学文网金融市场篇1
1不良资产比例过高。2005年末，我国商业银行的整体不良贷款比率首次达到8.6%，但是不良贷款分类中的损失类贷款却为4806.8亿元，比2005年第三季度大幅增长了1064亿元。这一方面是因为国有商业银行自成立以来，就承担大量的***策性贷款，大多贷给了经营效率低下的国有企业，最终难以收回；另一方面则与银行的经营管理有关，银行的管理制度尤其是信贷制度还有很大缺陷，导致商业银行在选择客户方面不能严格按照审批制度进行，关系贷款严重。
2金融创新落后，利润来源单一。我国四大商业银行由于受国家控制而在金融市场中处于垄断地位，导致其创新动力严重不足。目前国有商业银行的主要利润来源仍然是以存款、贷款、结汇等传统的业务收入为主，金融产品品种非常少，利润来源单一，使其缺乏应有的核心竞争力。
3资本充足率低。2004年末我国商业银行的平均资本充足率达到7.3%，2005年中国银行业行业研究报告），这与《巴塞尔协议》要求的最低标准相差甚远。
二、商业银行在金融市场开放前后的均衡分析
1金融开放前商业银行的均衡需求量（或产量）以及利润。金融市场开放前，可以认为四大国有商业银行处于金融市场的垄断地位，为了便于分析，我们把四大国有商业银行看作是一家超级国有银行，该银行已经完全符合垄断市场的条件，并可以运用垄断市场的模型进行分析。假设该超级国有银行的需求函数取如下线性形式：P=a-Q（为了分析方便，我们假设该曲线的斜率为1），且具有不变单位成本C，利用垄断市场下的均衡分析可知，其在垄断金融市场的最优产量和均衡利润为：maxπ=Q(a-Q-C)，求关于Q一阶倒数，可以得到该银行的最优需求量为，均衡价格为P=a-1/2(a-c)=1/2(a+c)，均衡利润为这个利润就是国有银行在金融市场垄断条件下获得的均衡利润。由以上推导可以看出，在a>c的情况下，国有银行的利润总是为正的。在这种金融垄断的情况下，商业银行是不用担心融资方面问题的，因为每年单居民储蓄存款就达好几万亿。
2金融市场开放后商业银行的均衡需求量以及利润。在金融市场刚刚开放阶段，虽然外资金融机构有资金或是技术管理方面的优势，但毕竟刚进入中国金融市场，在地缘方面、与***府关系方面或是客户关系方面都面临很大的劣势，尤其是国有银行虽然市场地位随着金融市场的开放有所增强，但***府的隐含担保支持以及一些优惠***策，或对一些外资银行制定限制性措施，使得国有银行在开放之初的金融市场仍占主导地位。我们利用博弈论中的“斯坦克尔伯格”模型进行分析。
在斯坦克尔伯格模型中，由于国有商业银行在市场上占主导地位，所以其会首先选择市场份额q1>0&，外资银行观测到q1以后才对自己的市场份额q2>0作出选择。因此，这是一种信息动态博弈过程。
三、金融市场开放后商业银行融资环境分析
由以上商业银行在金融市场开放前后的均衡分析可以看出，在金融市场开放后，虽然国有商业银行仍占有主导地位，但必须是在具备“先动优势”的前提下才获得与垄断时候一样的需求量，而利润会要比金融市场开放前的利润低。面对外资银行的进入，商业银行有必要拓宽其融资渠道以占有应有的市场份额。而金融市场开放后商业银行面临的融资环境也发生了一些变化。
1传统的融资市场不能满足商业银行的融资需要。我国商业银行融资市场主要是由存款市场、同业间借贷市场和债券市场组成。但是这三种融资市场现在的运行状况却不尽如人意。存款市场虽然仍是我国商业银行传统的融资方式，但是其市场竞争已趋于白热化程度，尤其是随着我国股改的顺利完成以及在人民币继续升值的预期下，很多机构甚至中小储户都把原先的银行储蓄投到了证券市场，这说明目前资本市场的发展已经在一定程度上分化了居民存款，商业银行现在面临变化着而不再稳定的资金来源；同业拆借市场于1993年1月3日开始运行以后，确实解决了商业银行间短期融资的一些需要，但由于融资成本以及管理成本偏高，并且无法满足银行长期发展的需要，所以商业银行也不能经常在此市场上进行融资；债券市场虽有所发展，但可交易的尤其面向供中小投资者的金融品种较少，导致债券市场上的供求关系失衡，远不能满足商业银行的融资需要。在这种格局A反映在微观的商业银行经营管理中A就表现为银行负债结构单
一、融资渠道偏窄，无法分散其经营风险，一旦出现经营流动性问题，很容易引起市场恐慌甚至发生挤兑风潮。
2外资银行的进入，直接在金融市场与商业银行进行资金的竞争，融资环境相对恶化。外资银行在中国分支机构的扩张自中国加入WTO以后就明显加速，在上海，截至2005年3月末，外资银行的各项外汇贷款余额首次超过中资银行，如果以总资产而论，则外资银行的资产已占上海银行业的12%，在深圳也存在同样的情况。这说明随着我国金融市场的不断开放，尤其是在2006年允许外资银行经营人民币业务以后，外资银行会利用在外汇业务、中间业务、国际结算等方面的优势，直接与商业银行在资金上进行竞争。同时外资银行信誉好、资金充足、服务和管理相对完善等因素，也使得商业银行在一开始就可能在资金竞争方面处于劣势。加之我国商业银行的资本充足率相对较低，如果在金融市场资金的竞争上劣于外资银行，那么商业银行很可能面临经营上的困境，严重者还会出现流动性危机。
3我国资本项目开放以及利率市场化的顺利实现需要有一个良好的融资环境。资本项目的对外开放是一国金融发展的必然趋势，但同时也等于拆除了能抵御国际投机的“防火墙”，使我国的金融体系暴露在国际环境中，很容易引起投机分子的借机炒作。如果我国银行没有多方面的融资渠道，没有很好的抵御外来风险的措施，那么很可能会重蹈1997年亚洲金融危机之覆辙。同时，我国正在积极推进利率市场化改革，利率市场化一个最重要的标志就是利率由市场上的货币供给和需求决定。在全面向外资金融机构开放尤其是允许外资银行经营人民币业务以后，谁拥有资金上的优势，谁就可能主导货币的供给与需求，谁就能在利率市场化的进程中有更多的话语权，从而处于优势地位。但资金的来源不能单靠***府提供，因为容易引发通货膨胀。这就要求商业银行要拓展其融资渠道，增加融资手段。
四、商业银行的融资渠道及策略分析
由以上分析可以看出，商业银行要想在融资环境发生变化的情况下仍处于不败之地，首先要拓宽其融资渠道，保持资金上的优势，从而才能更好地发挥地域优势，以适应开放后的激烈竞争。
1国家***策性注资。虽然我国正在积极推行商业银行股份制改革，但四大商业银行在性质上仍归国家所有，所以国家是有责任帮助其进行坏账剥离或资产重组等有利于提高商业银行资本充足率的融资安排，2005年上半年中国工商银行的不良贷款由2004年底的13.2%降到8.8%，主要原因是国家为其核销了大约7000亿的不良贷款。可是随着商业银行股份制改革的完成，其市场地位正逐步加强，单纯靠国家注资的行为也将越来越少。所以国家***策性注资虽不失为一个很好的融资渠道，但商业银行还必须积极寻求其他的融资途径，以摆脱融资渠道太过单一的窘境。
2商业银行要加快股份制改革进程，进行上市融资。这是增强商业银行***市场地位的最好方法，也是商业银行进行融资很重要的方式。中国建设银行股份有限公司（代号为“0939”）于2005年10月27日成功在香港联合交易所挂牌上市。这是***决定实施国有独资银行改革以后，首次公开发行上市的国有商业银行，备受海内外投资人士的关注。建行上市招股面向全球发售264.86亿股H股，发行比例为12%国际配售244.99亿股，发行总金额约为622亿港元。建行的成功上市融资为其他国有银行的上市融资提供了很好的借鉴。2006年作为中国最大的国有商业银行中国工商银行股份有限公司和中国银行也都分别成功地在香港和内地上市。随后还有一些国有银行将陆续排队上市融资，这说明我国***府和商业银行已注意到上市融资的好处，并开始主动采取股份制改革的方法来积极应对新的发展需要，同时享受在市场经济中进行上市融资的机会和好处。
