学文网信贷资产篇1
上半年汹涌的信贷潮，注定了三季度的信贷管控和结构调整的不期而至。
随着内部资本束缚和外部***策等信贷约束条件的增多，商业银行开始着手两项主要工作：一是调整信贷结构，二是对信贷资产进行部分转让。
9月份以来，随着内外部约束条件变得更加严格，商业银行开始选择后者，加速信贷资产转让业务。据了解，这种转让主要包括两种手段：一是转向信托贷款类理财；二是同业之间的信贷资产转让，包括买断和回购两种。
由于具体的信贷资产转让数据并不透明，业内人士估算，仅四大行的信贷资产转让规模就达到数百亿元。
信贷资产转让路径
“信贷资产转让三季度明显增多了。”10月13日，邮储银行公司业务部人士表示，“需求非常强烈。”
在邮储的办公室，无论是大型国有银行还是股份制银行都纷至沓来，成为信贷资产转让的主力。
某国有银行公司业务部人士表示，尽管国有银行和股份制银行都在进行信贷资产转让，但是诉求不尽相同。国有银行更多是受到信贷规模控制约束，为了符合规模控制而进行资产转让，而中小银行则更多受压于资本充足率等资本约束。
相较于上半年忙于放贷，当前如何控制信贷规模成为商业银行的一项艰巨任务。
某股份制银行信贷管理部人士说，上半年没有规模限制的情况下，“大家都不舍得把资产拿出来转让”，资产转让主要是满足结构调整需求，比如期限、行业调整等，而下半年则更多侧重规模约束。
从受让方来说，受让信贷资产的主要是中小地方性金融机构，以及邮储、财务公司、信托公司等资金富余机构。
某农信社人士表示，由于今年的信贷以大型投资项目为主，且项目落地并不均匀，一些地区性的中小金融机构贷存比相对较低，在资金充裕的情况下，它们就成为信贷资产的主要受让方。而通过受让资产，可以达到既调整资产结构，又增加盈利的目的。
就目前市场而言，资产转让主要有三种方式，包括：买断、回购和“双买断”。
买断型信贷资产转让，即指信贷资产的转让双方进行资产转让后，借款人向受让方承担还本付息义务，与此同时，风险亦全部转嫁给受让方，债权人则由信贷资产的出让方变为受让方。这种转让完成的是一笔信贷资产的“真实出售”，即受让方享有完全的追索权。
而回购型则不同。转让双方会根据协议约定在某一日期，以约定的价格转让信贷资产的同时，也会约定在未来的时间点无条件购回该笔信贷资产。相较于买断型，这种信贷资产转让不办理贷款档案和法律文件的移交，即信贷资产不会移到出让方的资产负债表外。
由于回购的信贷资产并投有移出表外，因此，当前更多的资产转让业务采取的是“双买断”型。
邮储银行人士透露，“双买断”型资产转让即签订两个条约，一个是当期的“买断”合同，另一个是远期的“回购”合同。它实质上是一笔回购合同，但通过这样一种安排，在会计账务上的体现却截然不同。转让方因持有“买断”合同而可以堂而皇之将该笔信贷资产转出资产项下，而受让方则因持有“回购”合同，而同样不放在资产项下。
这样，一笔真实的信贷就“失踪”于央行的信贷统计之中。
“失踪”的贷款
正是有了信贷资产转让业务，贷款的“离奇失踪”也成为～个不争的事实。
按照9月份的银行间同业数据，工行、农行、中行、建行的当月人民币新增贷款分别约为300多亿、300多亿、35亿元、405亿元，共计约1100多亿元。
据此，不少券商认为9月份的信贷将低于此前预期，信贷迅猛增长之势业已结束。但也许，这并不是事实的全部。
“如果仅看这个数据，肯定被误导了。9月份的实际新增贷款是不错的。”某大型国有银行公司业务部人士这样表述。
以其中一家大行为例，该行9月份的非贴现类贷款新增为624亿元，而票据贴现约为负590亿元，以此轧差后新增贷款只有区区几十亿元。
上述人士说，在9月末，为了达到信贷规模要求，各家银行基本都压缩了信贷规模。压缩的方式，有的是通过票据资产转到资产池理财产品，有的是通过关闭信贷系统减少新增贷款，有的是通过贷款转让完成，这部分转让的贷款一部分进入了理财领域，另一部分则转给了同业。
另一个大型银行人士说：“该行最后两天的票据减少了390多亿元，一部分是自然到期，另一部分就转到了理财的资金池里。”
之所以转向理财，一个重要原因是，由于9月末票据“卖盘”大幅增长，买方价格极为苛刻。转贴年利率达到了3 5％左右，已经“只亏不赚”。在此情景下，转理财资产池成为最盈利和最便捷的选择。
由于信贷资产转让是背对背私下协商完成，对于大行1100亿元统计范围之外到底转让了多少信贷资产很难计算，但业内人士估算，单家银行转让百亿之上不在话下。而转让之后的这部分信贷绝大部分都“失踪”于信贷统计之外。
商业银行通过同业信贷资产转让究竟“失踪”了多少贷款?业内人士普遍认为难以估算。但从另外一个信贷资产转让途径――信托贷款类理财的增长对比来看，规模颇为不菲。
根据普益财富统计，前7个月，商业银行发售信贷资产类理财产品约1000多款，但从8月份，尤其是9月份开始出现爆发式增长。8月份共发售210多款，而9月份迄今的统计已经超过300款，创下今年新高。
普益财富研究员张星表示，贷款规模控制成为9月份银行借助信托理财进行信贷资产转让的主要原因。
其转让较多的银行包括，工行、招行、建行、光大等。据不完全统计，建行1―7月份发售信贷资产类理财产品约为180款，光大约为220款，招行接近140款，交行110多款，中信约90款，工行约50多款。
张星认为，与前8个月不同，进入9月份以来，单一信贷资产类信托理财产品开始变得更多。比如，招商银行前8个月基本以资产池理财为主，即在连续发售的“贷里淘金”系列产品中，包含了债券、票据、信贷、股票等多种资产组合。而从9月份开始，招行开始启动单一信贷资产理财产品。这样做的不同之处在于，“贷里淘金”由于是资产池理财，由总行全权设计和管理，而单一信贷产品则可以将产品设计和发售权下移到分行，满足各分行的信贷结构和信贷规模调整需求。
监管难题
信贷资产转让，这一自上世纪90年代末发展起来的创新产品，其大量增长，已经成为对宏观调控和信货***策执行的一个新挑战。
信贷资产转让该业务对商业银行来说具有“三大特性”，即融资工具、资产负债管理工具和风险管理工具。
信贷资产篇2
尽管市场冷清，但决策当局的态度却颇为热切。***新近增加了信贷资产证券化试点额度，不仅没有像2012年重启和2013年扩容时未公开试点额度，反而给出了5000亿元增量，这一数字比2005年启动试点以来发行的信贷支持证券的总规模还多出了近600亿元。
发行规模超预期放缓
2014年，信贷资产证券化出现爆发式增长，信贷支持证券的发行规模逾2800亿元，将近是2013年发行规模的18倍。这一现象令市场信心大增，再加上备案制/注册制的相继推出，分析人士年初时普遍乐观，认为2015年信贷资产证券化会继续放量，普遍预计全年在5000亿以上。但是，2015年已经过去将近一半，信贷支持证券新发行量不增反减，仅为500亿元。
“发行减少与整个市场的变化有关，”中信银行金融市场部向记者表示，“在宏观大背景下，融资的需求和贷方的需求都在下降。”
一面是经济持续下行，投资增速大幅下降，1-4月份只增长了12%，信贷需求疲弱;一面是货币市场走向宽松，连续降息降准后，7天利率已经不到2%，银行资金紧张状况已经大大缓减，金融机构超额存款准备金率为2.3%，高出2014年同期0.5个百分点。
有效信贷需求不足，使得优质资产难寻，这使得银行将资产出表的积极性不强，尤其是将那些优质资产出表。
在目前的试点阶段，监管层对证券化的资产质量有明确的要求，基础资产池必须以优质信贷为主。中国信贷资产证券化以来，共有四笔不良贷款的证券化，均发生在2009年以前。
中信建投宏观与债券首席分析师黄文涛认为，优质资产证券化意味着不良率的进一步提高，这与商业银行目标相悖。银监会的数据显示，2015年一季度，不良贷款比例为1.39%，较2014年同期、年末分别上升0.35、0.14个百分点。
资产证券化作为市场行为，成本收益是关键因素，而信贷资产支持证券发行成本居高不下，导致产品的发行利差很小，再加上评级、信托、会计、律师等中介费用，“大行从证券化中很难获利，甚至还会亏钱，”招商证券债券分析师周岳告诉记者，“中小银行倒是因为信贷资产池的加权利率普遍在7%以上，高于大行的6%左右，证券化积极性更高。”
投资者的缺乏，尤其是次级投资者的稀少也制约了目前的资产支持证券的发行节奏。“培育投资者也需要时间，”招商银行金融市场部分析师刘东亮向记者表示，“其他投资者还是习惯投资熟悉的、直观明了的股票和债券，被打包的信贷资产往往涉及多企业贷款，需要一家一家的分析风险和价格，判断起来有难度。”
信贷资产的表外化也不乏其他途径，周岳认为，各类“影子银行”的存在，部分替代了标准的资产证券化业务。信贷资产的流转，既可以是存量资产，也可以是增量资产，通过理财、资管通道，以及最近很热的产业基金等方式，均能实现新增信贷资产的表外化。
稳增长和金改的补充
在信贷支持资产的市场发行明显放缓的时候，***反而加大信贷资产证券化力度，并明确要求试点银行将腾出的资金用在刀刃（棚改、水利、中西部铁路）上，稳增长意***非常明显。
上半年经济各项指标均不乐观，三大需求都在走弱。目前已经推出了一系列***策，包括降息、调整税收优惠***策、增加基建投资等。
