学文网农产品期货篇1
证监会鼓励各交易所加http://大农产品期货的研究与推出力度，农产品期货新品种上市将呈加速之势，但此前一直存在的掣肘因素仍需妥善解决。
3月29日，证监会举行内部专题学习报告会。据知情人士透露，这次会议上，郭树清表示，期货市场要“主动贴近‘三农’需求，加强相关农产品期货品种的研究开发力度”。
此前他已多次在不同场合提及此话题，且均给出了积极表态。而各家涉农期货交易所亦纷纷开始发力农产品期货新品种的研究及上市。
据了解，郑州商品交易所（下称郑商所）的菜粕品种已进入紧锣密鼓的上市筹备期。
各交易所正在准备研发上市的农产品期货还包括中晚籼稻、鸡蛋、木材、肉鸡、土豆等多个品种。
此前在“两会”期间由证监会举行的系统代表委员专场会上，大连商品交易所（下称大商所）总经理刘兴强表示：“今年在农产品期货品种推出方面，应该比往年步伐要快一些。”
记者采访的多位相关人士均希望能够抓住***策机遇期，逐步构建起更为完善的农产品期货品种体系，从而稳定与国计民生息息相关的农产品价格，并为传统农业向现代农业转型提供相应的风险对冲工具。
但由于国内农业生产分散、组织化程度低，农户和农业企业实力有限、自有资金缺乏，包括农户在内的社会各方对期货认识仍然不足，以及农产品期货市场自身发展制约因素较多等原因，“农产品期货市场服务农业产业和农民增收，还有大量工作要做。”刘兴强告诉记者。
新品上市提速
中国期货市场创立20年来，先后经历了试点、清理整顿、规范发展几个阶段。市场因最初的无序疯狂炒作，经过多年严格的清理整顿，曾经一度陷入低谷。
从2006年开始，监管部门已经开始加快推进期货新品种的上市。但为了防范风险，在交易制度、保证金水平等多方面的“高标准、严要求”，使得期货市场发展的速度大打折扣，很多产品的交投并不活跃。
郭树清履新后，随即开始对证监会以往的监管思路进行一系列新调整。针对期货市场的发展窘境，郭树清明确表态：“证监会将把握好***府监管和市场自由创新之间的‘度’，加快推进期货市场的改革和发展。”
银河期货公司首席宏观经济研究员付鹏向记者表示，郭树清如此表态，实际上与其上任后的任务之一有关：继续扩大融资渠道，在这个过程中进一步让期货市场服务实体经济。
业内人士认为，在***多次明确表示支持态度之下，中国期货市场有望在今年出现“井喷”态势，突破以往每年仅推出3个至4个新品种的惯例，迎来期货新品种数量的大增。
目前在中国国内四大期货交易所中，郑商所的玻璃和菜粕、大商所的焦煤、上海期货交易所的原油和白银，以及中国金融期货交易所的国债期货和指数期权七个新品种已经进入紧锣密鼓的上市筹备之中。据了解，其中菜粕等品种于年内上市，已几成“板上钉钉”之势。
由此，农产品期货市场加速发展即成题中应有之义。2月15日，郭树清在中国上市公司协会成立大会上指出，农业食品与资本市场的关联还不那么紧密。如何科学组织生产，如何有效销售和流通，如何发现价格，如何规避风险，如何保证食品的质量稳定和安全，这些都是建设现代农业体系必须解决的课题。
在主动贴近“三农”需求，开发出更多面向农业和农民的证券期货产品方面，我们的改进空间还很大。郭树清说。
记者获悉，今年春节刚过，证监会就已经开始与各期货交易所沟通农产品期货的相关情况，并鼓励各交易所加大农产品期货的研究与推出力度。而作为农产品期货交易重镇的郑商所和大商所随即加快了农产品期货新品种的研发。
郑商所有关负责人告诉记者，目前郑商所除了推菜粕期货上市交易外，土豆、中晚籼稻等品种也在研究之中，“决策层对农产品期货的***策方向已定，所以各方都在比较积极地推动这件事情”。
而大商所除了加紧研究鸡蛋期货之外，也正在研究木材、肉鸡期货等新品种。
中信证券农林牧渔及食品饮料行业首席分析师毛长青认为，农产品期货新品种上市将呈加速之势，“发展农产品期货市场的大方向没有问题，现在各方面意见统一，剩下的只是些操作层面的细节问题，并
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不难以解决”。
鸡蛋期货“探路”
鸡蛋期货已有百余年http://历史，它曾是芝加哥商品交易所最早的合约，也是其发家品种之一。由此发端，美国期货市场在数十年前就已推出了鸡蛋、黄油、牛奶等多个涉及养殖类的农产品期货，避免了这些农产品价格出现大起大落。
相较之下，中国目前20多种商品期货中虽有13个涉农品种，但却无一养殖类农产品。“总体来看，目前农产品品种相对来说还不够丰富，一些关系国计民生的品种还没有上。” 银河期货研究员付鹏说。
而大商所正在筹备推出的鸡蛋期货，或会成为第一个“吃螃蟹”的养殖类期货品种。
据《中国畜牧业年鉴》统计：目前中国蛋鸡规模养殖户30万户，从业人员超过1000万人，种鸡、蛋鸡、鸡蛋零售、饲料、兽药、***苗等相关产业年产值超过3500亿元。
作为中国最重要的畜牧产品，鸡蛋目前每年的总产量约2300万吨，约占全国禽蛋总产量的84％，全国每年人均鸡蛋消费数量大约为17.8公斤。
但近几年来，鸡蛋却和猪肉一样，陷入了价格剧烈波动的怪圈。
以2011年为例，一季度鸡蛋价格自高位持续回落，创出年内新低。二季度起，鸡蛋价格又持续上涨，并于9月创出年内高点，期间鸡蛋价格突破5元/斤的关口。四季度至今，鸡蛋价格则持续回落， 处于弱势下行态势。
在谈到鸡蛋期货的好处时，大商所农产品期货研究员告诉记者，上市鸡蛋期货一方面可以为相关企业提供价格参考和套期保值工具，提高经营水平；另一方面，则有助于鸡蛋行业推广行业标准，促进行业规范，有助于促进规模化养殖，提高行业的抗风险能力。
从期货品种设计的要素来看，鸡蛋期货的推出并不存在明显难度：鸡蛋有明确的行业标准，不属于活体交易，交割过程可以像其他商品一样进行；在冷藏条件下存储六个月，质量不会发生很大变化；另外，鸡蛋市场化程度很高，价格没有管制。
此外，“与鸡蛋等品种密切相关的玉米、豆粕期货发育较为成熟，可以有效防范和控制市场操纵风险、确保安全运行。”上述研究人员称。
因此，刘兴强对鸡蛋期货的态度较为积极乐观。他在今年“两会”期间表示，“鸡蛋是典型的为‘三农’服务的品种，鸡蛋期货的交割环节也没有问题，现阶段正抓紧制定规则，促其早日上市。”
生猪期货求解
自2004年以来，几乎每年的中央“一号文件”都会提出要发展农产品期货市场、发挥期货服务“三农”的功能，领导层对发展农产品期货市场的态度十分积极。
不过，具体到个别品种，因涉及千家万户，相关部委的态度一向审慎。其中，尤以生猪期货多年来的“难产”最为典型。
早在2008年时，大商所就已经基本完成了生猪期货合约、规则制度的市场调研和设计等上市的前期准备工作，并提交了生猪期货的上市申请。
而在2009年初，中共中央亦在《关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》中，以中央文件的形式提及生猪期货，称要“采取市场预警、储备调节、增加险种、期货交易等措施，稳定发展生猪产业”。
但据了解，目前推动生猪期货上市的，多为一些以生猪为生产原料的大企业。
这是因为目前中国国内生猪养殖行业规模小，有实力的大企业并不多见。相反，由于中国实行生猪定点屠宰制度，并且多数大中城市均限制当地屠宰企业数量，这些定点企业已经成为事实上唯一合法的生猪需求方，已经具备较强实力。转贴于 http://
从数量上看，中国目前符合生猪期货交割标准的生猪在3亿头左右，大型屠宰企业的屠宰量就有1亿头，再考虑到其中多数养殖场规模较小不参加期货交易，以及大型屠宰企业自身拥有部分养殖场，因此实际交割的生猪数量将低于1亿头；而国内三大大型生猪屠宰企业的屠宰量目前已近3000万头，存在操纵市场的风险。
另外，中国一直打击http://生猪走私，又进一步加强了定点企业作为垄断买方的地位，生猪需求方的实力持续增强。有学者因此指出，“生猪期货的上市将进一步加强需求方的议价能力。很可能是价格发现了，却又平抑不了价格。”
中国畜牧业协会主管生猪养殖业务的副秘书长马闯亦向记者表示，在缺乏相关经验和期货人才的条件下仓促上马生猪期货，可能会起到“适得其反”的作用。
此外，和美国期货市场用现金交割不同，中国期货市场实施的是实物交割制度，故此相关部委担心：交易时把那么多生猪集中在一起，会不会引发***情？
针对上述难题，期货界人士表示，正在积极研究应对之策，希望能够一揽子解决，以为农产品期货市场的加速发展打下坚实基础。
比如，针对实物交割中的***情风险，大商所设计了“随进、随检、随交、随收”的交割流程，希望通过以养殖和屠宰场代库，多点交割等方式满足大规模交割的需要。
***办公厅近日公布《***关于支持农业产业化龙头企业发展的意见》亦再次申明：要创新流通方式，完善农产品市场体系，包括探索发展生猪等大宗农产品期货市场，并积极鼓励龙头企业利用农产品期货市场开展套期保值，进行风险管理。
配套机制待完善
从规模来看，中国已成为全球第二大农产品期货市场。不过，目前上市的农产品期货品种只有玉米、大豆、白糖等八种，依然存在品种较少、风险管理功能弱、市场参与者能力及意识较弱等诸多问题。既不能满足市场需求，亦严重制约了期货市场助推现代农业发展的金融功能。因此，农产品期货新品种研发上市的加速，能够在一定程度上解决目前中国农产品期货市场“大而不强”的窘境。
但记者在联系多家期货公司后亦发现，目前一些期货公司其实并不太看好这一市场，而是把其主要的精力投入到即将上市的国债和原油期货中。
在分析原因时，一位多年从事农产品期货交易的期货公司相关人士对记者称，“关键是各公司无法把握目前农产品期货新品上市的具体时间表，大家都是不见兔子不撒鹰，等事情八九不离十了再做准备也不迟。”
此外，对期货公司而言，做农产品期货、开发一个农业企业和农村经济组织的工作难度要比做黄金、白银、铜、铅等工业客户难得多，收益却要少得多。
