学文网项目评价篇1
【摘 要】本文主要从风险投资项目与银行贷款项目各自的特点入手进行分析，继而探讨两者之间存在的差异性，以期从中得到一些启示和经验，促进我国社会经济的快速、稳定、持续发展。
【关键词】风险投资；项目评价；银行贷款；比较研究
一、风险投资项目评价的关注点
1.风险投资偏好企业自身的潜在价值
对于风险投资而言，其所投资的并不是企业自身的控制权，所投资的是企业的资本回报，是在获得相应的收益之后从风险企业之中退出，换句话说，其所投资的目的不是要通过自己所持有的投资企业股份获得相关的红利，相反是通过出售自己所掌握的这些企业的股权而获得相应的增值性的收入。这样的一种投资是在相关的风险承担之上的，使用管理咨询、分段投资等多种方式对企业进行管理，对相关的项目提供增值性的服务，使得企业能够快速成长。
2.风险投资偏好高新技术产业的项目
投资的对象大部分是一些起步时间不太长或者是还没有真正起步的一些高新技术的企业，很多时候往往只是一些科学家自身的愿望或者是设想，这样的项目没有足够的担保或者是有价值的抵押，很难真正从一些传统的渠道中获得相应的资金，其中项目投资就能够对这样的需求加以满足，其所看中的正是创业者自身所具有的素质以及新项目自身所具有的发展潜力。因此一些比较小型或者是中小型的高新技术企业往往能够成为风投的投资对象。
3.风险投资偏好一些优秀的管理队伍
风险投资往往会对一个项目的管理团队进行较为严格的考察，比较看重具有高素质的管理队伍，对于风险投资来说，管理层自身所具有的素质往往就会成为风投所看中的一项十分重要的因素，在进行评估的时候所占的比重也比较大，对于企业来说，其经营的主体始终是人，不一样的人对一个企业或者是对一个项目会产生不一样的效果。
二、银行贷款项目评价的特点
银行比较倾向于对那些已经相对比较成熟的行业或者企业发放相应的贷款，继而使得自身贷款能够有一定的安全性，对于银行来说，还比较重视一些企业自身所具有技术水平，以及这样的技术水平下所产生的产品质量以及相关的销售状况，对企业产品的材料采购的渠道以及销售渠道也比较重视，另外还比较重视对企业以及行业进行分析，分析企业或者是某一行业的日常运营工程中所取得的相关的利润指标以及和整个企业相关的债务偿还能力的相应指标。
一方面，银行对担保的要求往往会比风险投资对担保的要求要高不少，总的来说，银行在进行贷款发放的时候往往需要相应的担保条件，但是对于风险投资来说，尤其是进行投资入股，这样就很少或者是基本不会使得担保的方式。
另一方面银行贷款项目方面对融资额度的确定也会相当的谨慎。在对企业自身的经营状况进行了解和掌握之后，银行往往才会做出相关的决定是否进行贷款的发放，其中关于贷款的额度往往在很大程度上对银行收回贷款的可能性产生一定的影响，因为贷款要是不足的话就会使得企业自身的运营受到限制，但是一旦贷款比较多就会使得企业有可能将款项挪威他用。总的来说，银行只有从多个方面对企业的运用状况以及还款的状况进行了仔细而有深入的分析之后，才会做出相关的决定，比如说对企业在未来一段时间内的销售收入以及应付账款或者是应付税费等进行了预测和评估之后才会进行相关的贷款发放。
三、风险投资与银行贷款的项目评价比较分析
1.机制差异比较
对于风险投资来说，其主要是一种股权方面的投资，但是对于银行的贷款来说，主要是一种债券方面的融资，前者是一种权益方面的资本，其主要的方式就是股权，但是对于银行贷款来说，其所看中的是能不能及时的将利息以及本金收回，不是追求高的回报，所以说，银行在进行借款融资的时候往往比较看重企业再深的经营生产资金流。
2.评价差异比较
