学文网论文摘要：在市场经济条件下的今天，负债经营是企业发展的重要的途径，若想在激烈的市场竞争中立于不败之地，必须积极筹措资金，增强自身的经济实力，以此谋求发展。因此负责经营无疑是企业家们首先考虑的经营战略。本文意在分析负债经营的相关问题并提出相应的风险对策。
关键词：负债风险 控制
中***分类号：C29文献标识码：A 文章编号：
负债经营是现代企业生存的经营方式之一。企业要持续经营，取得利润，使其价值最大化，就必须对资金合理运筹，促进资金良性循环。筹资分为长期和短期，其中长期筹资按照来源不同，可分为权益筹资和债务筹资。适度的负债经营，使企业更加注重合理运用资金，提高资金使用效率效果，提高经济效益。但由此所引发的风险与收益问题也随之而来。以特定的偿付责任为前提，以获取利益为目的的负债经营，被现代企业作为重要的理财策略。负债经营是一把双刃剑，在为企业带来财务杠杆效益的同时，又会产生筹资风险。因此，必须衡量由其带来的收益和风险。
一、 负债经营的主要内容
负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、发行债券等形式筹措资金，并运用该资金从事生产经营活动，促使企业不断发展、提高经济效益的一种筹资经营方式。
负债经营不仅是一种普遍的正常现象，而且是企业的重要的经营战略。从现代经营观点来看，一个企业的经营状况不仅看自有资金，更要关注借贷与偿还债务的能力。企业负债经营不良，说明企业的经营效益未能达到最佳。其主要内容包括：
（一） 财务风险
财务风险是指企业由于利用财务杠杆（即负债经营），而使企业可能丧失偿债能力，最终导致企业破产的风险，或者使得股东收益发生较大变动的风险。
财务风险就其产生的原因来看，主要有两种表现形式（1）现金性风险，即在特定时日，现金流出超过现金流入产生的到期不能偿付债务本息的风险。（2）收支性风险，即企业在收不抵支情况下出现的不能偿还到期债务本息的风险。加大企业的负债筹资，会使公司财务风险增大，导致企业定期支出的利息等费用增加，同时投资者也因风险的增大而要求有更高的报酬率。所以企业的负债比例应保持在一个合理水平，不能无限度扩张。
（二） 非负债节税
一般情况下，折旧抵税和投资减税与负债融资的抵免税有替代作用，通常称之为非负债节税。它们的存在会减少公司负债的节税作用。有时与投资相关的非负债节税，会刺激投资总量的增加，使公司现金流入量增加。这是一种补偿性的收入效应。因此，非负债节税对公司最优负债水平的实际影响，在一定程度上决定于收入效用的效果。
（三） 成本
债权成本。债权人享有固定利息收入的权利，并无参与企业经营决策的权利。当债权人贷款或债券投入企业后，企业经营者或股东有可能改变贷款用途，损害债权人的利益，使债权人承担了契约之外的附加风险但不能得到相应的报酬补偿。因此，债权人需要通过增加契约条款和实施监督来保护其利益免受公司股东的侵占，但会发生相应的成本，债权人一般以提高贷款利率等方式将该成本转移给公司，所以公司在进行资本结构决策时要考虑这一成本因素。
股权成本。股权成本是指与公司外部股权相关联的一种成本。总成本即为两类成本的叠加。这两种成本与资本结构的关系正好相反。在忽略税收及其他成本因素的情况下，最小总成本的资本结构应为最佳选择，而此时的负债规模更加理想。
（四） 破产成本
破产成本通常指企业出现支付危机的成本破产成本。企业负债越多，所需支付的固定利息越高，就越难保持财务上的稳定，出现支付危机的可能性就越高。一般认为破产成本与公司负债水平之间存在非线性关系，在负债较低时，破产成本增长缓慢，当负债达到一定限度之后，破产成本加速提升。破产成本是企业不能无限扩大负债的重要屏障。
二、 负债经营的作用
负债经营方式能在一定程度上提高资金使用效率和效果，充分发挥其增值作用，给企业带来其他经营方式不能替代的经济效益。
（一） 优化资源配置水平
负债经营有利于企业加强管理，提高资金使用效率，优化资源配置。负债经营，打破了资金来源的供给制和使用上的无偿占用。考虑到还本付息的压力，投资者必须注重投资的经济效益评价，关注资金的时间价值，避免在经营活动中出现闲置浪费现象。从而达到提高企业生产能力，增加经济效益，增强企业的综合竞争力的目的。
（二） 提高权益资本收益
负债经营有利于企业获得负债效应，降低资金成本，提高权益资本收益水平。所谓负债效应，即企业采取负债经营所获得的额外利益。企业在财务处理上，贷款和发行债券所付利息计入“财务费用”，免缴所得税，保持资金成本低水平，借入资金越多，加权平均资金越多，从而加权平均资金成本也就越低，权益资本收益水平随之越高。只要企业保持税前资金利润率高于负债利率，增加负债额度，提高资产负债率，就必然会提高权益资本的收益水平。