有学者因此建议国家应出台相关***策，引导金融机构开发服务“三农”的新金融产品，对涉农企业、期货公司给予相应的税收优惠或资金支持，鼓励其参与培育农产品期货市场。
而此次农产品期货新品种酝酿上市的消息甫出，也引来了不少质疑之声，原因是棉花等农产品期货品种已推出数年，但这期间相关农产品的价格依然处于暴涨暴跌的状态之中，有观点认为，“农产品期货反而成为了被炒作的对象”。
农产品期货篇2
1.1市场风险测度指标研究
早期研究的市场风险测度指标有方差、标准差、半方差、绝对离差、β系数等。1952年，美国经济学家Markowitz提出了均值—方差投资组合模型，并用投资组合收益率的方差作为投资风险的测度，是公认的最早运用数量分析模型进行市场风险测度的研究，之后，其又提出了投资组合收益率的下半方差作为投资风险度量的半方差模型。20世纪60年代中期，Sharp、Lintner和Mossin等基于资产组合管理理论提出了资本资产定价模型（CapitalAssetPricingModel，简称CAPM），提出使用β系数来度量资产风险。CAPM理论在发展过程中遇到了许多质疑并在质疑中得到了进一步发展。Konno和Yamazaki提出采用绝对离差作为投资风险度量的绝对离差模型。Achaya和Pedersen在传统CAPM基础上将流动风险分解为3部分，构造了一个四β模型。目前，应用较为广泛的市场风险测度指标是VaR（ValueatRisk），又称“风险价值”。VaR不是一种模型而是一套计算风险的方法或理念，其定义为：在一定持有期和一定的置信区间内，一个投资组合最大的潜在损失是多少。VaR于1996年被引入《巴萨尔协议》，并作为金融机构风险度量和管理的工具。VaR的优点在于既可以度量潜在损失的数额，也可以知道损失发生的概率，现已成为度量市场风险最常用的方法之一。近年来，一些文献研究提出了新的市场风险测度指标方法，如CVaR（ConditionalValueatRisk）、ES（ExpectedShortfall）等，并有了一些初步应用。
1.2市场风险测度模型研究
由于市场的复杂程度和系统风险在提高，市场风险测度模型也在不断地完善和发展，国外相关研究中的新模型不断涌现。自回归条件异方差模型（ARCH）的提出与发展，使得基于GARCH族模型的市场风险分析一度广为关注。该方法弥补了方差和β系数等传统风险测量方法存在的一些缺陷，能够反映市场风险的时变性。然而，由于受到非连续数据的限制，将GARCH族模型应用于期货市场的研究相对较少。随着极值理论和分位数理论的发展成熟，采用基于极值理论（ExtremeValueTheory，EVT）和分位数理论的VaR估计法成为国际主流。已有大量学者运用EVT对市场风险进行了深入研究，并取得了较多成果。这些研究均得到基本一致的结果，认为EVT是提高市场风险测度准确性的有效方法。
1.3市场风险测度的实证研究
小概率大损失的极值风险测度研究在国外进入了实际应用阶段，且大多研究集中在金融市场。1997年亚洲金融危机和2007年美国次贷危机的爆发，使得不同市场之间的风险传导效应的研究成为热点，许多专家学者围绕市场风险传导效应进行了大量研究。近年来，国外学者对小概率大损失的农产品市场风险测度的关注度日益升温。Zhang等利用蒙特卡罗模拟法对美国棉花期货价格波动的极值风险测度进行了研究。Siaplay等运用极值理论建立了美国火鸡市场极值风险测度模型，并分析了其对食物安全的影响。Odening和Hinrichs运用GARCH族模型研究了德国生猪市场风险。Giot应用VaR对咖啡、可可豆、糖等产品期货市场价格风险进行测度。Manfredo和Leuthold运用GARCH族模型历史模拟法研究了美国牛肉市场的VaR。这些文献应用的风险测度指标均为VaR，指标的估计方法大多为参数法。
2国内研究动态计划
经济时期，我国农业风险主要体现为生产风险。改革开放后，尤其是随着社会主义市场经济体制的逐步确立，有关市场风险的研究日渐升温，市场风险成为与生产风险并列的两大农业风险。从国内研究现状及发展动态看，有关农产品期货市场风险的研究呈现出以下几个特点：一是小概率大损失的极值风险测度研究刚刚起步，近年来关注度不断提高，每年都有一定数量的文章发表；二是风险量化研究在风险测度指标方面，已有文献大多采用VaR，尚未发现有关CVaR、ES等风险测度指标的应用研究；三是在风险测度指标估计方法上，大多采用基于经验分布和GARCH族模型的参数法估计，运用极值理论和分位数回归等国际主流方法的研究仍是空白；四是有少量文献研究了国内外农产品期货市场价格的传导关系，迄今为止鲜有对国内外农产品期货市场间极值风险的传导效应进行研究。
2.1农产品期货市场价格波动研究
有关农产品期货价格波动的研究近年来也受到重视。主要集中在：（1）国内外期货价格波动的传导机制研究。这些文献研究表明，国际市场对国内市场存在一定的影响，不同农产品期货品种有差异。（2）有关农产品期货市场有效性的研究。这些文献研究认为，传统的有效市场假设并不成立。（3）农产品期货价格的波动特征研究。这些文献研究表明，农产品期货市场收益率分布具有“厚尾”特征。（4）农产品期货价格的波动成因分析。这些文献研究认为，市场信息不对称、投机交易、法律制度不完善、期货市场与现货市场之间的价格传导等引起了农产品期货价格的波动。
2.2农产品市场风险测度方法研究
我国农产品市场价格风险的模型化研究刚刚起步。早期文献的研究方法主要采用方差、标准差和变异系数等简单统计量对农产品市场价格风险进行量化研究。聂荣等通过建立农产品市场价格随机游走模型，采用求解均值与方差来度量农产品市场价格风险。赵予新采用移动离差系数对粮食价格风险进行预警。程广燕通过建立大豆价格传导模型，构建了价格偏差、标准差、半标准差、变异系数和半变异系数等指标对我国大豆市场价格风险进行评估。在我国农产品市场风险测度中，VaR也只是近年来才开始应用，且大多研究采用参数估计法。张峭等和王川等采用基于经验分布的概率密度分布模型，对粮食、蔬菜市场价格风险的VaR进行估计，包括现货市场和期货市场。韩德宗、李博和沈隽、刘兵、李干琼、赵玉等采用基于GARCH族模型的VaR估计法，对小麦、大豆、菜籽油、棉花、豆粕、白糖和橡胶等期货市场风险进行了研究，该方法的优点是能够反映VaR的动态变化。也有少量研究采用基于非参数核密度估计的概率密度分布模型，对蔬菜、水果市场价格风险进行了研究。
3农产品期货市场风险研究的趋势展望
从国内外研究动态看，农产品市场风险的量化研究取得了一些重要进展，尤其近10年来发展非常快。新形势下，随着农业、金融、能源三者之间的联动性增强以及农产品期货市场的快速发展，对农产品期货市场风险管理提出了更高的要求，促使了市场风险的量化管理和模型化。有关农产品期货市场风险研究的趋势分析如下。
3.1研究方法
趋于模型化，非参数和半参数法的应用将成为主流风险的量化管理是市场风险管理研究的一个重要发展趋势。缺乏有效测度极值风险的方法，是当前农产品市场风险量化管理的主要问题。在农产品市场风险测度指标方面，VaR是目前业界的主流，然而却不是一致性风险度量指标，目前鲜有关于CVaR和ES等新的市场风险测度指标方法的应用。农产品市场风险测度模型方面，传统的参数估计法难以准确测度日益复杂的市场风险。这些问题的存在，使得农产品期货市场管理机构和投资者都难以适应未来期货市场风险管理的要求。随着极值理论和分位数理论的发展和完善，采用非参数法和半参数法的模型估计具有明显优势，能够较为准确地估计市场风险的大小，并在金融市场等领域得到了广泛应用。农产品期货市场风险研究尽管尚处于探索阶段，然而与金融市场有很大的相似性，基于非参数和半参数法的风险测度模型构建必将成为主流的定量分析方法。
3.2研究视角
趋于国际化，极值风险的传导效应研究将成为重点在国内外的研究中，将中国农产品期货市场作为主要研究对象，并进行国际农产品期货市场风险特征对比的研究较少。有关农产品市场价格风险传导研究，主要关注不同期货市场间的价格传导关系，鲜有研究国内外期货市场间极值风险的传导效应。加强国内外农产品期货市场极值风险的传导效应研究，具有重要的理论意义和实际价值。中国加入世界贸易组织（WTO）后，农产品期货价格风险中国际因素所占的比重逐渐增加，价格波动幅度最大的正是那些市场化程度较高、国内外市场基本接轨的品种，如大豆、豆粕和食用油。随着经济全球化的日益深入，某一市场发生极值风险危机时会以极强的联动性向其他市场扩散蔓延，进而产生多米诺骨牌效应，引发地区性甚至全球性灾难。因此，基于国际化视角研究国内外农产品期货市场极值风险传导路径、传导速率和传导强度以及分析不同市场间的信息响应曲线差异是未来的一项研究重点。
3.3研究内容
农产品期货篇3
关键词：价格风险管理；农产品期货；农村金融工程
abstract:risk management of agricultural products is a systematic engineering and financial engineering construction is the modern tool to manage the price risks. with the increased investment and financing functions of the futures of agricultural products, the market should become the strategic focus in the construction of the rural financial engineering. therefore, the futures of agricultural products deserve a scientific plan and design.