各项刺激***策的主要目标还是拉动投资，关键还是资金。而传统融资方式――银行信贷，并没有因为总量型货币***策工具的使用而有所增长。如何避免过度放松，又能绕开贷存比等结构性束缚，***策倾向于可以利用社会资本的PPP和盘活银行存量资产的信贷支持证券作为补充工具。
信贷资产证券化就是将流动性较差的中长期贷款转换为流动性更好的可交易债券，银行的中长期贷款被替换为短期流动资金，由此社会资本可以借道银行支持实体经济。
“这个过程可以加强银行的放贷能力，”交通银行金融市场部分析师徐跃红向记者表示，“由于贷存比等制度性因素，银行放贷能力常常被压抑，可贷资金总是不足，很多银行频频触及红线，导致信贷供给不足。”
信贷资产的出表能降低存贷比，释放贷款额度。招商证券计算的2015年一季度上市银行平均存贷比已达70.24%，为2012年以来最高水平，其中4家甚至超过了75%。
信贷资产证券化不仅被寄予稳增长的厚望，也被视为金融改革的重要一环。
信贷资产证券化不仅为金融市场提供了新的投资品种，还丰富了多层次资本市场体系，在“直接融资”和“间接融资”之间开辟了一层新的资本市场――“间接的直接融资”，更重要的是，它有利于利率市场化改革。
5月10日，利率市场化再下一城，存款利率的上限扩大至1.5倍
利率市场化作为金改的核心，直接影响之一便是对银行负债端的冲击。银行需要充足的弹药自救，而信贷支持证券不仅可以帮助银行补充在利率市场化过程中因为存款流失引起流动性短缺，还可以缓减因为短期资金成本上升而加剧的银行期限错配风险。
信贷支持证券作为贷款的衍生品，本身又是市场全期限利率曲线的一部分，同时还有价格发现的功能，推动银行业贷款走向市场定价。
当然，信贷资产证券化潜藏的风险不容忽视，但是正如彭博全球衍生品主管Jose Ribas所言，金融产品并无好坏之分，关键是能否在价格中充分反映风险。如果定价时只考虑现在和将来的现金流，低估风险、高估价格，这个误差就会带来更大的问题，甚至造成金融系统的崩溃。
“如果没有足够的金融产品给风险偏好不同的投资者选择，市场就会扭曲，就会产生泡沫，市场将面临更大风险，”Jose Ribas告诉本刊记者，“信贷资产证券化产品作为诸多金融工具中的一个部分，它会使市场更顺畅地运行。与此同时，产业系统能够工作起来的关键也要有足够的金融工具提供给融资的人们在风险与收益之间进行选择，只有这样，经济才能开始顺利运行起。”
房贷证券化瓶颈
愿望确实美好，但信贷资产证券化能取得多大的成效却令人担忧。
就短期而言，与信贷资产证券化相关的制度和市场建设还没有完成;投资者培育还需要时间;信贷资产证券的二级交易还没有兴起，基本都属于一持到底，流动性缺乏需要更高的流动性溢价，意味着信贷资产支持证券的价格劣势;经济还未见底，贷款利率进入下行通道，银行更愿意持有优质贷款。
就长期而言，尽管信贷资产证券化余额只占中国债券市场余额大概0.8%，相当于美国的资产证券化市场余额的0.5%，发展空间似乎很大，但是，在现行住房金融制度安排下，很难用美国的经验畅想中国信贷资产证券化的未来。
目前已经证券化的信贷资产结构显示，中国的信贷资产证券化也颇具“中国特色”。中国的信贷资产证券化试点虽然效仿美国从个人住房抵押贷款开始，但却逐渐发展为以企业贷款为主，2005年以来，90%以上的基础资产池是企业贷款，个人住房抵押贷款仅发行了4期，占发行规模的3.9%。而美国的信贷资产证券化则始终由个人按揭贷款主导。
这一现象的背后是两国差异较大的住房金融制度。中国以互助型的公积金贷款+商业银行贷款的架构满足住房的融资需求，目前还没有对公积金贷款做证券化尝试，而商业银行个人按揭贷款证券化的市场接受度较差，一则没有担保，二则贷款利率往往低于基准利率，三则涉及笔数多，一个基础资产池往往有上万笔个人贷款，投资者审核难度大，即便是银行购买，也可能需要重新构建一个审核系统，成本太高。
信贷资产篇3
现阶段我国国民经济平稳缓慢增长，受到需求减弱、经济下行下结构调整的困难等因素的影响，经济发展呈现“新常态”；预计未来经济下行在短期内难以缓解，长期来看经济增长波动趋于平缓，但经济运行仍面临较多的不确定性。
在此经济大环境下，资本市场正面临崛起与转型的阶段，对证券市场中风险把控以及运营操作做出更严格的规范。同时国家为大力鼓励资本市场的发展，适时出台一系列有益于证券市场发展的***策和措施，致力于减少证券市场的系统性风险，加强规范发展，从而推动资本市场健康发展。
另一方面，近年砘チ网的快速发展与炽手可热的金融不期而合，在大数据、云计算成为可能，科技引导经济发展的当代，金融如虎添翼，互联网金融急速渗透到人们的生活中，人们无处不在体验互联网金融带来的便利，为互联网金融拓开了更为广阔的市场，互联网金融伴随着多种多样的金融产品日益壮大。
在经济下行中，证券市场的一些特性发挥着不可比拟的作用，如资产证券化的杠杆性、流动性等缓解了银行的束缚作用。我国市场曾以银行借贷为主，降低了投资者的积极性，资产证券化有益于投资者多方面筹集资金，同时，加快了资金的流动性。对商业银行而言，也是可以增加自身的盈利渠道，加快信贷资产周转率、改变经营模式、减少资本占用等。在金融行业与“两会”都大力追捧的“消费金融”、“资产证券化”巧妙的结合，不仅满足了一些消费金融机构本身的融资需求，而且赋予商业银行、证券公司、信托机构等金融机构更多的获利空间，极大地加快了资本市场的流动性。而消费信贷的资产证券化同时可以满足多方需求，同时又符合国家***策的发展，从而使其的快速发展成为了可能。
近年来已有不少互联网消费信贷实施资产证券化，京东白条、蚂蚁花呗等金融产品资产证券化相继推出，本文以银行间债券市场上第一波永盈消费信贷资产证券化为例，揭示消费信贷资产证券化的过程以及其特殊性。
二、永盈消费信贷的案例梗概
（一）交易结构
本次消费信贷资产证券化在全国银行间债券市场发行，本次交易的发起机构为宁波银行，受托机构为国元信托，充当SPV的作用。宁波银行作为城商行，零售业务发达，其中个人消费信贷业务下的资产达369，919万元，在经济下行的压力下，宁波银行为增加盈利渠道，盘活资金的流动性，将此部分资产进行资产证券化，委托给受托机构，由受托机构进行对资产的打包、分级、处理，设立永盈2015年第一期消费信贷资产支持证券信托，出售给投资者，待去除承销报酬和发行费用后支付给发起机构。
受托机构将资产分为三层，分级进行信用评估，分为优先A档资产支持证券、优先B档支持证券和次级档资产支持证券，比例为80.99：12.00：7.01，发起机构同比例持有各档证券的5%。投资者可根据自己的风险偏好选择产品，受托机构将按税收、信托费用及本期资产支持证券的本金和收益等的支付顺序，并以信托资产所产生的的现金为限向投资者支付回报。
（二）基础资产池
本次资产证券化的基础资产为宁波银行持有的个人消费信用贷款债权，庞大的资产池决定了，信贷的笔数具多，所以对入池的资产就有一定的选照标准，就贷款种类、信用等级、合同期限、贷款账龄、贷款利率结构、借款人职业分布、地区分布付息频率等多方面标准选择入池基础资产，从而相应的合格标准及资产保证。
本次资产池中借款人因工作和收入稳定，因此具有较强的还款能力和意愿，虽具有很高的地域集中度和职业集中，但是由于贷款数量庞大且分散，基础资产池信用风险极低。另外宁波银行的个人消费信贷业务开展时间长，贷款余额规模较大，整体违约率处于行业极低水平，循环购买期有较为充足的购买率。
由于本次交易资产池中的基础资产个人消费信贷具有期限短的特性，为维持到期日后资产池的资产总量，受托机构在信托交付日后，会持续购买符合标准的其他个人消费信贷入池。
（三）信用增级措施
由于本次资产的采用分层的方式，就风险的水平不同则收益的水平也不同，在采用内部增级的方法的时候，只有相对次的证券为相对优的证券提供一定的信用支持，如优先A档资产支持证券可以得到优先B档资产支持证券得到次级档资产支持证券信用支持，资产池获得现金流在不充分的条件下，首先偿还A档，其次B档和次级，从而为优先优先A档资产支持证券的风险得到了很好的补偿，风险降低，以此类推，优先B档资产支持证券得到次级档资产支持证券7.01%以上的信用支持。另外证券的超额利差加固了资产池的稳定性，对于资产支持证券的正常支付提供了支持。由此证券的分层出售，明确了各层的风险与收益，也满足了消费者对风险的不同偏好。
本期证券化项目为动态资产池，在信托运营期内，《信托合同》约定只要信托本金账户存在余额，就构成标的资产持续买卖行为。为保护投资者利益，防止发起机构丧失持续提供基础资产的能力等造成的资产池恶化，本期证券化项目中引入了持续购买提前终止机制，触发加速清偿事件情形之一，构成终止事由，即《信托合同》约定的标的资产持续买卖的条件。明确了了发生加速清偿事件与发生违约事件的一些条件。
（四）现金流支付顺序
15永盈1在信托项下设置信托收益账、信托本金账、信托储备金账，在每个回收款转付日，全部回收款和其他因信托财产所取得的款项，将由贷款服务机构存入信托账户，信托账户的回收款，将由资金保管机构分别存入信托收益账和信托本金账。加速清偿事件及违约事件发生前信托本金账、信托储备金账分别按各自规定的分配顺序进行资金分配。违约事件发生后，全部回收款依次按照税费、所有中介机构报酬、证券分层的本金与收益顺序进行支付。
