学文网富远期货篇1
［关键词］中信泰富；外汇；风险管理
［中***分类号］F832 ［文献标识码］A ［文章编号］1005-6432（2011）1-0071-01
1 中信泰富案例简介
中信泰富是一家综合性的实业公司,中信泰富纵横内地、香港资本市场近20年,在钢铁、基础设施、房地产、电信等多个领域几进几出。
中信泰富在2008年10月20日发表的公告中称,为对冲澳元升值风险,锁定公司在澳洲铁矿项目的开支成本,中信泰富与香港的银行签订了四份杠杆式外汇买卖合约,其中三份涉及澳元,最大交易金额为94.4亿澳元。令中信泰富损失最为惨重的,是其中一份澳元外汇合约。按照合约内容,中信泰富须每月以固定价格用美元换澳元,合约2010年10月期满。双方约定的汇率为澳元兑美元1∶0.87。如果澳元汇率上涨,中信泰富即可赚取与市场汇率的差价,但汇率上涨到一定幅度,合约将自动终止,即赢利上限是锁定的；但如果澳元汇率下跌,根据双方约定的计价模型,中信泰富不仅将蒙受约定汇率与市场汇率的差价损失,而且还受合同约束需加倍买入澳元,其损失也将成倍放大。
自2008年7月以来,澳元兑美元汇价即一路下滑,近期一直在1∶0.7附近徘徊,最低已达1∶0.65。按照中信泰富的公告,2008年7月1日至2008年10月17日,中信泰富已终止部分当时生效的杠杆式外汇买卖合约,至今已亏损8亿港元。如澳元维持现价,到合同终止日杠杆式外汇合约亏损达147亿港元,即合计亏损155亿港元。
消息公布之后,中信泰富又被下调信用评级,市场信心正在迅速瓦解,贷款银行密切注视中信泰富的动态,交易对手缩减往来交易额。在各种合力之下,中信泰富已被逼至悬崖边缘。与之相应,衍生品巨亏消息一经披露,中信泰富股价即告暴跌。中信泰富方面仍然力***维持市场信心,公告宣称将按实际情况以三种办法处理这批外汇合约：终止合约、重组合约或继续执行合约至期满。然而,无论哪一种方式,最终都意味着巨额资金的支出。
2 中信泰富外汇风险管理策略分析
在中信泰富丑闻曝光之前,这类被统称为Accumulator(累计期权)的衍生工具,已经是让市场人士谈虎色变的一个品种。市场分析认为,中信泰富之所以签订这一“止赚不止蚀”的合约,一方面可能因为计价模型过于复杂,操作者不能准确对其风险定价；另一方面,这一合约签署时,澳元当时在稳定的上行通道中,市场汇率应当高于1∶0.87,即中信泰富签订合约之初即可赚钱,且看似在相当一段时间内并无下跌之虞。
我们可以把这些合约归纳成由两个期权组成的合约,A.买入一份澳元的看涨期权,只要澳元兑美元汇率上升,则可以协定价在一个较低的价格用美元买入澳元。B.卖出一份澳元的看跌期权,如果澳元下跌至一定价位或以下,则必须按协定价用美元高价而且是成倍买入澳元。并且,上涨的赢利是有上限的(即有终止条款保护),下跌的理论价格极限为零,合约的上涨赢利和下跌亏损不对称,为巨亏埋下伏笔。明显可以看出组成合约的两份期权是单向的,都是赌澳元汇率不会下跌,从签订的协议上看,澳元兑美元的汇率从0.7730到0.9600。
2008年年末,澳元汇率开始暴跌,中信泰富在尝到蝇头小利后开始为冒险埋单,结果把全年的赢利赔光。
3 从中信泰富看企业外汇风险管理
3.1 利用衍生工具管理外汇风险的方式
(1)货币远期。建立与现货市场头寸相反的头寸。一家出口企业预期收到的外币将贬值,就可以卖出远期从可能的贬值中获益和补偿因贬值造成的损失。另一方面,一家进口企业担心一项外币债务的货币将升值,于是买进远期(或期货)对冲外汇风险。外汇远期合约通常是在场外市场交易,企业的交易对手一般是银行或其他金融机构。标的资产是货币,交易双方约定在将来规定日期按事先确定的汇率买卖一定数量的货币。各种世界主要货币远期汇率一般是已知的,所以达成远期合约非常方便无须成本。而且远期合约属于衍生产品,不需要在资产负债表中反映,适用于规避各种类型的风险。
(2)货币期货。与货币远期非常相似,二者的不同之处在于前者在交易所内交易。与远期相比,期货在流动性、标注化和安全性上更具优势,但灵活性不如前者。
(3)货币期权。期权种类非常多,标准期权、平均汇率期权、障碍期权或有权利金期权等,均可在场外交易。有些也可以在交易所内交易。中信泰富的累积期权就是结构性期权的一种。出口企业可以买入外汇看涨期权,获得在约定期限内卖出外汇的权利而非义务。期权的卖方则接受买入相应外汇。如果外汇贬值,企业行权。否则,期权没有价值,企业损失支付给卖方的期权费。相反,若是进口企业需要在未来支付外汇,则可以买入外币的看涨期权规避汇率上升风险。
(4)互换交易。互换有两种类型：货币互换和利率互换。参与互换的公司直接交换资金。类似于与相同交易对手同时买进和卖出货币。互换的交易成本低,安排灵活,而且属于表外工具不反映在财务报表上,因此虽然发展时间不长,但却是一种很受欢迎且大量使用的避险工具。
3.2 利用衍生工具管理外汇风险的注意事项
(1)企业应建立完善的外汇风险防范机制。由于利用金融衍生产品防范外汇风险是一项技术性极强的工作,企业应加强与银行的沟通、合作,及时了解国际金融市场汇率、利率的走势,结合风险的实际情况及市场预期,及时采用相应的金融衍生工具,有效规避风险。
(2)企业应树立正确的外汇风险防范观念。进出口企业在汇率风险防范中,应充分考虑市场汇率走势,而不能被人为设定的价格所左右,杜绝投机思想。举借外债的企业则应根据本企业的债务构成、经营情况及对企业未来现金流的预测,对外债结构进行优化,合理控制外债资金成本,防范因汇率、利率变化带来的偿债风险。
(3)商业银行应加大对金融衍生产品业务的拓展力度。国内商业银行必须积极参与金融衍生工具的设计、开发与推广,既增加表外业务收益,并推动外汇存款、外汇融资和国际结算等传统业务的发展,又通过担当交易中介甚至对手,客观上推动企业有效地进行外汇风险管理。
(4)监管部门应完善管理办法。金融衍生工具是一把“双刃剑”,若运用得当可使市场参与者规避汇率、利率风险,但如运用失当则使市场参与者遭受巨大损失,甚至危及整个金融市场的稳定与安全。因此,企业的管理部门和外汇管理局必须加强对金融衍生业务的监管。由于大部分的金融衍生工具属于表外业务,不列入企业和银行的资产负债表,因此,原先表内业务的监管方法已无法适应金融衍生业务等创新业务的发展,相关监管部门必须与时俱进,在积极培育市场的同时完善相应的监管办法,确保金融衍生产品市场的安全、高效运行。