key words:price risk management;futures of agricultural products;rural financial engineering
一、引言
我国农业面临的 自然 风险、市场风险和社会风险都较大，而农业生产的分散性又决定了其抵御和规避风险的能力较弱。因此，农业风险管理在我国具有极为重要的意义。
（一）农产品价格是我国农业面临的重要风险
农产品价格风险是指由于农产品价格波动超过了农民的预期，而对农民造成收入损失的一种不确定性。根据国家统计局公布的数据显示，在经历了物价总体水平较长时期低迷以后，近年来我国农产品价格出现了较大幅度的波动。2007年10月份居民消费价格总水平同比上涨6.5%， 11月份为6.9%，创下11年来新高。据专家分析，食品价格仍是推动cpi指数上扬的关键因素，而食品价格上涨的根源又在于粮食、食用植物油、猪肉等价格的攀升（参见***1和***2 ）。
农产品价格上升对于农业和农民来说是好事，但因其未来走势存在不确定性而导致了农产品的价格风险。一方面，农产品现货市场在价格形成机制方面存
天生不足，使农业生产为“蛛网困境”所困扰 [1] （卢建锋，2003）。在单一的现货市场条件下，农业生产者只能根据当前的现货市场价格安排生产。农作物生长周期一般较长，如果本期价格较高，则下一期的产出可能增加，在需求不变的情况下，价格必然下降，价格下降又会引起新一轮的产出减少和价格上涨，如此反复构成了 经济 学上“蛛网模型”所描述的情形。结果会导致农民预期收入降低，特别是受现货价格信号的误导，造成农业生产资源配置失当。另一方面，由于农作物的生长周期较长，价格波动幅度大，使得小农生产方式被强化，农作物种植的规模效益难以实现。美国期货专家海尔奈莫斯教授 [2] （1955）认为，农作物种植是最具风险的业务。
目前我国人多地少，土地被严重分割，农民户均可耕地面积只有5~8亩。农户为分散市场风险而作出的理性选择使本来就条块分割的土地进一步划整为零，土地的规模经营受到压制，规模效益难以实现。再加上农产品价格上升的同时，往往伴随着农业生产资料价格较大或更大幅度的上涨（实际上，农产品价格上涨往往是由于生产资料价格上涨导致农产品供给减少再加上需求拉动所致），缩小了其可能的获利空间，甚至可能出现更大幅度的亏损。
（二）农产品期货市场建设是规避农产品价格风险的现代手段
可以把农村信贷、农业保险、农村金融衍生品的设计和开发、农产品期货甚至包括订单农业在内的风险管理手段统称为农村金融工程，它是金融工程学在农村金融中的应用。金融工程的创始人之一芬那蒂认为，金融工程是金融学家借助于工程学的方法对金融变量进行数学描述，对各种金融变量之间的关系进行分析，对市场风险进行 计算 和控制，从而对金融系统进行优化处理。农产品期货交易是指买卖双方在期货交易所内通过签订标准化合约，约定按照一定的价格、约定的交割日期和交割方式，买卖一定数量农产品的交易方式。期货交易是市场经济 发展 到一定阶段的必然产物，严格地说它本身不是金融行为，但它作为一种价格风险规避手段，建立在现代管理理念和技术上，将有力地推进农业资源的空间配置和优化，促进农业资本证券化和农村金融深化。因此，农产品期货市场建设是农产品价格风险管理的现代手段，同时成为了农村金融工程建设的重要内容。
目前，国内外已有研究成果对上述两方面问题的认识主要存在以下不足：一是对我国农产品期货市场的作用机理研究不够；二是对我国农产品期货市场金融功能的研究不足，没有把它放在农村金融工程建设战略重心来规划和设计。因此，笔者主要侧重于这些方面的分析。
二、农产品期货市场：我国农村金融工程建设的战略重点
可以预见，随着农产品期货的投融资功能日益增强，并凭借其品种设计与风险规避技术在农村金融中的领先地位，农产品期货市场将成为今后几年我国农村金融工程建设的战略重点。
（一）农产品期货市场的基本功能定位
期货市场是期货交易而形成的各种供求关系的总和。对应于现货市场的两大固有缺陷，农产品期货市场有着两大基本功能，即价格发现和规避风险。
1．期货市场能利用其价格发现功能，帮助农业生产走出“蛛网困境”。
对期货市场价格发现功能的理解和界定在理论界有多种表述。萨谬尔森认为，“期货价格在理论上等于对期货合约到期日的现货价格的条件期望” [3] ，用公式表示为：ft=e（st+1/it），式中，ft表示到期日为t+1的期货合约在t时期的价格，e表示期望，st+1表示到期日的现货价格，it表示t时期的信息。该公式表达了这样一种思想：即在市场有效的情况下，期货价格反映了t时期所有的信息，期货价格应该是对到期日的现货价格的条件期望，期货价格出现随机波动的特征。当ft≠e（st+1/it），表明t时期的信息没有充分反映到期货价格上，市场参与者可以利用额外信息来预测st+1，可以通过买入或卖出期货合约来获得额外的利润，直到重新恢复相等。
与之相近的还有另外一种表述形式，即期货价格是对期货合约到期日的现货价格的无偏估计。用公式表示为：st=a+bft,t+ut，式中st表示交割日的现货价格，ft,t 表示交割日为t的期货合约在t时期的期货价格，ut 表示误差项，当随机干扰项ut 为白噪声序列，各序列相互***且都服从正态分布ut ~n（0，δ2），且a=0，b=1，则满足无偏估计。这个定义表示在市场有效的情况下，期货价格应该融入了所有相关的信息，包括过去和未来的价格信息。hoffman [4] (1932)则认为期货市场的价格发现功能是指期货价格能够提前反映出现货价格未来的变动趋势。此外，还有人认为期货市场的价格发现机制特指期货市场所具有的通过公开竞价而形成的，能够表明现货市场未来价格变动趋势的功能与机制。通过公开竞价而形成具有预见未来现货市场及其变动趋势的价格，是期货市场价格发现机制的核心内容 [5] （刘迎秋，1996）。
总之，在期货市场上，人们买卖的是未来的货物，所以那些能够引起未来价格变化的因素特别为市场参与者所关注。参与期货交易的人数越多，市场所能了解到的影响未来价格变化的信息就越多，由此形成的期货价格也就越接近未来货物的真实价格，这就是期货市场的价格发现功能。因此，与现货价格相比，期货价格更具有生产指导意义。
2．期货市场通过套期保值交易能为买卖双方避免价格波动风险，有利于农业生产向规模化、计划化方向 发展
据卢建锋（2003）的调查显示，在国内16，948个实行农产品订单采购的公司中，有高达38%的公司因风险问题而取消了订购合同。引入期货交易机制可以有效改变这一约束条件。为避免价格波动风险，公司可以在期货市场上做套期保值交易，这样，价格风险从现货市场转移到期货市场，由那些愿意而且有能力承担风险的期货投机者来承担。在现有的生产条件下，只有借助这种机制，我国农业生产才有可能走出盲目性和分散化的困境，向计划化、规模化的方向稳步发展。此外，农产品期货市场在引导物流、调节供求、降低仓储费用等方面，也能发挥重要的作用。
（二）农产品期货市场投融资功能日益显现
托马斯.a.海尔奈莫斯（1959）在其文集中详细描述了农产品期货市场投资者是如何通过拥有套期保值存货，对基差变化进行投机而盈利的。除此以外，农产品期货市场的投融资功能应包括以下几个方面：农产品期货交易是农业 企业 融资的重要前提，尤其是目前农户获得银行信贷存在抵押品制肘的情况下，其意义非同小可；农产品期货也可以作为资产证券化的基础，通过资产证券化增强其流动性；成熟的农业概念企业还可借此上市融资；农产品期货市场因其以小搏大的投机性可成为投资的理想选择场所之一； 金融 机构可以农产品期货市场为基础设计相应的理财产品②；如此等等。应该说农产品期货的融资功能随着期货市场深度和厚度的不断增强正在逐步深化。
近年来，市场人士在分析期货商品的时候，除了充分发掘其商品属性外，已越来越关注其金融属性。除金属和能源等品种外，投资者对农产品期货品种金融属性的关注度大大提高。如从2002年开始，国外很多大型的基金，包括索罗斯，开始大规模投资商品期货，以回避美国通胀美元贬值带来的风险，就是利用了商品市场与金融市场之间互相连动的关系。
目前，全球的商品基金也已经开始撤出黄金、原油市场，部分基金增加了农产品的基金持仓，像罗杰斯的农产品基金持仓由4％增加到10％，而其原油的持仓曾一度大幅度下降。目前全球范围内对通货膨胀的忧虑不断加剧，当大豆等农产品出现紧缺时，基金大举购买的欲望就持续膨胀，选择大豆等期货品种作为保值投资对象，就成为回避货币贬值的重要手段，进而使农产品期货的商品属性趋于淡化，更多地表现为金融属性和博弈属性。在国际基金眼中，农产品期货的投资价值仅次于金属品种。据了解，目前在全球范围内，稳固投资期货市场共有15个指数基金，其中规模最大的是高盛公司的商品指数（其次为道琼斯iig商品指数），其11.6%的资金是投资于粮食期货市场的③。