三、永盈消费信贷引发的借鉴意义
（一）循环购买的动态资产池
本期产品的基础资产区别于之前的资产证券化资产池，以期限短的个人消费信用贷款为入池资产，为打破个人消费信用贷款的期限错位问题，采用循环购买的动态资产池。在此之前由商业银行发起的资产证券化产品，由于还款期限较长，且回收款稳定，且大都为企业贷款，均为静态资产池，小贷资产证券化和租赁资产证券化则普遍采用动态资产池。本次个人消费信贷资产证券的银行间发行具有一定的创新和突破，使数量众多、期限较短的小额贷款的资产证券化的发行提供了一定的依据。
动态资产池产品从初始起算日起无法确定并保持固定入池资产，受托机构与主承销商根据发行说明书规定的信贷资产选择标准，选取符合标准的参照资产池，在信托财产交付日后，受托机构将为资产池持续购买其他个人消费信用贷款。
消费信贷具有规模大、收入稳定等特征，合理利用资金的流动性为多方创造更多的利益，以此引发的京东白条、蚂蚁花呗等网上个人消费信贷也具有同样的意义，为以后个人消费信贷的盈利模式增加了新的途径。
（二）风险分散
本次永盈消费信贷的基础资产池中的入池资产就地域分布方面，其中前三大省份浙江、江苏、上海贷款余额占比达95.68%，虽然城商行的业务特性导致借款人主要集中在长三角地区，但本期产品参照资产池贷款笔数非常多，降低了地域分布相对集中的风险。
信贷资产篇4
据了解，在两个最早进行试点的地区中，广东省今年信贷资产质押再贷款的试点总规模将突破50亿元，山东的规模预计也大体如此。有业内人士预计，在扩至11省（市）后，今年信贷资产质押再贷款的规模在500亿元左右，这无疑是为处在低迷状态下的资本市场注入了一针“兴奋剂”。
***策红利助力“稳过冬”
信贷资产质押再贷款，实际上就是指商业银行可以用已经放出去的信贷资产，质押给央行，从而获得新的资金。此举就等于增加市场流动性。我们可以将其形象地解释为：商业银行先贷出100万元，在央行质押减去一定折扣（比如30%）后，可以再贷出70万元。
近年来，***策红利虽然不断向市场释放流动性，但面对的实际情况依旧是，中国的实体经济存在有效信贷需求不足。由于***府对银行等金融企业影响比较大，尤其是地方银行，将大量资金投资到***府相关的项目中，并不愿意把资金投入到“三农”、中小企业或者高科技企业中，存在惜贷现象。而这些企业恰恰需要大量的资金支持，企业贷款需求得不到满足，出现资产配置荒。
对此，中国人民大学重阳金融研究院副研究员卞永祖对《经济》记者表示，今年我国经济下行压力比较大，“三驾马车”消费、出口以及投资增速下降非常明显，实体经济发展比较困难，企业负债率比较高，“从今年6月份开始的股市波动，以及8月份因为人民币对美元中间价报价改革引起的汇率波动，已经引发人们对中国经济的担忧，今年以来，央行已经进行了4次降准、5次降息，但实际效果并没有预期那么明显”。
除此之外，卞永祖还对记者表示，地方债置换进度并不理想也从侧面反映了银行高收益的资产配置渠道不多，信贷投放选择面窄，这些都制约了银行获得资金流动性的动力。所以，即使继续降准、降息，边际效应也在逐渐降低，支持实体经济发展的效果并不明显。
在中国现行的金融体制下，金融资源错配问题严重，导致货币流动性利用效率不足。中投顾问金融行业研究员霍肖桦向《经济》记者解释，这种现象降低了信贷资源使用效率，货币***策所带来的利好难以被实体经济充分吸收。“在这样的背景下，将信贷资产质押再贷款推向全国，将增强银行的放贷能力。一旦银行的信贷能力得到增强，对实体经济的补充作用会很显著”。
央行货币***策有很多工具，比如降低准备金率、降息、逆回购等，那么在此情况下，为什么还要出台“质押再贷款”呢？
“信贷资产质押再贷款工具与准备金率、逆回购虽然同为货币***策工具，但是和降息、降准等方式有所不同。”霍肖桦向记者分析称，在经济周期低谷时期，适当放宽抵押品标准能够在短期内能形成信贷扩张，释放更多的流动性，刺激经济。“央行此前降准、降息***策效果并不明显，宏观经济下行压力仍然很大，央行将质押再贷款作为传统货币***策工具的补充，能够使央行调节方式更为灵活，这是中国金融创新改革必经的过程”。
央妈大刀阔斧“雪中送炭”
央行公告亦承认这种“再贷款”也是发放基础货币的一种手段。霍肖桦认为，今年以来我国进出口表现不佳，再加上近期人民币汇率波动较大，为了稳定宏观经济增速，央行必须要保持货币供应的相对稳定。
在既往货币发行渠道顺差不断变小的境况下，需要有一个新的货币发行渠道，兴业银行首席经济学家鲁***委向《经济》记者解释道，去年以来，作为基础货币投放主要渠道的外汇占款呈现趋势性下降，已无法满足正常货币发行的需要。开拓信贷资产质押再贷款这一新的货币投放渠道，不仅可以为市场及时补充流动性，还可通过设定不同的信贷资产折扣率等方式，引导银行加快信用派生，将更多资金引入实体经济，降低特定领域融资成本。
此外，在世界经济形势并不明朗的背景下，国际资本的流动越来越剧烈，对新兴经济体的冲击也越来越大。央行此举的***策意***还是平稳资金面，而最直接的一个结果就是利好中小区域性银行。
“要从管理流动性的长远角度，丰富货币工具，以防万一，当这种冲击来临时，可以有效避免对国内造成过度影响。”卞永祖称，资产质押再贷款丰富了银行流动性管理工具，有利于银行间市场的利率稳定，对资金和债券市场的正面作用更为直接。
除为市场提供流动性之外，盘活银行资产也是这一***策所释放的信号。卞永祖向记者回顾称，今年我国的进出口额同比下降较大，尤其近期人民币汇率波动比较大，外汇占款下降比较快，为了保证经济能够在合理的速度上发展，央行必须提供相对稳定的货币供应。信贷资产质押再贷款，可以帮助商业银行获得更多资金。
盘活信贷资产存量，体现了货币***策灵活性。此外，正如央行公告所称，该项***策还有助于解决地方法人金融机构合格抵押品相对不足的问题。
“过去央行接受的再贷款质押品多为国债、央行票据、***策性金融债、高等级信用债等高信用等级的质押品，而质押品不够，导致债务越来越多、基础货币发行不足，因此质押品范围急需扩大。”平安证券银行业分析师黄耀锋介绍称，信贷质押再贷款将信贷资产作为从央行获得再贷款的合格抵押品，极大地丰富和扩展了中小金融机构从央行获得再贷款的合格抵押品资产范围。央行此举旨在进一步提升货币***策定向调控能力，通过调节抵押品准入标准、质押率和再贷款额度，使通过再贷款投放的资金能够更贴近央行的***策意***。
释放流动性不等于放水
众所周知，相比之下，“三农”与“小微”贷款的风险较高，央行出台该***策是否意味着中小微企业的融资更加容易？
有专家表示，“当前真正影响银行信贷投放的因素是银行风险偏好，即便是信贷资产质押再贷款，也要求的是优质贷款资源，因此也不能笼统说中小微企业借钱更容易，但是确实在***策引导上，有利于为金融机构向‘小微’、‘三农’贷款提供正向激励”。
以往向“三农”、“小微”贷款的通常都是农信社、城信社、城商行，“我在数据库搜索了一下农信社、城信社的数据，发现它们持有的合格质押品，从国债和央票这两项看，城信社持有量是零，农信社的持有量相当于其一般性存款的百分之一，这意味着，即便想做再贷款，也最多做百分之一的持有量，所以每一个城市都迫切需要扩大抵押品的范围。”鲁***委评论称。
可以确定的是，***策着力点更多在于定向调控和稳增长。从信贷资产质押的流程来看，央行可以通过对信贷资产评级和设置差异化的质押率，引导信贷资源更多投放到“三农”、小微企业等重点领域和薄弱环节。鲁***委向记者解释称：“银行可以通过信贷的评级来体现对企业的鼓励，对于‘三农’和‘小微’，可以评级高一点，信贷比例高一些，这极大地提高了货币***策操作的有效性和灵活性。”在经济内在动力不足的情况下，货币***策依然会持续加码为稳增长保驾护航。
记者在相关网站查询了解，截至2014年末，在广东省内，累计对3家试点机构发放了信贷资产质押再贷款金额为16.77亿元，面向该省200家小微企业，平均利率比同期限、同档次的其他贷款利率低0.75%-3.6%，为小微企业节约利息成本约3000万元。
不得不强调的一点是，央行这一招也是缓解部分机构合格抵押品不足的“解药”。虽然央行还没有公布该工具如何使用，但是很明显，央行可以通过对商业银行和信贷资产类别的选择，引导银行将资金投向国家需要发展的领域。
此外，霍肖桦强调，随着可贷款额度有所增多，银行也会利用各种途径实现资产增值，而提高贷款量是主要方式。但是大部分银行对“三农”、“小微”的贷款态度依旧较为保守。“只有央行继续引导银行向这类企业发放贷款，企业融资难题才能真正解决。”
该工具可以说一定程度上起到了降准的作用，但是，并不能取代降准、降息，卞永祖向记者分析称，截至目前，我国的经济增长速度在7%左右，但是相当多的企业融资成本高于7%，甚至高于10%，加上最新公布的9月份CPI为1.6%，比8月份下降0.4%，通缩风险仍然存在，所以我国还是有进一步降准、降息的空间。随着流动性的增加，以及对实体经济支持力度的加强，信贷资产质押再贷款对股市也将带来利好。
