学文网摘要:企业的并购需要资金方面的来源，可以通过股票的发行或者是对外举债的筹措，也可以使用自有的资金解决。企业并购.筹措资金是很重要的一个环节，它在并购的整个链条中处在一个很重要的位置。假设筹措资金不当，或者说筹措的资金不能够前后相衔接都会发生财务方面的风险。
关键词:并购企业资产评估
企业收购（Acquisitions）和企业兼并（Mergers）的合称就是并购企业。
随着并购方式和投资衍生工具的不断创新，企业兼并和收购的界限越来越模糊，因此学术界和实务界都习惯于将二者合在一起使用，统称为“并购”或“购并”，英文缩写为“M&A”。企业兼并又可分为两类，即吸收兼并和新设兼并。狭义上的兼并就是指吸收兼并。
吸收兼并―就是指两家或者两家以上的公司合并期间，其中的一家公司吸收了另外一家公司，或者多家公司而成为存续公司的形式。这一类的兼并有两个特点：第一就是存续公司仍然保持原来的公司名称，已经被吸收的公司就不复存在；第二就是存续公司有权利获得被吸收公司的所有资产和债权，同时也承担相应的债务。可以用公式表达为“A+B=A(B)”。
新设兼并――又称作创立合并或联合，是指两个或者两个以上的公司通过合并同时不存在，而在此基础上新设一个公司。新设公司的特点在于一方面要接管原来两个或者两个以上公司的全部资产和业务，同时也要组建新的董事机构和下属管理机构等。可以用公式表达为“A+B=C”。
收购是指某一企业为了获得其他企业的控制权而购买企业资产或转让公司股权的行为。通俗地讲，就是一个企业接管另一个企业的行为。根据收购的对象不同收购可以分为资产收购和股权收购。
资产收购――指一家企业通过购买另一家企业的全部或主要资产，使对方企业不复存在，从而实际上取得企业的控制权的市场行为。股权收购――指一家公司通过一定的方式购买另一家公司的股权从而获得该公司的控制权的一种市场交易行为。
一、企业并购对资产评估服务的需求买卖双方的价格博弈
提供第三方意见尽职调查与产业分析：发现价值，减少信息不对称企业并购方案咨询：制定对赌协议并购后的财务报告：分配并购价格并购价格博弈：第三方评估的必要性降低交易成本：***评估机构、评估师存在的经济学基础。
1.通过***的外部专业人士进行评估有利于避免各种利益主体的直接冲突，减弱原双方相互侵犯性、不信任性的倾向，有利于促进利益协调
2.外部***评估有助于减少讨价还价或谈判成本
3.外部***有助于降低交易中的低信任度
有利公司治理和信息披露交易者需要考虑向公司股东、债权人等相关人表明交易的公平性和合理性，或需要考虑对外的披露效果。尽职调查与产业分析：减少信息不对称***外部评估有利于降低信息交换的成本。
外部***评估有利于消除信息阻塞，即减少由于双方不信任、信息不对称造成的信息阻塞。外部***评估有利于观察经济、减少信息真实性的调查成本。
二、选择合理的方法评估目标企业的价值资产评估方法作为实现评估目的的手段,在资产评估中占有重要的地位
评估方法的合理选择是评估结果准确的保证。成本法为资产评估目前重置成本的基础上，减少其价值的损失，资产的价值评估，以确定的方法。公式可表示为：资产评估价值=重置成本―实体性贬值一功能性贬值―经济性贬值。成本法的使用条件广泛，对于所有的资产重置，补偿为目的的资产业务都适用 。
市场法又称市场价格比较法，现行市价法，通过比较来评估资产可参照交易的异同，据此对可参照资产的市场价格进行调整，从而确定被评估资产价值的一种评估方法。而相应的参考资产的市场价格可以被调整，以确定一个评估方法资产评估值。使用这样的结论进行测试，以评估的资产价值的市场，兼并和收购，可方便地双方所接受。因此，市场的资产评估方法是最直接，最有说服力的评估方法。市场法只适用于市场价值为基础的资产评估业务。
收益法是通过估算预期的未来收益和资产折算成现值，为了确定评估价值的资产评估方法评估。根据评估对象，评估其价值，预期收益是很容易的接受双方的收购。收入法一般适用于对企业的整体价值的评估，或可以预测的个别资产或资产的未来收益，不能被重置专项评估活动，例如在股票业务的整体参与，合资，中中外合作，兼并，重组，分离，合并都可以使用收益法。此外，可分别计算收入，房地产，无形资产也可以用这种方法。
三、并购资金的筹措风险以自身的资金进行并购