富远期货篇2
3月4日，广州日本商工会物流分科会率日本空港物流代表团近30人，一下飞机就速往白云国际机场物流中心，了解白云机场物流的情况及在这次危机中将采用的举施。据了解，受全球经济危机的影响，以出口贸易为主的日本2009年开年外贸急降30%，受此链锁反应，日本的航空货运量下降幅度之大也是日本历史少见的。
与机场联手共度难关
据了解，此次考察团也是全日空运为首组织其属下的多个合作伙伴。代表团除了考察白云国际机场物流中心的相关设施与规划之外，还参观考察了近期刚投入运营的白云国际机场联邦快递亚太转运中心及广州富力国际空港综合物流园等机场多个空港物流基础设施，广州日本商工会的代表表示，他们此行的目的就是希望能与白云机场空港物流及周边空港经济实体寻找合作机会，联手共渡难关。
全球经济危机，进出口贸易严重受损，国际航空货运量直线下滑。白云国际机场的航空货运量也受到巨大的冲击。据介绍，2008年白云国际机场货运吞吐量为68.9万吨，其中由白云国际机场物流中心处理的国际货运量为10万吨左右，与2007年相比仅增长1.8%，与2008年年初预计增长约20%的差距太大。作为白云国际机场国际货运的要合作伙伴之一的全日空公司，其往返日本的货运量也远远低于其预计。
受外贸的影响,国际货运量急降犹如“过山车”，国内空港经济发展步伐放慢，特别是与机场货站、空港物流的配套产业链相关基础设施也在寻找新的出路。作为本次参观团的中方代表――花都空港物流协会的会长靳海鸣表示，白云空港物流需要联手，加强合作才能走出困境。“富力物流园区也与机场货站开始洽谈配套方面的合作” 广州富力国际空港综合物流园有限公司总经理梁智敏也认为现在是需要与机场货站进行多层次的合作。
去年底，国家一次性批复国内17个保税物流园，广州白云机场空港保税物流园是其中之一，期望以此拉动广州白云机场国际货运量。富力物流园区也将大力拓展海关已审批的公共保税仓及出口监管仓（简称“两仓”）业务。去年10月份，广州富力国际空港综合物流园经广州海关批准成花都海关辖区内第一家出口监管仓库，该仓库采用“电子海关”模式监管，面积为18000平方米，同属该物流园内还设立有21000平方米的保税仓库。富力物流“两仓”的设立意有效承接空港物流，为客户提供VMI保税、加工贸易进口、保税区间货物流转及出口拼装、出口退税等多方面的保税、监管服务，与机场空港保税服务保持同步。
另外，富力物流针对国内客户的需求目前新推出银行监管（银行仓质押）业务，为客户提供解决物流占用现金流的问题。
好又多的进驻
富力国际物流园距白云国际机场货站约10分钟的车程，园区占地面积达100万平方米，之前一直定位为国际货运服务，为白云机场国际货站提供配套服务。以高标准建设的富力物流园用户紧盯国际跨国公司，一直希望为国际公司提供集简单加工、配送于一体的国际物流服务。“目前白云机场国际货站货量远远不足，如果我们还是专做进出口货量肯定是吃不饱的。”梁智敏认为，富力物流园区也要学会“两条腿”走路：在服务好通过机场国际货站发货的国际货主的同时，也要为国内企业提供国内配送服务。
在当前的经济形势下，富力国际物流园的见机行事，及时调整战略，为园区的发展拓展更宽广的空间，也取得了明显的效果。
富远期货篇3
沟通从拉家常开始，这么多年的互帮互助已经使大家的感情水融，各自还是习惯性地把企业的经营困惑和同学们唠叨一番。除了资金链的“紧箍咒”及企业管理这些人人皆知的话题，实体企业不好做、探索未来的出路等这些战略层面的探讨成了大家共同的话题。这些显赫多年的私营企业老板是怎么了？难道他们投入了多年精力和汗水打造的经营平台真的像他们说成了“鸡肋”？到底又是什么原因让这些这么多年叱咤商海的精英们发出如此感慨？这还要从中国的经济发展史，尤其是中国民营企业的发展历史说起。
30年财富史，时势造英雄
1992年***南巡讲话拉开了中国经济体制改革的序幕，计划经济开始给市场经济体制让路，这给当时进退维谷的中国经济注入了活力。也正是***强调的“‘闯’的精神、‘冒’的精神，以及那股子‘气’和‘劲’”，带领中国经济走向了30年的繁荣和发展，才使得中国经济在30年里保持了高增长，在全球范围内探索出了一条好路，一条新路，干出了蓬蓬勃勃的新事业。
在这样的时代背景下，得益于经济体制改革，多种所有制形式为主体的实体经济顺应经济和社会发展趋势，在全球范围内找到了自己的发展方向和定位。尤其是民营经济，在正确的***策导向下，被抑制的生产力得到充分释放，出现了前所未有的发展。2012年，民营经济在我国GDP中的比重已超过60%，成了中国经济发展的生力***。这些靠智慧和汗水杀出一条成功路的敢闯敢干的企业家们，成了当之无愧的赢家，他们为社会创造了财富，为自己赢得了财富和尊重。
研究30年的财富史不难发现，20世纪80年代的农村经济改革，造就了一批乡镇企业主，他们靠简单的加工工业及贸易完成自己的财富积累；20世纪90年代的改革开放，搞活了全国经济，让一批热衷“倒买倒卖”的“倒爷”们编织了自己美好的财富故事；时间进入21世纪，房地产经济更是造就了多少人的百万、千万甚至亿万富翁梦想。
常言道，时势造英雄，这些财富故事无一不是靠对机会的捕捉成就的。历史发展到今天，互联网的发展、经济的融合使得任何行业都已经没有地域界限，信息渠道也不再是市场胜出的主要因素。现代化的金融工具的使用成为决定企业发展速度以及长久未来的决定因素。
涅重生，金融工具是绕不过的坎
发达国家的管理和运营模式及先进的金融工具的应用对中国传统企业带来了史无前例的影响和冲击。就以近几年期货新品种的不断推出对现货企业的影响为例，看看这一金融工具带给企业的悲喜离合。
2010年，作为基础设施建设和房地产行业的主要材料，螺纹钢期货在上海期货交易所上市交易，这对大多靠敏锐的信息挣取地区差价的钢贸商是一个巨大的冲击。机遇总是给留给善于抓住机会的人，部分现货商意识到这种自由竞争的竞价交易将带给这个市场带来的冲击，在螺纹钢的上市筹划阶段就开始做运用新工具的准备。螺纹钢期货在交易所挂牌交易就开始利用这个相对大量资金占压、远距离运输等现货交易更快捷、灵活的交易模式，并且充分发挥自己掌握的现货基本信息，在期货市场和现货市场上做套期保值，锁定成本、提高利润，让企业的规模和利润借着先进的金融工具快速奔跑。反之，大多数的企业主因为习惯了传统的经营模式，固守多年积累的经验，甚至对螺纹钢期货的上市交易提出一系列的反对意见，但不足三年的时间，钢材市场已经基本实现了“洗牌”。