3引进国外战略投资者。国外战略投资者拥有雄厚的资金实力和先进的管理经验，引入战略投资者，可以优化国内银行业机构的股权结构，改变国家股一股独大的僵化局面，还可以引入先进的管理经验、技术和产品，增强商业银行的市场竞争力。同时，引入国际知名的股东，还能提升国内银行业在国际上的市场形象，增加国内银行海外上市与融资的能力，提升国有银行本身的价值。建行上市之初，首先完成了与美国银行和淡马锡的股份首次交割，交割完成后，美国银行和淡马锡的全资子公司亚洲金融控股有限公司分别持有建设银行9.0%和5.1%的股份；工商银行上市之初，于2005年的9月份与美国高盛集团牵头的投资团签署了一份谅解备忘录，根据该协议投资团将斥资35亿至40亿收购工商银行10%的股份；而在中行上市之初，2005年8月18日，中国银行与苏格兰皇家银行集团签署了战略性的投资协议，根据协议规定，苏格兰皇家银行将支付16亿美元认购中国银行5.16%的股份，而投资银行美林和香港富豪李嘉诚将共同出资15亿美元认购该行4.84%的股份，同时淡马锡的全资子公司亚洲金融控股有限公司将投资31亿美元收购其另外10%的股份。这些例子都充分说明引进战略投资者，尤其是国际有名的投资者，对拓宽我国商业银行的融资渠道以及提高商业银行的管理水平都很有重要的战略意义。
4充分发挥国内市场与国际市场融资相结合的方式。我国金融业的发展不仅要实行“引进来”的战略，还要积极利用加入WTO的机会实施“走出去”的战略，到国外的金融市场上去进行融资。据统计，到20世纪90年代末，中资银行海外资产总额已达到1638.55亿美元。但中资境外金融机构大多设在香港和澳门地区，真正走向欧美日等发达地区的实际并不多，而且没有形成跨国经营的网络，业务品种也比较单一，严重制约了中资金融机构向纵深方向发展。所以国有商业银行应加强海外市场和业务的拓展，增加在发达国家金融市场上的融资力度。在国内市场要加大金融债券的创新，发展适合中小投资者的金融债券品种。中国银行于2004年7月7日通过全国银行间债券市场发行了总额为100亿美元的10年期固定利率发行人可赎回债券，这是我国金融市场一项很重要的金融创新，中国银行的此举以及随后发行的数百亿的次级债券为补充附属资本具有很重要的作用，直接提高了其资本充足率，也为中行上市提供了良好的条件。同时，我们还要积极发行国际债券从国际市场上进行融资。西方很多投资机构对我国经济长期看好，尤其是在人民币升值的情况下，如果商业银行能在国际融资市场上发行国际债券如欧洲债券或是以人民币标价的债券，那么其融资量将是不容忽视的，且其稳定性要远远高于国内的资金市场。中国国际信托投资公司1982年在日本发行了第一笔外国债券，从此我国的金融机构便先后在伦敦、香港、法兰克福等国际金融市场上发行了以日元、美元、马克为币种的金融债券，但总体融资规模比较小，融资的品种也不多，国际债券市场融资方式还有待完善。如果能很好地完善和发展国际融资市场，那么对推进我国商业银行的国际化以及对我国利率的市场化和资本项目的全面开放都有很好的现实意义。
金融市场篇2
一、金触市场及其客观基础
对金融市场的概念，理论界的认识至今仍不统一.一种说法是:“金融市场就是资金融通的场所”;另一种说法:金融市场就是债权人与债务人互相接触，各种金融工具自由买卖的场所;再有一种说法是:“金融市场就是指直接融资的那部分融资活动”.显然，第一，二种说法强调了市场的“空间位置”的重要，认为金融市场必须是有形的，忽视了无形市场的存在。第三种观点也过于片面，把金融市场仅仅局限在直接融资范围内，实际上是对金融市场的狭隘理解.我以为:“金融市场是社会资金融通渠道、融通方式和融通手段的集合”。既有直接融资，也有间接融资，既有纵向融通，也有横向融通，既包括银行体系内的，也包括银行与企业单位以及企业单位、个人之间的融通，既有一级市场，也有二级市场.金融市场作为资金融通的媒介和手段，有无固定的场所并不是问题的实质和关键。
我们知道，金融市场是一个大的系统，就狭义的金融市场来说，是指金融工具自由买卖的场所，就广义的金融市场而言，则既包括直接金融交易，也包括间接金融交易，研究金融市场问题应当从广义金融市场的概念出发，现在把资金市场与金融市场两个概念等同运用的做法是值得讨论的，因为资金市场和金融市场毕竟是两个不同的概念，资金市场只是金融市场的一个组成部分，如果我们把目标定为开放资金市场的话，那无疑是不自觉地把我们的理论研究和实际工作都限定在一个狭小的圈子里了，这不利于商品经济发展.因此，我觉得还是提开放金融市场为好，本文涉及的金融市场都是指广义的金融市场.
金融市场作为一个经济范畴是与商品经济相联系的.在产品经济条件下，由于生产、流通的计划性，资金也是计划分配的，勿需金融市场的调节，而在商品经济条件下，只有通过以市场为媒介的交换，才能实现生产要素的结合，作为商品经济油的资金，也必然通过市场的融通米调佑生产和流通，但是有商品经济不一定就有金融市场，金融市场是商品经济发展到一定阶段的产物，它与信用经济相适应.一方面，商品经济发展到一定程度豁要信用的帮助，要求建立金融市场，另一方面，金融市场的形成也有赖于商品经济的发展，二者互相依较，相辅相成.
我国目前正由传统的计划经济转向有计划的商品经济，既然社会主义经济是商品经济，那么，商品经济的特点、矛盾及规律就要起作用，就需要建立金融市场，经济体制的改革提出了开放社会主义金融市场的必要性.
二、我国金胜市场的现状
我国的金融市场目前是很不完备的，除了传统的银行信用间接融资外，今年以来又先后在沈阳、上海、武汉、西安等城市建立了金融市场，但是仅仅局限于同业拆借业务和票据承兑业务，发展很慢，而且也出现了一些问题，归纳起来大致由以下原因所致:
(l)传统观念的影响，没有投资欲望和价值观念.
(2)人们对金融市场知识的贫乏.据了解有的企业财务人员不懂得票据贴现是怎么回事，竟拿粉货款申请书到银行要求贴现.
(3)价格体系的不合理，不能给投资者带来准确及时的投资信息，资金得不到合理流动。
(4)市场体系不兄善.由于技术市场和劳务市场的步履艰难，信息市场滞后软弱，作为市场体系的一部分一一金融市场是很难有特殊表现的.
(5)专业银行没有企业化，信贷资金尚有供给制，金融机构和金融业务尚不发达，信用工具缺乏.现有证券的不流通.
(6)金融立法、章程残缺不全，缺乏有效的管理手段。据此，我认为，我国近期内还不宜全面开放金融市场，有条件的中心城市可以逐步开放以摸索经验，而更多的地方还需要创造条件。
三、开放金胜市场摇要实现十一个转化
(一)观念的现代化
中国受几千年来自给自足的自然经济思想的影响，加上建国后JL十年的高度集中统一的供给制、大锅饭，养成了一种安于现状、不求进取、害伯竟争的习惯“重义轻利思想根深蒂固.缺乏创业精神，没有价值观念，没有效益观念，把商品经济、货币视为产生资本主义的温床.这种传统的观念阻碍了我国经济建设的发展，也阻碍了我国金融市场的开放.因此，要实现经济的高速增长，促进金融市场的全面开放.首先要实现人的观念的现代化，建立起社会主义的价值观、效益观，为我国金融市场的全面开放做好思想准备.
(二)资金商品化
我们知道，只有成为商品的东西才能在市场上进行交易、买卖，资金也是如此，要开放金融市场，买卖证券，在资金商品化之前是做不到的.在现行体制下，由于封闭式的资金供给制仍未摆脱，资金没有实现商品化，或者退一步说，资金的商品化程度不高;专业银行的条条，资金的纵向分配和供应，形成***单干的工作作风，业务经营、资金运用仅仅局限在某一领城内部，还不能把资金当作自己的财富来运用.从企业来讲，不仅经营管理水平低，资金商.昂化意识更低.资金浪费严重，影响了微观经济的搞活.因此，只有实现资金的商品化，使专业银行、企业都能够把自己拥有的资金当作商品、财富来运用，才有利于专业银行之间，企业之间，银行与企业之间相互融通资金，资金商品化程度，决定金融市场的发达程度，我们应当创造条件，加速资金的商品化.