总的来说，在风险投资与银行贷款评价方面，历史沿革、企业家素质以及行业分析、技术水平等都存在差异性，其中在企业家素质评价方面所体现出来的差异性比较明显，对于企业家素质的评价来说，主要有对企业家人品以及对企业家工作经历等多方面的评价，两者对其都十分重视，但是所占比重不一样，在风险投资中，对企业家的素质更为看重，相对来说，银行贷款项目对企业家素质的评价占比比较小。
四、结束语
综上所述，风险投资与银行贷款项目之间既有相同的地方，同时也有较大的差异性，风险投资项目所投资的目的不是要通过自己所持有的投资企业股份获得相关的红利，相反是通过出售自己所掌握的这些企业的股权而获得相应的增值性的收入；比较重视一些企业自身所具有技术水平，以及这样的技术水平下所产生的产品质量以及相关的销售状况。这样一种差异性的存在主要是因为风险投资和银行贷款项目自身的特征差异与要求所决定的。
参考文献：
[1]徐光. 浅析风险投资项目评价与银行贷款项目评价之间的差异性[J].经济研究，2011（06）
[2]王芳. 浅析风险投资项目评价与银行贷款项目之间差异存在的原因[J].神州（下旬版），2012（01）
项目评价篇2
【摘要】在对影响人的伤亡风险的项目进行评价时，需要对人的生命价值进行合理的计算。项目评价中人的生命价值是统计生命价值，生命价值的计算方法主要有两种，人力资本法和支付意愿法。人力资本法将人看作是一种“资本”，根据其对社会的贡献和社会资源的耗费通过折现来衡量一个人的价值。支付意愿法表示了社会为挽救一个生命所愿意付出的代价，通过人们风险降低的支付意愿来衡量一个人的生命价值。
【关键词】项目评价 生命价值 人力资本法 支付意愿法
在项目经济评价过程中的卫生和安全以及环境项目最基本的意义是生命与健康得到保障，因此，卫生和安全以及环境项目的目标就是保证安全生产、减少人员伤亡和职业病的发生，以及使财产损失和环境危害降低到最小限度。在追求这些目标，以及评价人类这一工作的成效时，需要如何衡量卫生和安全以及环境的效益，即卫生和安全及环境的价值问题。对于财产、劳务等这些价值因素客观上就是商品，一般来说容易做出定量的评价，而对于生命、健康、环境影响等非价值因素由于不是商品，不能简单直接地用货币来衡量，而且对生命定价也与“生命是无价的”这一普遍接受的道德准则相悖。但是，在实际的项目中，确实需要对它们做出客观合理的估价，以便与所花费的代价进行比较，得出项目是否值得的结论，或者通过效益与费用的对比分析，选择投资效率最高的项目方案。因此，这就涉及到一个具体问题：生命的价值如何量化。近年来，关于生命和健康已成为公共项目投资的重要方面，如欧盟和美国的研究显示，减少环境污染的绝大部分效益是生命和健康的效益。我们说“以人为本”，最根本的就是人的生命和健康。对生命和健康的估价将有助于这类项目的费用―效益分析。
一、项目中生命价值的含义
国内外学者对生命价值的含义的理解主要是从两个方面。一是从人力资本理论角度，认为生命价值是人在其一生中通过合法手段为自己及其家属所获得的全部收入和财富。这是范围最窄的生命价值概念，主要用于人寿保险学上，保险公司就以此为依据，来估算和确定保险金额、保险费、保险期限和保险赔偿金等。与上述定义类似的有美国保险学家候百纳教授（S.S.Huebner，1997）的定义，他认为：生命价值是源于人们的收入能力的资本化货币价值。
另外一种对生命价值含义的理解是从支付意愿（willingness to pay）的角度，生命经济价值是社会和个人为得到更长的生命而愿意支付的价格。生命价值是个人对健康和安全做出含蓄的或者明确的个体选择，也是社会对那些影响期望生命的税收和支出的项目做出集体和公共的选择，并由此形成了个体选择的环境。个人选择的结论表明，提供公共决策以及基于专家的公共***策是为了提高个人决策的质量。生命价值通常是指个体为其生存概率的改变而愿意支付的金钱的数量。不论个人做决策，或者是***府在制定公共***策时，都会面对这样的选择。对于从支付意愿的角度对生命价值含义的理解。
