学文网股票投资分析报告篇1
摘要：随着中国资本市场的发展，居民投资理财意识不断增强，互联网金融服务业作为朝阳产业已成为国内外投资者普遍看好的产业。本文以东方财富（300059）个股为研究对象，分别从基本面和技术面两方面进行详细分析，考察该公司的综合素质和股票投资价值，最后对该股票的投资策略提出建议。
关键词：东方财富；互联网金融信息服务业；投资分析
一、基本面分析
东方财富公司近三年的净资产收益率有大幅度增长，说明公司的获利能力大大提高，企业的资本结构和资产利用均有较好的改善。权益乘数逐步提高，即资产负债率提高，2014年公司资产负债率为69.60%，虽处于合理范围以内，但在利用负债财务杠杆效应的同时也承担较高的风险，应引起重视。2013年总资产收益率受股票市场景气度影响有所下降，14年增长速度加快。主营业务利润率2014年高达27.069%，说明东方财富公司提供的互联网服务产品附加值很高，市场竞争力较强，发展潜力大。总资产周转率处于较高水平并逐步上升，说明公司资产的变现能力、利用率提高，随着“互联网+”概念的提出，更加促进互联网金融服务行业的发展，其产品的销售能力会越来越好。根据东方财富公司2012―2014年近三年的财务报告详细分析如下：
公司资产负债率在近三年内的变动幅度较大，较高的资产负债率说明企业在运用外部资金的能力较强，但其偿还债务的稳定性会下降。2014年公司为促进基金第三方销售业务快速发展，应付账款大幅增加，资产减值损失同期增加，因而资产负债率较高。流动比率方面，2014年较前两年变化很大，说明公司在短期偿债能力方面不足，流动资产存量不足，但整体没有影响企业的获利能力。从债务构成来看，公司的债务主要集中在应付账款、预收账款、应交税费和买卖证券款四个方面。预收账款在结转为收入之前属于流动负债项目，但是不须公司偿还，当复核确认收入条件时转入营业收入，不存在偿债压力。由于主营业务收入大幅提高，导致应交税费相应增加，这也是合理的。
应收账款在流动资产中具有举足轻重的地位，如果公司能够及时收回应收账款，将大大利于公司的资金运用效率。2014年公司应收账款周转率有所提升，说明资金回收速度加快，运营管理的水平提升，资产的流动性增强，东方财富在公司运营管理方面加强。2013年公司总资产和流动资产率均有所下降，与营业收入下降有关。
三年内销售毛利率均处于较高水平，变化不大，总体呈上升趋势，略有波动。2013年销售毛利率与销售净利率相差太大，主要由于营业收入大幅下降，导致净利润发生亏损。随着公司规模扩大和人员增加，管理费用同比增加49.43%。2014年均大幅提高，主要与营业收入增长和资产周转效率提高有关。
从每股收益来看，整体趋势是上涨的，说明其盈利水平是比较稳定的。市盈率作为衡量股票潜力的重要指标增长很快，证明市场对东方财富公司的未来是比较看好的，公司具有很大的发展前景，投资者预期能得到不错的回报。
综合以上分析结果，可以看出东方财富公司由于其发展历史比较短，公司处于对外扩张不断革新的阶段，不论是投资全资子公司还是继续优化互联网金融信息服务平台，都需要大量资金，因此其资产负债率比较高，企业在偿债能力方面存在不足。但是其盈利能力和投资报酬方面具有很大优势，净资产收益率在行业处于领先地位，发展前景广阔。企业应当进一步加强内部资产管理、成本管理，优化流动负债和非流动负债比率，降低应付账款这种对偿债时间要求严格的负债比重，从而增强债务偿还的稳定性。
二、技术面分析
首先，结合东方财富2014年3月至2015年6月所呈现的K线形态进行技术分析，判断卖点和卖点。
在2014年7月25日该点出现了早晨之星的形态，在下跌市道中出现一根实体较长的阴线，接着K线实体缩短，第三日出现一根实体能吞食第一根阴线的阳线。这说明多头力量开始***，是买入的信号。
在6月4日该点出现了一条上吊线，其下影线的长度是实体部分的两倍。表明其收盘价已经无法回升至开盘价的水平，容易见顶回落，第二天股价果然开始下跌，此点为卖出信号。