(三)专业银行企业化
从理论上讲，专业银行应该是金融市场的重要实体之一，没有专业银行的企业化，就没有资金的商品化.因此，要开放金融市场，专业银行企业化是必需的.只有这样，专业银行才具有***、自主地运用资金的能力，才能把它拥有的信贷资金作为商品来运用，实行严格地资产负债管理、***核算、自负盈亏、自我平衡.当中央银行切断资金来源时，专业银行为保证盈利，就会在市场上寻找来源，实现资金的融通.可以说，专业银行企业化，是专业银行得以进入金融市场的根本保证.
(四)金融机构多元化
金融机构是金融市场的主要参与者和调节者。在国外，凡是金融市场发达的国家，其金融机构都是种类繁多、五花八门的.相比之下，我国金融机构仍然是少而不发达，而且在现有机构中，除信用合作社是集体性质外，其余均为国家所有，四大专业银行条条分割，各自为***，垂直领导，具有强有力的自我控制系统，名为专业银行，实为中央银行以外的“中央银行”.几家专业银行实行“寡头垄断”、使银行之间的竞争难于实现，也难于形成多元化的金融机构，金融市场缺少投资者，参与者和调节者，显然就没有活力.因此，我国要开放金融市场，就应当实现金融机构的多元化，可以考虑成立我国的地方银行，扩大集体金融机构队伍，允许私人办金融机构，从而使国家、集体、私人、中头，地方的各种金融机构浑然一体，共同参与和调节金融市场.
(五)信用工具证券化
信用工具证券化，是商品经挤发展的必然.但我国目前不仅信用工具少，而且没有证券化，银行内部使用的存款单、贷款单、结算凭证以及企业使用的支票，国家发行的国库券，企业发行的股票和一些商业票据，都是禁止流通的，信用工具的不流通阻碍了金融市场的建立，加之在当前信用工具中，国库券由于期限太长，行***派购，失去了信用证券对购买者的吸引力，股票也不是真正意义上的股票，不仅保利，而且还保本保息，违反了股票发行原则.
证券化的信用与银行信用的最大区别是:证券信用条件下的信用工具是流通的，它是一种买卖关系，而银行信用条件下，信用工具是不流通的，只是一种契约关系.因此，信用工具证券化有利于投资者有选择性的进行投资决策，便于投资者掌握其资产的流动性和变现能力，从而在投资中获得利益，而资金的需求者则能通过发行债券、股票来扩充其自有资本.同时，在证券信用条件下，银行信用依然存在并支持证券信用的发展，实现信用工具的证券化以后，就可以通过有价证券的自由买卖来融通资金，从而金融市场也就顺之而开放了.
(六)信用形式的多样化
信用形式的发达程度与金融市场有着密切的关系，只有信用形式的多样化，才能带来信用工具的多样化，有了大量的信用工具，才会要求为其流通、买卖提供便利的场所，金融市场才能开放，从我国的情况来看，1979年以来，的确出现了‘多种’信用形式，但这些信用形式还是很不活跃的，从商业信用来看，许多信用不是真正地融资而是相互推销积压产品，而且巳有的商业信用多以口头或挂帐形式出现，没有实现商业信用的票据化，从国家信用来看，只是为了弥补财***赤字，减轻银行负担发行俊券，且规模很小，加上这种信用形式本身还很不完善.诸如:行***派购，期限太长，不能转让流通等等，很大程度上削弱了在人们心中的威信.近几年，民间集资，股份集资，联营，合营等形式的信用相继出现，但只是初具规模.因此，要开放我国的金融市场，除了继续完善上述信用形式外，还应该发展多种信用形式，如消费信用、股份信用、租赁、信托、保险和国际信用等.
(七)资金价格的合理化
在商品经济条件下，利息表现为资金的价格，金融市场的开放，必须要有形成合理资金价格的有利条件，目前，我国价格体系的各种关系尚未理顺，价格扭曲，机制失灵，影响了资金的合理流动，中央银行的再贷款利率比同业拆借利率还低，使得专业银行之间不愿相互拆借，而是更大地依赖于中央银行的资金来源.为此，必须使我国资金价格合理化，形成我国市场利率与公定利率相结合的利率体系，市场利率可以放开，允许借贷双方自由竞争，随行就市，中央银行只掌握公定利率即基准利率，从而影响市场利息水平，只有这样，金融市场才会在一个良好的价格环境中开放.
(八)管理手段的法律化
开放金融市场，允许证券买卖，如果管理跟不上，必然带来投机活动.而我国至今还没有一部正规的金融法规，以致于资金活动过程中出现的经济纠纷无法可依，无章可循.为了保障投资者的合法权益，加强对金融市场的管理，应该建立银行法、企业破产法、公司法、股票法、债券法和证券发行、交易管理条例，使金融市场的控制调节与宏观经济的调节相一致.
(九)金融信息传递工具的科学化
金融市场的开放，需要有先进的通讯设备和庞大的信息网络为其服务，以保证有价证券市场交易的顺利进行.我国目前的金融市场中，除少数大城市具有比较先进的通讯设备外，其他大部分银行都只能靠邮***来传递信息，难以适应金融市场的需要.为此，随着商品经济的发展，科学技术的进步，先进的通讯技术要逐步引入金融领域，计算机、电传、电报等信息处理方法都应当广泛采用，有了这样的基础条件，必然能适应金融市场的要求，灵敬及时地融通资金.
(十)中央银行调控体系的完善化
金融市场是中央银行进行宏观调节和控制的手段之一，但是，金融市场的开放要建立在中央银行制度比较发达、控制能力较强的基础之上.我国目前中央银行制度建立不久，各种调控手段尚不完备，也不配套，中央银行本身的力且也很脆弱，倘若全面开放金融市场，中央银行是很难驾驭得住的，我的想法是，目前中央银行应着力应用存款准备金制度和再贷款利率这样二个工具，来控制专业银行的信贷规模，在这个过程中，研究完善中央银行的调节手段，在增强中央银行自身能力的基础上开放金融市场，并通过公开市场业务，贯彻紧缩和松动银根的货币***策，调节货币供给.