（三）我国 农村 金融工程建设的战略重点选择
农村金融工程建设是一个系统工程。由于农产品期货的价格发现和市场风险规避方面的特有优势，农产品期货市场投融资功能的不断强化，期货交易所对期货产品的 科学 定价与品种设计正是走在我国目前金融工程最前沿的，可成为领跑金融工程的标杆。而其技术手段包括定价技术、产品设计技术及其它风险规避技术正是我国目前整个农村金融所欠缺的，故从农村金融的长远规划出发，以农产品期货的发展为契机，以农村金融产品开发为核心，以提高农村金融服务水平为目标正是我国农村金融工程应有的战略。因此在今后一段时间里，在包括农业保险、农业信贷、农产品期货等在内的农村金融工程建设中，农产品期货市场将日益成为其战略重点。
三、我国农产品期货的规划与设计
（一）建立与完善农产品期货的价格调节机制
现实中，期货市场价格发现的效率会有差异。要有效利用期货市场真实、客观且具有超前性的价格发现功能，以指导粮食生产、销售和进行市场调控，增强经营、调控的主动性，健全期货市场的定价机制非常重要。一般来说，影响价格发现的主要因素有：交易成本的高低；交易者在现货交易中的定价原则与对期货市场的认同度；商品本身属性的差异（如可否存储，是否具有季节性等）；参与期货交易的主体结构（如是否有相应交易品种的现货生产商和加工商，以及参与者的多少）；期货市场的交易规模和流动性等。许多学者利用协整检验和套利检验等方法对我国大连、郑州期货交易所的大豆、小麦等期货品种进行了实证研究，计量结果显示，我国期货市场的价格发现功能已基本发挥，但存在着相关 经济 主体对此功能的认识和利用问题，以及由于大户操纵等原因导致期货价格与现货价格关系的扭曲和价格的过度波动问题（高铁生、朱玉辰 [6] ，2005；王赛德 [7] ，2004）。
为确保农产品期货定价的前瞻性，必须关注资金规模及其流向。高铁生等（2005）曾借鉴证券市场资金流入比例测算的方法，对我国农产品期货市场的资金流入种类和规模作过预测，预计保险公司、社保基金、居民储蓄存款、国际游资等都将有较多资金流入我国期货市场，规模将达到460.89亿元，并根据当时农产品期货占我国期货市场的比例推算，认为进入农产品期货市场的资金增加将推动其交易额和交易量大幅上升。目前，国内和国际金融市场的资金都非常充裕且流动性强，这是农产品期货发展的有利条件。因此，对资金市场的流动性做深入的调查和研究，科学测算进入农产品期货市场的资金规模和投资偏好，具有非常重要的意义。
尤其值得注意的是，国内农产品价格与国际市场价格联系密切，特别是近年来国外的指数基金给国内市场价格带来了较大影响，使市场波幅大幅提高。在国际基金眼中，农产品期货的投资价值仅次于金属品种。因为农产品交易量大，同时，除供求基本面外，美元走势、全球物价走向都是影响其价格走势的重要因素，因此，“很容易炒作”。为此，国内期货市场需建立完善的风险控制机制，进一步平抑农产品价格波动。自2007年年初以来，国内商品期货价格高攀，价格波动也愈加明显，国内农产品期货市场需对基金投资带来的价格波动保持警惕。
（二）合理确定上市品种，科学规划农产品期货的发展规模
上市品种的多少决定了农产品期货市场功能发挥所影响的领域和范围，以及农产品期货市场的发展规模，从而也影响着农产品期货市场的深度和广度。应尽快推出那些条件成熟、市场化程度较高的大宗农产品期货交易，继续探索适合小品种期货运作的交易模式，认真研究畜、禽产品的期货交易模式，适时推出生猪、黄牛等品种的上市交易。hieronymus,scott,wills（1952）曾经研究过活牛饲养业务的套期保值问题，托马斯.a.海尔奈莫斯于1964年则进一步研究了活牛期货市场的必然性，而生猪期货交易在美国则更是有了近80年的交易 历史 。我国曾出现了猪肉价格的较***动，而我国的饮食有偏重猪肉的习惯，所以有必要对这一市场进行深入研究，对生猪的市场供求关系及其未来价格变动趋势科学预测，并以这一品种的产业链条整体为对象，对其风险规避与价格发现的技术手段做出合理的规划和设计，而生猪期货的推出可能是较为有效的措施。据2008年01月08日《国际金融报》报道，我国目前郑州期货交易所的生猪期货合约设计基本完成，将采取养殖场、屠宰厂、批发市场多点交割方式。这也意味着我国期货市场的交易品种选择、交割方式等的市场化程度有了进一步提高。
在上市品种选择上，既要考虑品种的商品属性，也要考虑其 金融 属性；要加强市场调查，既要关注国内市场，也要关注国际市场；既要关注以往经验更要对未来市场 发展 合理预测。在确定上市品种时可运用如下指标进行综合性的量化分析：现货价格波动率，进出口量/现货消费量比率、现货规模、比较优势指标等。
（三）完善交易规则，健全农产品期货的风险防范机制
我国农业基础本来就非常薄弱，经不起过度投机的风险，因此，必须健全农产品期货市场的 法律 法规，并加强监管。
第一，西方国家发展期货市场，大多是先立法，后建交易所 [8] （王曙光等，2007），而我国至今未出台专门的期货法，法制建设相对滞后。健全期货市场法律体系非常重要。第二，农产品期货上市目前采取的是多部门参与的品种上市审批制度，这不利于我国期货市场的健康发展，有必要过渡到核准制，以确保农产品期货市场的公开、公平和公正。第三，完善交易规则，以提高农产品期货市场的运行效率。
（四）培植参与主体，规范参与者行为
农产品期货市场的专业性要求高度组织化的中介组织和多层次的流通 网络 的配合。我国农业生产以小农 经济 为主，更加需要提高农民的组织化程度，培植真正的农产品期货交易参与主体。据对京郊 农村 农业经济合作组织的调查显示，合作化程度提高有利于提高农民的谈判能力，加强农民的话语权，降低交易成本和生产成本，提高规模效应。这种组织起来的农户如果参与农产品期货市场，将极大提高其运行效率和价格发现效率，对农业风险规避效果的提高具有重要意义 [9] 。同时，农产品期货市场效率的提高，也有助于增强农民自组织的意愿。
有“意识”的市场主体的参与还可以促进农产品期货市场规范化程度的提高，减少投机行为，有助于避免我国证券市场曾一定程度存在的、部分上市国有 企业 的过度“包装”问题，控制农产品期货市场的投机风险。这实际上也是农产品期货市场规范化的重要基础。应该说，农村金融工程的建设有赖于专业化组织对农产品期货市场的参与，以及其它农户金融意识的提高。
四、结论
目前，农产品价格波动的不确定性已经成为我国农业面临的重要风险，农村金融工程建设是农产品价格风险管理的 现代 手段。随着农产品期货投融资功能的日益增强，农产品期货市场应成为今后几年我国农村金融工程建设的战略重点。为此，应建立与完善农产品期货的价格调节机制， 科学 规划农产品期货的发展规模和上市品种，完善交易规则并建立健全农产品期货风险防范机制，培植参与主体、规范参与者行为。
注释：
① ***1与***2均来自农业部网站全国菜篮子工程办公室、农业部市场与经济信息司、农业部信息中心；定基指数，以2000年为100 计算 。
② 2007年4月2日， 交通 银行正式推出“得利宝•浓青——五谷丰登收益优化”系列理财产品，这是该行推出的首只挂钩农产品概念的理财产品。该系列产品的投资宗旨为分享基础农产品的牛市成果。系列包含1年期、2年期、3年期三种期限，产品每年观察一次，充分分散客户的风险，到期保证100%的本金，更加安全稳妥。“得利宝•浓青”系列连接标的为德银小麦收益优化指数、德银玉米收益优化指数、德银食糖收益优化指数。
③ 数据引自2007年9月22日上海金融报
参考 文献 ：
农产品期货篇4
关键词：农产品期货市场 套期保值
一 、我国农产品期货市场的形成与发展状况
我国是一个农业大国， 因此通过期货市场避免因供求不平衡产生价格波动的风险, 对于我国生产者和消费者来说尤为重要。在期市整顿初期, 已产生小麦、大豆、绿豆、豆粕、天然橡胶等农产品期货品种。近年来, 为进一步发挥期货市场的价格发现和套期保值功能的实现, 棉花和玉米期货分别在郑州商品交易所和大连商品交易所恢复上市。
1990 年10 月12 日,中国郑州粮食批发市场经***批准,该市场以现货交易为基础,引入期货交易机制,作为我国第一个商品期货市场正式开业,迈出了中国农产品期货市场发展的第一步。在以后的发展过程中我国期货市场经历了几次清理整顿,目前我国只保留了三家期货交易所,即上海期货交易所、大连商品交易所和郑州商品交易所。目前批准上市的品种12个即上海期货交易所的铜、铝、胶合板、天然橡胶和籼米；郑州商品交易所的小麦、绿豆、红小豆和花生仁；大连商品交易所的大豆、豆粕和啤酒大麦。