综上可以看出，信贷资产质押再贷款是央行推出的又一个重磅流动性管理工具，它可以更精准地刺激相关行业的发展，这为年底前加快经济发展速度提供了动力，也为外界对中国经济的发展前景提供了更大信心支持。但是，到底能够释放多少流动性，开关掌握在央行手里。
中国版QE实为“痴人说梦”
据悉，信贷质押业务流程上分为4个步骤：对银行评级、对贷款企业评级、资产备案核查、贷款申请发放。央行对于信贷资产质押物的评级主要参考《人民银行内部评级管理办法》，可能对部分行业如房地产、产能过剩行业的信贷资产质押有所限制，而符合***策导向的行业和企业可能会获得更高的再贷款额度。
有银行从业人员对《经济》记者表示，银行的钱如果比作水，信贷资产质押再贷款只是确保水的充足，水多了，是否放水，或者放到哪里，都要依据银行的风险控制而定。不良资产的生成、隐形不良资产的增多，使得银行更加谨慎，新增贷款乏力。
但是央行此举究竟将有多大的效果，多位业内人士直言并不确定。交通银行首席经济学家连平在接受《经济》记者采访时表示，“从逻辑上看，信贷通过抵押盘活，对银行盘活流动性有好处，央行制度设计本身主要还是考虑到盘活银行的信贷资产，但短期内会不会有这样的效果还需要观察。由于商业银行信贷资产规模还是比较大，怎么盘活非常重要，央行此次试点就是一个具体的努力”。
当然，要想让信贷资产质押再贷款这个工具发挥更大的效率，信贷资产的鉴定评级非常重要，必须甄别哪些是合格的质押品。卞永祖在接受采访时就表示，长期来看，要去评估这些资产的质量还需要第三方机构或中介机构，毕竟仅仅通过央行未必能将这一评估做得足够细致。
“欧洲中央银行明确规定明确禁止各国商业银行对欧央行违约，我国也需要一个更高层面的法律规定去界定这件事。”鲁***委表示，央行信贷资产质押再贷款试点扩围体现了当下的***策导向，即加强对实体经济的支持，当前真正影响银行信贷投放的因素是银行的风险偏好。
央行宣布将信贷资产质押再贷款试点扩容后，随即就有分析称：这相当于7万亿强刺激。对此，记者采访的多位业内人士均表示，这并不等于7万亿强刺激，更不等于美国的量化宽松。鲁***委直言不讳地说，几万亿元的说法极为夸张，“举例来说，修了三峡水库，不意味着就要去水淹七***，只是为了把水流调得更平稳”。
信贷资产篇5
农村信用社的信贷风险，是多年来主要由于信用环境、行业***策、行***干预等原因形成的，对于农村信用社信贷存在的风险，不能简单的就化解论化解，必须把其置于发展和变革的环境中，在变革中寻求解决问题的途径，在发展中消化存在的风险，才能收到好的效果。因此， 要加强农村信用社的信贷资产质理管理工作,关键是要对症下药。笔者建议：
一、综合运用多种清收手段
集中精力清收盘活农村信用社不良贷款，是当前形势下防范和化解金融风险的工作重点。既重视信贷资产总量的扩大，以增量稀释存量，又重视以前资产存量的清收与盘活，把优化增量与 盘活存量有机结合起来，应当是当前农村信用社信贷管理工作的着力点。
(一)农村信用社内部要继续实行不良贷款清收责任人制度。 对不良贷款要按形成原因分为：行***干预、******干部、金融系统干部职工及家属、信用社人员发放的明责自清贷款等几种，并根据实际情况分别上报******府或请求有关部门协助、督促清收。
(二)运用各种手段清收不良贷款。 摸清情况,搞清信贷风险底数，严格按照贷款五级分类标准，真实反映信贷风险状况是清收不良贷款的前提。在对不良资产新老划段的基础上划分具体责任：对个人违规操作形成的不良贷款要追究经济或刑事责任;对其他历史原因形成的不良贷款可仿照商业银行成立金融资产管理机构，专门组织收购管理。要运用多种手段清收欠贷欠息，尤其要注重各级***府的力量，提高清欠效果。
二、强化管理工作
完善的内控制度不仅是防范和化解金融风险的需要，同时也是实现资产安全性、流动性、效益性和农信社增收及全面发展的需要。农信社要建立健全内控制度并认真落实，确保各项法规制度的贯彻执行和经营目标的全面实施，将各种风险控制在规定的范围之内，达到查错防弊，堵塞漏洞，消除隐患，保证业务稳健运行的目的。
一是坚持贷款“三查”制度，贷前调查、贷时审查、贷后检查始终是信贷工作的生命线。要在防范和降低信贷风险、提高信贷资产质量、优化信贷资产结构上下功夫，严格贷款的发放和使用，确保信贷资产安全。
二是加强信贷审贷分离制度，要健全严密的信贷手续，通过相互监督相互制约来提高信贷资产质量，严防违规违纪事件的发生。
三是适当压缩信用放款，规范抵押合同，完善担保手续，全面推行抵押担保贷款。历史的经验表明，信用贷款风险最大，要想规避信贷风险，实行动产及不动产抵押可以将信贷风险降到最低点，相对能较好地确保信贷资产的安全。
因此，尽管发放抵押贷款，涉及到要到各种相关部门进行登记协调，放贷手续要比信用贷款手续烦琐得多，可能会流失一部份怕麻烦的客户，但是实践经验表明，其发放效果比信用贷款效益要高得多。
三、进一步加强营造良好的农村信用环境
信贷资产篇6
关键词：信贷资产证券化;信息披露;金融隐私权;预测性披露
引言：资产证券化最先起源于美国，是一项重要的融资手段创新和发展，并深刻地影响了金融体系的演变。最主要的表现在于融资主体不再受限于整体的信用状况，而以证券化基础资产的信用为保证，降低了融资门槛，大大拓宽了融资渠道。由此可见，证券化基础资产的选择至关重要。美国最早用于资产证券化的资产就是银行金融机构发行的住房抵押贷款，而我国发行最多的资产证券化品种也是信贷资产证券化。据统计，从2005年试点截止到2013年底，我国共发行资产证券化产品1408.66亿元，其中信贷资产证券化产品为1026.65亿元，占比72.88%。因此对信贷资产证券化信息披露进行分析和研究是非常必要的。
一、信贷资产证券化信息披露的特点
信贷资产证券化同样需要发行资产支持证券来进行融资，不过与传统证券发行相比，由于资产证券化自身业务流程与会计处理的复杂性，传统的信息披露制度已不能完全满足信贷资产证券化信息披露的需求。
信贷资产证券化产品是以银行金融机构的信贷资产为支撑，因此，信息使用者的关注点也不再是融资主体整体的经营、资产、信用、收益或发展状况，而是侧重于信贷资产的品质和证券化会计处理流程中的信息披露，尤其是作为证券化基础资产的信贷资产或资产组合是否真正实现了与原资产所有人的风险隔离，做到了“真实出售”。
我国的《证券法》和《公司法》对证券发行和交易的信息披露有较为详细的规定，并且将董事、高管和相关中介机构都纳入信息披露主体的范畴。考虑到信贷资产证券化的特殊性，我国又先后颁布了《信贷资产证券化试点管理办法》、《资产支持证券信息披露规则》和《信贷资产证券化基础资产池信息披露有关事项》。这些文件弥补了原有信息披露制度的不足，划定和完善了信贷资产证券化各参与主体的信息披露义务及内容。其中对基础资产池的质量和安全状况、本金和利息的细项分列等重要信息的披露做了最为详尽的规定。但是，在如何化解银行金融机构信息披露义务和保密义务的冲突方面，现有的规定略有不足。
二、金融机构信息披露与保密义务的冲突和协调
在信贷资产证券化过程中，银行金融机构不仅作为发起人提供拟证券化的信贷资产，更是作为服务机构、资金保管机构等参与信贷资产证券化的各个环节，发挥其不可替代的重要作用[1]。因此，银行金融机构有义务进行以下三个方面的信息披露，包括交易信息，交易风险信息以及会计处理信息。其中对于交易信息的披露，最重要的就是对信贷资产的信息披露。但是，一方面，银行有义务对客户的信息加以保密;另一方面，银行又有义务如实披露作为基础资产的信贷资产的信息。那么，在信贷资产证券化的过程中，就会产生这两种义务的冲突。
金融机构的保密义务涉及到金融隐私权的问题。所谓金融隐私权是指由经济主体支配并拥有产权的，以信用信息为核心的具有财产收益的权利。拟证券化基础资产要求预期能够产生稳定的现金流，而这就需要了解客户的资产状况和资信等级等信息来作为挑选基础资产的依据，这些信息就属于金融隐私权的范畴。在信贷资产证券化过程中，金融隐私权和信息保密义务的冲突主要表现在以下三个方面：首先是在信贷资产转移过程中，当金融机构将信贷资产“出售”给SPV，为确定交易价格及便于后续管理，通常需要向该机构披露有关客户和资产的信息。其次是在信用级和评级的过程中，外部信用级和信用评级通常需要向第三方和信用评级机构披露基础信贷资产的信息。最后是在证券发行的过程中，包括首次披露和持续性披露，面向投资者的披露使得相关信息成为可公开获取的信息。
金融隐私权是对个人权利的保护，而信息披露义务是对公共利益尤其是广大投资者利益的保护。当金融隐私权涉及共同利益、公共利益、***治利益时，法律偏向于后者，公共利益具有逻辑上的优先性。但是对一方的确认，就意味着对另一方的某种禁止，从推动信贷资产证券化的发展方面考虑，信息使用者的知情权应在金融机构客户的金融隐私权之上，但是这不能以损害金融隐私权的正当保护为代价，在这两个义务之间应进行取舍，达到适当的平衡。