(十一)专业人才的优质化
金融市场篇3
当前我国金融市场存在的一个较大的问题，就是金融市场上的信用不健全。由于市场信用不健全，其直接影响有两个方面：第一，威胁金融市场的安全，特别是银行和投资人的安全；第二，影响金融市场的***效果。
所谓金融市场的信用，就是指金融市场参加者的信用。参加者信用是金融市场的基础之一。因为，金融市场上的交易大都不是“一手交钱，一手交货”的实物买卖，而是要经过一段时间之后才完成的交易。这就需要有良好的信用基础。否则，信用基础不好，金融机构发展的规模越大，业务量越多，投资人投入的资金越多时，金融安全的问题也就越严重。借款人的信用不好，到期不还本付息，银行就会产生呆帐，对存款人来说，银行的信用也会发生困难。所以，金融市场的信用不佳，直接影响着金融机构的安全。
现在人们常说“市场经济就是法制经济”，笔者还要补充一句话，“市场经济也是信用经济”。金融是现代经济的核心，金融运行与发展都同市场信用分不开。金融市场信用一般是通过记录建立起来的，而且这种信用记录在发达国家早已经被商业化了，并且市场信用记录还发挥着有效的市场纪律机制的作用，同时也是市场参加者的信用评级规范。
在我国，金融市场参加者的信用还没有记录，也没有个人的市场化的信用调查与评级。所以，在目前这种状态下的金融业，还不是完整意义上的市场经济条件下的金融业。我国的金融业在相当大程度上还是在行***管理条件下运行的。在行***管理条件下运行的金融业，如果发生不安全的事件时，情况更象一个***府行***管理的故障，而不是一个金融市场的商业事件。于是不应当产生的误解产生了，当一些小型金融机构被关闭或托管时，老百姓首先想到的就是***府，而不是该金融市场中的金融机构，误认为金融机构的关闭是***府的行***行为，而不是市场行为。
我国已经颁布了许多金融法律，但是现在的问题是***效果不理想。要想提高***效果，就必须将金融业放在市场经济的条件下来发展，放在信用纪律的基础上来运行。市场金融才需要法律。在行***条件下运行的金融业，更需要国家***策与***府指令。现在我国的专业银行已经向国有商业银行转化，在金融管理机制上，也要从行***管理手段向法律手段转变。
二、信用记录应该商业化
金融业的稳健发展离不开市场参加者的信用记录基础。在金融市场上，信用记录好的人，应该容易得到金融市场的接纳与认可，容易获得银行的贷款，在资本市场上融资的成本也应该低一些。反之，信用记录不好的人，就不容易被金融市场所接纳与认可，它们获得银行贷款的可能性较低，融资成本也较高。在有信用记录的市场上，有良好信用的记录的人与信用记录不好的人不应该一样。如果没有记录，就将信用好的人与信用不好的人视为同等了。于是，在市场上，信用不好的趋势就会压倒信用好的趋势。在国际金融发展史上，有“劣币驱除良币”的情况，这个原理在信用记录方面也有同样的作用。
在任何金融市场上，如果信用不好，特别是不好的信用成为趋势的话，金融机构将受到巨大的威胁。在这种威胁之下，金融机构不仅难以维持，更谈不上发展。市场上信用不好的人越来越多，金融市场就会变成“骗子满天飞”，金融道德风险变得极大时，市场就无法维持了。
发达国家是采用“信用记录商业化”的办法来解决问题的。例如，目前在美国金融市场上有三家大型公司专门从事金融市场参加者的信用记录业务。信用记录公司首先从各个金融机构购买客户的信用记录原始资料，再将这些记录资料输入电脑数据库。当金融机构需要调查某一位客户的信用时，就要向信用记录公司购买该客户的信用记录资料。
信用记录公司提供有偿的信息服务，就变成了信用信息公司。它们成为金融市场上的一个不可缺少的金融信息产业。这些公司与商业银行，投资银行，保险公司，证券公司，基金管理公司，信用卡公司等各种金融机构签订了合约，从市场上收集客户信用资料，再将这些机构客户的信用记录买下来，录入公司的专门电子数据库。数据库一直连续跟踪客户信用的变化情况。现在这些公司记录了美国几乎所有金融市场参加者的信用资料。
当银行或信用卡公司需要给新客户开户贷款，或开立信用卡帐户时，银行或信用卡公司就会从信用记录公司购买客户的信用记录资料。根据资料来分析客户的信用情况，然后才决定是否提供贷款或开立信用卡。现在，由于互联网络通讯技术的发展，银行与信用卡公司从记录公司租用光缆专线，24小时不间断提供***服务，信用信息数据源源不断地从信用记录公司输送到银行等金融机构去。目前，美国的三家信用记录公司几乎将所有参加金融市场活动的美国人的信用都给记录了。因为，从某人在银行开第一个帐户开始，从申请第一张信用卡开始，从他参加金融市场开始，银行或信用卡公司就将该客户的信用资料传给信用记录公司了。以后客户每有新的信用数据变化都会被信用记录公司记录下来。
在美国的银行或信用卡公司给客户开户的合约中，都有一些文字提醒客户：“如果客户不遵守信用的话，这些资料将被记录，并且被保存起来。这些信用不良的记录将对客户不利。”这段话的警示作用和威慑力量非常大。大多数人都十分遵守信用，因为他们担心稍不小心被记录到了“另册”或“黑名单”上，对他们的今后发展不利。于是，信用记录便产生了市场纪律的约束作用。
三、我国的信用制度需要改革
在我国，国有企业从银行借款是企业经营中经常发生的事。企业应该讲信用，借款合同到期要向银行还本付息。如果不能按期还钱，企业借款时设有抵押财产的，银行就要执行抵押。总之，借钱还钱或者银行处理抵押物，这是天经地义的。但是，在计划经济的条件下，市场不是完整意义上的市场，行***信用代替了市场信用，所以，市场信用记录也就一直发展不起来。
现在我国国有商业银行的不良资产比例过高，其中有历史的原因，也有***策性与商业性业务不分的原因。过高的不良资产已经形成一定程度的金融风险。我们现在的任务就是要银行不再形成新的和过高的不良资产。要达到此目的，就要建立金融市场的信用记录制度。
目前，有些国有企业也可以找出一大堆理由来说明为什么不能按期还本付息。但是，从借款合同上来看，只要不属于不可抗力的事由，借贷双方都要按期履行合同。法院也要根据合同来判案。计划经济不是信用经济，而是行***经济，因为它是依靠行***指令来执行计划的。我们搞了30多年，现在证明这种办法没有市场效率。
市场经济必须是信用型的，因为，商品、劳务、信息和服务的实现都存在一个时间和空间的交换差距。这个差距导向要靠信用来保障。如果没有信用记录，商品与货币交换的实现的时间与空间差距就会永远存在。现在市场上出现了“没有钱，不还债；就是有了钱，也不还债”的情况，这种状况下商品与货币交换，货币与货币的交换就无法稳健进行了。
四、市场信用依靠市场纪律和司法纪律来学习
参与金融市场的人开始不一定了解“市场信用”到底为何物的，只有通过两个“课堂”来学习，其一是从市场纪律（信用记录）中学习。其二是从司法纪律（法院诉讼）中学习。现在世界上的发达国家，市场信用记录体系已经发展成为信息商业化的重要信息产业。这个行业同时也发挥着市场纪律的约束作用。
市场纪律可以约束大多数人，但是总会有少数人违反市场纪律，这时就要用司法纪律来约束。所以，司法强制力是维护信用的保障。
在金融市场上，对于少数不讲信用的人，信用记录对他们不起威慑作用，例如，某些不讲信用的客户违反银行借款协议，或违反信用卡合同的约定，贷款到期不还，或信用卡恶意透支。这时，就要诉诸于司法强制力，银行或信用卡公司就会派律师到法院对他们起诉。
在法庭上，这些案件没有复杂的证据证明过程，因为证据比较容易取得，也容易认证。所以，法院作出判决的时间是比较快的。如果有借款抵押或质押品的话，执行就更加容易。对于不自觉执行法律判决的个别人来说，法院的法警还可以采用强制手段来执行。
我们最近从新闻中看到，美国总统因为个人生活中的一些小节问题，被***检察官和大陪审团询问，还将询问的报告通过互联网络向全世界。这种作法实在令东方人吃惊。美国总统虽然有极大的特权，但是在法律上，却人人平等，他也不能豁免作证的义务。连总统尚且如此，更不要说普通老百姓。这就是法律的力量，这就是司法纪律的学习过程。
市场纪律与司法纪律是互相依存，互相作用的。如果没有市场纪律，人人都将变成“魔鬼”，法不责众，再好的法律也不能发挥作用。如果没有司法纪律，就好象假定世界上人人都变成了“天使”。市场纪律对于少数不守法的人，永远也没有办法。依照“劣币驱除良币”的原理，原来守法的人，也会变得不守法了。司法纪律对少数不守法的人必须进行强制力的教育。
