宝的收益是固定的，不与电影票房挂钩。
退一万步而言，即便是出现了违约和项目失败的风险，按照目前娱乐宝7%的预期年化收益率，1000元一年的利润最多就是70元，2000元每年收入最多也只有140元。这也意味着，投资者若是奔着赚钱而去，一年下来净利也只是一两张电影票的钱，即使收益泡汤，风险应当在普通人的承受能力范围内。还有，娱乐宝提出了“7+X”的用户回报，“X”包括用户有机会参加影视剧主创见面会、电影点映会、国外探班等等，因此，对于投资者而言，如果只是为了追星或因为好玩而参与，那么投资风控就显得似有似无。