不管是从农产品期货交易量还是从农产品期货交易金额来看,我国农产品期货在我国期货市场上都占有十分重要的地位。但是，与国外成熟的农产品期货市场相比，我国目前农产品期货市场却存在着投机氛围太浓、套期保值者缺位的现象。我国农产品期货市场正处于一方面是保值者望而却步，另一方面市场又急需保值者加入的不合理状态。所以，我国农产品期货市场需要更好地发挥套期保值功能，需要发展更多的套期保值者。
二、我国农产品期货市场套期保值功能
1、套期保值的基本分类及作用
套期保值(Hedge)的基本形式有两种: 即卖出保值(又称空头保值)和买入保值(又称多头保值)。期货市场套期保值功能对于交易者来说, 最重要的就是能够实现价格风险的转移, 通过套期保值交易, 将风险转移给期货市场上的投机者,保护自己在现货市场上的基本经营利润。
2、套期保值的收益与风险
期货市场套期保值能为农产品拥有者提供避免价格波动风险的保障，这就是期贷市场的避险功能，譬如空头套期保值。由于期货价格与现货价格变动趋势是相同的，因此，虽然价格下跌造成了现货市场上的亏损，但在期货市场上是盈利的，以盈补亏，从而达到规避风险、赚取正常利润的目的。同样，套期保值也会面临一系列的风险，大概有以下几种：基差风险；合约选择风险；保证金风险；投机风险。
3、我国套期保值功能的发挥
“完全的（最佳的）套期保值”是指一项套期保值的保值工具在各方面均与最初的风险暴露（风险敞口）完全吻合。如果存在这样的保值工具，风险可以完全被消除。在实际中，上述最初风险暴露与保值工具间完全的相关关系一般是不存在的。
我国期货市场是从农产品期货起步的，作为一个新兴市场，经过几年的试点，现货企业参与范围不断扩大，企业利用期货市场开展套期保值业务收到了较好的效果。从风险类型的角度来区分，国内农产品期货市场中套期保值者主要包括从事农产品生产、加工、仓储以及贸易业务的企业。期货市场的套期保值功能可以帮助他们转移现货价格波动的风险，即把现货市场价格变化的风险转移到期货市场上的其他投资者手中。它为广大农产品经营企业规避、转移和分散现货价格风险提供了有效手段，为农业企业持续经营、稳定经营提供了“保险”。只要套期保值策略得当，期货市场的套期保值功能就能够发挥很好的作用。成熟的农业企业必然要介入期货市场，期货交易必然是企业发展的重要手段。要培育完善的期货市场，要使期货市场更好地服务于农民、农村、农业，就必须加大期货市场套期保值功能的发挥，强化投资者特别是企业投资者利用期货市场进行套期保值的理念。
三、完善我国套期保值功能的建议
1、积极培育农产品期货市场交易主体。现阶段发展期货市场交易主体的目标是形成一个结构合理、理性成熟的套期保值者群体和投机者群体。一要加大农产品企业改革力度, 二是大力发展期货市场机构投资者。
2、积极培育中介组织以加快农业产业化进程。培育中介组织的最有效的方式是实现农业产业化, 应积极采取措施促进我国农业产业化, 培育成熟的中介组织。
3、增大农产品交易品种以扩大市场规模。我国农产品期货品种创新的空间十分巨大, 必须改变目前期货交易品种过少的局面,必须适时增大农产品交易品种, 扩大市场规模。
4、放开资金准入限制以提高市场流动性。要尽快放开资金准入限制和投资者准入限制, 增加期货市场的资金数量。
农产品期货篇5
[关键词] 农产品 期货市场 一号文件 发展
一、我国农产品期货市场面临发展良机
2009年2月1日,新华社全文播发了《中共中央***关于2009年促进农业稳定发展农民持续增收的若干意见》。中央一号文件的出台,将有助于解决困扰我国经济发展的“三农”问题,极大地促进我国农业市场化的进程,同时,农产品期货市场也将面临更大的发展机遇。
从对农产品期货市场的影响看,期货市场的功能与作用将得到更好的发挥。我国农业市场化进程的加快,必将吸引社会资本的介入,作为价格发现和规避风险的期货市场将成为资本与现货的结合点。期货市场将进一步推动我国农业结构的调整,在我国农业发展中的价格导向作用将进一步增强。以上这些又将反过来促进我国期货市场的发展,特别是我国农产品期货的发展。
从最近几年的发展看,期货市场在解决“三农”问题中发挥的作用越来越强,对此,***中央、***也始终高度重视。此前连续发出的5个中央一号文件都提到要发挥期货市场的重要作用。2004年中央一号文件中提出“完善粮食期货市场”,2005年中央一号文件则要求“注重发挥期货市场的引导作用”,2006年中央一号文件进一步提出“发展大宗农产品期货市场和订单农业”,2007年中央一号文件强调“进一步规范和完善农产品期货市场,充分发挥其引导生产、稳定市场、规避风险的作用”,而2008年一号文件则要求“完善农产品期货市场,积极稳妥发展农产品期货品种”。
此外,我国期货市场稳步扩大。2007年商品期货成交量占全球26%,其中农产品期货交易量占到全球的49%。全球成交量最大的10个农产品中,有6个来自于中国期货市场。作为我国期货市场的主导产品,农产品在我国目前上市交易的17个期货品种中占据了10个,分别是小麦、玉米、棉花、白糖、大豆、豆粕、豆油、棕榈油、菜子油和天然橡胶,基本覆盖了主要农副产品。
二、我国农产品期货市场发展面临的挑战
1.期货市场的品种结构还不完善
目前我国期货市场,一些主要农产品期货品种,如大米等,还没有推出,这对完善农产品期货的品种结构造成了很大影响。品种上市的审批机制市场化程度低,也严重限制了我国期货品种结构的优化。期货品种结构的不完善不利于我国农业参与国际市场竞争,削弱了我国农产品在国际价格形成机制中的竞争力。另外,从世界各国期货交易所的情况来看,几乎全部农产品期货品种都具有对应的期货期权交易,以分散和对冲农产品市场的风险。而我国目前期货市场还没有推出期货期权品种的交易,这在客观上严重制约了国内投资者采取更灵活的方法规避市场风险,企业在参与套保保值和避险时也感到极为不便。
2.期货市场投资者结构不合理
目前我国农产品期货市场上,绝大多数为中小散户,投资者结构的“两民”特点十分突出:即农产品的民营企业和民间闲散资金。国有大型粮食企业、金融机构、境外机构、各种基金和投机资金等,受国家***策和社会理念的限制,还不能进入期货市场。从理论上讲一个稳定有效的期货市场应以多种基金和机构投资者为市场主体。目前我国期货市场的投资者结构使得我国农产品期货市场资金规模有限,市场稳定性差,影响了套期保值功能的有效发挥。
3.农产品现货市场发展不足,流通体制不畅
一般说来,期货市场应建立在比较发达、成熟的现货市场基础之上。但是目前我国农产品现货市场还不发达,功能不完善,价格信号不灵敏,交易不活跃。我国的粮食现货市场存在的主要问题是在总量上供大于求的矛盾突出,粮食市场疲软,全国粮食库存充裕、积压严重,在品质结构上则表现为优质品种少且供不应求,甚至每年要大量进口,而劣质品则产量大,销售出现困难。另外,粮食流通体制不畅,市场化程度不高也是目前面临的重要问题,按保护价敞开收购农民余粮的***策,不利于形成合理的市场价格,不利于农产品种植结构的调整。农产品现货市场存在的问题在一定程度上制约了农产品期货市场的发展。
三、进一步发展我国农产品期货市场的对策建议
1.开发农产品期货新品种,增加农产品期货上市品种,完善市场品种结构
要加紧推出新的农产品期货品种。目前我国农产品期货品种主要有大连交易所的大豆、豆粕、豆油、玉米,郑交所的小麦、棉花、白糖和上海交易所的天然橡胶。随着我国粮食流通体制改革市场化步伐的不断加快和加入WTO后我国经济与世界经济的全面融合,农产品期货品种创新的空间十分巨大。为提升期货市场在国家经济体系和金融体系中的发展定位,把农产品期货市场建设作为农村市场体系建设的一项重要内容,应进一步加大期货市场建设力度。有些期货品种国外没有或交易规模不大,很大原因是该期货产品的现货市场就不发达,而我国则正好具备发展该期货产品的条件,为此我们是可以考虑进行试点的。应加快推出稻谷、油料等农产品期货,农用塑料、化肥等农业生产资料期货,生猪、肉鸡等畜产品期货。尽快建立农产品期货价格指数。积极探索与农业生产密切相关的天气指数期货。在管理体制上要进一步改革目前多部门参与的品种上市审批制度,推动“放松管制,加强监管”的市场化改革。
2.大力培育期货市场主体,改变市场投资者中小散户比重过高的格局,大力发展机构投资者,优化投资者结构
国外期货市场发展实践表明,合理的市场投资者结构是期货市场规模大、流动性强、功能发挥好的基础与保障。目前,在我国农产品期货市场上,市场主体绝大多数为中小散户。统计表明,我国100万元以下的客户,占到交易量的80%以上。由于中小散户所占比例过大,缺乏稳定市场的机构投资者,不利于市场功能的正常发挥。为此,一要在强化国有粮食企业内部控制机制的同时,出台国有粮食企业参与套期保值交易的相关指引,鼓励和支持国有粮食企业理性、稳健地利用农产品期货市场避险。二要引导有条件的农业产业化龙头企业积极稳妥地参与农产品期货市场,规避农产品价格大幅波动所带来的市场风险,锁定企业生产成本与不确定性,实现稳健经营。三要增加投资主体与入市资金,扩大农产品期货市场规模。大力培育期货市场机构投资者,研究发展期货投资基金,发挥农业***策性金融机构对农业企业利用期货市场套期保值的支持作用。