如***所示“多头排列”位置，股价曲线在14年12月末与各移动平均线相持，进入1月后由下向上突破各均线，且四条移动平均线呈多头排列，显现多方力量强盛，后市上涨已成定局，此时是极佳的买入时机。5日均线上穿30日、20日、10日移动平均线形成黄叉，显现多方力量增强，已有效突破空方的压力线，后市上涨的可能性很大，是买入时机。
东方财富公司依托垂直财经龙头的流量与粘性，活期宝与基金产品无缝对接、专业化基金导购的三大核心优势，全力打造一站式金融服务平台，其产品创新性和发展潜力都很大，因此在股市上的业绩也比较好，随着“互联网+”概念的日益深入，整个互联网金融服务行业也将会迎来难得的发展机遇。结合东方财富未来的发展战略、公司极佳的创新能力和强大的资本积累和科技含量，我们坚信东方财富通过合理的运营方式，能够保持其竞争优势，实现可持续发展。（作者单位：河北省石家庄市河北经贸大学金融学院）
股票投资分析报告篇2
世界著名投资家巴菲特的价值投资理念曾经一度被我国众多的投资者所推崇，尤其是在2007年股市一路高歌的时候。那些频繁进行市场操作、视股票如白菜的做法，经常被主流媒体斥为“投机”行为。然而，当市场从最高点掉头向下，持续几年跌跌不休、提振无力的时候，人们发现当初那些价值投资者往往输得最惨，而为人所不齿的投机者却还能在市场上存活下来。前不久，新上任的证监会***郭树清在一次公开演讲中，也提到了价值投资的问题，并且把矛头指向了券商，认为中国券商存在规模小、能力差等弊端，研究水平低首当其冲，起不到引导价值投资的作用。在中国资本市场，“价值投资”究竟还有没有价值？到底是投资者自己放弃了价值投资理念，还是市场分析人士没有引导好？这样的问题看似简单，其实却深刻反映了我国资本市场长期低迷的根源所在。
其实，中国并不缺乏优质的、有长期投资价值的企业，产品竞争力强、盈利模式清晰的企业有不少。我国有两千多家上市公司，对应中国的经济总量，上市公司的数量并不算多，而且都是经过层层选拔、过关审查留下的“种子选手”，是众多企业的优秀代表。相比于上市标准宽松、公司数量数倍于中国的其他资本市场而言，A股市场通过调研分析发现有投资价值的公司并不难。事实上，券商是我国经济与金融人才聚集的高地。每年从各大名校毕业的经济或金融专业的高材生，大多数都是首选去券商的投行部或者研究部，近年来也越来越多的海归进入券商。很多像高盛、摩根这样的国外大机构进入中国资本市场时，主要是从国内券商挖人，自己培养的人才并不多。另外，券商每年动辄几十万的奖金也给足了研究人员提供高水平分析报告的激励。而现实的情况却是，拥有“人才高地”之称的券商研究水平普遍低下，研究人员提供的投资分析报告经常是内容重复、雷同，投资者根据研究报告推荐的股票投资总是赚不到钱。
券商不缺钱也不缺人，但研究水平低下，其实跟投资者和企业的短期行为和扭曲的市场激励密切相关。当市场投机气氛浓重，内幕交易、操纵市场、造假欺瞒的行为盛行的时候，市场波动往往很大，投资者越来越难通过价值发现来获得收益，研究人员也很难用常规的分析方法来分析上市公司的股票价值，而企业也在这样的低水平均衡中逐渐失去了通过创造公司价值而获得投资者青睐的动力，最后长期不分红、不关心投资者利益的公司越来越多，资本市场沦为一个巨大的圈钱市场，无法起到激励价值创造、优化资源配置的作用。
选择或引导价值投资，其实不是一个价值取向的问题，跟券商研究水平的高低也没有多大关系，它是市场理性选择的结果。在一个有制度缺陷、规范性差、监管不严、信息不透明的市场，投资者、上市公司和券商最终发现只有投机才不会吃亏。因此，价值投资理念在实践上能否成功或占据主流，实际上取决于资本市场的完善程度。巴菲特依靠价值投资，获得高于市场平均收益的超额回报，不仅是因为他本人及其团队拥有的超凡投资智慧，更是因为他所投资的主要市场是一些有良好秩序的市场。他不用担心自己的投资被大股东偷偷挪作他用，或者在***府行***命令干预下公司治理目标混乱，也无需经常警惕机构之间联手操纵股市，造成股票价格频繁异常波动，他只需要找到并把握住公司的核心价值，持有公司股票并等待出售时机就可以了。
股票投资分析报告篇3
摘要：
基于行为金融学的理论基础，以有限理性为出发点，分析非财务信息对个人股票投资决策行为的影响。着重从参考群体信息的视角出发，拟采用实验研究的方法，选取相关群体为实验对象，从而来检验参考群体信息对个人股票投资决策的影响。在数据分析的基础上提出相关***策性建议，这对于今后研究非财务信息对个体股票投资行为的影响有一定借鉴意义。
