学文网企业的运转,离不开资金流动。在现行会计核算体制下,企业的利润基本上是真实的,但不一定是有效的,其原因就是缺乏现金流的支撑。现金就像人体内流动的血液一样,贯穿于企业再生产过程的各个方面, 随着企业再生产活动的不断更新,现金流已成为企业决策层关注的焦点。
现金流量比率分析,是财务人员根据企业经营性现金净流量与其债务、资产、股本、销售净额、净利润等的比值,分析判断企业资产的流动性和财务状况,为管理者及报表使用者提供决策和参考信息。本文主要对现金流量的比率进行分析和评价。
1.偿还债务能力分析。债务是企业在生产经营中,通过举债来弥补自有资金的不足,而举债是以偿还为前提的,如果企业到期不能还本付息,则生产经营就会陷入困境,企业偿债能力的强弱是其贷款决策的基本依据和决定条件。
偿还债务能力是指经营活动产生的现金净流量与债务和流动负债的比值。虽然流动比率、速动比率也能反映资产的流动性或偿债能力,但其反映有一定的局限性,这是因为真正能用于偿还债务的是现金,现金流量和债务比较可以更好地反映偿还债务的能力。
(1)现金流量到期债务比率:现金流量到期债务比率是经营现金净流入与本期到期债务的比,即:现金流量到期债务比率=经营现金净流入/本期到期债务。
本期到期的债务包括本期到期的长期债务和本期的应付票据,该指标反映企业***支付到期债务的能力,若企业的现金到期债务比高于同行业的平均值,则表明企业偿还到期债务的能力是较好的。
(2)现金流量负债比率:现金流量负债比率是企业经营活动现金净流量与流动负债的比率,其计算公式为:现金流量负债比率=经营活动现金净流量/流动负债
这一比率反映企业利用本期经营活动产生的现金流量偿还短期债务的能力。如:B公司2004年末的现金流量比为:现金流量负债比率=3811/5457=0.7。若同行业平均流动负债比为0.6,说明该企业偿还流动负债的能力是比较好的。
(3)现金债务总额比率:现金债务总额比率是企业经营活动现金净流量与债务总额的比率,其计算公式为:现金债务总额比率=经营活动现金净流量/债务总额。
假设B公司2004年末债务总额27057万元,则:现金债务总额比率=3811/27057=14%。这个比率越高,企业承担债务的能力越强。该公司最大的付息能力是14%,即利息高达14%时企业仍能按时付息。只要能按时付息,就能借新债还旧债,维持债务规模,可见该公司的举债能力是不错的。
这三个比率都反映的是企业用当年的经营性现金流量偿还债务的能力,不同的是考察的偿还范畴的差异,比率越高,企业承担债务的能力就越强。
2.获取现金能力分析:获取现金的能力是指经营活动产生的现金净流入与投入资源的比值。投入资源可以是销售收入、总资产、净营运资金、净资产和普通股股数等。
(1)销售现金比率:销售现金比率=经营活动现金净流入/销售净额。 如:B公司2004年销售额(含增值税)为14208万元,经营现金净流入3811万元,则:销售现金比率=3811/14208=0.27。该比率反映的是每一元的销售收入得到的净现金流入,其数值越大越好。
(2)全部资产现金回收率
全部资产现金回收率=经营现金净流入/资产总额。该比率表明了企业一元资产获得现金的能力,反映了企业运用资产的效率。
3.支付能力分析:
(1)现金股利支付率=现金股利/经营现金净流量。该指标与支付能力成反比,比率越低,支付能力越强。
(2)强制性现金支付比率=现金流入总额/(经营现金流出量+偿还债务本息付现)。该指标反映企业是否有足够的现金偿还债务,比率越大现金支付能力越强。
4.获利质量分析:获利质量分析是指经营活动产生的现金净流量与企业净利润和资产平均值的比率。
(1)获利质量分析:将经营活动产生的现金净流量与损益表中的净利润对比,即:获利质量比率=经营活动现金净流量-非经营活动现金净流量/净利润,若其比值等于1或略大于1,说明收益质量较好,会计收益的收现能力较强;若比值小于1,说明收益质量较差,需进一步分析是否存在人为操纵会计利润或存在大量应收账款。若存在大量应收账款,说明企业利润存在潜在风险。如B公司当年净利润3000万元,则:2004年末的盈利现金比率为:盈利现金比率=3811/3000=1.27。说明该公司收益质量较好,会计收益的收现能力较强。
(2)资产报酬率分析:将经营活动产生的现金净流量与负债表中的资产平均总额对比,即:资产现金流量回报率=经营活动现金净流量/资产平均总额
该指标客观地反映了企业利用资产进行经营活动中获得现金的能力,更反映了资产的利用效率,该比率越高,说明企业的经营活动越有效率。假设B公司平均资产总额为5000万元,则:
资产现金流量回报率=3811/5000=0.76
若同行业平均资产现金回报率为8%,说明该公司资产产生现金的能力较弱,资产利用效率较低。
(3)销售现金收入比率:将销售商品提供劳务收到的现金与损益表中的销售收入对比,即:销售现金收入比率=销售商品提供劳务收到的现金/销售收入
该指标反映企业的收入质量,当比值很大时,说明本期可能收到以前期间的应收账款,该指标应与资产负债表的应收账款相结合,若比值很小时,企业的利润存在虚增的可能性。
5.企业再投资能力分析
(1)现金流量满足率:是将经营活动产生的现金流量净额与投资活动产生现金流量净额对比。即:现金流量满足率=经营活动产生的现金流量净额/投资活动产生的现金流量净额x100%。此比率用来衡量企业用其经营活动产生的现金净流量满足其投资活动资金需求的能力,若大于或等于100%,则说明经营活动的现金收入能够满足投资活动的现金,反之,企业需要筹集资金。
(2)固定资产再投资率:是将购置固定资产支出总额与经营活动产生的现金流量对比,即固定资产再投资率=购置固定资产支出总额/经营活动产生的现金流量×100%。该指标反映经营活动所创造的现金净流量,能有多大比例再投资于企业的固定资产,若该比率大于100%,则需要筹集一定数量的资金。
一般而言,对于一个健康的正在成长的公司来说,经营活动现金流量应为正数,投资活动的现金流量应为负数,筹资活动的现金流量应是正负相间的。经营性现金流量是企业现金流分析的核心,若经营性现金净流为负数,说明该公司处在初创期(没有利润)或衰退期(市场萎缩、利润大幅度减少、收益逐渐为零),公司经营性现金流严重不足,应积极开拓新市场,以增加经营性现金流和获利能力。
总之,经营活动和投资活动产生的现金流量具有造血功能,通过周复始的循环周转,能给企业带来源源不断的新鲜血液和利益;而筹资活动产生的现金流量仅具有输血功能,只在企业资金暂时不足时起调节补充作用。要确保企业健康发展,必须保证企业现金流的正常循环周转,既要避免现金流动过程中的资金沉淀,又要避免存量结构的失衡造成企业现金流的中断。只有把握好企业现金流动规律,辨证的处理好现金存量与流量之间的关系,公正的对企业财务状况以及成长性做出客观评价,让利润成为真正的现金流,就一定能促进企业健康稳定的发展。
(作者单位:江西财经大学)
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