富远期货篇4
关键词：农产品；期货市场；效率
一、国际化因素对
二、推进
1.逐步允许更多的国内公司直接参与国际期货交易
富远期货篇5
这是继2012年12月10日起华夏现金增利推出T+ 0赎回服务后，华夏基金在货币基金创新业务方面所进行的又一次整合与升级，再次强化了货币基金的“准现金”功能：过去，货币基金虽然在收益率方面颇有吸引力，但由于其赎回到账大多需要2个工作日，因此，货币基金只是投资者理财账户中的一个低风险品种；现在，在T+ 0赎回业务出现后，货币基金的流动性大幅增强，正在向投资者活期账户中的高收益品种过渡。
早在2004年，家住扬州的律师庄志明就已是华夏现金增利的投资者。后来，他又购买并长期持有华夏大盘精选，获得了可观的收益。作为一位资深投资者，庄志明对华夏现金增利的T+ 0赎回业务给予了肯定的评价：“作为货币基金，华夏现金增利在推出T+ 0赎回业务后，就相当于融合了定期与活期两者的优点，既能获得相当于定期存款的利息，但同时又能像活期一样灵活支取，当然是一项很好的服务。”
业内专家认为，货币基金的收益率远高于活期存款，T+ 0快速赎回服务推出后，就可以做到类似于活期存款一样便利，这将有力推动该品种的规模上升。好买财富董事长兼总经理杨文斌说：“货币基金一连串的T+ 0创新潮，扮演着利率市场化尖刀兵的作用，其意义深远，说它是场***也不为过。”
回归“准现金”
2012年，华夏现金增利的收益率高达4. 2588%，相当于0. 35%活期存款利率的12倍。对于庄志明等众多投资者来说，只需通过华夏基金的***网站申购货币基金，就可以大幅提高自己的活期存款收益率。同时，在周一至周五的上午9：00至晚上22：00，在5万元上限之内可以做到T+ 0赎回，随取随用，具有接近于活期的便利。
目前，除华夏基金外，南方、汇添富、嘉实、国泰、民生加银等多家基金公司均已推出货币基金的T+ 0快速赎回业务。值得注意的是，在开放时间、快速赎回上限、合作银行数量、是否享受赎回当天的收益等方面，上述基金公司存在着一些区别。
在时间方面，嘉实、汇添富都支持7×24小时开放。作为国内首家推出货币基金T+ 0快速赎回业务的公司，汇添富基金于2012年10月11日开通该项业务之初，时间限定为周一至周日的7点至22点。2012年11月16日起，汇添富对现金宝快速取现业务全面升级，服务时间延长为24小时，即便是节假日也能实现货币基金赎回并快速取现。嘉实货币T+ 0赎回业务也是如此。
而南方、华夏的快速赎回办理时间分别是每个交易日的9点至17点和9点至22点，国泰和民生加银的开放时间则为每个交易日的9点至15点。
在快速赎回的金额上限方面，华夏、南方、民生加银规定每天为5万元，而嘉实、汇添富、国泰则为10万元。
在合作银行方面，华夏现金增利基金T+ 0快速赎回业务的合作银行包括工行、招行、建行共3家银行，民生加银货币基金的合作银行包括农行、建行、招行、民生共4家银行，而汇添富、南方、嘉实、国泰则能支持十几家至二十多家银行。
随着货币基金T+ 0快速赎回业务的不断升级，其吸引力在持续增强。嘉实基金的负责人表示，截至2012年12月31日，嘉实货币2012年总回报率为4. 16%，收益率不但大幅超越当前一年定存3%，也是活期利率0. 35%的十余倍，是投资者告别活期储蓄的选择。
开发股市“闲钱”
在T+ 0快速赎回业务切分活期存款这块蛋糕的同时，货币基金正在通过交易机制的创新，吸纳股市上闲置的证券保证金。
据统计，A股投资者在券商账户中的保证金总额高达7000亿元。投资者在不买股票时，账户中的保证金也只能获得0. 35%的活期存款利率。2012年12月21日，汇添富成立了国内首只场内T+ 0货币基金―― 添富快线，把股民作为主要目标客户群体。2013年1月7日，添富快线封闭期满，开始通过上海证券交易所进行基金的申购与赎回，申购赎回代码为519888。
添富快线的基金经理陈加荣介绍说，投资者可以在股票账户内买卖添富快线，资金无需转入转出，只要像买卖股票一样操作。T日申购，当天即有收益，T+ 1日可以赎回；T日赎回，资金T日可用，T+ 1日可取。
继添富快线之后，2012年12月27日，华宝兴业成立了国内首只将在上海证券交易所上市交易的货币基金―― 华宝兴业现金添益。根据合同约定，在封闭期满后，华宝兴业现金添益将向上海证券交易所申请挂牌，届时投资者将可以像买卖股票一样，进行该基金的转让交易：在卖出股票当日，随即可以在二级市场买入该基金；在二级市场卖出该基金后，随即可以买入股票。
需要指出的是，添富快线的T+ 0快速赎回是通过向基金管理人发出赎回指令来实现，而华宝兴业现金添益的T+ 0则是通过在二级市场向交易对手的卖出转让来实现。
除汇添富、华宝兴业外，工银瑞信、华夏、招商、易方达等也都上报了针对场内保证金市场的货币基金。
推进利率市场化
目前，国内货币基金规模约4000亿元，而国内居民个人活期存款高达14. 9万亿元。货币基金T+ 0快速赎回服务，令活期存款向货币基金转化的动力增强。
不过，现在这项服务仍仅限于通过基金公司网站直销的客户，通过银行代销渠道来买卖基金的投资者不能享受该项服务。庄志明认为，现在大多数投资者特别是中老年投资者主要通过银行柜台购买基金。因此，市场上存在着把货币基金T+ 0业务推广到银行代销渠道的巨大需求。
但迄今为止，没有任何一家银行推出该项服务。杨文斌表示，这一功能的发展，或许会直接导致银行的资金成本的提高，这是银行目前不愿看到的。如果活期全部成为货币型基金，静态来看，银行的成本上升一倍，而主要靠息差活着的银行，无疑会承受巨大的压力。从这个意义上来说，货币基金T+ 0扮演着利率市场化尖刀兵的作用。
富远期货篇6
关键词：虚拟经济；虚拟资产；实体经济；影响机制
中***分类号：F019；F124；F224 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2014）23-0008-03
引言
虚拟经济近三四十年来的加速发展和金融危机的频繁发生，使对虚拟经济的深入研究越来越显出其必要性和紧迫性。20世纪末的亚洲金融风暴和2008世界金融危机的爆发，使得虚拟经济对实体经济的影响成为愈加重要的研究领域。