金融市场篇4
(1)计划经济体制的束缚尚未完全解脱，国有企业建设资金过分依赖银行贷款，,而且国家对银行行***干预较多，银行经营自有时难以落实，这是金融风险形成的重要因素之一。在向市场经济转轨过程中，由于众多原因，我国经济运行时冷时热，相应的金融运行有时失控、紧缩、放松和再膨胀，加大了银行风险管理的困难。在市场化的进程中，市场经济所常见的缺陷也逐渐暴露出来，如：市场存在着不公平的竞争，市场的约束机制缺乏等等。
(2)不完善的金融管理模式。严格地说，即使在激烈竞争的市场经济环境下，如果有比较完善的金融管理模式，仍可以将银行风险控制在较低水平。但我国现阶段的金融管理模式，仍有一些欠缺。其一，在宏观监管方面，还需强化各银行按市场规则公平竞争。另外，对于有的银行以不遵守金融法规和制度为前提的竞争行为，宏观监管也缺乏有效性，表现为仅停留在事后管理的状态，从而难以达到防范风险的目的。其二，在微观管理方面，银行的内部控制薄弱，表现在制度建设滞后，内控体制不顺、权利制约失衡、会计信息失真等，较易发生银行风险。
(3)金融机构内部风险控制力量薄弱。当前一些金融机构对防范金融风险问题缺乏应有的重视，有的甚至顶风违章违规经营。从理论上讲，各金融机构应该成为金融风险管理与控制的主体，经营者本人在防范金融风险上应该竭尽全力。但由于我国金融机构的产权制度不明晰，缺少明确的所有者代表,国家承担几乎全部的金融风险成本，经营者缺乏内部风险控制的动力和压力，很容易开脱和逃避承担金融风险成本。
(4)国际社会金融波动的牵动市场国际化必然带来金融国际化问题，而国际金融波动必然影响国家金融。改革开放以来，我国加强了国际间的金融往来，在国家的计划安排下举借外债，引进外国银行，扩大对外贸易往来，在为我国经济建设带来了活力的同时也带来了一定的金融风险。由于我国没有完全开放金融市场，目前国际金融波动并没有直接、同步地牵动我国的金融，但其对我国进出口贸易的影响将最终作用于我国金融体系。
2.防范与化解金融风险的途径
(1)金融机构应提高自我防范意识，增强自我防御能力
金融机构经营管理应从过去只重视规模扩大转移到注重质量效益的提高上来，金融监管应从过去以合规性监管为主转移到以风险监管为主上来。建立健全贷款管理责任制度，严格实行资产负债比例管理，加强和完善金融机构内部稽核制度，尤其是应注重对衍生金融工具交易的稽核，建立健全风险的预警系统，通过设计一套完整的风险指标体系，从定性定量两个方面加强对风险的事前控制。
(2)进一步深化金融体制改革
加快发展和完善金融市场，推进金融体制改革。积极创造条件，完善全国统一的同业拆借市场，合理引导资金流向，为实现利率市场化创造有利条件；完善票据贴现市场，为企业和银行短期融资创造条件；加快资本市场发展步伐，在规范证券市场的基础上，适度扩大股票和企业债券市场规模，为企业开辟多种筹资渠道，并通过资本市场筹集发展资金。加快推进国有商业银行按现代企业制度的要求进行改组改造，使其真正成为遵循市场经济规律运作，具有活力和竞争力的企业。从而规避和降低金融风险，改善金融服务，支持经济发展。
(3)健全金融企业内部控制制度
建立资产负债管理制度，资金交易风险管理制度，内部授权、授信制度等一系列业务授权管理制度。提高金融机构本身对风险的防范能力。对国有商业银行来说：对于制度性的金融风险，国有商业银行要切实加强防范信贷风险，这是因为信贷风险是我国商业银行目前最大和最具有威胁性的风险。坚持贷前调查、贷时审查和贷后复查制度，进一步规范借款合同、保证合同、抵押合同的文本，特别是要注意完善贷款担保制度，签约前要严格审查抵押财产的价值、产权、实效以及担保企业的实际担保能力，并依法办理登记手续；完善贷款审批程序，实行信贷管理与信贷经营相分离，调查与审查相分离，审查与审批相分离，改变信贷人员权力过大缺乏有效监督的贷款风险制约机制。
(4)切实加强领导，实施监管责任制，建立有效的监管体系、调控体系
随着我国金融业逐步向混业经营发展，我国***府应基于渐进方式向混业经营过渡的思路，结合混业经营的具体进程，建立适应这种经营趋势的监管体系，对金融业实施有效监管和控制。各职能部门要明确监管对象和监管内容，要把所有金融日常监管任务落实到部门、落实到人，并切实履行监管职责。对重点监管对象要明确监管人员或监管小组专门监管。要探索建立中央银行金融监管人员等级制。培育和完善良好的信用环境。***府通过加强立法、***工作，使整个社会的交易活动和债权债务关系契约化、规范化。同时，培育和完善良好的信用环境是降低金融风险的有效途经。
(5)建立金融风险保险机制
建立完善的金融风险保险机制，可以使银行在一定程度上转移风险，同时金融保险机构对投保单位也起到一定的监管作用。运用保险机制分散和化解风险，可以更好地维护银行的经营安全。设立存款保险制度，即通过设立存款保险公司，向金融机构收取一定的保险金，对在该金融机构的存款实行保险，以防止金融机构经营出现困难时存款人的挤兑行为，使银行有机会通过调整渡过难关。例如,银行在发放贷款的同时，可以以贷款为标的直接向保险机构投保。属于保险范畴内的原因造成贷款到期不能收回的本息可由保险机构补偿，银行将贷款本息的追偿权转移给保险机构，以此将贷款风险转移给保险机构。当然,保险机构要行使对投保金融企业的监管职能。
参考文献
[1]何信,张世英,孟利锋.金融风险规避策略研究[J].天津大学学报，2004.
[2]温丽.论防范与化解金融风险[J].中国审计，2000.
[3]何信,张世英,孟利锋.金融风险规避策略研究[J].天津大学学报,2004.
金融市场篇5
〈一〉支农服务意识淡薄，支农服务功能较差。南召县扶贫经济合作社是信贷扶贫机制创新的产物，是一个资本金极其有限的非正规金融组织，它网点少、贷款额度低、利率高，还贷手续也比较繁琐，但却能够在信用社网点遍布城乡的农村金融领域占有一席之地，不断发展壮大，就反映了农村信用社在满足多样化的农村金融服务需求方面还存在着较大的差距。
〈二〉农村信用社金融服务水平落后，利息率较高。目前，不少农村信用社仍坚持“春放秋收冬不贷”的传统信贷管理模式，除对一万元以下的小额农户贷款执行上浮20%的优惠利率外，其他形式贷款，利率的上浮幅度大部分都在70%到90%之间，有的甚至“一浮到顶”，以高息发放给农户，增加农户的利息负担，大大挫伤了农户申请贷款的积极性。
〈三〉农村信用社不良贷款数额大，比例高。对农村信用社融资、担保和借贷，***府经常施加行***影响，与之同时，农村信用社对客户又缺乏信用监控，逃废债务现象严重。
〈四〉农村信用社的信贷资金严重流失，“惜贷”现象突出。据测算，1979—2000年，通过农村信用社净流出农村资金8722亿元，农村信用社成了地地道道的“抽水机”。严厉的贷款责任追究制度和缺乏有效的激励机制，使基层信贷人员在对效益低、风险高的农业贷款发放上慎之又慎，导致大量信贷资金未贷放出去，出现所谓的“惜贷”现象。
二、建设农村金融市场的思考
〈一〉国有商业银行要调整和优化市场定位，支持农村经济发展。县及县以下的广大农村，是中小企业的聚居地，也是资金需求最旺盛的“市场”。国有商业银行应在县域以下中小企业和农村信贷市场中主动寻找“商机”，特别是农业银行不能把发展的眼光过多的投向“城市”和大的企业集团，而应继续在农村金融和信贷扶贫工作中发挥应有作用。
〈二〉农村信用社要增强支农服务意识，完善服务功能，更好的发挥金融支农的“主力***”作用。
1、牢牢把握服务“三农”宗旨，把农村信用社真正办成农民自己的银行。当前，要引导农村信用社进一步强化其“定位三农、服务三农”的意识，鼓励信用社开展多种形式的信贷品种创新，严格规范其经营范围和资金投向，防止信贷资金“农转非”或过多地投向债券、基金等金融市场，更好的为农业、农村和农民服务。