关键词：参考群体；易感性；个人股票投资
中***分类号：
F23
文献标识码：A
文章编号：16723198（2014）22012003
1引言
现代经济学认为，完全的信息是市场运行有效的重要手段，投资者只有在具备完全信息的条件下，才能做出正确的投资决策行为。但是现实生活中的市场并非是完全有效的，投资者也不能够拥有各个方面经济环境状态下的全部知识和信息，所以说，投资者在弱势市场的经济环境下表现为有限理性。
同时，新古典经济学家仍然信奉股票内在价值理论，认为股票的价格由其内在价值决定，股票内在价值即股票未来收益的现值，取决于预期股息收入和市场收益率。追本溯源，决定股票市场长期波动趋势的是内在价值，但现实生活中股票市场中短期的波动幅度往往会超过同一时期内价值的提高幅度。那么究竟是什么决定了价格对于价值的偏离呢？
我国的资本市场方兴未艾，市场环境还不够成熟，还未形成西方资本主义国家的“股市人气”、投资氛围等，加之我国上市公司的舞弊行为及财务造假丑闻，使得我国股市长期呈现下跌趋势，变动特征为一连串的大跌小涨。广大中小投资者对上市公司公布的财务信息逐渐失去信任，不再单纯依赖于市盈率、内部收益率模型计算的股票内在价值，更多的关注于来自证券分析师的分析数据、投资银行的行业分析报告，主流媒体的财经新闻，亲戚朋友的内幕消息，财经人物通过微博等一系列自媒体发表的言论等等。
2理论基础与现实意义
2.1理论基础
参考群体实际上是个体在形成其购买或消费决策时，用以作为参照、比较的个人或群体。如同从行为学里借用的其他概念一样，参考群体的含义也在随着时代的变化而变化。参考群体最初是指家庭、朋友等个体与之具有直接互动的群体，但现在不仅包括这些有互动基础的群体，也涵盖了与个体没有直接面对面接触但仍对个体行为产生影响的个人和群体。就本文而言，参考群体是指围绕在投资者周边的不同群体，结合我国当前的经济大背景和投资环境，可以分为以下几类：亲戚朋友、投资分析师、社会热点、小道消息、市场行业研究报告、投资者讨论群和主流媒体财经新闻。
易感性是行为金融学中的一个重要概念，它早期被广泛应用于市场经济中，主要用来分析消费者行为受周边不同群体的影响程度。在本文中则用来衡量投资者受参考群体信息的影响程度。
2.2理论与现实意义
Scott（2006）所代表的主流财务会计理论，对财务报告的决策有用性做了全面而深入的研究。随着时代的发展和变迁，理论和实务界提供了越来越多证据表明会计信息的公布对于股价的波动有着显著性的影响。以财务报告为主要载体的财务信息的确能在一定程度上反映出公司的经营状况和财务业绩。但是仅仅依靠财务信息这一面向过去的数据，显然难以满足投资者和预期使用者对公司现状的把握和未来经营业绩的需求。所以，研究非财务信息对投资者的作用机制已成为学术界的当务之急。
本文基于行为金融学的理论基础，以有限理性为出发点，分析非财务信息对个人股票投资决策行为的影响。着重从参考群体信息的视角出发，拟采用实验研究的方法，选取相关群体为实验对象，从而来检验参考群体信息对个人股票投资决策的影响。目前关于非财务信息的研究主要基于数据库中存在的大量数据为主，并非通过手工调研而得，而实验研究的方法则比较鲜见。
3实验设计
3.1参考群体的定位
不同投资者周边有着不同的群体为他们投资决策提供参考信息，哪一类是最受欢迎、最值得信赖的参考群体？首先，本实验通过对100名财经类专业师生进行开放式的访谈调查，研究投资者在做出投资决策时会选择哪些群体提供的信息来作为决策依据。在总结了访谈所收集的资料并加以整理得出以下几类参考群体：
其次，再请访谈对象对以上的几类参考群体进行问卷投票，以“假如你正在进行股票投资，你最愿意选择哪些信息作为决策参考？”向被访者提问，让他们列出3个最愿意采纳的投资参考群体，调查结果显示，主流媒体财经新闻被选取的概率为做高，数值达到67%以上，因此，本文以主流媒体财经新闻作为投资者的参考群体进行实验。
3.2实验操作