国外有关虚拟经济的零星阐述可以追溯到二三百年以前，但其研究多集中在货币和金融领域，至今并没有出现虚拟经济这一明确概念，也未将其作为专门的研究领域。明确提出“虚拟经济”概念并将其作为专门的研究领域，由我国的学者在20世纪末亚洲金融危机爆发后首开先河。王爱俭通过托宾的Q值理论、灵活加速器模型、资产负债表效应等分析了虚拟经济通过投资渠道对实体经济的影响，通过财富效应、预期收入对消费的影响、资产价格对信贷的影响等几个方面分析了虚拟经济通过消费渠道对实体经济的影响[1]。李多全分析了虚拟经济通过国际贸易机制对实体经济的影响[2]。付强通过再分配效应、信用和心理效应分析了虚拟经济对实体经济的影响，认为虚拟经济所产生的再分配效应会加剧国民收入的不平等，拉大贫富差距[3]。
尽管这方面的研究取得了一定的共识，但研究者在虚拟经济影响实体经济的机制、考察的视角、分析方法等方面还存在很大的分歧，有些模型太过复杂、限定条件过多，且一般都是考察虚拟经济作为一个整体对实体经济的影响。笔者认为，不同种类的虚拟资产与实体经济联系的密切程度不同，对实体经济的功能作用存在很大区别，应在探讨各类虚拟资产对实体经济不同影响的基础上归纳出虚拟经济对实体经济的作用。
一、虚拟经济影响实体经济的作用机制
虚拟经济产生于实体经济，以实体经济为基础，决定于实体经济。同时，虚拟经济又具有相对的***性，反过来对实体经济产生影响，特别是在其规模发展到与实体经济规模相当之后，对实体经济的影响就更加深远。虚拟经济对实体经济的影响是错综复杂的，笔者认为主要有以下几种影响机制。
（一）货币机制
为方便构建虚拟经济系统和实体经济系统的货币关系模型，这里将经济系统简单看做由企业、家户和金融机构三部门构成。设经济系统中的货币总量为M，实体经济系统中流通的货币总量为M1，虚拟经济系统中流通的货币总量为M2，实体经济中的物价水平为P1，商品数量为Q1，虚拟资产的价格水平为P2，交易工具的数量为Q2，则有：M=M1+M2=P1×Q1+P2×Q2 。
从货币流的角度考虑，家户部门同企业的关系是：家户用货币购买企业产品，通过向企业提供劳动、原材料等生产要素而从企业获得货币收入；企业同金融机构的关系是：企业通过金融机构发行股票、债券等证券或通过向金融机构贷款而获得货币资金，企业也可以通过存款或购买证券将货币资金注入金融机构；家户同金融机构的关系是：家户可以通过贷款从金融机构获得货币资金，也可以通过金融机构购买股票、债券等证券或通过存款使货币流入金融系统。
从以上模型中可以看出，家户和企业之间的经济交往属于实体经济，家户和企业同金融机构的经济交往属于虚拟经济，这两类经济交往都以货币为流通手段。两个领域的货币资金互为前提和来源，但因一个国家在一定时期流通的货币量是有限的，二者之间又存在着货币竞争，即两个经济领域之间存在着货币共生和货币竞争关系。
近20年来，有些国家出现了被称做“货币之谜”的怪现象，即央行注入经济体的货币量增加，经济没有明显的增长（即Q1值没有明显增大），但却没有出现明显的通货膨胀，甚至出现通货紧缩（即P1没有明显升高甚至出现降低的情况）。这种现象用传统的经济货币理论（即M=P1×Q1）是没有办法解释的。但考虑虚拟经济系统的货币流后就很容易解释了，即这种现象是因为出现了P2或Q2增加或二者同时增加的情况。虚拟经济就像一个货币蓄水池一样将货币存储其中，这种现象在货币理论中被称作“金融窖藏”。
由此可见，实体经济和虚拟经济两个经济子系统之间存在着货币共生和货币竞争关系，二者的货币竞争关系可能会带来以下影响：因为“金融窖藏”现象的存在，传统的货币***策在宏观经济调控中的作用可能会大打折扣；如果因为某种原因大量货币被“金融窖藏”，实体经济可能因得不到足够的运转资金而出现增长缓慢甚至萎缩的情况。此外，房地产价格的大幅攀升也会出现同“金融窖藏”类似的货币效应，给实体经济带来同样的影响效果。
（二）信用和信心机制
信用有伦理信用和经济信用之分，伦理信用指信守承诺的责任感和行为，经济信用指信贷。在市场交易中，伦理信用和经济信用都是非常重要的资源，作为一种隐含性的社会契约，它可以提高交易效率、降低交易成本。信用程度取决于守信给参与者带来的收益以及其他人的可信任程度。
虚拟经济交易主要是证券等价值符号而较少伴随实物的转移，所以这种交换关系实际上是一种以信用为基础的、基于对未来不同收益预期的权利符号转移。虚拟经济交易往往是跨期交易，信用和信心的支撑具有非常重要的决定作用，且二者是相辅相成、相互依赖的，信用和信心的受挫和丧失会导致虚拟经济的重创甚至崩溃。法制化对建立人们之间的信用关系非常重要，没有健全的法制体系，人们之间缺少相互信任，就没有办法建立健康的虚拟经济系统。
为构建经济体的信用关系，仍将经济体简单看做由企业、家户和金融系统三部门组成。企业、家户、金融机构三者的信用关系主要表现为：企业向金融机构贷款、存款、出售企业债券和购买金融机构债券；家户向金融机构贷款、存款、购买金融机构债券；家户购买企业债券；企业之间、金融系统之间的借贷和债券购买。在人们之间的信用良好、经济发展势头被看好时，三者之间的信用关系能够正常运作，促进经济的发展；当因为某种原因某一信用关系被破坏，三者之间因为信心受挫就会出现相互的不信任，且这种不信任会形成恶性循环，其表现为：金融机构不信任其他金融机构和企业、家户，因而不敢向他们发放贷款；企业因不信任银行等金融系统而不敢将钱存入或购买它们的债券，也不敢购买其他企业的债券，因为融资的困难和对未来市场状况的悲观预期而缩减生产；家户因为贷不到钱和对未来的悲观预期而减少消费和购买债券。如此循环往复，导致虚拟经济和实体经济的一步步萎缩，最终形成金融和经济危机。
（三）价格机制
1.价格―利润机制。虚拟经济系统本身并不直接创造财富，人们在虚拟经济系统中的获利有两个来源――实体经济的利润分配和虚拟经济交易参与者之间的财富转移。人们从事生产、投资的目的是为了获得最大化的货币利润，如果虚拟经济交易工具因为人们的非理性预期而出现持续性的价格上涨（泡沫），人们就会因为虚拟经济系统的利润更高而将投资于实体经济的资金转移到虚拟经济领域，从而造成虚拟经济系统的进一步膨胀和实体经济的进一步萎缩，虚拟经济对实体经济产生“挤出效应”。