2、创新信贷管理方式，简化信贷手续。一是在业务相对集中的村庄设立信贷网点，赋予信贷人员一定的信贷自，方便农户的贷款办理。二是加快计算机和网络技术运用，创建严密的农户小额信用贷款管理系统，确保农户小额信贷贷款发放的效益性、安全性和流动性。三是对农户小额信用贷款实行动态管理，实行“一年一定，随到随贷，定期检查，年终考评”的办法，对信用情况进行动态管理。四是打破“零风险”管理模式，调动信贷人员积极性。在对信贷人员业绩考核上，要在制度原则指导下，更加人性化。如对新增不良贷款要区分人为责任和市场因素，***信贷人员的思想，调动其贷款积极性。五是发挥社员优势，在每个村庄成立由股民组成的信贷参谋组织，为信贷人员的贷款提供决策参考，扩大信贷信息来源，降低资金风险。
3、创新农户小额信用贷款的发放方式，满足“三农”资金需求。一是在贷款额度上，要以贷款对象和用途来划分额度标准。二是在贷款期限上，应根据不同的贷款对象与用途，科学地确定相应的贷款期限，打破“春放秋收冬不贷”的常规，按照农户需求的时间发放贷款，允许贷款跨年度使用。三是在贷款利率上，既要考虑资金的风险程度，也要充分照顾现阶段农户的利益及其经济承受能力，体现利率机制的奖惩作用。克服目前由于资金实力不足造成的一浮到顶的做法带来的负面影响。
4、扩大贷款对象和贷款范围。在贷款对象的界定上，要把凡是在农村信用社营业辖区内的所有农户，只要符合贷款条件，从事国家产业***策的生产经营活动，有生产生活资金需求者，都作为发放农村小额信用贷款的对象。贷款的范围不仅仅局限于“三农”生产生活需要，更要在一些新兴行业和高科技、基础性产业增加贷款支持，发挥信贷资金的乘数作用，加大对“三农”支持力度。同时，在做好小额农户贷款的基础上，可以有针对性的选择一些农村产业化龙头企业作为重点支持对象，以点带面，进一步促进农村经济的腾飞。
5、健全农户小额信用贷款的信用体系，更好的利用信贷资源。一是要进一步建立健全农户的信用和经济档案。二是要进一步完善信用村、信用乡（镇）的评级标准和操作程序，并严格按照“公平、公正、公开”的原则与要求，做好信用户、信用村的评定工作。对已经评级的信用村、信用乡（镇），要定期进行检查验收，不合标准的要坚决取消。三是在信用评定上，不仅要照顾资金往来频繁的农户，更要注重资金往来较少或没有发生过资金往来的农户，在信用评定上一视同仁。四是要加大对失信行为的惩罚力度。对那些有钱不还、恶意逃债、赖债的失信农户，要在本人的信用档案中如实记录，并在信贷支持等方面给予必要的制裁。同时，还要通过法律手段等，加大对不良贷款的催收力度，切实维护农户小额信用贷款的安全。
〈三〉完善农业发展银行的职能，拓展业务范围
***策性金融是当今各国普遍运用的符合WTO协议要求的重要支持和保护手段，其本质是准财***，是财***与金融的有效结合。各级***门应列出一部分预算，向有***策性金融的业务机构提供贴息资金和弥补呆帐损失，用少量的财***资金引导社会资金流向农业和农村经济，满足农业、农村经济结构调整和基础设施、农村生态环境建设的资金需求。结合我国当前农村经济发展的实际情况，建议按照经济区域和行***区域两种方式，对农业发展银行各层次机构进行优化调整，合理布局分支机构，以提高***策性金融运行效率和金融服务质量。鉴于目前农村发展银行资金来源渠道单一，过于依赖中央银行借款的现状，可以考虑通过发行农业金融债券、利用邮***储蓄存款和社会保障基金、建立农业发展基金面向农民筹资、争取从国际金融组织和外国***府获得低息优惠贷款、在国外发行债券和筹措国际商业性贷款等多种渠道筹集资金。同时，拓展农业发展银行业务范围。一是把目前由农业银行经营的农业开发贷款、扶贫贴息贷款等***策性金融业务，以及国家开发银行农业信贷业务、国际金融机构农贷的转贷业务划归中国农业发展银行管理；二是负责经办国外***府、国际组织对我国的涉农***策性贷款，统一管理国家支农资金，特别是国家预算拨款用于农业的资金和其他用于发展农业的专项基金一律存入中国农业发展银行，并拨付、结算和监督；三是进一步拓宽支农领域，逐步将支持重点由农产品流通领域转向农业生产领域。在继续做好国家粮棉油收购贷款和专项储备贷款的同时，加大对农业基础设施建设、农业科学技术推广和市场信息等服务体系建设，以及以农村能源、生态农业示范工程和生态资源保护工程为主体的农村生态环境建设的支持力度等。
〈四〉加快发展“多元化”的农村金融服务体系，形成良性的农村金融竞争机制。
1、国家应鼓励和引导民营资本进入县及县以下农村金融市场，加快发展多种所有制形式的民间小额信贷机构。对资本金达到一定额度，有符合金融机构高级管理人员任职资格的管理人员，有健全的管理体系和规章制度的企业、个人，允许建立“民间信贷社”或“民营银行”。“民间信贷社”可以是独资企业，也可以是合伙企业，但不得对公众办理储蓄；“民营银行”同样可以是独资企业，也可以是合伙企业，对公众办理储蓄业务应在资本金的一定比例之内。对于民间金融组织，国家一方面要加强民间金融立法工作，赋予民间金融组织的法律地位，尽快将企业纳入规范管理的轨道；另一方面在加强资本约束、有效防范风险的前提下，鼓励、支持和引导民间金融组织开辟多元化等筹措补充资本金的渠道，壮大资金实力。对兼有社会公益性质的民间小额贷款机构，国家可适当给予***策和资金上的扶持，如协助其争取更多的国内外捐赠款，允许其向银行、信用社融资或其部分业务，国家扶贫资金的发放等等，支持其功能的提升和服务能力的增强。
2、加强对县域资金引导。针对农村储蓄资金外流现象，规定商业银行将其吸收存款的一定比例以贷款方式支持农业生产结构的调整。
3、加快邮***储蓄体制改革。当前应尽快成立邮***储蓄银行，明确其业务经营方向和范围，进一步完善农村金融体系。
〈五〉建立金融支农财***补偿机制，完善农业和农村经济风险补偿机制
1、建立金融支农财***补偿机制。为鼓励银行向农业产业化项目贷款，可以考虑对其取得的利息收入实行营业税和所得税的减免***策，把中小型农产品加工企业列入中小企业信用担保体系的优先扶持对象，实行优惠贷款，银行的利息差额由国家财***负责补贴，对因各种原因收不回来的贷款，***府承担损失。
2、完善农业和农村经济风险补偿机制。首先，要大力发展农业保险。鉴于当前我国农业农村经济发展实际情况，建议尽快制定《农业保险法》等法律法规和出台有关***策文件，明确***府在开展农业保险中应发挥的职能和作用，包括通过财***、税收、再保险等经济手段，并辅以必要的行***手段和其他技术及金融支持，促进农业保险的健康发展。同时，可以考虑组建由国家出资或控股的中国农业保险公司，贯彻国家农业保护***策，经营管理国家农业风险基金，为涉农金融机构提供风险保障，充当最后保险人的角色。为了减少可能发生的道德风险和逆向选择行为，在农业保险投保方式上应采取强制保险和自愿保险相结合的方式，对关系到国计民生的农作物实施强制保险，其他农产品则实施自愿保险，有条件的地方可以对参加种养业保险的农户给予一定的保费补贴。其次，要尽快发展完善农产品期货市场，积极稳妥地扩大农产品期货市场交易品种，努力培育农产品期货市场交易主体，同时抓紧制定《期货交易法》及其实施细则，为保护投资者利益、规范市场参与主体、规范期货交易秩序提供基本法律依据。
金融市场篇6
我国资本市场经过十多年的发展，已成为我国市场经济体系的重要组成部分，为国有企业、金融市场改革和发展、优化资源配置、促进产业结构调整和经济发展，作出了重要贡献。但是，作为资本市场的灵魂，我国券商的发展却面临着了巨大的困境：全行业连年亏损，“问题券商”层出不穷，券商挪用客户保证金等违规操作行为也屡屡发生，前景十分堪忧。由于股权分制改革的起动，近两年市场向好的方向发展，***策和货币环境都相对有利。
加入世界贸易组织以来，我国资本账户和证券业对外开放度越来越高，按照中国加入WTO的承诺，2006年12月5日，全面开放国内金融业，2007年下半年将取消对外国证券公司的一项准入限制，外资投行参与国内证券业的竞争将全面升级。经济金融的日益全球化，要求以同一标准，在同一市场进行竞争，这将对中国证券公司的生存和发展形成新的压力。中国券商缺乏国际投资银行那样丰富的产品线和风险控制机制。如何应对来自国际顶尖水平投行的竞争，成为中国券商的当务之急。
二．我国券商经营模式缺陷