3.大力发展与进一步完善“公司+农户,期货+订单”的农业生产方式
为解决农民的农产品销售问题,很多地方实行订单农业。但订单农业的风险补偿却一直是困扰农产品产业化经营的重要问题。相对于普通订单方式,期货订单可以利用期货市场的套期保值机制和履约担保机制,化解由于粮食市场价格变化、订单合同不履约带来的双重风险,体现为风险管理社会化、市场手段多样化、内部运行规范化的重要优势,为粮食产业化发展等创造有利条件。这就是人们普遍认识的以龙头企业为主导的先卖后种的 “公司+农户,期货+订单”的生产经营方式。我们认为有必要在粮食主产区大力扶持和推动期货订单这一创新性的农业产业化经营模式。
4.加强对现货市场秩序的整顿
期货市场是现货市场的衍生市场,是为现货市场的生产、流通、资源配置和分散风险服务的,因此它应该与现货市场协调发展。期货市场只有与现货市场良性互动,才能促进国民经济持续健康发展,但我国现货市场的社会信用环境较差。加紧建立和完善与社会主义市场经济相适应的、严格的市场经济秩序准则,消除目前日益严重的现货市场信誉危机,是我们必须高度关注的问题。据不完全统计,我国每年订立的各类合同约有40亿份左右,但合同的履约率却只有50%多一些。现货市场的信誉危机严重妨碍了期货市场套期保值功能的充分发挥,许多参与期货市场套期保值的企业遭受了不应有的损失。因此需要建立一套良好的与现货市场相配套的信用体系、物流运输体系和质量标准体系等。
参考文献:
[1]乔 娟 李秉龙 康 敏:中国农产品期货市场功能与现货市场关系研究.北京:科学出版社,2008
[2]郭 科:中国农产品期货市场功能与作用研究.中国农业科学院,2004年
[3]红 花:我国农产品期货市场存在的问题及其对策.内蒙古工业大学学报,2006年
农产品期货篇6
我们认为这些风波和事件都和人为改变交易规则以及交割规定制度的缺陷有直接关系。当期货交易所交易清淡时，交易所为扩大交易量而放松交易规则，采取一些措施如降低交易保证金，降低手续费，扩大大户单边持仓量限制和扩大市场总持仓限制等。一旦市场启动，整体交易风险迅速膨胀时，交易所又不惜临时改变交易规则，包括增加保证金，提高手续费，缩小客户持仓量，协设平仓以至强制平仓等措施来控制风险。在交割环节上经常设置人为障碍，使得现货价格与期货价格脱节，导致价格扭曲。这样人为地频繁地变动交易规则、风险控制标准和交割标准，使众多交易者迅速实现盈亏转换，改变多空双方的力量对比，期货价格成为少数人投机者操纵的工具，以至人们称“期货”为“欺货”。典型的例子是“广联所豆粕事件”和“郑州小麦黑胚粒事件”。由于广联所对豆粕的水份、包装和申请套期保值的方式上作出了不切实际的规定，使大多数卖空者无法完成实物交割，并缩少了交割的范围与数量，导致风险事件发生。“郑州小麦黑胚粒事件”是在黑胚粒与不完整比例上设置人为障碍，小麦的现货价格与期货价格完全脱节，出现市场风险事件。
有鉴于此，前一段时间国家在清理整顿期间加强了期货的制度建设。首先，对交易所、经纪公司和交易品种等进行了清理，加强了监管力度，将原来的13家期货交易所保留了3家，品种减少到12种，目前成熟的、有一定交易规模的有4个。其次，有关部门弥补了管理上的缺位。2000年成立了中国期货业协会，建立“三级监管模式”。第三，完善相关条例和办法。出台了期货管理条例和四个管理办法，同时3个交易所在市场定位上以现货流通企业服务为目标，对商品期货的交易、交割等细则进行了重新的修改，有利于套期保值者加入。
农产品期货市场的制度逐步健全和完善对期货交易所的发展产生了积极的影响，今年国内期货交易量稳定增长。从整个农产品基本供求关系来分析，经过连续三年的自然灾害和近一、二年国家主动对农业种植结构调整（包括退耕还林、还草等）后，我国粮食及相关农产品的供求关系由供过于求转向供求平衡。农产品供求关系这种变化，主要是种植结构调整的结果，不同于自然灾害的影响，具有长期性和稳定性。显然农产品的供求基本平衡有助于农产品期货市场健康和稳定的发展。
另外，我国今年年底即将加入世贸组织。由于国内农产品市场实行关税保护，加入世贸组织这种保护会逐渐取消，因此农产品市场必然会受到国际市场的冲击。但是按照“关税配额管理”的优惠待遇，我国已取得五年的过渡期。在过渡期内，入世当年按规定需要进口小麦130万吨，以后逐步增长。这会使国际农产品期货价格对国内农产品价格的影响逐步增强。
目前，我们需要对农产品期货市场的发展方向有一个深刻的反思。表面看来农产品期货市场是因为人为改变交易规则以及交割规定制度的缺陷造成投机过度，以及前一段发展过多过滥而导致国家进行治理整顿，但是深层次原因在于农产品期货市场的发展没有和农村经济发展联系在一起，没有和农产品价格形成机制的的转换联系在一起，因此它缺乏生命力。要振兴农产品期货市场，必须从农产品价格形成机制转换的高度来认识。我国经济体制改革的目标模式是建立社会主义市场经济，而价格形成机制的转换是经济体制改革的重要组成部分。农产品价格形成机制的转换是从计划经济体制走向市场化。1978年以前农产品收购采取计划价格，即定购价格。从1979年起，国家多次大幅度上调农产品定购价格，调减农产品的派购基数，并提高超购加价的比重。1985年以后国家沿着计划价格——双轨价格——市场价格，逐步扩大市场定价的范围和程度。除少数原料性农产品由国家定价外，对绝大多数的购销价格都放开，但是粮食仍是双轨体制。一般地讲在农产品市场中，需求弹性的绝对值要比供给弹性的绝对值略微小一些，构成农产品市场的“蛛网不稳定条件”。在其它条件不变的条件下，价格和供给量的波动会发散和放大，而我国农产品购销实行双轨体制，供给量的同样程度的波动，能使市场价格（不是定购价格）产生更大的波动。
首先市场价格影响农民生产粮食的积极性，而定购价格一般地低于市场价格，不会影响农民生产粮食的积极性。其次研究农民生产粮食的意愿时应该用种植面积而不是总产量。因为影响总产量还有气侯、自然灾害等因素。如果用总产量这个指标，就会得出供给弹性很大的错误结论。当粮食市场价格发生变动时，农民可以调整生产要素的余地是很少的，对于我国这样一个劳动力剩余的国度里，劳动力投入不构成限制性因素，土地的调整范围不大，而种子、化肥、农药等投入变化也很少。所以农民生产活动对粮食价格变化反应是相当小的。目前粮食商品率只有35%左右，这与其他发达国家90%以上的商品率相比低很多，从而很容易形成市场的放大效应。当粮食生产减少3%，属于正常变化，那么农民在满足自己消费、完成定购任务，只有减少自由市场的供给量，幅度可达6——7%。假定粮食需求弹性为0.5，那么市场价格就会提高12%，价格变动幅度竟然是产量变动的4倍。因此走向市场的农民近切需要信息的指导。目前存在的主要问题是：一是农民的信息来源少，缺乏稳定的渠道，不能满足农民需求；二是信息不准确。一些不负责任的错误信息给农民、农产品加工企业带来了不少损失。
农产品期货市场能够克服现货市场价格的信息误导问题。现代期货市场的功能和作用主要体现在两个方面：一个是减少价格波动，稳定经济。期货市场上交易的都是要求在未来一定时间履约的期货合约。由于投机者的介入和合约的多次转让，使交易双方应承担的价格风险平均分摊到参与交易的每个交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易者应承担的风险，期货市场和现货市场的同时存在为农民和农产品加工企业转移现货市场上的价格变动风险提供了有效手段。另一个是价格发现，期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求信息，标准化合约的转让又增加了市场的流动性，因此期货交易价格反映出众多交易者对目前乃至未来一定时间的供求关系的综合观点，同时又为现货市场提供了参考价格。
农产品价格形成机制的转换，是一个复杂的体制变迁过程。农产品市场放开后引发的价格巨***动，使人们很容易认识到要建立宏观调控手段。但是由于计划体制的传统影响，这种宏观调控手段很容易演变成行***手段。我们最缺乏的是运用现代经济方法进行宏观调控。利用期货市场进行宏观调控比利用行***手段至少有两个优势：一是保护价格是由***府制定的，设计得再合理也不能够随时随地反映现实的供求关系。而期货市场中的履约价格，是在市场竞争中形成的，是交易双方对供求状况的预测，反映了实际价格走势；二是利用行***措施支持农业生产，国家每年要拿出大量财***补贴。利用期货市场虽然国家也在支付一部分资金用于套期保值或有关交易费用，但要少很多。因为其中一部分价格风险被期货市场中的投机者所承担。