美国对于金融隐私权的保护极为重视，颁布了一系列的法律。从最初的《银行保密法》到《金融隐私权利法案》，明确了银行的保密原则，以及***府取得取得金融信息的方法、程序和特例。1999年的《金融服务现代化法案》则专门规定了对金融隐私权保护的主要规则。由于有着较为完善的法律制度，美国金融隐私权的保护主要是通过金融机构的自律及内部完善来实现的。欧盟的金融隐私，属于个人数据的范畴，1995年与1997年两次颁布的《数据保护指令》，对个人数据的保护提供了统一的标准，成为欧盟金融隐私权保护的核心法规。与美国对比，欧盟主要是通过***府的管制来实现对金融隐私权的全面保护。我国在金融隐私权方面尚无专门的立法，相关的条款也比较零散，难以达到欧盟高度一体化的标准，因此可以借鉴美国的经验，对金融隐私权较易受损害的方面，立法予以保护，兼顾金融行业与金融机构客户的利益。
除了立法以外，还有一些措施可以平衡两大义务。预备发起信贷资产证券化的银行在与客户签订借贷合同时，可以在文件中事先约定有关资产转移与信息披露的条款，以有利于自己履行信息披露义务。在欧美国家，律师、会计师等中介机构在执业过程中获得的客户信息是豁免于法律的披露要求的。因此，如果将证券化业务中的某些流程外包给中介机构，就可以同时满足银行的保密义务和证券化业务的要求。
三、基础资产的现金流缺乏预测性披露
资产证券化基础资产的一个最重要的特点就是预期能够产生稳定的现金流，并且不是毫无根据的臆测，而是要有历史信息为依撑，并加之以可靠的模型假设，得出最终结果。有人认为，资产证券化是以预期产生的稳定现金流为支撑的，是一种确定性的预期，并无进行预测性披露的必要。但是我们必须考虑到预测性信息具有前瞻性、主观性、风险性的特点，且预测性披露作为事前披露，是对未来状况的一种推测，必然存在一些不确定性，尤其是基础资产现金流的变化会对证券化产品的价格和风险产生重大影响。因此，对现金流的预测性披露有利于投资者做出合理决策，使证券化产品的价格更加真实的反映基础资产的价值，也有助于证券化产品市场的稳定。
预测性披露主要是为了满足市场日益增加的对前瞻性信息的需求，提高投资者的决策效率，弥补传统会计信息的不足。但是，如果事实与预测的信息相悖，信息披露者有可能会面临民事诉讼，而过度的预测性披露有可能会导致虚假信息的增多，有操纵市场的嫌疑。因此，重要的是要完善预测性信息披露的制度。美国最早建立起预测性信息披露制度。最开始SEC并不认可预测性信息的披露，认为预测性信息的本质就是不可信的，不成熟的投资者在做出投资决定时，对于这类信息将会给予不适当的依赖。但是随着市场的发展、技术的进步以及现实的需求变化，SEC的态度也逐渐发生了改变，并于20世纪70年代建立了安全港制度。美国当前已形成较为完备的预测性信息披露体系。而我国当前还没有系统的预测性信息披露制度，对预测性信息的披露要求主要见诸于上市公司，对于基础资产现金流的预测性披露未作要求。
那么安全港制度和预先警示学说是否适合于基础资产现金流的预测性披露呢？我认为可以适当地借鉴安全港制度，在已知事实或已知趋势的前提下，诚实地披露合理推测的结果，那么可以免于与后续事实不符的责任。而预先警示学说不太适用于资产证券化的预测性信息披露，因为如果事先有警示性的语言，就可以豁免责任，那么很可能会导致资产证券化发起人的道德风险，基础资产的质量会降低。而且警示性的语言将会使投资者对资产证券化产品的印象造成重大不良影响，动摇投资者的信心，不利于资产证券化业务的发展，尤其是我国目前刚刚起步的信贷资产证券化业务的发展。因此，适当地借鉴美国的安全港制度，既可以保证预测性信息的真实度，也不至于打击信息披露者的积极性，阻碍资产证券化业务的发展。此外，我们也应建立预测性信息的更正更新制度。对于预测性信息，我们不仅要定期地予以公布，而且如果有影响资产证券化的重大事件发生或者预测与实际产生较大差异，信息披露者也应及时的更正预测性信息。
就基础资产现金流预测性披露的格式而言，由于其难以纳入现行的财务报表体系，因此主要是采取报表附注的形式。与基础资产现金流预测有紧密联系的内容也要在附注中予以揭示，如：会计***策，预测模型，主要的假设，尤其是可能发生差异并对结果有重大影响的假设等。
小结：信贷资产证券化信息披露不同于传统的证券信息披露，其注重于基础资产的品质与现金流的分配状况。而且信贷资产证券化的业务流程涉及多个专业机构，时间跨度也比较长，信息披露主体具有复合性。传统的信息披露制度对于充分披露信贷资产证券化的相关信息具有较大的局限性。本文主要分析了金融机构信息披露与保密义务的冲突和基础资产现金流缺乏预测性披露等两个问题。前者应对金融隐私权予以立法保护，然后以法律为限，结合信贷资产证券化的实际，明确信息披露的方式、范围与内容，协调二者的冲突。后者可以借鉴安全港制度，鼓励预测性披露，同时建立预测性信息的更正更新制度，在附注中予以披露。
参考文献：
信贷资产篇7
我国经济新常态，表面上是增长速度的换挡，背后是经济结构的调整和发展方式的转变，是经济增长动力在发生转换，主要特征如下：一是经济增速换挡呈中高速增长。由三十多年的高速增长回归到中高速增长态势成为经济新常态最基本的特征。增速回落要求更好地权衡经济增速和转型升级，追求更加健康、可持续的发展模式。二是经济增长动力发生结构转换。主要表现为第二产业比重下降，第三产业比重上升，由消费带动的内需对于经济增长的支撑力明显增大。产业结构、工业结构明显优化，产业创新成为经济增长新驱动。
二、银行信贷资产质量特征
在经济新常态下，以往的产业结构将发生巨大的变化，部分产行业将产生“剧痛”，导致一个行业或一个区域出现较大经济波动，进而给银行的信贷资产质量造成巨大的压力。信贷资产主要特征如下：一是信贷资产质量具有顺周期特性。信贷资产质量与经济周期息息相关。经济下行全面影响金融市场，给金融资产管理带来更多不确定性，信贷质量下降，风险控制挑战明显增大。二是信贷资产质量受多元因素影响。金融市场固有的敏感性使其极易受到多元因素影响。信贷资产质量问题与经济泡沫化、增速降低、产能结构等问题相互交织，并通过金融链条快速扩大影响，使得信贷资产风险更加复杂繁复难于掌控。三是经济转型期贷款结构调整滞后。近年来经济发展呈快速粗放姿态，信贷业务拓展多关注于信贷规模发展。在新的经济形势下，需要调整贷款结构，尤其是企业的贷款结构。但受贷款期限以及企业盈利能力的制约，信贷结构调整空间有限，调整效果相对滞后。
三、新形势下银行信贷资产质量控制难点
针对我国近几年信贷业务发展状况，国家提出了“用好增量，盘活存量”的宏观调控***策，对商业银行信贷资产结构的调整与优化具有指导意义。新常态下，信贷资产质量控制面临诸多难点。
（一）信贷结构优化是一个长期挑战的过程。盘活存量意味着要收回部分存量贷款，投放到具有发展潜力的战略性新兴产业，但战略性新兴市场需要有一个培育和发展的过程，如果短期内积聚的资金过多，容易出现类似光伏产业产能过剩的情况。
（二）信贷投放需要考虑社会责任。目前相当多的企业虽然已经失去了发展动力和活力，但涉及数量不少的工人就业以及***府对当地经济的考虑，商业银行即使收回了贷款，出于各方压力以及社会责任考虑，也不得不重新投入贷款，该类贷款的风险较高、效率较低。
（三）谨慎操作限制信贷资产效能发挥。出于风险考虑，商业银行对制造业的投资趋于谨慎，增量贷款也较难投入具有发展前景的高科技制造业，相对传统的基础设施项目及房地产投放在信贷资产分配中仍占较大比例。
（四）“去产能化”风险暴露后果难料。“去产能化”将使信贷风险充分暴露，这是因为去产能化是压缩和淘汰的过程，相当规模的信贷将大部分或彻底退出，对产能过剩行业来说，对信贷资金难有自偿能力。
（五）“降杠杆”增加资产转不良的风险。商业银行一方面面临着信贷业务发展的机遇，另一方面面临着经济转型过程中资产质量下降的严峻挑战，信贷资产风险防控体系构建和优化迫在眉睫。
四、农业银行信贷资产风险防控体系构建
基于新常态下的经济运行特点，结合银行信贷资产质量特征与新形势下银行信贷资产质量控制难点，我们应坚持“内外联动、软硬结合”的方式构建信贷风险防控体系。
（一）加强硬实力。1.注重信贷资源的合理分配。应根据国家产业***策，实时调整信贷结构，重点挑选重点企业优质客户的在建、续建重点项目，积极投放项目中长期贷款，提高优质项目贷款占比，保证信贷质量在未来较长一段时间稳定和健康发展。同时，要积极响应国家***策，不为产能严重过剩行业新增贷款。加强对新增贷款的风险控制以及存量贷款的风险排查，及早发现风险及早制定计划和措施，尽最大努力保证信贷资产安全。2.加强信贷资产的质量监控。银行信贷业务发展和管理部门要运用好先进的信贷资产管理系统，认真按照贷款分类办法对客户贷款进行每月分类，对出现利息逾期、本金逾期等违约情况的客户贷款要及时按规定录入系统，实时反映客户所暴露的风险，为风险化解措施的制定提供数据和信息支撑。信贷人员应通过实地调查全面掌握企业情况，分析判断信贷资产安全情况，发现问题及时向相关部门或人员反应并积极制定风险化解措施，做到早发现、早想办法、早处理。3.完善大数据对业务的支撑。大数据的发展和应用，极大提高了人们对信息的认知能力，使人们从众多复杂的信息中能更快、更准确地获得富有价值的信息，在信贷业务方面可以大胆发展和应用大数据。首先，从信贷业务发展方面可以从大数据获取行业的整体情况，包括行业产能、销售、价格、盈利等，为行业信贷***策以及业务发展方向提供信息参考；其次，在信贷资产的管理上可以充分运用大数据，为信贷资产管理提供宏观指引，通过宏观指引与微观管理相结合，更好地管理信贷资产；在信贷资产质量监控和分析上不仅可以运用大数据对自身资产质量进行分析，而且可以获取整个银行业的信贷资产质量情况，为信贷资产结构优化提供信息支撑。4.规范从业人员和机构准入。严格制定和实施信贷从业人员的资质管理和从业基层机构的资质管理。加强信贷人员和基层机构信贷从业资质的准入与后续管理，无资质的信贷人员坚决不能从事信贷工作。基层机构从事信贷业务首先要求相关负责人必须要懂信贷业务，并有相关的信贷资质，做到基层机构既是营销的主战场也是信贷资产质量风险防控的第一道“防火墙”。5.健全科学的奖惩机制。对信贷资产质量管理制定严格的奖惩制度，明确在信贷业务发展中的“高压线”，对在信贷业务中发展优质客户、保持了良好资产质量的个人和机构适当奖励；对为发展业务主动回避应知的风险、主动包装客户等行为应给予严厉惩罚；对管理缺失、管理不到位造成的信贷资产风险，应严格追究管理人员的责任。对确实因国家行业***策调整等客观原因造成信贷资产风险的，要实事求是认定责任，注意保护信贷从业人员和基层机构业务发展的积极性，真正做到“失职就要追责、尽职方能免责”。
