学文网2011年已成历史，在这一年中，中国经济一枝独秀，但A股的走势却令投资者失望，跌幅居于全球表现最差的市场之列。在2011年初，我们曾对A股市场的行情和制度建设寄予厚望，但最终市场表现却与预期相去甚远。回顾2011年，我们在低迷的行情中可以看到市场的制度建设仍在不断前行，投资者群体日渐成熟。回顾，恰是为了更好的总结与反思。
制度建设篇
1、完善创业板退市制度
深交所在11月28日推出《关于完善创业板退市制度的方案（征求意见稿）》，明确36个月内累计被交易所公开谴责三次以及成交价格连续20个交易日低于面值的股票将终止上市。
2、融资融券扩容
12月5日，融资融券的标的证券扩容到285只，并且首次把中小盘股纳入。此举有助于降低中小盘股的估值水平，平抑市场大幅波动。不过，从12月5日融资融券标的“扩容”后的首个交易日情况来看，新标的当日融资余额为4.51亿元，融券余额仅为0.24亿元，显示融券做空新标的的投资者还非常稀少。
3、强制分红***策
新任证监会***郭树清上任后的“第一把火”，就是要求上市公司明确分红***策。11月9日，证监会有关负责人在解答四大市场热点问题时强调，证监会将要求所有上市公司完善分红***策及其决策机制。强制分红***策立即从首次公开发行股票的公司开始，在公司招股说明书中细化回报规划、分红***策和分红计划，作为重大事项加以提示。
4、RQFII推出
中国证监会12月16日下午宣布，证监会、央行、外汇局即将联合“小QFII”(RQFII)试点办法及配套文件，“小QFII”初期试点的额度约为200亿元人民币。此后，华夏基金、嘉实基金、易方达基金、博时基金、南方基金、华安基金、大成基金、汇添富基金、海富通基金等9家基金公司旗下香港子公司获得中国证监会批准，首批拿到人民币境外合格机构投资者（RQFII）资格，其中华安基金、南方基金等香港子公司已经向香港证监会上报首只产品，最快明年初开始发行。
5、“零容忍”打击违法交易
证监会***郭树清在首次公开阐述监管理念时郑重声明，证监会对内幕交易和证券期货犯罪始终坚持零容忍的态度，发现一起坚决查处一起。临近年底，中国证监会披露了一系列内幕交易案例，多名从业人士被移交司法机关。
焦点公司篇
1、重庆啤酒乙肝***苗沦为笑柄
重庆啤酒上市第二年就宣布收购佳辰生物股权，此后13年内间开始打造乙肝***苗神话，期间股价累计上升37倍，市场各路资金蜂拥而至。12月8日，重庆啤酒的乙肝***苗试验结果公布，但试验显示***苗效果与安慰剂无异。重庆啤酒复牌后连续跌停，因重仓持有重庆啤酒，大成基金市值损失惨重。
2、双汇发展“瘦肉精”事件
3月15日，央视曝光河南孟州等地部分养猪场喂有“瘦肉精”的生猪流入双汇集团子公司济源双汇。双汇发展在被曝光当日以跌停收盘，随后宣布停牌。在“瘦肉精”危机中，双汇集团在河南漯河召开“万人职工大会”，集团董事长万隆再次向消费者致歉。直至4月18日晚，双汇公告称，因“瘦肉精”事件影响，营业收入将受影响。复牌后，双汇发展股价连续两个交易日跌停，多家基金公司因持有双汇发展股票遭受阶段性市值损失。
3、中恒集团天价合同蹊跷解约
中恒集团上市不到三年，股价暴涨23倍。今年8月22日，中恒集团突然跌停，公司于当晚宣布从8月23日起停牌。至8月31日，中恒集团公告称与山东步长解除独家总合约，原先合同中提出的2011年23亿元销售蓝***落空。至9月1日中恒集团复牌，股价继续跌停，36家重仓机构损失惨重。
中恒集团的天价合同来去颇为蹊跷，原合同中，中恒集团控股子公司广西梧州制药股份有限公司与山东步长医药销售有限公司签订协议，步长医药获得梧州制药生产的符合国家药品质量标准的全部产品的总经销权，承诺2011年度完成梧州制药含税销售收入23亿元，2012年度完成30亿元，以后3年每年递增。但随后有众多市场人士质疑，该销售收入远远超出了市场可能的增长幅度。