证券业本身是一个高风险的行业，正所谓“其兴也勃焉，其忘也忽焉”。但欧美各国大型投资银行之所以在外部环境恶化的条件下仍然能取得盈利，其根本原因是其长期以来形成的盈利模式和盈利结构使之能在不同的环境下主动调整市场策略，大力开拓低风险业务，故在市场暴跌时可以幸免于难。目前，欧美投资银行的风险资产占总资产的比例大约只有40％，而我国证券公司在这方面则与国外同行存在着巨大的差距，风险资产占总资产的比例普遍高达80％以上，因此受外部因素的影响过大，抗风险能力极低。
我国证券公司发展主要靠量的扩张，仍停留在粗放经营的阶段，是单纯的依靠规模扩张的盈利模式。具体来说国内证券公司在盈利模式上主要有以下几个方面的问题：低专业化程度上的盈利途径单一，反映在单纯依靠通道来获取经纪业务收入和承销服务收入，单纯依靠主动投资来取得自营收入，无法抵制市场风险；总体看，职能定位模糊，反映在证券公司业务发展没有重点，几大业务简单累加在一起，结构雷同，中介服务功能缺失；管理水平和竞争行为的低层次，反映在证券公司缺乏明确的发展战略，没有核心优势，不能形成核心竞争力，以及竞争行为的简单同质化。
三．构筑核心竞争力应对挑战
在大牛市下，上述这些弊病被掩盖，证券公司赢利喜人。然而面对来自国际投资银行的威胁，以及从如何实现自身的长远发展考虑，构筑核心竞争力应对挑战是我国券商的必然选择。
其一，加强金融创新和人力资源开发
对根据各公司整体发展思路和研究机构本身的状况酌情对研发机构进行合理定位。对于研发实力比较雄厚、拥有比较可靠的客户资源的证券公司研究部门可以试行市场化的道路，逐步转变为单独注册、***核算的利润中心；对于强调差异化和品牌经营的证券公司可以在整体预算允许的条件下加强研发投入，甚至可以结合自身实力加强基础研究力量；对于追求成本控制的证券公司，则可以压缩甚至解散研发队伍，通过外购咨询产品的方式将研发固定成本转化为可变成本，进而增强企业竞争的灵活性，以精干高效制胜。
其二，完善我国证券公司的治理结构
我国证券公司治理结构的缺陷，已成为证券公司和证券市场稳步经营和健康发展的障碍。为克服我国证券公司的内在不足，提高公司治理结构的运行效率，提高盈利能力和提升国际竞争力，就必须加强和完善我国证券公司的治理结构。首先，应明确配置新三会的责、权、利，建立惩罚机制。设立严格的董事义务和董事责任制度，使董事切实履行其勤勉义务和诚信义务。为保证监事会的***性，应增加其他公司高级管理人员不得兼任监事的禁止性规定。此外还应赋予股东（大）会充分的权力，制约董事会权利的扩张。其次，应立科学合理的约束与激励机制。激励约束机制可以保障证券公司依法经营。主要办法有：对证券公司信息透明度做出强制性规定，尝试建立银行参与管理的监督机制，提高股权的流动性，优化股权结构。强化证券公司的内部管理体制，提高证券公司经营人员的素质和职业道德，确保以上一系列制度的顺利实施也是非常重要的。
金融市场篇7
证监会修订第三方存管制度
【本刊讯】8月5日，中国证监会对《客户交易结算资金管理办法（修订草案）》(下称《修订草案》)公开征求意见，本次《修订草案》是对2001年相关管理办法的修订补充。
有关负责人介绍称，《修订草案》明确了“单***户”“封闭运行”“总分核对”等三个方面的内容。
在单***户方面，主要是防止资金被混合资金使用。即一方面规定证券公司从事证券经纪业务，应当以自己的名义在指定商业银行开立客户资金汇总账户，用于存放客户资金，另一方面要求证券公司、指定商业银行在客户资金存管合同签订后，分别为客户开立与客户资金汇总账户对应的二级账户。
在封闭运行方面，主要是防止资金被违规占用。对此，《修订草案》通过三项划款监控措施建立客户资金封闭运行制度。一是规定客户资金存取应当以银证转账方式通过本人银行结算账户进行；二是规定证券公司客户证券申购及交易结算应当定向划转资金，相关资金只能在规定的账户之间划转；三是规定除向客户收取与证券交易有关的佣金、费用或者代扣税款等特定情形外，证券公司不得将客户资金转入自有资金账户。
在总分核对方面，《修订草案》从证券公司、指定商业银行、客户、投资者保护基金公司、监管部门等五个角度，建立客户资金监督机制。
证监会有关负责人表示，以往，证券公司客户结算业务，只能从主办银行划转，从而划转效率较低，如果证券公司从事新金融产品服务，其结算效率就会受到影响，本次修订后，证券公司在客户结算过程中，可以通过多家存管银行完成资金划转，大大提高了效率。
声音
小贷公司不能吸收公众存款
全国人大财经委副主任委员吴晓灵：对公众金融机构，我们实行审慎监管，以保护社会公众的利益。而对非公众金融机构，可以进行有限监管，防止它变相吸收公众资金，引发社会风险。小额贷款公司和贷款公司就是非公众金融机构，监管的红线就是不得变相吸收公众存款。
美债波动将拖累全球经济复苏
中国人民银行行长***：美国国债是全球债券市场最主要的投资与交易品种，美国国债市场的大幅波动和不确定性将影响国际货币金融体系的稳定，拖累全球经济复苏。希望美国***府和国会从自身利益和全球利益出发，切实采取负责任的***策措施，妥善处理债务问题，保障美债投资安全和市场正常运行。
加快建立农村金融风险分担机制
中国人民银行副行长杜金富：农村金融体系建设一直是各界关注的热点问题，也是人民银行的一项重点工作。要完善农村金融体系，一是要完善农村金融机构体系，逐步解决竞争程度不高和金融服务空白问题。二是加快建立农村金融风险分担机制。三是深入推进农村信用环境建设。四是继续完善财税、货币和监管等支持***策。五是应用现代科技提升农村金融服务水平。六是加快发展农产品期货和农业保险。
快报
中投31.5亿美元收法国能源企业
中司8月10日对外宣布，拟投资31.5亿美元收购法国燃气苏伊士集团旗下从事油气勘探开发和生产业务的子公司30％的股权，还拟投资8.5亿美元收购法国燃气苏伊士集团在特立尼达和多巴哥共和国的亚特兰大液化天然气码头的权益。
凯雷欲购海尔电器9％股份
8月2日，全球性另类资产管理公司凯雷投资集团宣布将购买海尔电器集团有限公司约1.37亿美元的可转换债券，同时，还获得5700万美元可额外投资的认股权。加上凯雷在该公司的其他投资，目前将获得持有占该公司股份约9％的证券权益。
金融市场篇8
私募债券放行
【《财经》综合报道】5月3日，中国航空工业集团公司50亿元非公开定向发行债务融资工具在银行间债券市场发行。这是在国内发行的第一只私募债券。
此前的4月29日，中国银行间市场交易商协会正式了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具非公开定向发行规则》（下称《规则》），对私募债券发行的总体原则、注册、发行、登记、托管、流通、信息披露等内容进行规范。
《规则》规定，私募债券的发行价格、发行利率，均由买卖双方按市场方式定价并签订《定向发行协议》。在评级和审核方面，也放松了事前发行审核，不强制要求信用评级等市场中介服务。在信息披露方面，信披方式可由买卖双方协商确定。
根据《规则》，企业发行私募债券需要在交易商协会注册，企业在注册的两年有效期内，可分期发行私募债券，首期发行应在注册后六个月内完成。
据悉，5月3日中航工业公司发行的私募债券是国内第一只私募债券，由中国工商银行担任主承销商。有消息称，中国国电、中国五矿和另外三家***工企业也将于近期发行私募债券。
据介绍，私募债券是指相对于公募发行而言的，向特定数量的投资人发行的债务融资工具，并限定在特定投资人范围内流通转让，不可全市场流通。在欧美等金融市场发达的国家和地区，发行私募债券融资的方式被广泛采用，具有悠久的历史。由于只向特定发行人发行，私募债券比公募债券更灵活、发行更便利、信息披露要求也更简化，可以帮助发行人以更有效、更灵活的方式进行融资。
业内人士指出，私募债券的创设能够有效缓解公开发行方式的制约，拓宽债券市场的广度和深度，显著提高直接融资比重。
声音
应加快发展资产证券化
中国人民银行副行长刘士余：中国目前有50万亿元的银行信贷资产，如果我们能够将其中的5％――也就是2.5万亿到3万亿元――进行证券化，就可以在很大程度上减小银行面临的资本充足率压力。反之，如果没有资产证券化，大量的银行贷款就只能依循着存贷转化的传统路径，最终导致流动性过剩。
八成外汇占款的基础货币已回收