（三） 规范经营管理行为
负债经营有利于企业强化风险意识，提供经营管理水平，规范企业管理行为。由于有偿使用所筹集的资金，企业必须承担到期还本付息义务。因此，负债经营的企业在偿债压力之下，只有不断提高管理水平，才能确保在负债经营中获得更大的利润。
（四） 减轻通货膨胀损失
负债经营有利于减轻企业通货膨胀造成的损失。如果企业的投资来自银行贷款，那么通货膨胀所引起的债务贬值的结果，企业就将其转嫁给了贷款银行。可以说，在通货膨胀的条件下，企业投资中借贷资金比例越高，对企业相对越有利，长期债务比例越大，对企业越有利。
三、 负债经营的风险
负债经营给企业所有者带来收益上的好处，无疑也增大了经营风险。企业负债经营在保持股东的控制权前提下可以带来股东财富的较快增长，因此，负债经营程度是衡量企业是否自信重要衡量标志之一。但过度的负债经营又会给企业的经营带来危害。这些风险因素主要包括：
（一） 负债规模过度风险
“财务杠杆效应”能有效地提高权益资本收益率，但由于风险与收益并存的原因，财务杠杆效应如同一把双刃剑，同样会带来权益资本收益地大幅下滑。负债规模大于其偿债能力，会使企业面临资不抵债的风险，即在资金结构中，负债比例过大，风险就会随之增大。
（二） 投资决策失误风险
负债经营的风险有时来源于投资失误。从投资行为看，包括投资的决策、投资运作和管理，前者的失误可能导致的风险一般难以避免，企业会因此陷入巨大的债务危机。在合理决策的情况下，该风险也是可以回避的，但相对风险依然存在。如果投资资金的债务到期不能归还，必须延期或举新债还旧债，这样就会大大增加企业负担，降低投资效益。
（三） 内外部环境风险
企业内部风险是指企业内部环境不利于企业进行负债经营而产生的风险，如生产风险是因各种偶然事件的发生，使企业不能按照既定目标进行生产而带来的风险，财务风险是由于企业收支发生意外情况，使发生财务困难而带来的风险，人事风险是企业人事意外变动给企业生产经营造成重大影响的风险。企业外部环境风险，是指外部环境不利于企业进行负债经营而产生的风险，由于外部的***治经济、技术、社会等环境发生变化，将导致企业面临不能按预定目标进行经营活动的风险。
四、 负债经营风险的应对策略
（一） 建立高效的管理机制
管理机制主要应建立在货币时间价值观念基础上，促进早产出，早收益，早投资，早获利。适当借鉴西方的管理经验，真正建立一套高效、实用的管理体制机制。
（二） 提升管理人员素质
管理人员除应该具备良好的专业能力外，还应不断提高经营管理能力。优秀的财务管理能力，对加强企业筹资的灵活性和机动性，利用多渠道的资金市场，选择最经济的资金成本，实现资产增值起着重要作用。
（三） 建立管理信息系统
在企业经营过程中，需要建立一套有效的管理信息系统，及时掌握内外部信息，推动企业实现健康、快速、持续发展。
（四） 强化风险意识
企业从事生产经营过程中，随着内外部环境的变化，难以绝对避免实际与预期之间出现的偏差。为有效应对出现的风险，企业必须不断强化风险意识，进行科学的风险评估，采取有效的风险应对措施，将风险控制在可接受水平。
（五） 选择最佳负债时机
企业在筹集资金时必须根据资金需求的实际情况，合理安排筹资时间。在资本结构适当、债务比例合理的情况下，选择最佳负债时机，有效降低资金成本。
（六） 优化资本结构
企业必须根据自身情况和客观环境，及时跟进调整企业的资本结构，提高或降低负债规模，不断完善财务状况。
（七） 合理运用资金
企业筹资的资金投向不同，对使用效益会产生重大影响。因此，必须科学进行投资预测，认真进行投资的可行性研究，合理控制投资回收期限，把筹资和投资效果有效统一起来减少投资带来的风险。
（八） 提高经营管理水平
企业在不同环境下应采取不同的财务策略，把握经营管理和控制能力，权衡收益和风险，不断提高经营管理水平，以使企业负债经营处于不败之地，取得预期经营效益。
可以明确的是，企业负债经营的风险是不可避免的。企业不仅要有勇气面对风险的存在，更要有能力采取有效的风险应对策略。企业面对负债经营中出现的风险，应在合理分析的基础上，进行科学的风险评估，建立有效的风险防御体系，合理运用风险规避、风险降低、风险分担和风险承受等风险应对策略，分散负债经营风险，实现对风险的有效控制，进而提升风险应对能力，实现企业持续健康发展。
参考文献
1、 初波，王雨松：《企业负债经营与财务风险研究》[J];北方经贸；2005年01期
2、 尉杨：《负债经营的风险及其防范》[J];财会月刊；2007年30期
3、 李红霞：《现代企业负债经营的适度性分析》【J】；西部财会；2006年11期
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