在处理生命价值这一经济学命题时，把人作为“经济人”对待，而非“自然人”，是从生命过程中的社会经济关系进行考察，反映人一生的经济活动规模，而非人体的经济价值。在社会中，一个人时刻表现出各种各样的经济价值，如一个人参加社会经济活动会得到经济报酬，一个人受到伤害会得到经济赔偿等。所以，当一个人或社会在比较减小不同危害所需付出的经济代价，以及在比较把同样的资源用于减小危害或者是获得某种满足时，这种人的经济价值都是有意义的。这种意义不仅表现为从社会的角度来度量一个人的价值，而且也表现为从个体角度来比较自身的各种生命经济价值。
项目评价中的生命价值采用的是统计生命价值（Value of statistical life），假设有一个包含10000个人的群体，该群体的每个人都是同一的，也就是说每个人在身体和精神上都是无差异的。现在他们都知道， 明年群体中将会有9个人死去。每个人也都知道，只要增加充足的资金，死亡的人数将会减少到8人。如果每个人为减少1人死亡愿意支付500美元，那么每个人的生命价值就是每个人500美元的10000倍，也就是5，000，000美元，这也就是一个人的统计生命价值。
二、生命价值的计算方法
从经济学来说，对人的生命价值的有意识地探讨和研究，已沿续了4个多世纪，其思想来源可以追溯到古典***治学之父威廉・配弟（Petty，1690）的《***治算术》，他运用生产成本法计算出当时英国人口的平均货币价值为80英镑。之后，首先推动人的生命价值理论发展的经济学家是威廉・法尔（Farr，1853），1853年，他在伦敦的《统计学会月刊》上首次提出了描述人的生命价值的一系列评估等式，他在分析和计算人的经济价值时运用到了个人未来净收入的资本化方法或现值收入法。1880年，人的生命价值理念被引入人寿保险领域后，1924年，保险学家Huebner（1924）将其确定为人寿保险的经济基础，并提出了人力资本法概念。但自从Schelling（1968）发表了著名论文《你所挽救的生命也许就是你自己》以后，大部分研究者都放弃了人力资本法，转而选择支付意愿法。尽管如此，世界银行和世界卫生组织目前在发展中国家仍然应用人力资本法计量健康、安全效益的货币价值。
1、人力资本法
人力资本法表示了社会中一个人可生产的财富或社会产生一个劳动者的边际代价；例如：国外比较通行的“延长生命年”法，即一个人的生命价值就是他每延长生命一年所能生产的经济价值之和。例如一个6岁孩子的生命价值，就要看他的家庭经济水平，他的功课状况，预期他将接受多少教育及可能从事哪一职业。假设他21岁时将成为会计师，年薪2万美元，由此可用折现率计算他在60岁时的生命经济价值。根据诺贝尔经济学奖获得者莫迪利亚尼（1993）的生命周期假说，人们在工作赚钱的岁月里（18－65岁）积蓄，以便在他们退休以后进行消费。从而，一个人在不同的年龄段其生命价值的计算方法是不同的。未成年时是以他将来的预期收入计算；退休后是以后的消费水平计算；在业期间则要预测他若干年中的工资收入变动状况。这三种计算方法不仅在计量标准上是不统一的，而且所反映的生命价值含义也是不确定的，有时指的是人的生产贡献，有时又指的是人的消费水平。
人力资本法将人看作是一种“资本”，根据其对社会的贡献（创造的价值）和社会资源的耗费通过折现来衡量一个人的价值。主要内容包括死亡、疾病或病休造成的收入损失、医疗开支增加，以及精神或心理上的代价。