虽然可以降低财务风险，但可能也会导致失去的机会，特别是向该公司抽调资金用于并购，也会导致正常资金周转困难，债务筹资的使用，虽然它可能产生财务杠杆的效用，降低筹资成本，但如果资产负债率过高，并购后的实际成本低于预期，可能的债务风险。兼并和收购，通过发行股票筹集资金，以及相应的筹资成本高，以及合并后的实际经营业绩未能达到预期的目标时，会损害股东的利益。然而，由于巨大的收购资金需求往往难以解决筹资的一种方式，将面临这样的筹资结构的比较和选择。并购风险的筹资结构，包括债务筹资和股权筹资和短期债务和长期债务的构成及比例。
四、并购企业资产评估工作分析
(一)评估方法的运用丰富多样
评估机构需要根据不同评估对象的特点以及所处的市场条件，选择最能客观反映资产价值的评估方法，有利于提高评估结果的合理性，同时也有助于客观地发现价值。比如单项资产评估，因难以单独计算单个生产要素收益，收益法的使用受到限制；整体资产评估，评估的是资产综合体的预期获利能力，比较适合采用收益法的使用。无形资产由于自身难以复制的特征，存在比较严重的成本耗费以及效用的非对称性，很适合采用收益法评估。通用性的资产可在公开市场出售，比较适宜采用市场法；而专用性资产由于缺乏公开出售的条件，则无法采用市场比较法，所以成本法更适合。对于并购重组项目中的企业整体价值评估，收益法、成本法、市场法均得到了运用；单项资产评估方法的运用更是多样，以土地评估为例，就有收益还原法、成本逼近法、假设开发法、市场比较法、基准地价系数修正法等。
(二)兼并和收购，根据重组原因的不同，使用灵活的评估方法
首先，被收购公司生产和管理方面良好，良好的盈利能力，资产评估标准适用收益现值;其次，收购公司的管理不善，长期盈利处于微利状况，发展前景有限，资产评估通常应以重置成本作为标准;第三，收购公司，长期亏损，没有发展前途的经营管理不善，资产评估，可考虑以清算价格作为标准。 朗读2, Jiānbìng hé shōugòu, shǐyòng línghuó de pínggū fāngfǎ bùtóng de yuányīn. Shǒuxiān, bèi shōugòu gōngsī jìnxíng shēngchǎn hé guǎnlǐ, liánghǎo de yínglì nénglì, zīchǎn pínggū biāozhǔn shìyòng shōuyì xiàn zhí; qícì, shōugòu gōngsī de guǎnlǐ bùshàn, chángqí yínglì zhuàngkuàng, fāzhǎn qiánjǐng shì yǒuxiàn de, zīchǎn pínggū tōngcháng yīng gēnghuàn chéngběn zuòwéi biāozhǔn; dì sān, shōugòu gōngsī, chángqí kuīsǔn, méiyǒu fāzhǎn qiántú de jīngyíng guǎnlǐ bùshàn, zīchǎn pínggū, kě kǎolǜ jiésuàn jiàgé zuòwéi biāozhǔn
(三)评估方法逐步国际标准
一步一步，为上市公司国际并购扫清障碍收益法也即现金流折现法，兼并和收购中的使用越来越普遍，使用最广泛的方法，手段已逐步与国际接轨，将会增强评估报告在涉外项目中的可用性，在估值方面为实施跨国并购扫清了障碍。
(四)评估的技术含量逐渐增加
更合理的方式使用各种评估方法的使用，需要依靠工作人员的主观评估，作出最后评估是否存在操纵的可能性，特别是收益法的评估，由于参数选择不当的质疑和批评的市场时有发生。在严格监管，行业规范和惯例，评估的技术含量也在逐步提高，市场变得较为成熟的评价参数的合理选择和工艺的改进各类要素创造了条件。以收益法最重要的又最容易遭到质疑的参数- 折现率，例如目前的评估，并购的折现率的选择是使用大量的资本定价模型，其中的重要参数如贝塔系数等能够通过上市公司公开数据便捷地计算，最终的选取结果相对更为客观合理。
(五)健全有效的监管制度
以减少评估方法使用不当造成的泡沫。引起人类滥用资产的方式将大幅增值，导致资产泡沫。但与监管制度的完善，使用评估方法的运用受到约束。例如重组办法特别规定了基于未来收益预期的估值方法对拟购买资产进行评估并作为定价参考依据的有关信息披露、差异审核和补偿的制度安排。
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