2.定价机制。期货交易是对远期交割商品公开进行的一种合约交易，期货市场集中了大量的供求信息，不同的人对各种不同信息的不同掌握和理解，通过公开竞价形成对远期价格的不同预期。期货市场综合反映交易双方对未来某个时间标的物供求关系变化和价格走势的预期。由于期货市场通过公开、公正、高效、竞争的期货交易运行机制，其价格信息具有连续性、公开性、预期性等特点，有利于增加市场透明度，这也就是期货市场重要的功能之一――价格发现功能。因为期货价格形成的特点，使得期货价格往往对现货价格产生影响，对现货价格的变动趋势具有预测和指导作用，成为现货价格的风向标，进而提高资源配置效率。在期货因为炒作等原因出现泡沫时，也会误导现货价格，进而对资源配置产生负面影响。
二、主要虚拟资产对实体经济的影响
（一）原生金融资产对实体经济的影响
原生金融资产主要包括股票、债券、借据等。这些原生金融工具在一级市场的发行，可以通过“货币机制”汇集社会闲、散资金，形成较大规模的生产资本，动员、凝聚劳动、土地、技术、管理、原材料等生产要素（资源），形成社会生产力量，扩大社会生产，增加社会财富，促进经济增长。一级市场还可以引导资金流向效益和发展前景较好的企业和行业，优化增量资源配置[4]；原生金融资产二级市场即流通领域的存在，可以在人们需要资金的时候，随时将所持有的原生金融资产变现为货币，所以人们才敢于将暂时闲置的资金投资于原生金融资产。即原生金融资产的流通有助于扩大其发行规模，进而扩大社会生产、推动经济增长。二级市场也可以通过价格涨落引导企业的并购重组，优化存量资源配置[5]；健全的股票市场有企业利润分红制度，分红太低、前景不被看好的企业人们就会对其“用脚投票”，企业会被淘汰出局（退市），进而促进资源的有效配置；银行等金融机构对需要融资的企业有一套完善的考察机制，一般只给效益、信用、成长性较好的企业提供融资，健全的金融制度和金融机制对资源的有效配置发挥着越来越重要的作用；原生金融资产的发行、流通还可以增加人们的收入渠道，缩小收入差距。但原生金融资产的发行和流通都必须是适度的、信息披露必须是准确、到位的。如果这些领域的市场流通过度，投资市场就成为了投机、炒作的市场，就会影响人们的生产、生活，造成收入分配不公，浪费社会劳动资源，扭曲资源配置，产生经济泡沫。经济泡沫的膨胀阶段因其收益率较高会通过“货币机制”和“利润机制”挤压实体经济，因为财富效应所产生的虚假繁荣导致通货膨胀，也会造成收入分配不公和贫富差距拉大。经济泡沫过度膨胀和破灭会影响经济稳定，通过“信用、信心机制”和财富效应的作用造成实体经济的萎缩甚至衰退；制度不健全、信息披露不到位的金融市场，会造成价格扭曲、资源配置机制失效，影响实体经济的发展。
综上可知，制度健全、规模适度时，原生金融资产可以通过融通资金扩大生产、提高资源配置效率、缩小收入差距等促进社会财富增加和经济增长；制度不健全、规模过度膨胀时，原生金融资产的发行和流通就会造成资源配置效率降低、通货膨胀、经济动荡、收入分配不公和贫富差距拉大等，给经济发展和社会稳定带来负面影响。
（二）衍生金融资产对实体经济的影响
衍生金融资产发展到现在可谓是“名目繁多”，大体可以将它们分为金融期货、金融期权、金融互换三大类。
金融期货主要包括外汇期货、利率期货、股指期货，其主要功能是（金融）价格发现、套期保值和投资；金融期权包括看涨期权和看跌期权，主要的品种有利率期权、股票期权、外汇期权、国债期权等，其主要功能是避险和投资；金融互换包括货币互换、利率互换和货币利率互换，其主要功能是规避汇率、利率风险[5]。
此外，衍生金融资产还包括商品期货、黄金期货、债券的证券化资产、贷款的证券化资产等，它们的主要功能主要是套期保值、规避利率汇率风险、投资等。
商品期货还有价格发现功能，商品期货价格常常被作为实物商品价格的参考。农产品的生产周期较长，其种植量和产量往往决定于上期价格，这就是经济学的“蛛网理论”，因此农产品的价格很不稳定，农民的收益存在很大风险。为保障农民收益、更好地平衡农产品供求，农产品期货应运而生，农产品期货是现代期货市场的起源。之后发展起来的石油等原材料期货、金属期货，其功能作用除了表现为资本博弈的筹码，还成为发达国家控制世界资源、操控世界经济和掠夺他国财富的工具。
综上述，衍生金融工具的主要作用在于通过转移风险而实现财富再分配。通过衍生金融工具可以实现微观风险在不同个体之间的转移，但这种风险并没有在经济系统中消失。相反，正因为风险可以被转移，这就激励和怂恿着风险的制造和在经济系统中的积累，对金融衍生产品的杠杆操作进一步放大了其运行风险。特别是在监管缺位的情况下，这种风险的积累甚至可以形成危及整个金融系统甚至经济系统的系统性风险，在资金链断裂时可能通过货币机制、信用信心机制、财富效应等引起金融、经济甚至社会的剧烈动荡；在经济、金融全球化大背景下，这种风险和危机还可能向国际金融、经济蔓延，引发全球性金融、经济、甚至***治动荡。此外，同原生金融资产市场一样，衍生金融资产规模过大时也会通过货币机制和价格――利润机制的作用挤压实体经济。
（三）房地产虚拟化对实体经济的影响
房地产在人们生产生活中的重要性和房地产业在国民经济中的重要性是人尽皆知的，房地产的虚拟化必然对实体经济产生深远的影响。房地产是人们生产、生活的必需场所，被虚拟化的房地产必然出现价格的大起大落。在其价格上升阶段，人们生产、生活成本提高，进而推动物价的普遍上涨；在其价格非理性上升即房地产泡沫形成阶段，因为其利润高于实体经济利润，会通过货币机制和价格―利润机制挤压实体经济领域的投资和生产，也会因为居住成本提高而降低人们对其他商品的购买力，挤压实体经济领域的消费（房地产价格的上升当然也会通过财富效应增加一部分人的消费支出）。房地产泡沫的破灭会通过货币机制和信用信心机制造成金融资金链的断裂进而引发金融动荡甚至金融危机，金融动荡通过信用信心机制和财富效应引发实体经济的萎缩、衰退甚至经济危机。房地产泡沫的形成和破灭会带来国际游资的进入和撤离，加大他国控制我国金融、经济的风险和金融、经济的震荡幅度，严重的房地产泡沫还会带来收入分配不公、人们基本生活得不到保障等负面影响，甚至会影响社会的和谐稳定。房地产的证券化可以通过资金融通提高房地产自有率，让更多的人能够实现“居者有其屋”；但在管理缺位时可能会引发系统性金融风险，2007年美国次贷危机的发生就是一典型例证。
参考文献：
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[3] 付强.虚拟经济论[M].北京：中国财***经济出版社，2002：100-102.