人力资本法的局限性：站在当事人之外，违背了经济学的消费者主权（consumer’s sovereignty）原则；人力资本法只考虑社会的经济收入减少，忽略了疾病和伤害的痛苦、悲哀等无形损失；对家务生产力估计时只对家庭主妇进行货币价值估计，而认为那些退休的或非劳动收入的人没有经济价值；人群中不同群体的收入差别反映的是工资差别，而不是实际的生产力差别；应用多大的折现率对生命价值的估计比较敏感；人力资本法评价的是一个潜在的生产力价值损失，忽略了这样一个问题，即在生产过程中，每个人都可被代替。在短期缺勤中，工作可由其他的雇员完成或工作延期。在长期缺勤中，工作可由失业者来做或雇员被安排做其他的工作。
2、支付意愿法
支付意愿法则表示了社会为挽救一个生命所愿意付出的代价，这种意愿可以是已经表现在社会的各种活动中，或只是存在于人们的意识中。已经表现出来的意愿可以是人们为了安全、健康等实际支付的代价（显示偏好法），而存在于人们意识中的意义则需要进行某种社会意愿调查（意愿调查法）。例如,美国经济学家泰勒（1975）对死亡风险较大的一些职业进行了研究，其结果是：由于有生命危险，人们自然要求雇主支付更多的生命保险，在一定的死亡风险水平下，人们会接受一定的生命价值水平， 这个数值在20世纪70年代大约为34万美元。英国学者利用本国统计数字研究了三种不同行业为防止工伤事故的花费。从费用―效益分析中得出了生命内含估值。即为防止一个人员死亡所花费的代价用以推断人的生命价值。美国学者布伦魁斯特考察了汽车座位保险带的使用情况。他用人们舍得花一定时间系紧座位安全带的时间价值，推算出人对安全代价的接受水平，结果是人的生命价值为26万美元。美国经济学家克尼斯（1984）在他1984年出版的论著《洁净空气和水的费用-效益分析》一书中，主张在对环境风险进行分析时，考察每个生命价值可在25万至100万美元之间取值。
目前支付意愿法在理论上比较成熟，但由于该法受到人的生活水平、对健康的看法以及知识层次等方面的影响，因而它的实际应用受到很大的影响。
三、结论
目前国际上对生命经济价值估计方法的趋势是从人力资本法向支付意愿法过渡。通过显示性偏好（如隐含价格法、规避行为法和医疗费用支出法等）和陈述偏好（主要是意愿调查法评估法）等方法估计出人们的统计生命价值（VOSL），并对诸如收入水平、年龄和原有健康状态等相关性进行了大量研究，其结论也有接近的趋势。
目前我国在评估生命价值时，还主要是从死亡或伤残给受害人造成的收入损失角度出发，还没有考虑人们对死亡风险的支付意愿问题。对经济评价中的生命价值还没有系统的研究，目前还只能按世界银行等组织建议的、根据人力资本法提供的参考数据进行费用―效益分析。鉴于目前我国社会对于生命价值度量在伦理和道义上认识差异，涉及生命和安全一类项目还只能主要通过费用―效果分析，以延长生命年限（如YLG(Years of Life Gained），HYLG（Health Years of Life Gained），DALYs（Disability-Adjusted Life Years）或QALY（Quality Adjusted Years）等作为效果指标，只进行费用的比较，暂时避开直接估计生命的经济价值。
【参考文献】
[1] 程启智：人的生命价值理论比较研究[J].中南财经***法大学学报，2005（6）.
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[6] 王亮：生命价值的实证研究[J].中国安全科学学报，2004（6）.