（二）提升软实力。1.强化人员培训与管理。近几年来，农业银行与其他商业银行一样，信贷规模大幅度增长，为适应信贷业务发展和管理的需要，大幅增加了从事信贷工作的员工人数，充实了信贷员工队伍，但新增加的员工大部分为年轻人或从未从事过信贷工作的员工，缺乏相应工作经验及人生历练。因此，要结合健康信贷文化建设工作，加强信贷业务员工的知识培训和管理力度，在强化知识培训的同时，重视员工的实践锻炼，例如学习如何准确查阅企业账目、水电气缴费情况等，根据业务素质和信贷经验，做好工作分工，通过信贷人员的不断培训和合理分工，把控好信贷业务各环节的风险。2.深化行内的机构协同。一方面，针对集团客户、贸易融资客户及交易对手位于银行不同机构的情况，各单位不仅可以加强业务方面的合作，还可以通过机构间联手，信息共享，共同防范信贷风险。另一方面，既要严格按照信贷业务前、中、后台分立管理的模式，明确前、中、后台各自的责任和职责，又要加强前、中、后台的协同运作。前台人员按要求做好客户的营销和尽职调查工作，切实把好客户准入关，防止“病从口入”，贷款发放后要严格按要求做好贷后管理，监控好客户的资金流，严禁发生“裸贷”；人员要认真审查贷款客户贷款的合理性和抗风险能力，并提出增强贷款安全的具体措施；后台人员要认真核实贷款前提条件是否落实，以及贷款资料的完整性和合规性，确保贷款资料的合法、合规。3.培养健康的信贷文化。农业银行在制度建设方面下了很大的功夫，但是任何内控制度都不可能面面俱到。信贷业务存在许多不确定性，不可能完全通过刚性约束来控制风险，信贷风险的控制，要依靠员工的积极投入和用心配合，员工爱行敬业的工作精神是农业银行培养健康信贷文化的重要土壤。健康向上、严明自律的信贷文化可以形成道德上的强大约束力。
（三）联动外部力量。1.建立银***信息共享机制。银行发生信贷资产损失，很大一部分是由于信息不对称所致，因此银行间以及银行与***府间应建立信息共享机制，一旦发生风险应及时共同商讨解决方案，制定合理的、符合各方利益以及可操作的解决方案。防止一些地方***府为保护风险企业或地方银行，绕过其他银行单独采取信贷风险处置措施，努力通过整体行动方案，确保信贷资产得以保全或将损失最小化。2．建设银***案件处置平台。在新常态下，企业盲目扩张与民间融资泛滥所致的企业“非正常死亡”案件不断增多，这对银行信贷资产的安全造成巨大影响。在该类案件形成和解决的过程中，***府相关部门行***能力的发挥具有重要作用。以某集团资金链断裂的处置经验来看，银***合作在该类“非正常死亡”企业的资金链融通中具有重要作用，一方面能够严格控制民间借贷对企业资产的侵蚀，另一方面能够在金融机构间形成合力。3.探索第三方机构的介入。应进一步探索引入第三方机构如保险公司、资产管理公司等参与信贷资产风险防控和化解。银行在防控和化解信贷风险的同时，要借助第三方的业务优势，共同探讨业务发展方向和业务产品，为银行信贷资产质量保驾护航。
信贷资产篇8
关键词：信贷资产证券化 贷款抵押债券 不良资产证券化 信息披露
我国资产证券化有三种模式：信贷资产证券化（以下简称信贷ABS）、企业资产证券化和资产支持票据（ABN）。其中，信贷ABS由人民银行和银监会监管。根据人民银行和银监会的《信贷资产证券化试点管理办法》中的定义，信贷ABS是“银行业金融机构作为发起机构，将信贷资产信托给受托机构，由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券，以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动”。信贷ABS的主要发起机构为商业银行、金融租赁公司、汽车金融公司等金融机构，证券化的资产主要是银行的信贷资产。
自2012年信贷ABS重启以来，发展迅速，用于证券化的资产越来越丰富，发起机构也越来越多元化，本文将对近期我国信贷ABS的发展情况进行总结与分析。
（一）基础资产
按照基础资产分类，2016年上半年我国发行住房按揭贷款资产证券化（RMBS）12笔，金额727亿元，其中5笔是由各地的公积金中心作为发起人，另外7笔由银行发起；汽车贷款资产证券化13笔，金额348亿元，其中12笔是由汽车金融公司发起，有1笔是由晋城银行作为发起人；企业贷款资产证券化24笔，金额738亿元；不良贷款8笔，金额80.5亿元；个人消费贷款资产证券化4笔，金额55亿元；租赁资产证券化3笔，金额114亿元。相比2015年之前，我国信贷ABS的基础资产已经越来越多元化。
（二）发起机构
按照发起机构类型分类：***策性银行发行1笔，5大国有银行发行7笔，全国性股份制银行发行17笔，城商行和农商行一共发行18笔，汽车金融公司发行12笔，公积金中心发行5笔，金融租赁公司发行4笔。从发起机构的类型来看，银行仍然是信贷ABS最主要的发起机构，但是相比2015年之前，***策性银行所占比重有所减少，全国性股份制银行、城商行和农商行所占比重大幅增加。除此之外，汽车金融公司、公积金中心等非存款性金融机构作为发起人的比例也有所增长。（三）发行证券分层
前三季度商业银行共发行了42笔信贷ABS，金额1255亿元。从其发行证券的优先次级分层来看，优先级证券平均占比为74.19%，而次级证券平均占比为16.68%。其中城商行和农商行发行的信贷ABS中，优先级证券平均比例为69.83%，次级证券比例为18.37%，而全国性银行（包含五大国有银行和全国性股份制银行）发行的信贷ABS中，优先级证券平均比例为80.15%，次级证券比例为14.37%。
可以看出，城商行和农商行发行的信贷ABS次级证券比例明显要高于全国性银行，这是因为：
第一，城商行和农商行都是区域性的中小银行，贷款投向受到地域限制，集中度更高，分层时次级证券的比例也就更高。
第二，同一地区的企业，特别是中小企业往往形成互保，如果入池资产中有同一担保圈中的企业，那么违约的相关性也会升高。
第三，同一地区地方***府有多个平台类企业入池，由于这些企业的还款能力都依赖于***府财***，也会增加企业的违约相关性。
（四）信息披露
银行间交易商协会正在针对不同基础资产的情况，制定信贷ABS信息披露指引，目前已经颁布了《个人住房抵押贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》、《个人汽车贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》、《个人消费贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》和《不良贷款资产支持证券信息披露指引（试行）》等信息披露指引，但是还没有颁布企业贷款、信用卡贷款等基础资产支持证券信息披露指引，其他资产的信息披露主要按照人民银行颁布的《资产支持证券信息披露规则》和《信贷资产证券化基础资产池信息披露有关事项的公告》进行。
不同类型信贷资产证券化发展状况
根据基础资产的不同，信贷ABS产品主要分为以下五种，不同类型信贷ABS的发展状况如下。
（一）贷款抵押债券（CLO）
贷款抵押资产证券化的基础资产是银行对企业的贷款，主要包括银行发放的非房产类商业贷款，如抵押贷款、担保贷款等工商企业贷款，资产池是非零售型资产池，每个资产池的抵押资产大约50笔左右。CLO是目前中国信贷ABS发行量最大的资产证券化品种，2016年前三季度所发行的64笔中，有24笔是CLO，并且全部都是银行作为发起人。
CLO的信用增级方式主要是内部信用增级，目前还没有使用外部信用增级的案例。内部信用增级中优先次级分层、超额抵押、超额利差、信用触发机制等都是常用的信用增级手段。
在发行的CLO中，优先级证券占比平均为74.10%，次级证券占比平均为16.41%。从资产质量来看，目前所有24笔CLO都正常还款，资产池还没有出现违约事件。
（二）汽车贷款证券化
信贷资产篇9