富远期货篇7
期权市场交割时，空头和多头的增减永远对等。如果这个市场是孤立的，可以认为交割过程是零和博弈。但事实上，期权市场上多方和空方的盈亏交割，依据的是现货市场指数的高低，与现货市场紧密相连且交换利益。股指期货主要作用是套期保值，与现货市场对冲，因此，考虑做多和做空是否对等，必须把现货市场考虑在内，这时的情况就完全不同了。
举例来说，做多股票、让市场总市值增加10万亿元，除去对冲之后，多出来的财富由市场参与者获得;反之如果做空使总市值减少10万亿，则意味着，资本市场在损失10万亿的基础上，另有人从股指期货空单中获利，由现货市场没有进行套期保值的人埋单，导致现货市场更低的价格。
数据可以验证。据东方财富网截至7月3日的数据，7619只纳入统计的私募产品中，今年以来处于亏损状态的达89%，其中盈利的只占11%，盈利的收益在5%以下的多达522只，收益超过40%的仅有14只。7月3日沪综指收盘3686.915点，创业板收盘2605.28点，仍远远高于2014年底收盘的3234.68点和1471.76点，且停牌股的市值按照现值和指数涨跌估算，如此亏损并不正常。实质原因就是期指空单额外带走了市场财富，恶意做空损害了市场整体利益。
在改革开放和全球化的今天，每个国家都是局部，都有自己的利益取向，全球资本市场是裸的国家间财富的再分配和掠夺。对一国而言，做多得利，做空则要被掠夺。因此，各国抬高本国股市，打压做空竞争国家的股市，是潜规则。
富远期货篇8
1国库现金管理与货币***策协调的现状及存在的问题
1.1片面强调国库现金管理与货币***策的配合，协调性不足国库现金管理的过程实际上就是将国库库存投放市场或者收回国库的过程，而在这一过程中很可能会引起货币供应量的变动，不利于对流通货币进行有效的调控。目前，我国实行的国库现金管理制度是建立在国库单一账户制度的基础上的。伴随着国库集中收付制度改革的推进，国库现金管理制度也开始了改革的步伐，国库由过去长期的收支不平衡转变为现在有大量库底资金，在这样的形势下，开展国库现金管理既符合资金的安全性、流动性和盈利性的“三性”内在要求，也是对国家、对人民责任的必然要求。所以，不能片面强调国库现金管理工作开展的重要性，更不能因为要与货币***策协调而忽略国库现金管理工作的开展，这样与国库集中收付制度改革的目标不符合，国库现金管理也难以发挥应有的调节作用。
1.2国库现金管理工作进展缓慢我国国库现金管理工作自开展以来一直进展缓慢，主要有以下几个方面的原因：首先，为了防止变相操作等风险的出现，我国国库现金管理的操作主体始终仅限于中央，而对于库存充足的地方国库而言，却难以施展拳脚，也就导致了国库现金管理与货币***策之间的协调性差。其次，国库现金管理的操作方式单一。中央国库现金管理自开展以来，始终只有商业银行定期存款和买回国债两种投资工具，且融资操作方式和方向单一，这给国库现金管理工作的开展带来很大的局限，同时也大大减慢了我国国库现金管理工作的进展速度。然后，操作规模较小。自2006年我国开展国库现金管理以来，单次招标规模一直很小，没有突破，国库定期存款余额也远远落后于持续增长的国库库存底金，国库现金管理的操作规模不能满足实际需要。最终，国库现金管理工作进展缓慢在一定程度上影响了现金管理与货币***策的协调配合。
1.3国库现金缺乏多样化的市场操作工具目前我国国库现金管理的市场化操作工具很少，缺乏灵活性和可操作性，在融资工具方面则过度依赖中长期国债，没有意识到短期国债对于加强国库现金管理的重要性。另外，受我国货币市场发展不足的限制，国库闲置资金也较多，导致国库现金缺乏足够的能力和有效的措施利用投融资进行货币市场的调节。
2***策建议
2.1国库现金管理必须和货币***策相互配合国库现金管理的目标与货币***策有所不同，它无论采取怎样的操作方式都会对基础货币、信贷规模造成一定的影响。因此，在开展国库现金管理时应加强与货币***策的沟通配合，为***策的拟定提供必要的参考信息，避免与货币***策的目标相悖，从而确保财******策与货币***策的协调一致和高效性。2.2加强地方国库现金管理如前文所述，实施地方国库现金管理对于提高国库现金管理的可操作性具有很好的推动作用，同时还能有效促进地方经济的发展，对货币***策调控也具有很好的协调作用作用。但是，在实施地方国库现金管理时必须要坚持服从国家宏观调控大局的原则，适时适当的实行地方国库现金管理。比如在国家宏观经济下滑时期，地方国库现金管理能够积极配合央行适度宽松的货币***策，将部分闲置国库现金存入商业银行，或适度的进行国债回购，进而提高金融体系的流动性；在国家宏观经济处于过热状态，地方国库现金管理能够积极配合央行适度从紧的货币***策，适时减少或者收回投放的国库资金，减少社会资金流量。
2.3丰富国库现金管理的市场化运作手段目前，我国可以采取的国库现金管理市场化运作手段主要是商业银行定期存款和买回国债两种，管理模式比较单一，且操作性不强，对于有效协调国库现金管理与货币***策力度远远不足，因此，我国必须在确保国库日常支付需要和国库现金安全的条件下丰富国库现金管理的市场化运作手段。其中最重要的一个手段就是建立和完善短期国债市场。这主要是因为短期国债的成本较低，发行更加灵活，更有助于财******策与货币***策的互相配合，是国库现金管理的重要工具。短期国债具有较高的流动性，且筹集成本远远低于中长期债券，因此可以有效的平衡季度性国库收支余缺。因此，为了扩大国库现金管理的规模，我国应大力优化国债期限结构，充分利用短期国债的筹资功能，实现中长期国债与短期国债均衡搭配。另外，加强中国人民银行对商业银行的监督管理，也是有效避免财***风险的一个重要措施。
3小结
富远期货篇9
“远教超市”学技术
农业信息化“最后一公里”问题是制约农村经济发展的“瓶颈”。为突破“瓶颈”，老河口市依托全市160个农村远教接收站点，在各村开办了“远教超市”，满足群众学习实用技术、收集致富信息的需求。“远教超市”实行“1+N”的灵活播放模式：远教站点除按计划每周组织***员群众集中学习一次外，还设置了专门的“需求点播箱”，不定期进行点播内容的视频播放。群众既可以选择“团购”――在村远教播放点集中观看点播的片子；也可以选择“零售”――填写点播单，把碟片借回家观看；行动不便的还能选择“外卖”――通过电话预约，让“超市管理员”送“货”上门。为了充实“货源”，各基层***组织还对文化室、***书室等资源进行整合，不断丰富教育资源。为了发挥远程教育的“聚合效应”，各级***组织还积极利用“远教超市”平台，将“新型农民创业培植工程”、“阳光工程”、“十星级乡村创建”等工作纳入其中，统筹兼顾，同步推进。2007年以来，全市单是劳动力转移培训班就举办了160多期，外输内转农村剩余劳动力2700余人，实现增收3000余万元。