[7] 王玉怀、李祥仪：煤矿事故中生命价值经济评价探讨[J]．中国安全科学学报，2004（14）.
项目评价篇3
【摘 要】企业的投资决策需建立在一系列经济评价之上。近年来，随着EVA体系的不断完善，其在项目投资决策中的应用也逐步得到了学者们的认可。本文主要论述以EVA为引领的项目评价体系的设计，以期对企业对项目投资决策及项目运营后的评价有所帮助。
【关键词】EVA；评价体系；设计
投资活动是企业创造价值的源泉，它关系着企业战略目标的实现、占用资本的数量、经营风险的大小。不当的投资决策很可能导致企业未来陷入经营困境，影响企业创造价值的能力，减损股东财富，甚至导致企业破产。因此，企业的项目投资决策需要建立在一系列经济评价之上，只有通过恰当的项目投资决策体系对项目进行评价，才能选择最有利于企业创造价值的项目；同时，在项目投入运营后，运用一系列相关财务评价指标对其实际效益进行评价，使投资决策指标体系与经营业绩评价指标体系相关联、相匹配，提高企业管理效率，引入EVA的评价体系进行项目投资评价，为企业投资决策提供了重要的参考依据。
一、关于经济增加值（EVA）
经济增加值（又称经济附加值Economic Value Added，简称EVA），是由美国学者Stewart提出，并由美国著名的思腾思特咨询公司（SternStewart & Co.）注册并实施的一套企业绩效评价体系。该体系在1993年9月美国《财富》杂志上首次完整发表，它是当今经济理论界最炙手可热的话题之一。EVA作为一种新型的公司业绩衡量指标，以经济增加值作为衡量企业业绩的标准，而不是投资收益率（ROA）等传统的业绩评价指标，与传统的利润指标不同，经济增加值不仅对债务资本计算成本，而且对权益资本也计算成本（机会成本），从而消除了传统业绩评价体系中存在的诸多缺陷。因此，它反映的是企业一定时期的经济利润。如果EVA的值为正，则表示公司获得的收益高于为获得此项收益而投入的资本成本，即公司为股东创造了财富；如果EVA的值为负，则表示公司缩减了股东的财富。自2O世纪9O年代中期被一些企业应用以来，已经成为传统业绩衡量指标的重要补充，EVA已显现出巨大的、无可比拟的优势。
二、基于EVA的项目评价体系构建
基于学者们过去对EVA和传统项目评价法在项目可行性分析中的应用的优缺点研究，笔者认为，首先，非贴现评价方法不宜用作主要的决策方法，只应用作项目评价的参考性指标。第二，由于EVA评价方法与传统的贴现评价方法各自存在其优点与不足，因此，并不能完全参照单一指标的评价结果。企业在进行项目投资决策时，应该权衡利弊，制定适合本企业自身情况的评价指标体系。
1.项目评价指标的选取
基于EVA的项目决策体系是项目EVA指标和其他财务指标的结合。项目EVA指标包括项目运营期各年度创造的EVA、项目DEVA、项目EVA回报率三个指标。其他财务指标包括IRR、Pt0、ROI三个指标。下面对部分指标的含义、计算公式和运用方法进行简要介绍。
2.项目EVA评价指标
①项目运营期各年度创造的EVA：项目运营期各年度创造的EVA是指项目运营期各年度创造的税后净营业利润与项目投入资本成本的差。其计算公式为：
其中：
表示项目第n年的EVA；
为项目第n年收入；
为项目第n年营业成本；
为项目第n年税费；
为项目初始投资；
为项目第n年折旧；
为项目的加权平均资本成本；
为项目期限。
在项目决策阶段和项目运营阶段的财务评价都需要运用该指标。在项目决策阶段，根据预测数据计算出项目运营期各年度创造的EVA，再将该指标按照投资项目所要求的必要报酬率进行贴现，计算出项目DEVA，作为项目在财务上是否可行的重要标准。在项目运营阶段，根据实际数据计算出项目运营期各年度创造的EVA，并与决策阶段计算出的项目运营期各年度创造的EVA进行对比，计算出EVA，作为项目运营阶段财务评价的重要标准。
②项目DEVA：项目DEVA是指项目运营期各年度创造的EVA的总现值。其计算公式为：