我国信贷资产证券化最早提出是在2004年，2005年至2008年底，全国共有11家境内金融机构在银行间债券市场成功发行了17单、总计667.83亿元的信贷资产证券化产品。2008年，由于金融危机后各界对资产证券化带来的风险担忧过多，银监会宣布叫停商业银行资产证券化，直到2012年，停滞三年多的信贷资产证券化才重新启动。2015年3月，《信贷资产证券化试点管理办法》公布，标志着我国信贷资产证券化进入了一个新的发展阶段。今年上半年，全国共发行了33单，总计1151.97亿元的信贷资产证券化产品；云南省共有10家金融机构37笔、累计金额48.69亿元的信贷资金入池信贷资产证券化产品。
信贷资产证券化的管理方式由审批制变为备案、注册制
为推动信贷资产证券化的发展，银监会于2014年11月20日下发《关于信贷资产证券化备案工作流程的通知》，将信贷资产证券化业务由审批制改为业务备案制，对已经取得资质的银行取消资格审批，不再进行逐笔审批。央行也于2015年4月3日下发《信贷资产证券化试点管理办法》，明确已取得监管部门相关业务资格、发行过信贷资产支持证券且能够按规定披露信息的受托机构和发起机构，可以向中国人民银行申请注册，并在注册有效期内自主分期发行信贷资产支持证券。“双审批”的放开，明显提高了信贷资产证券化的效率，为信贷资产证券化进一步发展带来了制度层面的便利。
信贷资产证券化由商业银行总行统一操作，分支行提供入池资产
目前信贷资产证券化业务一般遵循“总行统筹、集中发行、统一管理”的原则开展。分行层面主要依照总行确定的信贷资产证券化业务计划和入池标准提供信贷资产，并配合总行、信托公司开展尽职调查、信用评级及发行后贷款管理等工作。待证券化产品发行成功后，扣减相应的信贷规模，以实现盘活存量、优化结构、腾挪规模的目的。
入池资产均为优质资产
从调查情况看，各商业银行总行在征集项目时均要求资产质量为正常类贷款，且借款人不涉及法律诉讼、裁决及重大突发事件，其信用记录良好，无违约记录。部分金融机构还有一些更为具体的要求，如上报的证券化基础资产承贷主体评级必须在AA级以上、企业类型必须为中型或大型等。从行业要求上看，所有的金融机构都明确需回避两高一剩、房地产、平台类、***工类企业。从入池资产的行业分布来看，主要集中在医药制造、水利发电、铁路、建筑、批发及零售等行业。从期限结构来看，在入池资产中，短期流动资金贷款的优势更为明显，云南省的入池资产中，除国家开发银行有4笔中长期贷款外，其余均为短期流动资金贷款。
证券化产品的信用增级机制和发行利率走势
在信用增级措施方面，所发行的大部分资产证券化产品均采用优先/次级的内部增级措施，其中，优先级中又可被细分为优先A档、优先B档等，每一个优先档中还可以进行细分，并分层确定不同的利率水平，一般来说，优先级越高的利率水平越低，优先级可享受固定收益率；而劣后方即次级方的收益不固定，需要为优先级增信以确保收益，且劣后方往往有很大一部分由发包银行自持。2015年上半年，从证券化产品的发行利率情况看，各档的发行利率整体呈现下降态势，且对比AAA级优先A档与同期限***策性金融债的发行利率可以看出，两者的利差空间逐渐收窄，尤其在5月份注册发行方式实行后，1年期的利差区间更是下降到75个BP左右，为历史最低点，说明注册发行对证券化市场也产生了重大利好，有利于进一步增强发起机构的发行动力。
信贷资产证券化的积极作用
信贷资产证券化是以存量信贷资产未来所产生的现金流作为支持，发行可以在二级市场上流通的证券的过程。因此，对金融机构来讲，增加了利用存量信贷资产融通资金的渠道。同时，因金融机构普遍面临着资产负债期限不匹配的结构性矛盾，可用的资产负债结构调整手段又非常有限，而信贷资产证券化则可以及时、灵活地调整其资产负债结构。同时，信贷资产证券化将存量信贷资产变现，持续用于增量业务，可以加快资产的周转速度，提高资金使用效率，相应地增强了金融机构的盈利能力；通过信贷资产证券化可将表内贷款转移至表外，可以释放贷款规模，拓宽贷款投放空间，提高资本充足率。此外，随着利率市场化的推进，金融机构传统的存贷差盈利模式受到了挑战，通过信贷资产证券化，能够提高表外管理资产的规模，增加服务费等中间业务收入，有利于改善盈利模式，促进业务转型。
各银行业金融机构参与积极性不高，信贷资产证券化发展面临多重制约
信贷资产篇10
近年来我国信贷资产证券化获得了较快发展，但同时也存在***策顶层设计还不完善、业务开展门槛较高、主要环节参与主体专业化程度低等不足。本文在借鉴信贷资产证券化国际经验的基础上，立足我国发展实际，对推动我国信贷资产证券化持续健康发展提出了建议。
关键词：
信贷资产；资产证券化；特殊目的机构（SPV）；资产池；信用评级
信贷资产证券化是国际金融领域近几十年来最重要的金融创新之一，其起源于美国，在欧美发达国家有着较长的发展历史。我国信贷资产证券化业务起步较晚,期间经历发展、停滞、业务重启、较快发展等阶段，在制度设计、参与主体等方面都存在着一些制约因素，如何借鉴国际经验，立足我国实际来克服机制障碍，对进一步推动我国信贷资产证券化发展具有重要意义。
一、国际经验
（一）主要运作模式目前，国际上主要有三种具有代表性的模式：一是以美国为代表的表外模式。这种模式是在银行外部设立特殊机构（SPV），用以收购银行信贷资产，实现信贷资产的真实出售。这种做法
虽然提高了资产流动性，但由于基础资产池的资产入池后不可更换，贷款风险相应转嫁给了投资者，因此容易引发道德风险。2008年爆发的美国次贷危机被认为正是由于信贷资产证券化过度发展引起的。二是以英国、德国等欧洲国家为代表的表内模式。这种模式是在银行内部设立机构进行证券化业务，在银行资产负债表中如实反映，资产所有权仍然归属银行。在这种模式下，发起人有较强动力进行严格的风险管理，同时由于资产池是动态调整的，一旦基础资产池中资产出现问题，发起机构要及时用其他优质资产入池对其进行替换。因此，该模式在2008年国际金融危机后，逐渐获得了越来越多国家的认可和效法。三是以澳大利亚为代表的准表内模式。这种模式兼有表内模式及表外模式的部分特征，由原权益人成立全资或控股子公司，子公司通过购买母公司或其他公司资产作为基础资产组建资金池，发行证券。
（二）***策监管环境
欧美国家金融市场发展历史较长，有着较为完善的证券法律体系和法律监管体系，同时信贷资产证券化的起源和发展均来自于市场的自发创新，国家在相关金融法规中对于该业务的发展留有较大的空间，在***策监管上采取了先发展后管制的模式。在信贷资产证券化发展过程中，美国***府相继出台了《证券投资者保护法》、《金融资产证券化投资信托法》、《证券法房产投资信托法》以及《多德——弗兰克华尔街金融改革法案》等一系列法律法规，同时在业务发展过程中不断对这些法律法规进行完善修订，优化信贷资产证券化发展的法律环境。
二、国内探索
（一）起步及发展
与欧美不同，我国对信贷资产业务的发展主要采取了在管制中逐步推进发展的路径。2005年我国正式启动了资产证券化试点。同年，国家开发银行发行41.8亿元的第一期开元信贷资产支持证券以及建设银行发行30亿元的建元个人住房抵押贷款支持证券，标志着中国的信贷资产证券化业务正式起步。2008年全球金融危机之后，我国信贷资产证券化试点曾一度停滞。2012年信贷资产证券化试点得以重启，试点规模确定为500亿元。2013年，***出台《关于支持经济结构调整和转型升级的指导意见》，信贷资产证券化进入了第三轮试点，试点额度3000亿元。随着第三轮试点工作的推进，我国信贷资产证券化加速发展，银监会、人民银行相继发文将信贷资产证券化业务由审批制升级为备案、注册制，标志着我国信贷资产证券化业务进入了常规发展阶段。2015年5月，***新增5000亿信贷资产证券化试点规模，11月资产证券化交易商协会在北京成立，一系列的***策措施持续推动我国信贷资产证券化业务向前发展。
（二）发展特征
1.发行总量实现了快速增长。
我国信贷资产证券化业务自2012年重启以来，尤其是2014年国家将行***审批制升级为注册、备案制后，发行总量实现了快速增加。2015年1~11月，全国信贷资产支持证券发行总额为3291.86亿元，约为2012年发行总额的17倍。
2.发起机构逐步多元化。
随着业务准入机构范围放宽，信贷资产证券化发起机构逐步由***策性银行、国有大型银行向股份制商业银行、区域性城市商业银行、农商行、汽车金融公司以及金融租赁公司延伸（***1）。从总量上来看，银行信贷资产证券化总额远超其他金融机构。尤其是2012年开始，国家放宽了商业银行的准入要求，越来越多的以城商行为代表的区域性中小银行资产证券化规模明显增加，这主要与当前市场环境以及金融监管要求下中小商业银行资产出表压力有关。
3.信贷支持证券化种类逐渐丰富。
信贷资产证券化业务发展的10年间，我国信贷资产支持证券种类逐渐多元化，从信贷支持证券的基础资产来看，我国信贷资产支持证券的基础资产主要是企业贷款，其次是铁路专项贷款、汽车贷款以及房地产抵押贷款。
4.信托计划为SPV的表外模式。
我国信贷资产证券化运作模式更接近于美国的表外模式，SPV由特殊目的信托（SPT）担任。发起人（通常也是贷款服务机构）将资产转让给SPT，由SPT发行资产支持证券。截至目前，我国已有近40家信托公司拥有特定目的受托人资格，其中中信信托、金谷信托、北京信托位列前三位，占比分别为21.95%、12.57%和10.72%。