目前我国农产品期货市场存在的主要问题是：期货市场参与者都是农产品购销商、农产品加工企业以及各种投机性的金融机构。几乎没有农民或代表农民利益的组织直接参与，大部分生产经营者不会利用期货市场进行套期保值。这样形成投机者所占比例过大，而套期保值者过小，使得期货交易脱离现货市场基础。由此导致交易所人为改变交易规则以刺激交易繁荣而形成一系列风险事件，国家不得不进行治理整顿。
我国发展农产品期货市场，首先要设计好农产品期货品种。期货商品应当具有广泛的需求和用途，能够大量上市交易，有充足的市场供给和发达的现货基础。现在期货交易所热点集中在小品种。很容易形成投机过度。农产品期货市场的健康发展有赖于培育现货流通量大的商品期货品种。大豆期货交易常盛不衰，在于有广泛的市场基础，有相适应的市场规模。否则将农产品当作一个概念来炒作，很难维持长期繁荣，象咖啡、红豆、绿豆等品种就证明了这一点。现在有2/3的市场投资者和农产区的***府希望增加新品种，主要是白糖、棉花、玉米及豆油。另外还应该要求期货商品能够分成标准单位，进行分等分级，而且容易储存和保管，便于在未来一个确定的时间进行交割。
其次建立新的农产品流通体系。其特征是以满足市场需求为目标，以农产品生产为基础，以规模经营的企业和经济实体为核心，以少环节、高效率为原则。在该体系中，各类加工运销企业处在核心位置。一边联系区域化规模经营的农户，另一边联系着市场。这些加工运销企业同农户的联系可以是资本一体化或经营一体化农工贸联合体，大部分是契约式的联合组织。我国有2亿多农户，生产规模小，而且农民普遍文化素质低，交通、通讯等方面困难相当大，因此农民以户为单位直接进入期货市场几乎是不可能。这就需要借助各种经济组织，通过新的农产品流通体系把分散的千家万户联系起来，以便使农民间接地进入期货市场。目前最主要的形式是农民合作运销组织和贸工农一体化。
农民合作运销组织可以帮助农民进入期货市场。它是根据已经存在的联户松散型合伙运销为基础，或把原有的产销服务站改造成股份合作组织，可以乡镇社区为单元化构造，也可以建成跨社区的合作运销组织。目前大部分农户是坐等贩运商上门收购，贩运商往往通过压级压价从农民手里得到大量的生产利润。农民合作运销组织可以代表农民利益参与期货市场，通过套期保值保证正常利润的实现。
农产品期货篇7
据科技部副部长张来武日前透露，
“中央一号文件”一共包括六个部分，其中有三个部分涉及农业科技，主要内容包括依靠农业科技创新、创业发展现代农业。业内人士据此认为，这将为农产品期货市场进一步拓展服务实体经济的舞台空间。
农产品市场经历了2010年大幅全面上涨后，2011年我多数农产品价格处于下跌走势中。农产品价格的剧烈波动在一定程度上减少了农民收益，挫伤了他们的种植积极性，从而不利于我农业生产的持续健康稳定发展。而农产品期货市场正好具备规避风险和发现价格两项功能，在减缓农产品价格波动对农民和农业企业带来不利影响、及时发现农产品远期价格从而指导农民调整种植结构等方面，将进一步有效发挥应有的功能和作用
我农业总产今年有望再度实现增长，农产品市场将迎来新变化。作为服务于民经济发展的中介机构，期货公司应当一方面积极组织涉农企业及农户进行风险管理、产销形势预测与分析等培训，更好的安排生产和销售，另一方面，协助企业做好全流程风险管理、通过个性化套期保值方案设计、财务分析、交割等一系列服务，助力打造具有市场竞争力的现代化企业。
农产品期货篇8
关键词：农产品 现货市场 期货市场
问题的提出
现代市场经济发展至今已经形成了两套各自***而又相互补充的市场体系，即现货市场体系和期货市场体系。现货交易产生于人们交换产品的需要，而期货交易产生于货物拥有者规避价格波动风险的需要。从现货交易上升到期货交易是现代市场制度发展过程中的一次飞跃，市场功能将得到进一步的完善。期货市场建立在完善的现货市场体系之上，而现货市场自身存在的固有缺陷所产生的种种不利影响也可以通过期货市场得到校正，二者相互影响，相互促进，使整个市场体系逐步完善。不能否认，中国目前的农产品现货市场离“完善”还有着相当的距离，其定价体系、流通体系、仓储管理体制等都与欧、美、日等成熟的市场经济体系存在着相当的差距。那么，中国在农产品现货市场发育还不很成熟的情况下，是否能从事农产品期货交易呢？
回顾欧、美发达国家的历史，按照传统的研究，人们似乎从19世纪的发展过程中总结出了一个公理，即市场的演变进化是沿着“标准化现货市场——活跃的远期市场——成熟的期货市场”三阶段的轨迹进行的。斯坦福大学的杰福利•威廉姆斯教授等人在1997年对此三阶段提出异议。他们对中国郑州商品交易所近4年的研究表明，市场的发展是完全可以超越市场的演变三阶段模式的，有效管理的期货市场有利于促进现货市场营销活动的进化，即通过管理效率提高市场本身效率，最终达到市场有效。
这并不意味着中国无须加强现货市场基础。现货市场与期货市场并不是完全分隔的，现货市场是期货市场的基础，管理效率正如“润滑剂”，可以促进、提高期货市场的有效性，但不应该也不可能仅仅依赖管理效率的提高来提高其期货市场的有效性。依靠坚实的现货基础，再加上管理效率和期货市场本身效率，才能比较可行、稳定和持久地取得较高的市场有效水平。目前中国的农产品现货市场还处于不断提升的特定时期，此时推进农产品期货市场的加快建设，若***策得当，措施得力，将会促进现货市场和期货市场共同发展。
农产品现货市场对期货市场的促进
农产品现货市场主要包括：收购市场。随着农产品流通体制的改革，国有商业和农村供销合作社市场份额不断下降，农产品加工企业在收购市场的份额呈上升起势、农民运销组织的收购和生产者直接向消费者出售的份额也在上升。这说明市场主体正走向规范、成熟，这将对农产品期货市场交易主体的培育起到促进作用。销售市场。集贸市场至今依然是我国农产品销售的主要市场，全国城乡集贸市场，1985年为61337个，1997年发展到87105个，增长了42%；集市贸易成交额1985年为632.2亿元，1997年为17424亿元，增长了26.6倍。大型综合商场、超市、连锁店等的市场份额在逐步上升。这是交易场所的规范过程，将引向标准化交易的期货市场。批发市场。改革以来，农副产品批发市场数量不断增多，1997年全国各类农副产品批发市场已发展到4000多家。其中一些批发市场已经发挥着比较大的作用，其商品集散、价格形成、信息传递、调节供求等功能不断增强。这些大型批发市场在整个经济生活中的影响力不断扩大，一旦形成全国性农产品大市场，一来对交易的标准化如计量单位、质量标准、交易场所和信用等提出了更高的要求，为我国已建立的农产品期货市场的发展提出了进一步要求；二来为全国性农产品期货市场的形成提供现货市场基础，现在中国的期货市场带有比较明显的区域性，全国性的农产品现货批发市场的建立与完善将为期货市场的进一步发展和完善打下了良好的基础。
我国农产品流通体制的改革以市场经济为取向。多种市场主体包括国有商业组织、集体组织和私有经营者等参与农产品的流通：大部分农产品的价格升降由市场供需情况而定、多年来被扭曲的价格体系在一定程度上得到矫正：流通渠道和交易方式逐渐多样化。流通环节逐渐减少。然而，我国农产品流通体制还未完全适应农业产业化和现代化发展的需要，有待深化改革。农产品的流通过程应该进一步推向市场，由市场形成价格，使价格能反映出供给与需求的变化，并且在经济生活中使价格杠杆的作用真正发挥出来。这对规范期货市场也有着极为重要的推动作用。期货市场的功能之一是价格发现，但现实生活中，这个功能并没有得到应有的发挥，其中原因很多，现货市场的不规范是一个重要原因。当前要注意理顺***府与农业经营企业的关系，使农业企业承担的***策性职能与经营性职能相分离，使农业企业专心执行经营性职能，更好地参与市场交易。农业企业为了规避现货市场的价格风险，必然会选择期货市场。目前我国期货市场的一个很大的缺陷是交易者结构不合理，交易主体缺位，缺乏足够的套期保值者和行为规范的投资者，尤其缺乏农业生产者的参与。当前,应将农业企业逐步引入期货市场，一方面农业企业可以充分利用套期保值来规避现货市场上的价格风险，另一方面期货市场中的投机性风险将大大减小。
农产品期货市场对现货市场的促进
期货市场最基本的经济功能之一价格发现，就可以帮助农业生产实现农产品交易的价格风险。