其中：
为项目第n年收入；
为项目第n年营业成本；
为项目第n年税费；
为项目初始投资；
为项目第n年折旧；
为项目的加权平均资本成本；
为项目期限。
项目DEVA指标反应项目为企业创造的总价值，在数值上与项目NPV相等，但能克服NPV指标的缺点，因此可以将项目DEVA指标代替NPV指标。当DEVA为正时，说明该项目能够为企业创造价值，在财务上是可行的；当DEVA为负时，项目不为股东创造财富，不值得投资。
③项目EVA回报率：项目EVA回报率是指项目DEVA与项目初始投资额的比值，表示项目单位投资可以给企业创造的价值。
其中：为项目预计初始投资额。
项目EVA回报率从相对数的角度解释了项目的创造价值的能力，当企业在评价不同规模的投资项目时，可以通过比较EVA回报率来评价项目，剔除投资规模不同而带来的影响。
三、应用举例
以下对某电厂汽轮机改造方案进行评价，该改造方案能够降低煤耗，每年可节约标煤约7425吨。
在实际计算某电厂改造项目的EVA指标时，采用如下基本公式：
EVA=税后营业净利润-资本总成本=税后营业净利润-资本余额×资本成本率
其中资本余额=当年累积投资额-累计折旧及摊销额
表1 项目EVA计算表
年份 税后营业
净利润 资本
余额 资本
成本 EVA 折现
系数 EVA
现值 DEVA
1 1140 1040.94
2 2850
3 310.33 2850 256.5 53.83 0.77 41.56664
4 310.33 2666 239.94 70.39 0.7084 49.86605
5 310.33 2481 223.29 87.04 0.6499 56.57003
6 310.33 2297 206.73 103.6 0.5963 61.7733
7 310.33 2113 190.17 120.16 0.5470 65.73163
8 310.33 1929 173.61 136.72 0.5019 68.61516
9 310.33 1744 156.96 153.37 0.46 70.61581
……
17 310.33 270 24.3 286.03 0.23 66.09386
18 310.33 85 7.65 302.68 0.21 64.16627
由于我们的主要目的在于将EVA理念引入项目投资评价中，并不需要强调精确地计算EVA，直接采用财务数据进行计算，而不再对EVA调整事项进行调整。
评价原始数据（见表1）：
1.标准煤价：含税652元/吨；
2.机组原有设备已运行9年，改造后运行年限按16年计算，折旧年限按15年，残值率3%（为方便计算，令其为85万元）；
3.电力增值税17%，不计列城乡建设税及教育附加费；
4.所得税按企业25%计算；
5.行业内部收益率9%；
6.机组改造总计的静态资金分两年投入，第一年40%，第二年60%。
收入预测：主要是节煤收益。
税后节煤收益=7425×652/1.17×（1-25%）
=310.33万元/每年
四、结束语
该评价体系从微观的角度，将EVA相关的一系列指标应用于投资项目的评价中，不同于以往的研究中将EVA指标从宏观的角度，运用于企业整体的业绩评价中，因此具有一定的创新性。但其也存在一些缺陷：首先，目前并没有企业将此项目评价体系应用于项目评价工作中，因此，无法考察该评价体系的有效性。第二，EVA指标在企业的实际应用还存在一些问题，其计算成本也比较高，在实际实施时，可能存在一定难度。
参考文献：
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[3]原斌芳.EVA在财务投资决策中的应用[D].山西.山西财经大学，2010.
[4]全登华.EVA、MVA与项目投资评价[J].武汉科技学院学报，2001，12：60-64.
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