中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲：目前央行通过提高存款准备金率、发行央票以及其他一些对冲方法，能够在不同程度上控制流动性。过去这么多年，央行吐出基础货币的主要渠道是外汇占款，通过买入双顺差所积累的外汇吐出货币远远大于基础货币量的100％，而央行通过各种手段大致收回了购汇所吐出基础货币的80％，并将其冻结在央行体系内。
中国已进入通胀上升通道
国际货币基金组织总裁特别顾问朱民：从日本、韩国等国的历史经验看，经过了较长时期的经济快速发展之后，中国已经进入了通货膨胀的上升通道，原因是劳动力的转移速度放慢，劳动力成本开始不可避免地上升，全球范围内的资源价格也在不可避免地上升，国内的价格改革也在引发土地、水等成本不断上涨。
快报
上市公司去年净利超1.6万亿元
截至4月30日，沪、深两市所有上市公司披露了2010年年报。906家沪市上市公司去年实现净利润1.42万亿元，同比增长37.25％。1270家深市上市公司实现净利润2486.34亿元，同比增长38.08％。
四险企偿付能力不达标
截至2011年一季度末，偿付能力不达标的保险公司还有四家，比2010年底减少两家。偿付能力不达标公司的资产总量由2010年底的3612亿元降至2011年一季度末的393亿元。不达标的四家保险公司分别为中华联合财险、安华农业保险、都邦保险和嘉禾人寿。
金融市场篇9
焦点
拉加德成为IMF首位女总裁国际货币基金组织6月28日宣布，法国经济、财***与工业部部长克里斯蒂娜・拉加德被选为该组织新一任总裁，成为该组织自1944年成立以来首位女性总裁。
国际货币基金组织6月28日发表声明称，该组织执行董事会在当天召开的会议上，以达成共识的方式同意拉加德出任该组织新总裁。声明指出，拉加德的任期为五年，其任职时间将从今年7月5日开始。
声明说，总裁是国际货币基金组织的首席员工，是执行董事会***，由三位副总裁协助负责该组织的运营。国际货币基金组织服务于187个成员，拥有来自140个国家和地区的约2700名员工。
国际货币基金组织前总裁多米尼克・斯特劳斯-卡恩因涉嫌案在美国纽约被捕并于今年5月18日宣布辞职。该组织5月20日发表声明，开始启动新总裁遴选程序，并定于6月30日之前完成。国际货币基金组织强调总裁遴选以公开透明的方式进行，候选人需要在高层次经济***策制定方面具有卓越的记录，具备杰出的职业背景以及领导全球机构的管理和外交才能。
拉加德与墨西哥中央银行行长卡斯滕斯成为最终参加角逐总裁的两位候选人。国际货币基金组织在声明中说，两位候选人都符合资格，执董会最后以达成共识的方式选出拉加德来承担这一任务。
拉嘉德就任IMF总裁后的首要任务之一将是帮助制定第二个希腊救助计划。在欧元区和IMF同意向希腊提供1100亿欧元（合1570亿美元）的救助一年后，雅典再次与欧洲领导人和IMF谈判救助事宜。这次，将有私营部门参与对希腊的救助。
声音
金融改革重点应转入国际化
全国社会保障基金理事会理事长戴相龙：中国金融改革的重点应该转入国际化，围绕人民币国际化进行利率、汇率改革，要让我们更多的金融机构走向全球。二十国集团（G20）应把国际货币体系改革作为一项迫切的历史使命，本币作为全球储币已越来越不适应世界经济发展格局。
PE纳入监管是基金法修改重点
全国人大财经委副主任委员吴晓灵：在证券投资基金法中把买卖已上市或未上市的股权凭证、债券、其他证券及其衍生品纳入证券投资范围则是顺理成章。证券投资基金法调整的范围也包括投资于未上市股权的基金，这是本次修法的一个重大调整。有一些地方借着PE的名字搞集资，有的PE在运作过程中不够规范，在企业上市的过程当中出现了一些腐败的现象。
证券业发展面临难得机遇
中国证监会***尚福林：我国证券行业的发展面临着十分难得的历史机遇。“十二五”规划纲要对深化金融体制和资本市场改革创新，更好地为加快转变经济发展方式服务作出了明确部署，这对更好地发挥资本市场优化资源配置的功能和作用提出了新的更高要求，也对证券行业找准定位、明确任务、实现创新发展提出了更加迫切的需求。
快报
市况不佳 光大银行H股推介延后
光大银行原计划在6月27日进行的上市推介路演，已经推迟，尚未明确新的推介时间表。
光大银行在6月24日决定取消6月27日的投资者推介会，延后上市时间表。据分析，香港股市近来市况不佳，可能是光大银行推迟推介的原因。
平安深发展整合获证监会批复
6月28日晚，深发展A和中国平安双双公告称，已于当日收到了证监会关于双方重大资产重组方案的相关批复文件。中国平安将以其所持平安银行的78.25亿股股份以及相当于平安银行约9.25％股份评估值的现金26.9亿元，认购深发展非公开发行的16.38亿股股份。该项交易总对价约为291亿元。
金融市场篇10
【《财经网》综合】继1月13日隔夜伦铜大跌4.26%后，1月14日早盘沪铜加速下跌。至当日9时31分，沪铜主力合约报41190元，封死跌停线，跌幅5%，创下2009年以来的新低。
铜价自去年7月以来已下跌16%，累计跌幅为2013年以来最大。铜不但跟进油价无情地下滑，有关铜供应过剩加剧的疑虑也挥之不去。
原油价格自去年夏季高位下挫达60%的跌势，已促使许多生产商大举缩减今年的钻井计划。然而，大多数铜生产商还可再忍受1000美元的跌价，才需要严格控制资本支出。
咨询机构CRU的矿业成本咨询总监Robert Edwards表示，当铜价处于每吨5000美元时，对矿企而言才会感到难忍的切肤之痛。Edwards说，那时全球将有四分之一铜生产商的现金流将大失血，届时才会见到矿企“明显”减产。
目前，全球仅有约10%的生产商――即第90个百分位――是处于赤字状态。第90个百分位通常被作为大宗商品市场的一个支撑点。
铜曾经是有色“香饽饽”，2011年，铜高居1万美元/吨。近年来，黄金、原油纷纷高台跳水，铜也未能幸免。
国际铜价已经连续10个交易日收跌，市场恐慌情绪有所漫延。上海有色网一位询价师说，企业担心未来价格会更低，都不愿进货，市场成交清淡。
现货市场，铜较期价贴水100元-200元。相比于去年上半年强势升水，铜现货市场同样偏弱。
股市有色板块最近几天继续调整，1月14日早盘，代表性品种云南铜业、江西铜业跌幅超过3%。安信期货铜业分析师佟玲认为，原油大跌、美元走强、PPI不好，铜自身基本面不好导致铜价下跌。
大宗商品系统性风险最近两年正在逐步扩大。从煤炭到铁矿石、黄金，再到原油、铜这些流动性强、成交量巨大的商品纷纷深度跳水。铁矿石2014年跌了50%;原油半年跌幅达46%，创六年最大，下跌曲线难看程度堪比2008年全球金融危机。今年以来，美原油跌速有过之无不及，截至1月13日下午六点，美原油期货主力合约价格为44.6美元/桶，当天跌幅3.19%。
大宗商品大跌，与美元走强有关。国际市场上黄金、原油、铁矿石、铜均以美元计价。2013年开始，美国经济好转，美联储正在逐步推出QE计划、美元升值已有一段时间，对应的，由美元贬值带来的大宗商品溢价渐渐退去。流动性去杠杆首先对黄金产生影响，进而扩至其他品种。
此外，中国经济未好转对铜价带来压力。2014年三季度中国GDP降速为7.3%。中国是大宗商品最大消费国，随着中国结构调整，传统行业需求减速，大宗商品价格随之走低。
中国国家统计局数据显示，12月PPI同比-3.3%，同比已连续34个月为负值。
由于铜价居高，2008年-2011年，铜矿投资持续处于高峰，至2014年，铜精矿过剩开始显现。国际铜业研究小组预测，2015年铜产量盈余为39万吨。
冶炼加工费上涨也能反映铜矿过剩。在2014年度铜加工费同比增加31%基础上，2015年，江铜所签铜精矿加工费同比升16%，创历史新高。
对于后市铜价，铜业分析师佟玲认为，铜到2016年之前都会过剩，铜价何时见底受原油影响。 快讯 南车北车否认高管涉嫌内幕交易
1月11日，有网络爆出南北车高管在各自公司重大重组停牌前，频繁买入自己公司以及对方公司股票的消息，还列有两家公司很多高管及亲属账户买卖账户的时间、价位和金额，引起舆论震动，这一消息在市场持续发酵，并引发是否涉及内幕交易的广泛讨论。13日晚间，中国南车和中国北车相继临时公告，否认存在内幕交易;中国南车称其公司人员买卖南北车股票“纯属个人投资行为”，中国北车称是“根据股票投资价值的分析和判断进行的”。 雷帕得挂牌新三板并采用做市机制