学文网财务风险是企业面临的主要风险之一，贯穿于企业资金运动的整个过程和每个财务环节，是各种风险在企业财务上的集中体现，同时也是现代企业所面临的一个重要问题。
广义上来讲，财务风险可分为筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险。
企业的财务风险可以通过财务报表来进行分析，即从资产负债表、利润表和现金流量表等报表的绝对数额和相对额出发，通过分析计算一系列财务指标来判断企业面临的风险程度。本文以耀华玻璃股份有限公司为例，从筹资风险、投资风险、资金回收风险和收益分配风险对该公司的财务风险进行分析，分析所需的数据易于从一般财务报表中获得，具有较强的操作性，可为其它企业的财务风险分析提供参考。
一、筹资风险分析
企业筹资风险是指企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性而产生的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，必然会增加按期还本付息的筹资负担，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而使得企业资金利润率可能低于借款利息率而产生筹资风险。
耀华玻璃筹资风险分析见表1。
从筹资规模分析。耀华玻璃从2003年开始进行了大规模的扩张与并购，资金需求增加，因此大量举债。从表1可以看出，耀华玻璃长期负债由2003年的14525万元增长到2006年的24142.4万元，增幅达66.21%。资产负债率由2002年的0.40上升到2008年的0.91，说明该公司的债务规模逐渐扩大，已经超过其资本的承受能力，偿债能力逐年减弱，偿债风险加大，时刻面临到期不能偿还债务的风险。
从借款利息分析。耀华玻璃的利息费用呈逐年上升的趋势，还款付息的压力逐年增大，该公司2002年利息费用为1442.98万元，到了2008年上升为6216.92 万元，增幅达到了330.84%，说明该公司的债务负担沉重，还款付息的压力很大，如果资金利润率低于借款利息率将会产生筹资风险。
并且，近年的长期借款利率不等，如果投资收益率不能高于借款利率，则面临不能按时偿还利息的风险。长期负债的浮动利率也增加了该公司的筹资风险。
二、投资风险分析
投资风险是指对未来投资收益的不确定性，在投资中可能会遭受收益损失甚至本金损失的风险。从广义上说企业的投资是为了将来获得更多现金流入而现在付出现金的行为。由此得知投资风险是企业以现金、 实物、 无形资产方式或者以购买股票、 债券方式向选定的对象进行投资，投资过程中或投资完成后，由于与投资有关的各种内部及外部因素发生变化， 使投资产生经济损失， 未能达到预期投资收益的可能性。耀华玻璃长期投资及投资收益见表2。
从表2可以看出，从2003年开始耀华玻璃进行了大规模的扩张与并购， 2002年长期投资为11142.2万元，到了2006年增长到27209.2万元，增幅达114.20%。而大规模的投资却没有取得预期的收益。耀华玻璃投资收益在2002年到2004年连续三年为负数，2006年的投资产生了高达109.2万元的损失。2007年投资收益大幅增加是由于处置耀华玻璃集团财务有限公司股权投资实现收益3957万元。由于投资范围广，规模大，占用资金多，投资项目涉及环节多，而且各个环节影响因素具有不确定性，一旦某一环节脱节，都会给公司带来毁灭性的打击甚至破产。
三、资金回收风险分析
企业产品销售的实现与否，要依靠资金的两个转化过程，一个是从成品转化为结算资金的过程，另一个是由结算资金转化为货币资金的过程。这两个转化过程的时间和金额不确定性，就是资金回收风险。
企业资金需要顺利回收，首先要求产品能够顺利地实现销售，完成由成品向结算资金的转化。耀华玻璃2004～2008存货及存货周转率见表3。
从表3可以看出，耀华玻璃2004～2008年存货的比重呈上升趋势，企业内部积压有大量的存货，存货周转率在3.5～4.6之间变动，基本保持稳定水平，但与同期行业平均水平相比较低。说明该公司的存货管理水平较为低下，存货周转速度较慢，销售能力较差，存货转化为现金或应收账款的速度较慢。存货占用水平高，流动性差，加大了营运资金占用在存货上的金额，成品向结算资金的转化较慢，增加了资金回收风险。
企业资金回收的另一个环节是结算资金向货币资金的转化，销售收入能否顺利收回以及收回的金额和时间，会受到结算方式、信用***策、催收***策等因素的影响。耀华玻璃2004～2008年应收账款及应收账款周转率见表4。
从表4可以看出，耀华玻璃2002～2008年应收账款额有升有降，与销售额的变动方向基本一致，应收账款周转率比行业同期平均水平要低，说明耀华玻璃的应收账款回收效率较低，销售收入不能顺利收回，或收回的金时间较长，对应收账款的监控力度不够、对拖欠账款缺少有效的追讨手段，因应收账款不能按期回收导致的资金回收风险较大。
四、收益分配风险分析
收益分配是企业财务循环的最后一个环节。收益分配包括留存收益和分配股息两方面。留存收益是扩大投资规模来源，分配股息是股东财产扩大的要求，二者既相互联系又相互矛盾。企业如果扩展速度快，销售与生产规模的高速发展，需要添置大量资产，税后利润大部分留用。但如果利润率很高，而股息分配低于相当水平，就可能影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。因此，必须注意两者之间的平衡，加强财务风险监测。耀华玻璃2002～2005年的收益分配见表5。
从表5可以看出，耀华玻璃2002年和2003年可供分配的利润分别为1927.11万元和 1563.38万元，支付普通股股利均为1044.9万元，分别占可供分配利润的54.22%和66.84%。2004年和2005年可供分配的利润大幅增长，而支付普通股股利并没有随着可供分配利润的增长而增长，分别只占可供分配利润的18.52%和36.08%。虽然公司利润增加，而股息分配却低于相当水平，可能会挫伤投资者的积极性，引起股价的下跌，影响企业股票价值，由此形成了企业收益分配上的风险。
总之，企业财务风险分析是企业和一系列利益相关人所关注的重要问题。如果财务风险不能及时发现并且有效化解，就会使企业陷于困境，同时，也会给投资者、债权人和银行等造成巨大的损失，从而引发连锁反应和恶性循环，造成恶劣的影响。如果企业能够及早发现财务风险，并采取相应措施进行防范，就可以大大提高企业抵御风险的能力，减少不必要的损失。
参考文献：
［1］向德伟：《论财务风险》，《会计研究》1994年第4期。
［2］李新文：《如何全面分析上市公司财务报告》，《现代商业》2008年第23期。
［3］江红：《试论企业财务风险的分析与防范》，《经济研究参考》2008年第63期。