学文网当经济局面逐步由通胀走向滞胀的时候，经济增速放缓，泡沫经济开始显出疲态，过剩的流动性效应也很可能难以为继，人们不得不面对一个比之前较为疲软乏力的股票市场，普通投资者更不可能在商品、期货等市场上“舞文弄墨”。
为此，适当降低对高风险、高收益类投资工具（比如股票）的比例，适当增加一些固定收益、准固定收益的投资品种，在经济逐步迈入滞胀状态的过程中，可能是更为有效的一种投资策略。
固定收益工具不少
和通胀期的理财策略相似，滞胀期的最大理财目的之一，也是要“打败”CPI。因为滞胀期的通货膨胀率也是相当高的，主要就表现在物价持续上涨，CPI指数居高不下。
但是因为滞胀期的经济基本面不如通胀时期，实体经济欠缺活力，因此相较通胀期的资产（快速）增值，我们在滞胀期要更强调资产的保值，然后才是想办法增值，所以要寻求更为安全一些、但收益率又最好能胜过CPI指数增幅的投资工具。
或者换而言之，大部分的普通投资者在经济滞胀期，对风险更为厌恶了，对风险的承受能力降低了。
目前，市场上的固定收益和一些准固定收益工具，可以帮助普通投资者基本实现这一投资目的。比如，分级基金、银行固定收益类理财产品、银行低风险的非保本浮动收益类理财产品、部分优质公司债、万能险等等。
低风险理财产品“锁定” 回报
随着定期存款对老百姓的吸引力日益降低，现如今银行人民币理财产品越发“如火如荼”了，这些产品的确也可以成为普通投资者对抗CPI上涨压力，寻求相对安全收益的有效手段之一。
从期限上来看，目前市场上的人民币理财产品主要有固定期限和非固定期限两种。
从收益是否完全确定来看，目前市场上的人民币理财产品主要分为保本固定收益和非保本浮动收益两大类型。
固定期限的产品，通常有7天、14天、30天、35天、90天、180天、365天等品种。这些产品大多为非保本浮动收益产品。出于对风险的考量，我们在此只讨论投资于货币市场基金的人民币理财产品，不讨论信托型、贷款型人民币理财产品。今年以来，随着央行加息一次、上调存款准备金率两次，这些货币型理财产品的预期年化收益率也相当不错，已清算产品的收益率达成率也相当高。以90天期限产品为例，春节后（已加息）各家银行的预期年化收益率大约在3.6%~4.2%。
这些货币类理财产品的投资范围，各家银行都大同小异，一般都是投资于央行票据、各类短债等，因为很多货币市场工具个人投资者无法直接投资，因此这类人民币理财产品实际上为普通投资者分享了货币市场的投资收益机会，而且可以较好规避利率风险。虽然名义上为“非保本浮动收益”，但预期收益率的达成率还是相当高的，可以算是“准”固定收益类产品了。
挂钩银行利率提高收益
此外，我们可以试想一下，想要战胜CPI，最好的一个思路其实就是让自己手中的资金能够与CPI挂钩，当CPI上升的时候，自己的资金收益也最好能随之上涨。
这个思路，其实就是国外常见的“通货膨胀指数化债券”的基本设计思路。这种与通胀指数相挂钩的债券，其收益可以随着消费者物价指数的上升而提高，从而帮助投资者抵御通胀对资金实际价值的侵蚀。
但是，国内市场上目前没有这类通胀挂钩型的债券。但是近期理财市场上，出现了一些与SHIBOR（上海银行间同业拆放利率）、LIBOR（伦敦银行间同业拆放利率）等银行间市场利率直接挂钩的理财产品，产品的收益直接或间接与SHIBOR、LIBOR的走势相关。尤其是SHIBOR，其走势往往领先于人民币定期存款利率的变化，这样一来，投资者获取的收益将自动地随息而涨，既不必考虑存款转存带来的利息损失，也不必担心投资理财产品所带来的利率风险。
具体产品方面，目前市场上推出与SHIBOR挂钩理财产品的银行主要为中国银行和北京银行。汇丰、渣打等外资银行近期也推出了几款类似的与LIBOR利率挂钩型人民币理财产品。
分级基金收益随利率变化
近年来逐步出现的分级基金，在其稳健收益部分，如今也有一些产品设置了浮动利率的条款。投资于分级基金的这一部分份额，也有望像浮息债券那样，随着基准利率的变化而获得相应上涨收益，规避利率风险。
具体产品方面，比如国联安基金的双禧A，在运作的过程中，双禧A份额与双禧B份额的约定比例为4：6。该基金的招募说明书中规定，双禧A份额的约定年收益率为一年期银行定期存款年利率加上3.5%。其中计算双禧A份额约定年收益率的一年期银行定期存款年利率指《基金合同》生效之日或上一折算日次日中国人民银行公布并执行的金融机构人民币一年期整存整取基准年利率。以目前的一年期银行存款利率3%来计算，双禧A的约定年收益率可以达到6.5%。到每3年的折算日时，票面利率将随着利率变化进行浮动。同时，双禧基金中的折算条款使其本金不可能遭受损失，本金安全性也非常好。
万能险结算利率随加息而升
此外，万能险可以算是一种“准”固定收益产品。大家仔细阅读万能险条款后就会发现，万能险的投资风格都是稳健型的，其最主要的投资品种是各类国债和存款。根据规定，这些固定收益产品的投资比例至少要达到60%以上，因此万能险的投资账户收益率其实是与基准利率水平息息相关的。如果稍加留意，投资者就会发现，加息后，万能险的结算利率马上就会“水涨船高”。一旦进入加息周期，对万能险的影响将是积极而正面的。所以说，万能险也可以算是一款可抵御利率风险，获得“准”固定收益的投资工具。
当然，由于是保险产品，万能险的保费投入后，还要被扣除一部分的初始费用、风险保费等，它公告的结算利率为扣除这些费用后进入个人投资账户中的资金收益率，对于这一点，投资者要事前了解清楚，并计算清楚自己的实际收益率大概能达到多少，而不是直接以结算利率来算作自己的实际收益。
保本基金本金安全有保障
“在本金保障的前提下，获取一定的收益”。这两年，保本基金的发行在各类型基金中算是比较好的。
的确，作为一款保本型的基金，它独特的“安全垫”设计方式，能够确保一定期限内，实现本金安全。对于风险厌恶型投资者而言，也不失为一种选择。虽然它也许不能算作固定收益品种，但在滞胀期，我们认为也是可选工具之一。
根据CPPI保本技术原理，保本基金会把投资本金分成两个部分。一部分资金主要用于投资固定收益类的产品，由于此部分的投资收益率基本可以进行预算，因此可以按照保本型产品的期限确定出这一部分投资的比例，我们也把这部分投资称为“安全垫”，它能够为本金的安全提供基本保障。在此基础上，剩余的资金则可以按照保本产品的主要投资方向，通过其他投资渠道博取收益，这部分收益如果能够获得较高的回报，则能够为保本型产品“锦上添花”；反之，如果这部分投资折损严重，投资者则仅能收回本金。
当然，如果未能坚持到保本基金产品设计好的期限而中途退出，保本也是无法实现的，这一点投资者需要注意。
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