本实验采用2X2双因素混合实验设计。通过向100名财经类专业师生发放问卷方式，观察被试者在问卷塑造的特定实验情景下，对目标投资产品的选择倾向。
本文实验拟选取高新技术行业作为研究领域，因为高新技术产业以高新技术为基础，从事一种或多种高新技术及其产品的研究、开发、生产和技术服务，这种产业所拥有的关键技术往往开发难度很大，但一旦开发成功，却具有高于一般的经济效益和社会效益，回报丰厚，是具有爆发性潜力的投资项目，是投资者投资的首选。
为了抚平商场上各行业间的巨大差异，保证实验数据具有可比性，实验统一选取深圳股票交易市场上高新技术产业中2013年年末市盈率表现良好的两家企业，以及抽取市盈率表现不尽如人意的两家企业，如表2。
在理想条件下，我们假设投资人是趋利且理性的，因此他们会根据公司经营业绩来做投资决策，而公司股票的市盈率是个人投资者采用最多的估值指标。但是在会计造假事件不断被曝光的当下，市盈率等财务指标已经无法明确表明企业的盈利能力和运营状况。在此前提下，投资人依赖参考群体所提供的“可能”信息。问卷给定两种情景，以“当你在即将买入XXX股票时，被XXX告知该公司可能会上马新的投资项目，发展前景看好”暗示所提供的信息是积极信息；以“当你即将买入XXX股票时，被XXX告知该公司近期活动异常，可能存在投资风险”来暗示所提供的信息是消极信息。
通过数据的收集，观察对比未提供参考信息与提供信息时、提供积极信息与消极信息时，投资者选择投资目标的概率变动情况，研究投资行为的改变。
4数据分析
问卷设计的情景一：为参考群体对市盈率表现差劲的股票给出积极信息，即“如果财经新闻等主流媒体报道指出，海联讯、赛为智能预计今年将会开发新的投资项目，发展前景看好，投资潜力非常高”。在这样的情境下，被调查者在没有收看财经新闻和接收财经新闻的积极消息后对投资选择的情况如表4。
在问卷中为假设一设计的情境为：如果主流媒体财经新闻披露信息，指出“海联讯”、“赛为智能”两家公司在近期可能有一系列动作，有较高的投资价值。“可能”已经揭露这并不是一条确定性的消息，但是在这种不确定性信息的影响之下，被调查者的投资行为却发生了显著性的变化，放弃了了市盈率较高的财务指标信息而选择以不确定的参考群体信息作为投资决策的判断依据，反映出了投资者往往是有限理性甚至是非理性的，财务信息对个人投资决策行为的影响是非常有限的。
综上所述，“假设一：当存在参考群体积极信息的影响下，投资者往往对于低市盈率股票的选择比例显著高于无参考群体积极信息影响下的低市盈率股票的选择率。”获得证实。
假设二：当存在参考群体消极信息的影响下，投资者往往对于高市盈率股票的选择比例显著低于无参考群体消极信息影响下的高市盈率股票的选择率。
因此，“假设二：当存在参考群体消极信息的影响下，投资者往往对于高市盈率股票的选择比例显著低于无参考群体消极信息影响下的高市盈率股票的选择率。”被证实。
5结论与建议
本文是从投资者的视角出发，通过实验研究的方法，已经证实了参考群体对股票投资决策行为具有影响。当投资者受到参考群体的正面信息影响，基于有限理性的限制，会忽略该信息的不确定性，成为风险偏好者；当投资者受到参考群体的负面信息影响时，基于投资者往往对负面信息更为敏感，从而成为风险规避者。
本实验在问卷调查中主要采用了模拟情景实验，限于能力与知识范围内所设计的实验情景较简单粗糙，无法全面真实地反映投资者的投资决策行为，使得本文在普遍性与说服性上有所欠缺。因此，本文存在一定缺陷，在以后的研究中需要不断的调整与改进。
基于实验研究的结论，本文从投资者的角度而言，可以提出如下建议：保护中小投资者的利益已经成为当务之急，但与此同时，如何提高广大投资者应对风险和市场的不确定性的能力也至关重要。个体投资者作为弱势群体，在资金和信息方面都处于劣势，为了尽量规避风险，他们更看重参考群体的意见和行为，并力***保持一致，表现出有限的理性，从而导致决策失误。为此，个体投资者更应加强专业知识的学习以及理性思维的培养，需要辩证的对待参考群体所提供的信息，尤其是不确定的信息，以此来加强自己应对风险的能力。
参考文献
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