“网上摆摊”成时尚
一箱箱大仙桃摆上了城市的超市货架，一包包香菇销售到全国各地，一车车银鱼在大江南北旺销……这是老河口农民以远程教育为桥梁，巧种“信息田”的生动缩影。
远程教育开通后，来自全国各地的农业科技信息被“一网打尽”，丰富的市场信息源源不断汇聚到了每个远教接收点，给老河口农民致富装上了“千里眼”、“顺风耳”。该市在各远教站点统一建起了“市场行情”专栏，及时收集整理所在地主要农产品的品种、产量、价格等信息，每周向外一次，方便外地客商查询、购买，并培训引导农民利用互联网学农技、谈生意，学会“网上淘金”。去年秋天，赞阳办事处八一村“水晶梨”销售信息上网后，天津、广东等十多位外地客商来到村里等着要货，梨子成熟一批、抢购一批，村民李全民4亩“水晶梨”收果9000公斤，收入4万元，比去年增收一万多元。他高兴地说：“以前买卖跑断腿，现在鼠标一点就OK。”去年以来，全市通过远程教育网络达成农产品网上签约销售4.63万吨，销售金额达4.8亿多元。
“农家讲坛”塑新风
“不为存款不为房，要嫁就嫁科技郎”，这是眼下在老河口农村广为流传的歌谣。以往，村民们婚丧嫁娶大操大办、相互攀比之风盛行。为了引导农民崇尚科学，移风易俗，该市以各村远程教育活动中心为阵地，利用农闲时间，开设了“农家讲坛”， 每半月开展一次活动。内容有“致富能手讲坛”、“农村新风讲坛”等，通过致富标兵、道德模范谈身边理、惠民策，传致富经、新风尚，引导农民明是非、鉴美丑，塑造淳朴民风，推动农村和谐发展。
富远期货篇10
通过分析企业在生产经营活动中面临的价格波动风险，重点阐述企业利用套期保值工具来规避风险，帮助企业持续稳健经营的重要意义。
关键词：
价格波动风险；套期保值；稳健经营
中***分类号：
F83
文献标识码：A
文章编号：1672―3198（2015）21013203
在经济市场化、全球化的今天，企业生产经营活动面临着多种外部不确定因素的影响，其中很多影响因素都会通过市场价格波动风险来显现。近些年来的国际大宗商品价格的暴涨暴跌，使我国企业付出了缺乏价格风险管理手段的惨痛代价。它表明全球化的企业再生产和财富增加能力，不仅要依靠科技生产力发展，也需要风险管理手段来保护。经过长期的实践探索，国外发达国家企业已经累积了利用市场工具来防范价格波动风险的大量经验，即利用期货和期权等衍生品市场的套期保值功能，主动管理价格波动等市场风险。
随着我国经济全球化程度的不断提高，掌握期货市场的风险管理功能，有效利用现代金融工具开展套期保值，已成为企业实施风险管理的必要选择，对于我国企业稳定发展和建立国际竞争优势具有深远的战略意义。
1套期保值是构建企业核心竞争力的重要组成部分
1.1对企业核心竞争力的重新认识
20世纪90年代，在哈佛商业评论杂志上关于“企业的核心竞争力”一文中明确提出了“核心竞争力”这一概念，其认为企业核心竞争力是企业如何协同不同生产技能及整合多种资源的知识集合。此后，人们对这一概念有多角度的理解、扩展和界定。有人认为，企业核心竞争力是指企业的研发能力、生产能力和营销能力，是在产品创新的基础上，把产品有效推向市场的能力。也有人认为，企业核心竞争力是使企业别具一格并能为企业带来竞争优势的知识架构。总的来说，社会对企业核心竞争力的定位更多的是如何给企业带来超额利润的能力，但确忽视了如何保护财富的能力。
然而，价格是市场经济的核心，无论企业具有什么样的竞争优势，最终无法摆脱价格的控制，产品的价值最终是靠价格来体现的，价格严重影响着企业的生存和发展。如何创造剩余价值决定了企业的核心竞争力，然而，如何规避价格风险同样也是企业核心竞争力的重要环节。
因此，如何管理价格风险已经成为企业必须高度重视的核心问题之一。企业如何合理地利用价格管理工具，有效规避价格波动风险，熨平利润曲线，实现长期稳定增长，是企业必须思考面对的问题，而企业规避价格风险的重要手段便是套期保值。从这个意义上说，当我们对企业核心竞争力有了重新认识的时候，参与套期保值便成为企业核心竞争力的重要组成部分。
1.2财富的创造与保护是企业稳定经营的重要课题
套期保值作为企业价格风险管理的主要途径，对于企业应对外部风险、实现稳健经营具有多方面的重要意义。我们站在全球化的角度来看，这种意义也是我国企业如何树立并保持国际竞争优势的客观要求。
如何打造产业和企业核心竞争优势，已经成为我国经济融入到经济全球化进程后的重要战略任务。近几十年来，出现的多次国际金融危机和国际市场大宗商品价格的剧烈波动都生动地表明：在经济全球化的今天，建立企业核心竞争力就必须面对如何进行财富创造和财富保护的问题，科技和劳动生产力的进步是创造财富的核心动力，而合理利用套期保值工具来规避价格波动风险则体现了财富保护的能力。站在全球化再生产的角度来看，仅会生产和依靠劳动创造财富增加值是远远不够的，如果一个企业不能使自己的产品在世界再生产过程中获得市场和价格优势，那么，其创造的财富与价值体现实现很难成正比，就会导致制造业大国为发达国家打工的现象。
那么，如何使劳动投入和财富创造尽可能地转化为价值呢？从近些年我国参与经济全球化的实践经验来看，必须要在大力发展科技创新的基础上，拓展思维，大力推动企业管理方式的创新，尤其是要引入以套期保值为核心的价格风险管理工具，使企业具有科技创新能力和风险管理手段的双重竞争力。我们不仅要善于创造财富，同时还要善于保护好自己所创造的财富价值，在外部环境存在大量不确定性和波动常态化的情况下，能够保持企业自身的稳定健康发展。能帮助企业实现这个目标的，就是以套期保值为主的风险管理模式。
1.3套期保值为企业建立低成本策略提供了有力保障
以粮油企业为例，这类行业科技含量相对较低，企业的竞争策略基本为以下两种：一种是差异化策略，另一种则是低成本策略。差异化策略，就是使自己经营的产品与其他企业不一样。而对于粮油企业来说，由于其科技含量和附加值响度较低，所以其主要的竞争策略是低成本策略，尽可能地降低从采购到物流运输再到加工等环节的成本。但是，对于一个压榨企业来说，如果仅靠压榨节省费用，车间管理高效，加工一吨油脂也很难节省超过30元/吨的费用，这说明企业要想通过单一环节来显著降低生产成本是很难实现的。
那么，企业要该如何降低成本呢？必须依靠企业系统化、全方位的努力才能实现。在原材料采购环节就开始进行成本控制，直到运输、加工、存储和销售环节，每一步都要进行成本管控，即实现企业成本控制的连续化、精细化和系统化。低成本策略中的一个重要保障就是要进行合理的套期保值。得益于长期坚持全方位系统性套期保值业务，国际四大粮商长期垄断着世界粮油市场及相关产业链。通过套期保值，四大粮商实现了全产业链的成本有效控制，控制了成本，也就控制了风险、左右了价格，从而与科技创新一样，帮助企业控制国际竞争的战略制高点。