供求关系决定商品价格。在现货市场上，商品的价格只反映当前的供求关系，而对供求关系在未来一定时期内可能发生的变化并不做出反应。农作物的生长周期一般较长，调节其供给需要相当长的时间，故据现货价格做出的生产安排也就不可能符合市场在未来某一时期的真实需求，价格和产量的波动也就在所难免。农产品本期的生产安排与价格波动会对下一个生产周期的产量（供给）和价格产生影响，进而影响到农产品的长期供给平衡。
在长期的农作实践中，人们已经逐渐认识到这种弊端，从而会在生产中做出相应调整，但这种仅凭经验做出的调整往往因缺少可靠的依据而带有较大的盲目性，期货市场也就应运而生。在期货市场上，人们买卖的是未来的货物，所以那些能够引起未来价格变化的因素特别为市场参与者所关注。不同的参与者所掌握的市场信息不尽相同，因此，参与期货交易的人数越多，市场所能了解到的影响未来价格变化的信息就越多，根据价格从众的原理自然就可以看出价格走势。由此形成的期货价格也就越接近未来货物的真实价格。这就是期货市场的价格发现功能。期货价格中包含了有关未来的供求信息，或者更进一步说，期货价格代表着未来货物的真实价格，因此，与现货价格相比，期货价格更具有生产指导意义。根据期货价格做出的生产安排显然能使农业生产避免前面提到的困扰，这对优化农业资源配置和提高农民的预期收入有着深远的意义。
参考资料：
1.李一智.期货与期权教程.清华大学出版社，2003
2.袁永康. 中国农产品流通体制改革前沿报告. 中国农业出版社，2003
3.朱道华. 农业经济学.中国农业出版社.，2000
4.卢建锋. 论农产品期货市场在农业生产中的作用. 经济问题, 2003(4)
农产品期货篇9
【关键词】农民增收 农产品期货市场
一、我国农民参与农产品期货市场现状
在现实生活中农民最关心的是粮食的价格，如果不能有效即使的了解粮食的价格，就没有办法达到效益最大化。农民会担心的问题基本是，今天这个价格卖出以后，会不会涨价。如果现在不卖，价格会不会跌下来，往往凭着自己的感觉去推断出售粮食的时间。
由于我国目前实行家庭联产承包责任制土地分配制度，农村土地种植多以家庭为单位，规模小，比较分散。而且农村人口普遍受教育程度不高，所以进入农产品期货市场存在很多困难，风险也很高。目前进入期货市场的往往是一些种粮大户，有足够的资金和经验。而且目前存在“公司+农户”和“农业订单”的模式，也就是利用种粮大户以及中介组织，通过订单的形式把分散的农户聚集起来。但是，这只是一种理想的组织模式，在实行上具有一定的困难。也就是说，农民基本没有直接参与进去，还处在一个探索阶段，真正要实现农民进入期货市场还需要很长的路要走。
二、我国农民进入农产品期货市场的困境
（一）农民整体文化水平偏低，进入期货市场途径不正规
期货交易是一项比较专业的产业，进入期货市场最基本的是期货知识和简单的电脑知识，我国农民的文盲率为10.4%，许多农民连字都不认识，何谈期货。而且，对农产品期货的了解比较混乱，往往不是通过正规的学习，而是通过周围的人传播，具有随意性。别人向他们讲述的理论也并不一定会了解，建议他们出售的时间不一定会采纳。由此可以看出，期货的专业性将许多农民拒之门外。
（二）进入期货市场资金不足，农村信贷跟不上
如果通过期货市场来进行套期保值往往需要大量闲置资金，农民如果缺少资金，就没有办法及时参与进去，资金缺乏是限制农民进入期货市场的重要因素。由于农户规模较小，银行往往对其信用和收益能力抱有怀疑态度，不敢对其进行信用贷款。由于缺少资金也让许多农户对期货市场望而止步。
（三）农产品期货市场不够完善，农产品品种体系不健全
我国农产品期货市场有20多年历史，但是农民并未真正享受到期货市场所带来的优势，由于农民自身的限制同时缺少有效的中间合作组织，所以农民很难直接进入期货市场。目前我国农产品期货品种主要是上海商品交易所：天然橡胶；大连商品交易所：大豆一号，大豆二号，玉米，豆粕，棕榈油，豆油；郑州商品交易所：棉花，早籼稻，菜籽油，白糖，强筋小麦，硬冬小麦，总计13总。相比之下，美国上市交易以大豆，玉米，豆粕，豆油，柑橘，大米，白糖等30多种农产品期货合约以及相关的期权合约。研究发现，在我国已上市交易的农产品期货中，只有大豆，油菜籽等具有相对比较完善的体系，玉米，小麦等期货品种并没有完善，而且缺乏畜牧业等其他农业领域的期货品种，这严重影响农业企业充分利用农产品期货市场。
（四）缺乏中介组织的参与，农业合作组织没有发挥良好的作用
由于我国农业耕种的特点，农民自身的特殊性，农民很难通过自己进入农产品期货市场，这就需要中间机构的帮助。目前我国有许多相似农产品生产经营的专业合作组织，缺乏一些期货交易的专业合作组织，缺少一些代表农民利益的真正能把农民与期货直接联系的专业中介组织。而在一些发达国家，比如美国，期货市场与现货市场联系非常紧密，美国目前有2000多个粮食合作社，控制了国内谷物约60%的销售，美国农民大都是提前与合作社签订合同，将粮食按某一约定价格销售给合作社，合作社则通过期货市场来规避风险。
三、利用农产品期货市场增加农民收入的建议
（一）培育新型农民，加强农民有关农产品期货的专业知识素养
进入农产品期货市场的首要条件就是要懂得什么是农产品期货市场，通过农产品期货市场农民可以得到什么。农民最关心的就是自己的切身利益，如果他懂得通过期货市场可以获利或者是可以对自己的收益有保障，我相信新时代的农民会积极的参与进入农产品期货市场。
应该根据不同地区的状况，开展一些知识讲堂，重视对农民的教育培训。可以借鉴美国等发达国家的成功经验，率先培养几个新型农民，如果取得成功，这农民中的宣传效果将会非常明显。
（二）丰富农产品期货品种
2014年中央一号文件就对农产品期货市场品种作出部署，要求完善粮食等重要农产品形成价格机制，健全大宗农产品期货品种体系。完善的农产品期货品种体系一方面可以帮助企业充分利用期货市场，另一方面也可以提高我国农产品的国际话语权，促进农产品全球化，有利于保障我国的粮食安全，使资源得到充分利用。
（三）提高合作社进入期货市场的专业水平
我国小农经济的特殊性决定了单独农户不适合直接进入农产品期货市场，但是分散的农户如果通过中介组织进入农产品期货市场，不仅可以提高农户的讨价还价能力以及在整个行业的竞争力，所谓人多力量大。合作社可以雇佣专业人员来进行信息收集，期货交易，帮助农民合理安排种植品种，承担起农民与农产品期货市场的桥梁作用，是真正代表农民利益。
（四）***府应提高对农产品期货市场的重视程度
在中国，一个行业的稳定健康发展离不开***府的支持和帮助。农民问题是我国目前发展的重要课题，提高农民收入又是头等大事。所以，农产品期货市场的发展离不开***府，农民的增收问题更应该高度重视。应该给予一些***策优惠，比如放宽银行对农民或中介组织的期货贷款，让农民有资本去完成粮食流通，或者是实施一些***府补贴，来不帮助动农民利用期货市场增加收入。
农产品期货篇10
在国内外共振的影响下，国内大宗商品市场纷纷创出回调新低，不过虽然前期疲弱的贵金属、有色金属等工业品依然维持弱势，但农产品则因金融属性较弱而相对抗跌。市场分析人士也指出，由于农产品金融属性较弱，并受自身供需关系影响较重，自然成为回避系统风险的避风港，其中小麦、玉米、早籼稻、豆粕、菜粕等品种表现较强，而油料下跌主要受供需较弱所致。
近段时间中国银行业流动性问题对于农产品的影响略有增强，不过相比较其他金属、能源类的商品而言，农产品对于宏观经济问题的联系向来不是很紧密，尤其豆类油脂更加明显。前一段时间，国内小麦产区因天气降水等因素影响，局部歉收，并且部分小麦霉变过高，难以保存，支持了当下小麦市场。
而玉米自去年开始呈现轻微的紧平衡，以及优质玉米比较少的缘故，也持续了一段较长时间的升幅，目前玉米实际已经处于一个高位整理的格局之中，在新玉米上市之前，难有单边行情。而当前植物油面临的压力依旧是来自于供应充足，国内豆油与棕榈油总库存量依旧处于230万吨左右。
通常夏秋季节棕榈油主导行情，在过去的一个多月时间里，除了来自马来西亚的进口棕榈油成本偏高外，斋月消费也确实使马来西亚棕榈油库存降低到180万吨的近一年较低水平。这是季节性的，对于油脂也是偏向有利的方面，所以国内豆油棕油抗跌性明显提升了，但当下已经临近7月，斋月备货已经逐步收尾，并且国内的消费一直未有明显改观，从而植物油重新进入疲软通道，尤其豆油市场更是如此，可以短线偏空介入。
金石期货研究所副所长高艳滨判断，相对于油脂方面的疲弱，豆粕市场比较有意思，期货现货价格差距过大，因而期货不宜做空，虽然大豆较集中到港，但豆粕合同销售较多，一定程度上消化了大豆到生产产生的豆粕供应的压力，而且目前豆粕国内库存50万吨左右，虽然较之前有所回升，但仍属于近几年的偏低水平，而且目前预计，8月和9月的大豆到港量降低到900万-1000万吨水平，明显低于6、7两个月的到港量，于是大豆集中供应的压力，也会减轻。