4、康芝药业“尼美舒利”事件
今年2月间，有关媒体爆出儿童用药尼美舒利引发不良反应，国内最大的尼美舒利制剂生产厂家――康芝药业一时间成为众矢之的，股价开始重挫。至5月份，国家药监局正式下文禁止12岁以下儿童使用尼美舒利，国内部分药房销售终端随后也开始下架尼美舒利颗粒，这对于主要依靠尼美舒利颗粒支撑销售业绩的康芝药业而言，无疑是灾难性打击。康芝药业2011年全年跌幅巨大，被市场人士称为“熊冠A股”。
5、紫鑫药业关联交易曝光
紫鑫药业关联交易的曝光始自今年夏天网络上流传出的一份举报信，指控紫鑫药业业绩造假。此后的调查显示，紫鑫药业借助吉林人参产业规划的***策东风，却并未加以正面利用，反而以其为幌，大肆注册空壳公司，隐瞒关联交易，进行体内自买自卖。被曝光后，紫鑫药业停牌，并在停牌超过两个月后承认存在关联交易，股价在复牌之后连续三日跌停。
市场黑名单
1、胜景山河IPO造假撤销上市，保代被注销资格
作为一个地方性的黄酒品牌，胜景山河本来在市面上并不容易见到。但胜景山河自称2009年销量超过700万瓶，销售额1.59亿。胜景山河在被媒体曝光其虚增销售收入的情况后，又经历了二次上会的一系列操作，但其二次上会最终被否，上市资格也在4月6日被撤销。更值得关注的是，保荐胜景山河项目的平安证券的两名保荐人林辉、周凌云被证监会撤销保荐人资格，相关会计师事务所和律师事务所也一同被罚。
不过，胜景山河并未就此淡出资本市场的视野，在7月2日，中科招商创业投资管理有限公司等5家战略投资机构与胜景山河在岳阳签约，5家公司共向胜景山河注资1.275亿元。创投入股意在产业投资还是存在再次IPO的可能？目前尚无明确答案。
2、绿大地造假上市被罚，董事长获刑
绿大地于2007年12月上市，但其造假的情形直到3年后才开始暴露在公众面前。案件资料显示，上市前绿大地虚增资产7011万元，虚增收入2.96亿元；上市后虚增资产2.88亿元，虚增收入2.5亿元。绿大地涉嫌欺诈发行，违规披露、不披露重要信息，伪造国家机关公文、有效证明文件和有关单据、凭证，隐匿、销毁会计资料等多项违法犯罪行为。案发后，法院一审判决只对公司判罚款400万元，原控股股东、董事长何学葵为首的五名责任人缓刑。此结果引发业界关于量刑过轻的讨论。
3、中山公用内幕交易案女市长落马
2007年中山公用借重组的消息连拉16个涨停板，过于抢眼的表现使证监会开始介入调查，随着案情的进展以及调查的深入，至2011年最终挖掘出中山市的女市长及其亲属利用内幕信息买卖股票获利的案情，的仕途戛然而止。据公诉人指控，从中山公用原董事长谭庆中处获得该集团资产重组的内幕信息，并与亲属利用内幕信息购买股票，账面收益高达1983万元。2011年10月27日，在广州中院被判处有期徒刑11年，并处罚金2000万元、没收财产10万元。
4、李旭利老鼠仓案发被批捕
李旭利先后担任南方基金和交银施罗德基金的投资总监，该案之所以受关注，相当程度上也是因为李旭利是基金经理老鼠仓案中，级别最高和获利最多的一个。证监会给出的信息是，在2009年2月28日到2009年5月20日，在交银施罗德基金任职的李旭利利用老鼠仓非法获利超过千万。
5、汪建中操纵市场判罚过亿
汪建中是原北京首放的控股股东，在该案中，汪建中被诉利用公司影响力，采用“先介入，推荐后再卖出”的方法，使用多个账户操纵交易55次之多，获利超过1.25亿元。北京中院于2011年8月判处汪建中有期徒刑7年，并处罚金1.25亿元。
证监会有关负责人指出，本案中汪建中的行为属于新型市场操纵行为，与传统的连续交易、对倒、洗售交易操纵等表现形式不同，但欺诈市场投资者的本质却相同。
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