所以，对于我国企业来说，迫切需要展开一场管理***，一场引入现代金融管理工具、以套期保值为核心的风险管理***。企业对套期保值不应再感到陌生，套期保值也不是可有可无，而是必须要做的事。
2套期保值对企业稳健经营的重要意义
2.1套期保值的核心逻辑
企业在经济活动中会经常遇到各种风险，包括价格波动风险、流通风险、***治风险、自然风险、流动性风险和信用风险等。在这些风险中，有些风险是不可控风险，而有些则可控的，即可以通过一些方法来规避或降低的风险，譬如价格波动风险、流通性风险、流动性风险、信用风险等。通过在期货市场中开展套期保值的实践过程中，我们发现：不仅可以靠提升内部管理水平和挖潜改造来克服这些风险，还可以通过运用市场机制和市场工具去化解，而这个市场机制则来自期货市场，这个操作过程便是期货市场套期保值。
2.1.1套期保值的本质是风险的对冲和转移
套期保值的英文单词是“Hedging”，又称为“对冲”，所以我们也可以把套期保值称为“风险转移”或“风险对冲”。科学有效地用好期货这一对冲机制，已成为企业防范外部风险尤其是市场价格风险的重要手段。
2.1.2套期保值的作用主要在于熨平企业利润曲线
在实践过程中，套期保值的作用不能简单地理解为利用期货盈利来弥补现货亏损，而应理解为在现货与期货的盈亏互补的作用下实现企业总体利润的稳定增长。即在套期保值交易具有熨平企业利润曲线的作用。采用套期保值手段进行价格风险管理的企业，其利润曲线大体围绕着行业核心利润线上下平缓波动，基本呈均匀发展的轨迹；相反，没有做套期保值的企业，其利润曲线则呈大起大落的“W”型运行曲线。
目前我国企业的利润曲线基本是以“W”型运行状态为主。之所以产生这样的走势，一方面是因为我国企业一定程度上缺乏价格波动的周期意识，一旦什么东西赚钱，大家便一窝蜂地投资到这个行业中去，随之而来的就是生产过剩，导致企业的效益也随之大起大落，如此往复。另一方面，也反映了我国企业缺少对冲价格波动风险的意识和手段，当市场发生不利变化时，不能通过有效方法及时转移和对冲所面临的风险。
2.1.3套期保值在风险来临时为企业提供了避风港湾
回顾2008年的金融危机，我国期货市场不但没有出现危机，反而保持了发展速度和收入的双增长。国际期货市场的成交量呈现了高增长态势，这也反映出期货市场的风险对冲功能在危机来临时起到了巨大的作用。因此，越是价格波动大，经济风险积聚的时候，企业对期货市场套期保值的需求也就越强。
2.2期货市场助力企业稳健发展
我国现有三家商品期货交易所，一家金融期货交易所，交易涉及47个品种，对相关的若干行业的定价以及风险管控产生了积极影响。尽管同国际成熟期货市场相比，我国期货市场的发展水平和功能作用的发挥还相对有限，但通过多年的实践和观察，对于已有期货品种对应的行业，期货市场已通过其风险对冲和价格发现功能，在以下几方面发挥了积极的作用：
2.2.1对产业的导向作用日趋明显
期货市场的价格发现功能在现实经济生活中发挥着越来越重要的价格指导作用，目前期货价格已经成为当今国际贸易定价的基准。我国的期货市场价格与现货市场和国际市场的关联度不断增强，对企业经营者起到较强的指导作用，在引导投资和生产经营方向等方面作用明显。现在，已有越来越多的生产、贸易、加工、消费企业开始利用期货价格，来组织企业的采购、生产、物流和营销等经营活动。目前在有色金属行业和油脂油料行业，几乎所有企业都跟踪利用期货市场价格，通过点价贸易等方式，有效解决了现货贸易中的定价难题和贸易方式缺陷等问题。
2.2.2有效保障了企业的持续稳定发展
成熟企业真正的偏好是在长期的发展过程中保持利润的持续稳定增长，享受长期的平均利润，而非追求一夜暴富。没有参与淘气保值的企业，虽然有机会享受价格有利时的超额利润，但同样有可能在价格不利时丧失企业生存发展的能力；而参与了套期保值的企业，可以避免在最恶劣环境下的不利冲击，避免利润大起大落，从而享受稳定的平均利润、保持平稳发展。企业通过套期保值转移风险后，有利于企业进行规模扩张，从而使得企业在同等风险承受能力的情况下，单位风险值降低，可以动用的资金总量也就越大。所以，套期保值不仅可以使企业避免在市场极端风险时的冲击，还可以帮助企业保持稳定的发展规模和不断拓宽市场空间，实现持续稳定盈利，为企业的稳健发展提供了重要保障。
2.2.3提高了企业生产经营活动效率
企业通过分析期货市场价格走势，并结合自身特点，可以大大提高生产经营活动的预见性和主动性；根据价格趋势和市场供求状况，组织和调整生产经营活动，提高了生产的科学性，使企业的投资经营方向、生产结构和规模，能够最大限度地反映市场实际情况，增强了在企业在市场竞争中的主动性和灵活性，促进了企业投资经营结构和整体产业结构的不断调整和优化。
由于期货市场是保证金交易，所以企业可以利用期货市场的杠杆效应，只需动用相当于现货全额交易中5%-10%左右的保证金，便可实现相当于现货市场中100%的交易，为企业节省了大量的资金成本，以较少的资金占用来实现原材料采购、产成品销售和库存的高效管理，甚至可以通过在期货市场上建立虚拟库存的方式来尝试“零库存”管理模式。
2.2.4增强了企业在国际市场的话语权
在经济全球化的时代背景下，有效参与和利用期货市场，不仅能使企业的视野更加国际化，同时也使企业在开展国际贸易的过程中，掌握点价贸易等现代市场定价机制和定价策略；由于期货上市的品种都有明确的标准化要求，所以企业能够根据期货市场的标准化要求，不断提高生产经营的标准化程度，目前我国已上市的大宗商品期货涉及的行业中，很多企业在开展对外进出口贸易中，都依据国内期货价格进行谈判，大大增强了谈判的话语权、主动性和竞争力，这也就是为什么有人总结说“搞好一个市场，会活跃一国经济，搞好一个期货品种，能活跃一个产业。”
2.2.5稳定了企业市场采购渠道和销售规模
通过期货市场的实物交割机制，为企业在原材料采购过程中节省了成本、增加了保障，减少了由于原材料供应及价格波动对企业生产经营造成的冲击。现代贸易中常用的“点价”贸易，可以帮助客户提前锁定成本、灵活选择价格，在帮助企业控制成本风险的同时，也为下游客户提供价格选择的权利，创造了有利的贸易条件，有利于维护贸易关系，促进稳定客户群的形成。
3总结与展望
综合来看，随着我国经济全球化程度的不断提高，我国的期货市场不断成熟，很多企业能够积极稳妥地进入期货市场开展套期值业务，改变了其经营管理理念，大大提升了企业的市场化和风险管理意识，加深了以价格为核心的市场机制的理解。掌握期货市场的风险管理功能，有效利用现代金融工具开展套期保值，已成为企业实施风险管理的必要选择，对于我国企业稳定发展和建立国际竞争优势具有深远的战略意义。
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