5.公募和私募两种募集方式并存。
公募即在银行间市场上发行的信贷资产证券化业务，这种方式需通过相关部门审批，对基础资产要求高、审批时间相对较长。私募信贷资产证券化则具有不需要监管审批、不占用试点额度、审批时间短等特点，在目前银行资产业务发展受资本约束的背景下，对银行有更大的吸引力，因此，私募类信贷资产证券化业务前景可期。
（三）***策监管
目前，我国信贷资产证券化的监管部门为中国人民银行及银监会。自2005年信贷支持证券化试点以来，我国陆续出台了一系列专项法规（右表），信贷资产证券化法规体系不断完善。
三、我国信贷资产证券化发展存在的问题
因我国信贷资产证券化业务从试点起步至今仅短短10年时间，与商业银行传统的存贷汇等常规业务相比，仍然属于非常规业务。从发行规模上来看，目前3000多亿的信贷资产支持证券总额，与我国超90万亿的信贷资产规模、超46万亿债券市场规模相比占比依然很低。在***策顶层设计、具体监管措施、市场参与主体等方面还存在一些问题。
（一）***策监管顶层设计还不够完善
1.针对信贷资产证券化的系统性专门法律缺失。
虽然我国资产市场已有几十年的发展历程，但是与国外成熟市场相比，在制度设计方面依然不够完善。自2005年信贷资产证券化试点以来，人民银行、银监会、证监会等监管部门为规范信贷资产证券化开展相继出台了一系列***策法规，但更多的是从专业监管角度出发，对信贷资产证券化中所涉及的银行、证券公司、特殊目的信托在宏观整体上进行规范，在实际操作中，信贷资产证券化业务涉及银行、证券、信托、信用评级、会计、法律等多领域，有相对复杂的运作过程，目前在国家层面还并没有形成一项专门的法规对各个参与主体的法律责任进行明确。
2.跨市场监管体系不健全。
目前我国金融监管体系采取的是分业监管，对于信贷资产证券化这种涉及银行、证券、信托等多个金融市场主体的现代金融混业经营模式，各专业监管部门只能按照职责分工，对信贷资产证券化的相关领域进行监管，监管体系并不健全，监管合力不够，可能难以及时发现业务开展过程中存在的潜在风险，增加了业务监管的难度。
（二）业务开展门槛较高，市场参与度较低
1.业务准入要求较高。
目前虽然银监会对信贷资产证券化业务已施行备案制，但仅是针对已经具有信贷资产证券化发行资格的发行主体，对于从未开展过该业务的商业银行还需要经过人民银行及银监会进行资质认定审批，加之试点额度有限，并不是所有商业银行均能开展该项业务，对业务的开展形成了机制障碍。
2.对入池资产限制过多。
虽然近年来我国信贷资产支持证券的基础资产种类逐渐多元化，但与国外80%以上基础资产为零售消费类贷款不同，我国信贷资产支持证券基础资产80%以上依然为企业贷款。这主要是监管部门对入池信贷基础资产种类放宽的同时，对信贷资产的性质要求很高，比如要求基础资产为银行优质信贷资产、剩余加权平均期限不得少于18个月，抵质押贷款占比不得超过20%等，对于商业银行而言，尤其是城商行来说，经过层层筛选，符合条件的能够入池的资产已经很小了，加之信贷资产证券化收益率一般不高，而中小企业贷款业务本身利差相对较高，回报率较高，在不考虑监管压力的情况下，商业银行持贷到期比将其证券化转让更具有吸引力，商业银行创新潜能没有充分发掘出来，业务创新不够。
3.发行制度安排细化程度不够。
虽然2013年以来国家已允许优质信贷资产证券化产品可在证券交易所上市交易，并允许受托机构、发起机构与主承销商或其他机构通过协议约定做市安排，但截至目前并没有出台具体的实施细则，信贷资产证券化产品公开发行仍主要依靠银行间债券市场。截至2015年11月，通过证券交易所上市交易的信贷资产支持证券发行额仅有5.2亿元（不含已结束交易的），占信贷资产支持证券总量的0.08%。4.投资主体进入门槛较高。从投资主体进入门槛来看，仅限于有资格进入银行间债券市场和交易所交易的机构投资者，且超过90%的投资者为银行业金融机构，而其他机构投资者及个人投资者无法投资。目前大约60~70%的证券化产品被银行体系交叉持有至到期，产品市场流转性较差。从中央结算公司登记的债券换手率来看，2015年11月，信贷资产支持证券换手率仅0.22%，远远低于较为活跃的***策性银行债41.2个百分点、企业债23个百分点。
（三）主要环节参与主体专业化程度有待提高
1.商业银行缺乏投行专业人才。
信贷资产证券化在商业银行属于现行业务，尤其是对于长期植根于地方，以存贷业务为主要业务的城市商业银行而言，更是属于金融前沿领域，这方面的人才储备较为匮乏。目前虽然许多城商行在总行层面已成立专门负责投行业务的部门，但分支行业务主要还是以传统的存贷款为主，在投行业务开展方面主要是承担收集资料等一些基础性的工作，专业力量非常薄弱。
2.外部信用评级市场不完善，评级公信力不高。
一是外部评级机构的评级***性不强。目前，我国除中债登采取的是投资者付费模式外，其余的信用评级机构采取的模式主要是被评对象付费模式，对评级的***性和客观性带来一定影响。二是评级信息采集壁垒较大。在数据获取方面，我国信用评级业起步时间不长，信用评级机构普遍缺少庞大的信用数据库，只能依赖于相关***府部门和受评企业等外部信息进行评价。一方面，从***府部门来看，大量企业信用信息分散在财***、税务、工商、司法、金融等机构，虽然近年来各地***府大力开展社会信用体系建设，但一些部门出于自身利益考虑，并没有完全向社会开放其拥有的企业信用信息。另一方面，从受评企业来看，不同程度地存在公司治理不完善、财务制度不健全等问题，提供给评价机构的信息真实性和准确性都不高，严重降低了评级信息的价值。三是评级机构评级标准、技术等不统一。相对于国外成熟市场我国信用评级机构评级技术和方法处于探索阶段，信用评级标准不明确且不统一，目前国内还没有一家在国际上具有一定公信力的信用评级机构。
3.信托服务质量有待提高。
信托机构作为我国信贷资产证券化过程中唯一法定的特殊目的机构，其服务价值对信贷资产证券化过程有着较重要影响。虽然我国在2001年颁布了《信托法》，但在信贷资产证券化中承担特殊目的的信托有别于传统的信托业务，《信托法》中并没有对这一部分进行制度安排。加之信托行业在我国发展时间较短，自2007年国家对信托公司重新登记以来，信托行业发展历史不足十年，在制度建设、系统搭建、风险管理、人才储备等方面均还处于起步阶段，信贷资产证券化业务的兴起既是信托行业发展的新方向也对信托服务提出了更多更高的要求。
四、建议
（一）以完善制度建设、提升服务效率为抓手，推进信贷资产证券化顶层设计
一是借鉴国外经验，结合我国实际情况，从国家层面出台支持和规范信贷资产证券化业务发展的专门法规，及时修订完善对市场准入、内部管理、会计准则、税收制度等方面的法律法规，为信贷资产证券化业务创造良好的制度环境并提供法律保障。二是进一步理清信贷资产证券化业务的监管模式，落实各监管部门监管职责，推动跨市场监管体系建立。
（二）以审慎创新、提升活力为抓手，推进信贷资产证券化市场发展
一是审慎扩大入池资产的选择范围，鼓励金融机构信贷资产支持证券产品创新。可借鉴国外成熟市场经验，从制度安排上鼓励商业银行开展零售小微信贷资产证券化业务创新；鼓励不同区域的城市商业银行、农商行组团开展业务，扩大入池资产的地域选择范围，降低区域性银行信贷资产证券化由于地域集中所带来的潜在风险。二是进一步丰富投资主体，使符合条件的一般企业、养老基金、保险公司以及合格境外投资者等多元化投资主体参与到银行信贷资产证券化的投资中。三是进一步扩大市场交易平台和机制，发挥市场机制的价格发现和监督约束功能，提高资源配置效率。在当前互联网金融快速发展的背景下，还可以进一步探索信贷资产证券化业务与互联网+的运作模式，形成多层级、多元化交易方式。四是加大人才培养，提高各参与主体业务开展专业能力。商业银行要加快传统业务向现代银行业务的转型步伐，积极引进和培养一批具有信贷资产证券化运营操作能力的人才队伍，不断提高分支行人员投行业务素质；外部资信评级机构要进一步统一信用评级标准，不断提高评级***性，逐步培养具有国际公信力的本土外部评级机构；信托行业要完善自身组织机构建设，加快创新，进一步提高信托作为法定特殊目的机构服务信贷资产证券化的专业性。
（三）以防范金融风险、维护金融稳定为目标，高度关注信贷资产证券化中的潜在风险
信贷资产证券化是一项较为复杂的金融创新，涉及面广，对经济金融运行影响很大。监管部门要以防范金融风险，维护金融稳定为目标，密切关注信贷资产证券化中各环节可能出现的风险。一是要加强信贷资产及证券化产品数据库建设。国家相关部门要进一步推动社会信用体系完善,建立信贷资产及证券化产品数据库,形成参与主体信息共享机制,有利于在信贷资产证券化业务开展过程中,及时发现潜在风险,并加以防范,进一步畅通信贷资产支持证券的交易和发行。二是加强资产池的信息披露。发行人和发起人应主动承担信息披露义务，增加信息透明度，避免出现信息不对称，同时，要对投资者进行必要的风险提示,维护投资者的知情权，提高投资者的风险防范意识。
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